Санк­ции — не пре­пят­ствие для ка­пи­та­ла

РСХБ хо­чет при­влечь ва­лю­ту «на­веч­но»

Kommersant - - ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ - Юлия По­ля­ко­ва, Ви­та­лий Гай­да­ев, Юлия Лок­ши­на

Рос­сель­хоз­банк, впер­вые сре­ди на­хо­дя­щих­ся под санк­ци­я­ми рос­сий­ских бан­ков, рас­смат­ри­ва­ет воз­мож­ность раз­ме­стить бес­сроч­ные ва­лют­ные об­ли­га­ции. По­треб­ность в ка­пи­та­ле, в ко­то­ром бу­дут учи­ты­вать­ся «веч­ные» бон­ды, у бан­ка вы­со­ка, при этом Мин­фин по­ка не со­гла­со­вал его уве­ли­че­ние на сле­ду­ю­щий год. Участ­ни­ки рын­ка счи­та­ют, что при­влечь та­кой объ­ем ва­лю­ты на рос­сий­ском рын­ке воз­мож­но, од­на­ко бан­ку при­дет­ся за­пла­тить пре­мию к до­ход­но­сти «веч­ных» бон­дов ВТБ и ГПБ.

По дан­ным ис­точ­ни­ка ” Ъ“, РСХБ в на­сто­я­щее вре­мя готовит за­ем «веч­ных» об­ли­га­ций, ко­то­рый мо­жет быть вы­пу­щен в ва­лю­те. Пред­по­ла­га­е­мый объ­ем со­ста­вит $600 млн, го­во­рит один из со­бе­сед­ни­ков ” Ъ“, зна­ко­мый с де­та­ля­ми го­то­вя­ще­го­ся раз­ме­ще­ния. Дру­гой ис­точ­ник ” Ъ“от­ме­ча­ет, что про­спект цен­ных бу­маг под­го­тов­лен, од­на­ко еще не за­ви­зи­ро­ван ру­ко­вод­ством. Ва­лю­та раз­ме­ще­ния по­ка не опре­де­ле­на, од­на­ко дол­лар не ис­клю­ча­ет­ся, до­ба­вил со­бе­сед­ник Ъ“. Пресс-служ­ба РСХБ вче­ра от­ка­за­лась” от ком­мен­та­ри­ев пла­нов бан­ка по за­им­ство­ва­ни­ям.

«Веч­ны­ми» об­ли­га­ци­я­ми, и да­же ев­ро­об­ли­га­ци­я­ми рос­сий­ский дол­го­вой ры­нок не уди­вишь. Пер­вый вы­пуск в да­ле­ком 2012 го­ду сде­лал еще ВТБ на сум­му $1 млрд, впо­след­ствии до­ве­дя объ­ем до $2,25 млрд. В том же го­ду раз­ме­щен­ные «веч­ных» ев­ро­бон­дов про­вел и Газ­пром­банк ($1 млрд). Од­на­ко по­сле вве­де­ния сек­то­раль­ных санк­ций в се­ре­дине 2014 го­да «веч­ные» ев­ро­бон­ды раз­ме­ща­ли лишь круп­ные част­ные бан­ки — Аль­фа-банк, МКБ, Пром­связь­банк, Тинь­кофф-банк.

Необ­хо­ди­мость в раз­ме­ще­нии имен­но «веч­ных» бу­маг опре­де­ля­ет­ся по­треб­но­стью РСХБ в ка­пи­та­ле. Банк с тру­дом справ­ля­ет­ся с рас­чист­кой про­блем­но­го кре­дит­но­го порт­фе­ля, объ­ем ко­то­ро­го пре­вы­ша­ет 200 млрд руб., а до­хо­ды от биз­не­са по­ка слишком ма­лы и не поз­во­ля­ют бан­ку фор­ми­ро­вать адек­ват­ные ре­зер­вы. Вслед­ствие это­го банк еже­год­но об­ра­ща­ет­ся к ак­ци­о­не­ру (го­су­дар­ству) за до­ка­пи­та­ли­за­ци­ей — в этом го­ду он уже по­лу­чил 5 млрд руб. и в бли­жай­шее вре­мя по­лу­чит еще 25 млрд руб. В сле­ду­ю­щем го­ду банк оце­нил свои по­треб­но­сти так­же в 30 млрд руб. (см. ” Ъ“от 29 ав­гу­ста). Од­на­ко в Мин­фине не уве­ре­ны, что этот за­прос бан­ка бу­дет одоб­рен. Ра­нее со­бе­сед­ник Ъ“, близ­кий к ве­дом­ству, со­об­щал, что” та­кое ре­ше­ние мо­жет быть при­ня­то толь­ко по спе­ци­аль­но­му по­ру­че­нию пре­мьер-ми­ни­стра Дмит­рия Мед­ве­де­ва.

Бес­сроч­ные об­ли­га­ции идут в рас­чет ка­пи­та­ла, а по объ­е­му пла­ни­ру­е­мая эмис­сия со­по­ста­ви­ма с по­треб­но- стью бан­ка в ка­пи­та­ле в сле­ду­ю­щем го­ду. При этом у РСХБ есть опыт раз­ме­ще­ния «веч­ных» руб­ле­вых об­ли­га­ций — в 2016 го­ду на 15 млрд руб. По сло­вам порт­фель­но­го управ­ля­ю­ще­го «Аль­фа-ка­пи­та­ла» Дмит­рия До­ро­фе­е­ва, этот ин­стру­мент поз­во­ля­ет при­влечь «бо­лее де­ше­вое фон­ди­ро­ва­ние, по срав­не­нию с ак­ци­о­нер­ным ка­пи­та­лом, за счет при­вле­че­ния но­вых групп ин­ве­сто­ров с об­ли­га­ци­он­но­го рын­ка». Ген­ди­рек­тор «Спут­ни­ка — управ­ле­ния ка­пи­та­лом» Алек­сандр Ло­сев от­ме­ча­ет так­же, что с точ­ки зре­ния кор­по­ра­тив­но­го управ­ле­ния «бес­сроч­ные бон­ды пред­по­чти­тель­нее при­ви­ле­ги­ро­ван­ных ак­ций, по которым так­же при­хо­дит­ся пла­тить фик­си­ро­ван­ный раз­мер ди­ви­ден­дов, но при этом, в от­ли­чие от ак­ций, об­ли­га­ции не да­ют пра­ва го­ло­са на со­бра­нии ак­ци­о­не­ров».

Как от­ме­ча­ют участ­ни­ки рын­ка, санк­ци­он­ный ста­тус РСХБ (аме­ри­кан­ским и ев­ро­пей­ским ин­ве­сто­рам за­пре­ще­но на­дол­го да­вать в долг бан­ку) не бу­дет яв­лять­ся су­ще­ствен­ным пре­пят­стви­ем для раз­ме­ще­ния ва­лют­ных об­ли­га­ций. Как от­ме­ча­ет Дмит­рий До­ро­фе­ев, в слу­чае необ­хо­ди­мо­сти банк мо­жет при­влечь и дол­ла­ро­вое фон­ди­ро­ва­ние пу­тем раз­ме­ще- ния ло­каль­но­го руб­ле­во­го вы­пус­ка, те­ло ко­то­ро­го вме­сте с ку­пон­ны­ми пла­те­жа­ми бу­дет при­вя­за­но к кур­су дол­ла­ра. В 2016 и в 2017 го­дах та­кие об­ли­га­ци­он­ные зай­мы (толь­ко не «веч­ные», а пя­ти­лет­ние) на Мос­ков­ской бир­же раз­ме­щал ВЭБ — на $600 млн и $550 млн со­от­вет­ствен­но. Кро­ме то­го, на рын­ке к на­сто­я­ще­му вре­ме­ни сло­жил­ся бла­го­при­ят­ный мо­мент. «Спрос на дол­го­сроч­ные об­ли­га­ции весь­ма вы­сок: риск ро­ста ста­вок в США в сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве по­ка не рас­смат­ри­ва­ет­ся ин­ве­сто­ра­ми как су­ще­ствен­ный, при этом на рын­ке хва­та­ет лик­вид­но­сти»,— по­яс­ня­ет на­чаль­ник де­пар­та­мен­та по управ­ле­нию ак­ти­ва­ми с фик­си­ро­ван­ным до­хо­дом УК «Ка­пи­талъ» Ре­нат Ма­лин.

Рас­смат­ри­ва­е­мый объ­ем эмис­сии ($600 млн) да­же для рос­сий­ско­го дол­го­во­го рын­ка сум­ма неболь­шая. Алек­сандр Ло­сев не ис­клю­ча­ет, что «най­дут­ся оф­шор­ные ин­ве­сто­ры, го­то­вые дер­жать эти бу­ма­ги, в том чис­ле, и в рос­сий­ских де­по­зи­та­ри­ях». По его сло­вам, ес­ли РСХБ пред­ло­жит ку­пон­ную до­ход­ность око­ло 8,8% го­до­вых (срав­ни­мую с те­ку­щей до­ход­но­стью та­ких же бон­дов ВТБ), то «недо­стат­ка в по­ку­па­те­лях не бу­дет». Гос­по­дин Ма­лин оце­ни­ва­ет до­ход­ность чуть вы­ше — с пре­ми­ей 40–60 ба­зис­ных пунк­тов к до­ход­но­сти «веч­ных» бон­дов ВТБ и ГПБ (8,65–8,8%).

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.