Мин­фин по­шел на об­мен

Ин­ве­сто­рам пред­ло­жи­ли лик­вид­ные бон­ды

Kommersant - - ДЕЛОВЫЕ НОВОСТИ - Дмит­рий Лады­гин, Ви­та­лий Гай­да­ев

Со вче­раш­не­го дня Мин­фин че­рез бан­ки-аген­ты при­ни­ма­ет к об­ме­ну об­ли­га­ции с по­га­ше­ни­ем в 2018 и 2030 го­дах. Вза­мен ми­ни­стер­ство пред­ла­га­ет новые, по­явив­ши­е­ся в этом го­ду, бу­ма­ги с по­га­ше­ни­ем че­рез 10 и 30 лет. Участ­ни­ки рын­ка счи­та­ют, что вло­же­ния ин­ве­сто­ров по­сле об­ме­на на новые бу­ма­ги бу­дут бо­лее лик­вид­ны­ми. При этом Мин­фин смо­жет со­кра­тить те­ку­щие за­тра­ты на об­слу­жи­ва­ние внеш­не­го дол­га.

Вче­ра Мин­фин объ­явил усло­вия об­ме­на ев­ро­об­ли­га­ций с по­га­ше­ни­ем в 2018 и 2030 го­дах на новые об­ли­га­ции, с по­га­ше­ни­ем в 2027 и 2047 го­дах. Цена об­ме­ни­ва­е­мых об­ли­га­ций, ука­зы­ва­е­мая в кон­ку­рент­ных за­яв­ках, не долж­на пре­вы­шать 107,8% от но­ми­на­ла по пер­во­му вы­пус­ку и 117,4% от но­ми­на­ла по вто­ро­му вы­пус­ку (фак­ти­че­ски на­хо­дят­ся на уровне вто­рич­но­го рын­ка). Ор­га­ни­за­то­ра­ми об­ме­на вы­сту­па­ют VTB Capital Plc, GPB International S.A. и SIB (Cyprus) Limited. Объ­ем сдел­ки не дол­жен пре­вы­шать $4 млрд. Ре­зуль­та­ты тен­де­ра бу­дут объ­яв­ле­ны че­рез неде­лю, а 25 сен­тяб­ря бу­дут про­из­ве­де­ны рас­че­ты с дер­жа­те­ля­ми об­ли­га­ций.

Новые вы­пус­ки бы­ли раз­ме­ще­ны на рос­сий­ском рын­ке в июне это­го го­да — об­ли­га­ции с по­га­ше­ни­ем в 2027 го­ду на $1 млрд, в 2047 го­ду — на $2 млрд. При раз­ме­ще­нии став­ка по об­ли­га­ци­ям бы­ла уста­нов­ле­на со­от­вет­ствен­но 4,25% и 5,25%. В на­сто­я­щее вре­мя эти об­ли­га­ции тор­гу­ют­ся по цене бо­лее 103% от но­ми­на­ла с до­ход­но­стью со­от­вет­ствен­но 3,8% го­до­вых и чуть бо­лее 5% го­до­вых. Объ­ем на­хо­дя­щих­ся в об­ра­ще­нии ев­ро­об­ли­га­ций с по­га­ше­ни­ем в 2018 го­ду со­став­ля­ет $3,47 млрд, с по­га­ше­ни­ем в 2030 го­ду — $21,22 млрд по но­ми­наль­ной сто­и­мо­сти, од­на­ко с уче­том амор­ти­за­ци­он­ной струк­ту­ры вы­пус­ка (по­га­ша­ет­ся ча­стя­ми) ре­аль­ный объ­ем все­го $10,7 млрд.

Как от­ме­ча­ют участ­ни­ки дол­го­во­го рын­ка, об­мен ста­рых ев­ро­об­ли­га­ций на новые ин­те­ре­сен преж­де все­го Мин­фи­ну. Как по­яс­ня­ет глав­ный ана­ли­тик Бин­бан­ка Алек­сей Ти­хо­нов, та­кая сдел­ка удли­ня­ет его обя­за­тель­ства и от­да­ля­ет да­ту вы­пла­ты но­ми­наль­ной ча­сти дол­га. При­чем это ка­са­ет­ся и вы­пус­ка с по­га­ше­ни­ем в 2030 го­ду — он амор­ти­зи­ру­е­мый, и его дю­ра­ция со­став­ля­ет все­го 3,5 го­да. Кро­ме то­го, об­ли­га­ции с по­га­ше­ни­ем в сле­ду­ю­щем го­ду име­ют са­мый вы­со­кий ку­пон сре­ди су­ве­рен­ных ев­ро­бон­дов (11%). Ра­нее за­яв­ля­лось, что к об­ме­ну бу­дут пред­ло­же­ны и об­ли­га­ции 2028 го­да (ку­пон 12,5%), од­на­ко впо­след­ствии от об­ме­на этих бу­маг в этом го­ду от­ка­за­лись. Не ис­клю­че­но, что к об­ме­ну их пред­ло­жат в сле­ду­ю­щем го­ду.

Ин­те­рес ин­ве­сто­ров к об­ме­ну свя­зан во мно­гом с уве­ли­че­ни­ем лик­вид­но­сти та­ких вло­же­ний. Ра­нее Мин- фин про­во­дил ана­ло­гич­ные опе­ра­ции на внут­рен­нем рын­ке дол­га, вы­во­дя нелик­вид­ные го­соб­ли­га­ции с рын­ка и за­ме­щая их но­вы­ми лик­вид­ны­ми ОФЗ. Как от­ме­ча­ет Алек­сей Ти­хо­нов, ста­рые вы­пус­ки уже дав­но на­хо­дят­ся в об­ра­ще­нии и по­те­ря­ли свою лик­вид­ность из-за то­го, что «со вре­ме­нем осе­ли на сче­тах ин­ве­сто­ров, на­це­лен­ных на дли­тель­ное удер­жа­ние об­ли­га­ций в сво­их порт­фе­лях». По его сло­вам, «в окне за­явок пред­ло­же­ний ку­пить об­ли­га­ции ” Россия-30“ма­ло, то­гда как в но­вых вы­пус­ках их мно­го­крат­но боль­ше, а зна­чит, боль­ше воз­мож­но­стей ку­пить и про­дать».

Как от­ме­ча­ет глав­ный ана­ли­тик дол­го­вых рын­ков БК «Ре­ги­он» Алек­сандр Ер­мак, с уче­том то­го, что рос­сий­ская эко­но­ми­ка рас­тет и уже в бли­жай­шее вре­мя мо­жет быть пе­ре­смот­рен су­ве­рен­ный рей­тинг, дол­го­сроч­ный ин­те­рес к ев­ро­бон­дам со­хра­ня­ет­ся, а зна­чит, ин­те­рес к об­ме­ну ко­рот­ко­го вы­пус­ка на бо­лее длин­ный бу­дет вы­со­кий. При­чем не толь­ко со сто­ро­ны внут­рен­них ин­ве­сто­ров, но и ино­стран­ных, на ко­то­рых при­хо­дит­ся тре­тья часть все­го су­ве­рен­но­го дол­га. Как на­по­ми­на­ет гос­по­дин Ер­мак, при раз­ме­ще­нии рос­сий­ских ев­ро­бон­дов и в про­шлом и те­ку­щем го­ду остал­ся боль­шой неудо­вле­тво­рен­ный спрос. «По­это­му об­мен — хо­ро­шая воз­мож­ность вой­ти в эти вы­пус­ки»,— ре­зю­ми­ру­ет он.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.