Ура­ган­ные ин­ве­сти­ции

Сто­ит ли вкла­ды­вать в страховые ком­па­нии по­сле уда­ра «Ир­мы»

RBC - - ДЕНЬГИ - ДАНИЛ СЕДЛОВ При уча­стии Люд­ми­лы Пе­ту­хо­вой, Да­рии Лех­ниц­кой

По неко­то­рым оцен­кам, стра­хо­вым ком­па­ни­ям при­дет­ся вы­пла­тить по­стра­дав­шим от ура­га­на «Ир­ма» до $130 млрд. Сто­ит ли вкла­ды­вать­ся в ак­ции стра­хо­вых ком­па­ний, ко­то­рые по­де­ше­ве­ли в ожидании уда­ра сти­хии на 4–18%?

Ура­ган «Ир­ма», об­ру­шив­ший­ся на аме­ри­кан­ский штат Фло­ри­да, стал се­рьез­ным ис­пы­та­ни­ем не толь­ко для жи­ву­щих там лю­дей, но и для стра­хо­вых ком­па­ний. По оцен­кам бри­тан­ско­го бан­ка Barclays, объ­ем убыт­ков, вы­зван­ных раз­гу­лом сти­хии и ло­жа­щих­ся на пле­чи стра­хо­вых ком­па­ний, мо­жет со­ста­вить от $50 млрд до $130 млрд. При этом на рын­ке стра­хо­ва­ния Lloyd’s of London го­во­рят о сум­мах вплоть до $131 млрд, пи­шет де­ло­вое из­да­ние The Financial Times.

В ожидании то­го, что эти вы­пла­ты уда­рят по опе­ра­ци­он­ным по­ка­за­те­лям стра­хо­вых ком­па­ний, ин­ве­сто­ры на­ча­ли мас­со­во из­бав­лять­ся от так на­зы­ва­е­мых об­ли­га­ций ка­та­строф — дол­го­вых бу­маг, при­вя­зан­ных к рис­ку воз­ник­но­ве­ния событий, при­во­дя­щих к зна­чи­тель­ным раз­ру­ше­ни­ям и фи­нан­со­вым по­те­рям. Эти об­ли­га­ции обыч­но вы­пус­ка­ют­ся стра­хо­вы­ми ком­па­ни­я­ми, стре­мя­щи­ми­ся уве­ли­чить свой ка­пи­тал для воз­ме­ще­ния воз­мож­но­го ущер­ба от ка­та­стро­фи­че­ских событий. По дан­ным Bloomberg, в пятницу, 8 сен­тяб­ря, ин­декс об­ли­га­ций ка­та­строф Swiss Re Cat Bond Price Return рух­нул на 16%, до ре­корд­но­го ми­ни­му­ма 78,94 пунк­та.

Ак­ции стра­хо­вых ком­па­ний так­же от­ре­а­ги­ро­ва­ли на «Ир­му» па­де­ни­ем. За первую неде­лю сен­тяб­ря от­рас­ле­вой ин­ди­ка­тор S&P500 Insurance Industry Index упал на 4,25%, до 364,34 пунк­та (по со­сто­я­нию на ко­нец сес­сии 7 сен­тяб­ря). К по­не­дель­ни­ку, 11 сен­тяб­ря, он скор­рек­ти­ро­вал­ся до 374,43 пунк­та (ми­нус 1,34% с на­ча­ла ме­ся­ца). Бир­же­вой фонд The SPDR S&P Insurance ETF (KIE), ин­ве­сти­ру­ю­щий в ак­ции стра­хов­щи­ков, па­дал еще боль­ше — на 6,1%, до $83,47, 8 сен­тяб­ря, за­тем отыг­рал до $86,14 к 11 сен­тяб­ря. Сам ин­декс S&P500 из-за нега­тив­ной ди­на­ми­ки стра­хо­во­го рын­ка сни­зил­ся с 1 сен­тяб­ря на 0,6%, до 2461,43 пунк­та.

Как от­ме­ча­ет­ся в об­зо­ре ис­сле­до­ва­тель­ской ком­па­нии Zacks Investment Research, боль­ше все­го по­стра­да­ли страховые ком­па­нии, у ко­то­рых зна­чи­тель­ная часть кли­ент­ской ба­зы в шта­те Фло­ри­да. Так, ко­ти­ров­ки фи­нан­со­вой груп­пы HCI Group, вла­де­ю­щей круп­ным стра­хов­щи­ком Homeowners Choice Property & Casualty Insurance Company, сни­зи­лись с на­ча­ла сен­тяб­ря на 16,1%, до $30,77. На тор­го­вой сес­сии 7 сен­тяб­ря их днев­ное па­де­ние пре­вы­ша­ло 10%. Ак­ции дру­гой стра­хо­вой кор­по­ра­ции, Universal Insurance, по­де­ше­ве­ли с сен­тяб­ря на 18%, до $17,85, а их па­де­ние на сес­сии 7 сен­тяб­ря со­ста­ви­ло 14,8%. Бу­ма­ги стра­хов­щи­ков Heritage Insurance Holdings и United Insurance Holdings, в свою оче­редь, упа­ли в цене на 16,8 и 11,3%, до $9,37 и 14,11 со­от­вет­ствен­но. На сес­сии 7 сен­тяб­ря они па­да­ли на 5 и 9%.

По оцен­кам ис­сле­до­ва­тель­ско­го агент­ства CFRA, аме­ри­кан­ские стра­хов­щи­ки рас­по­ла­га­ют до­ста­точ­ной по­душ­кой лик­вид­но­сти, что­бы остать­ся на пла­ву по­сле выплат по свя­зан­ным с «Ир­мой» стра­хо­вым слу­ча­ям, — она со­став­ля­ет около $300 млрд. Объ­ем выплат вряд ли до­стиг­нет верх­ней про­гноз­ной гра­ни­цы $131 млрд — боль­шин­ство раз­ру­ше­ний на по­бе­ре­жье Мек­си­кан­ско­го за­ли­ва клас­си­фи­ци­ру­ют­ся как ущерб от на­вод­не­ния, а он ча­ще все­го не по­кры­ва­ет­ся стан­дарт­ны­ми по­ли­са­ми стра­хо­ва­ния иму­ще­ства, пи­шет ана­ли­тик ин­ве­сти­ци­он­но­го пор­та­ла InvestorPlace Джо­на­тан Берр. Так­же он на­по­ми­на­ет, что зна­чи­тель­ная часть до­хо­да стра­хов­щи­ков обес­пе­чи­ва­ет­ся ин­ве­сти­ци­я­ми в фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты, динамика ко­то­рых не под­вер­же­на вли­я­нию при­род­ных ка­та­клиз­мов. Эти фак­то­ры поз­во­ля­ют на­де­ять­ся, что в дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве бу­ма­ги стра­хо­вых ком­па­ний бу­дут рас­ти, утвер­жда­ет Берр.

С ним со­гла­сен ру­ко­во­ди­тель ана­ли­ти­че­ско­го цен­тра Санкт-Пе­тер­бург­ской бир­жи Па­вел Па­хо- мов. «Сто­ит от­ме­тить, что ак­ции стра­хов­щи­ков уже на­ча­ли вос­ста­нав­ли­вать­ся по­сле об­ру­ше­ния. Та­кие бу­ма­ги не сто­ит срочно сбра­сы­вать, ес­ли они есть», — го­во­рит экс­перт. По сло­вам стар­ше­го порт­фель­но­го управ­ля­ю­ще­го УК «Ка­пи­талЪ» Ва­ди­ма Бит-Авра­ги­ма, уже в пятницу, ко­гда ста­ло по­нят­но, что ура­ган не бу­дет иметь та­ких силь­ных по­след­ствий, как пред­по­ла­га­лось ра­нее, на­стро­е­ния ин­ве­сто­ров в от­но­ше­нии ак­ций стра­хо­вых ком­па­ний сме­ни­лись на по­зи­тив­ные. Од­на­ко опре­де­лить, ка­кой бу­дет даль­ней­шая динамика этих бу­маг, мож­но бу­дет толь­ко по­сле то­го, как ста­нет из­ве­стен ре­аль­ный мас­штаб ущер­ба.

Сни­же­ние ко­ти­ро­вок стра­хов­щи­ков из-за ура­га­на «Ир­ма» — это воз­мож­ность ку­пить их ак­ции по при­вле­ка­тель­ным це­нам, счи­та­ет Джо­на­тан Берр. Из всех бу­маг стра­хо­вых ком­па­ний он вы­де­ля­ет ак­ции Allstate Corp. (ти­кер — ALL), American International Group (AIG) и Chubb Ltd (CB), тор­гу­ю­щи­е­ся на Нью-Йорк­ской фон­до­вой бир­же. Со­глас­но те­ха­на­ли­зу, сей­час эти бу­ма­ги тор­гу­ют­ся с дис­кон­том бо­лее чем 10% по срав­не­нию с их про­гноз­ной сред­ней це­ной за сле­ду­ю­щие 52 неде­ли, от­ме­ча­ет в сво­ем об­зо­ре ана­ли­тик.

Фун­да­мен­таль­ные фак­то­ры так­же сви­де­тель­ству­ют в поль­зу этих трех ком­па­ний, пи­шет Берр. Так, Allstate не­дав­но анон­си­ро­ва­ла об­рат­ный вы­куп соб­ствен­ных ак­ций на $2,9 млрд, что го­во­рит о хо­ро­ших по­ка­за­те­лях cash flow (сво­бод­ный де­неж­ный по­ток). Ком­па­ния American International Group в ав­гу­сте объ­яви­ла о пла­нах по уве­ли­че­нию ин­ве­сти­ций в соб­ствен­ный биз­нес, то­гда как ра­нее она пред­по­чи­та­ла воз­вра­щать сво­бод­ные сред­ства ак­ци­о­не­рам в ви­де ди­ви­ден­дов и вы­пла­ти­ла им за по­след­ние пол­то­ра го­да $20 млрд. Кор­по­ра­ция Chubb уве­ли­чи­ла свой ин­ве­сти­ци­он­ный до­ход в этом го­ду до ре­корд­но­го уров­ня $855 млн; к 2018 го­ду стра­хов­щик ожи­да­ет роста сво­е­го порт­фе­ля до $875 млн.

Опро­шен­ные РБК экс­пер­ты счи­та­ют, что ак­ции стра­хо­вых ком­па­ний по­ка могут быть ин­те­рес­ны толь­ко в спе­ку­ля­тив­ных це­лях. По сло­вам на­чаль­ни­ка департамента тор­го­вых опе­ра­ций ИК «Фри­дом Фи­нанс» Иго­ря Клюш­не­ва, вы­пла­та компенсаций мо­жет ска­зать­ся на ин­ве­сти­ци­он­ных про­грам­мах стра­хов­щи­ков, по­это­му от­кры­вать дол­гие позиции в этих бу­ма­гах еще ра­но. Ин­ве­сто­рам сто­ит до­ждать­ся окон­ча­ния пе­ри­о­да, в ко­то­рый стра­хов­щи­ки бу­дут вы­пла­чи­вать ком­пен­са­ции сво­им кли­ен­там. «Сей­час я бы по­со­ве­то­вал ин­ве­сто­рам из­бе­гать это­го рын­ка, но для спе­ку­лян­тов, ко­то­рые зарабатывают на крат­ко­сроч­ном от­ско­ке ко­ти­ро­вок, эти ак­ции могут пред­став­лять ин­те­рес», — го­во­рит фи­нан­сист. Ана­ло­гич­ную ре­ко­мен­да­цию да­ет и Па­вел Па­хо­мов. А Ва­дим Бит-Авра­гим и во­все ре­ко­мен­ду­ет ин­ве­сто­рам об­ра­тить вни­ма­ние на дру­гих бе­не­фи­ци­а­ров сти­хий­но­го бед­ствия — стро­и­тель­ные ком­па­нии и про­из­во­ди­те­лей строй­ма­те­ри­а­лов.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.