Ана­ли­ти­ки АКРА ука­за­ли на от­сут­ствие ре­зер­вов у рос­сий­ских ре­ги­о­нов

Ана­ли­ти­ки АКРА оце­ни­ли ре­зер­вы рос­сий­ских ре­ги­о­нов

RBC - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - ЕКА­ТЕ­РИ­НА КОПАЛКИНА

Все­го 11 рос­сий­ских ре­ги­о­нов из 85 об­ла­да­ют фи­нан­со­вы­ми ре­зер­ва­ми, сле­ду­ет из до­кла­да АКРА. Со­зда­вать свои ре­зер­вы ре­ги­о­нам за­труд­ни­тель­но, так как по­чти все их до­хо­ды ре­гу­ли­ру­ет фе­де­раль­ный центр, от­ме­ча­ют ана­ли­ти­ки.

Толь­ко 13% рос­сий­ских ре­ги­о­нов (11 из 85) име­ют фи­нан­со­вые ре­зер­вы, сле­ду­ет из ре­зуль­та­тов ис­сле­до­ва­ния (есть у РБК), про­ве­ден­но­го Ана­ли­ти­че­ским кре­дит­ным рей­тин­го­вым агент­ством (АКРА). Ос­но­вы­ва­ясь на от­кры­тых дан­ных Мин­фи­на, АКРА вы­де­ля­ет 11 ре­ги­о­нов Рос­сии с та­ки­ми ре­зер­ва­ми — по со­сто­я­нию на 1 ян­ва­ря 2017 го­да их объ­ем ва­рьи­ро­вал­ся от 0,5 до 28,2% соб­ствен­ных рас­хо­дов за 2017 год. Сре­ди них (по воз­рас­та­нию до­ли) — Сверд­лов­ская об­ласть, Санкт-Пе­тер­бург, ЯНАО, Ли­пец­кая об­ласть, Москва, ХМАО — Юг­ра, Под­мос­ко­вье, Са­ха­лин­ская, Ле­нин­град­ская об­ла­сти, Баш­ки­рия и Тю­мен­ская об­ласть.

Нет ме­ха­низ­ма

В ми­ро­вой прак­ти­ке на­ли­чие фи­нан­со­вых ре­зер­вов на суб­су­ве­рен­ном уровне не счи­та­ет­ся чем-то экс­тра­ор­ди­нар­ным, пи­шет ав­тор ис­сле­до­ва­ния, стар­ший ана­ли­тик груп­пы су­ве­рен­ных рей­тин­гов АКРА Алек­сандр Шу­ра­ков. Для срав­не­ния, в США фи­нан­со­вы­ми ре­зер­ва­ми в ви­де так на­зы­ва­е­мых Rainy Day Funds об­ла­да­ют 88% шта­тов (44 из 50). Ре­ги­о­ны (шта­ты) там яв­ля­ют­ся ак­тив­ны­ми участ­ни­ка­ми дол­го­во­го рын­ка, а за­да­ча спе­ци­аль­ных фон­дов — под­дер­жать бюд­жет шта­та в слу- чае силь­но­го сни­же­ния до­хо­дов, ука­зы­ва­ет Шу­ра­ков.

В Рос­сии нет фор­маль­но­го ме­ха­низ­ма, ко­то­рый поз­во­лил бы ре­ги­о­нам офи­ци­аль­но со­зда­вать ре­зерв­ные фон­ды на кон­крет­ные це­ли, на­при­мер на по­га­ше­ние дол­гов, как в дру­гих стра­нах, го­во­рит ве­ду­щий ана­ли­тик Moody’s по рос­сий­ским ре­ги­о­нам Влад­лен Куз­не­цов. «Ре­ги­о­ны дер­жат на­коп­лен­ные сред­ства на сче­тах, что яв­ля­ет­ся для них некой по­душ­кой без­опас­но­сти. Вме­сте с тем на­ли­чие у ре­ги­о­на су­ще­ствен­ных де­неж­ных средств мо­жет со­здать труд­но- сти в по­лу­че­нии до­пол­ни­тель­ных транс­фер­тов от фе­де­раль­но­го пра­ви­тель­ства или вы­звать во­про­сы о необ­хо­ди­мо­сти по­лу­че­ния фи­нан­си­ро­ва­ния», — от­ме­ча­ет он.

По сло­вам Куз­не­цо­ва, в Рос­сии ре­зер­вы фор­ми­ру­ют, как пра­ви­ло, ре­ги­о­ны, ко­то­рые не яв­ля­ют­ся

по­лу­ча­те­ля­ми до­та­ций на вы­рав- ни­ва­ние бюд­жет­ной обес­пе­чен­но­сти, что и поз­во­ля­ет им хра­нить сред­ства в бан­ках под про­цен­ты. Осталь­ные же ре­ги­о­ны при­дер­жи­ва­ют­ся по­ли­ти­ки ис­поль­зо­ва­ния лик­вид­но­сти на фи­нан­си­ро­ва­ние рас­хо­дов и по­га­ше­ние дол­га, так как они не име­ют пра­ва раз­ме­щать дан­ные сред­ства на де­по­зи­тах, го­во­рит ана­ли­тик.

Со­глас­но дан­ным Мин­фи­на, чис­ло ре­ги­о­нов с де­фи­ци­том бюд­же­та в 2017 го­ду умень­ши­лось до 40 про­тив 58 го­дом ра­нее и 76 в 2015 го­ду. До­ля до­хо­дов ре­ги­о­нов, ре­гу­ли­ру­е­мых фе­де­раль­ным пра­ви­тель­ством, со­став­ля­ет бо­лее 95% со­во­куп­ных до­хо­дов бюд­же­тов, оце­ни­ли в S&P. «То есть, по су­ти, все на­ло­го­вые ре­ше­ния при­ни­ма­ют­ся в цен­тре», — за­клю­ча­ет ве­ду­щий ана­ли­тик агент­ства Ека­те­ри­на Ке­нель-Но­ви­ко­ва.

Но­вые май­ские

Су­ще­ствен­ная на­груз­ка на бюд­же­ты ре­ги­о­нов бы­ла воз­ло­же­на по­сле май­ских ука­зов пре­зи­ден­та в 2012 го­ду. Они по­влек­ли на­ра­щи­ва­ние рас­хо­дов ре­ги­о­нов в усло­ви­ях, ко­гда со­от­вет­ству­ю­ще­го ро­ста до­хо­дов не бы­ло, го­во­рит Шу­ра­ков. Вы­сту­пая 11 ап­ре­ля в Го­с­ду­ме, пре­мьер-ми­нистр Дмит­рий Мед­ве­дев при­знал, что вы­пол­не­ние ука­зов по­влек­ло за со­бой раз­ба­лан­си­ров­ку ре­ги­о­наль­ных бюд­же­тов. По его сло­вам, объ­ем фе­де­раль­ной под­держ­ки ре­ги­о­нам на про­тя­же­нии по­след­них лет уве­ли­чи­вал­ся, а в этом го­ду он пре­вы­сит 1,7 трлн руб. (при­мер­но на 2,5% боль­ше, чем в 2017-м).

Как пи­сал РБК в фев­ра­ле, Кремль го­то­вит но­вые по­ру­че­ния в фор­ма­те май­ских ука­зов. В мар­те это под­твер­дил и Вла­ди­мир Пу­тин. По мне­нию стар­ше­го ди­рек­то­ра Fitch Вла­ди­ми­ра Редь­ки­на, в этот раз эф­фект для ре­ги­о­наль­ных бюд­же­тов дол­жен быть не та- ким нега­тив­ным. По его мне­нию, Мин­фин бу­дет бо­лее свое­вре­мен­но ре­а­ги­ро­вать, оце­ни­вая воз­мож­но­сти по рас­хо­дам у каж­до­го ре­ги­о­на. «Хо­тя дав­ле­ние — во­прос не празд­ный. Дей­стви­тель­но, си­ту­а­ция скла­ды­ва­ет­ся так, что опре­де­лен­ные нега­тив­ные фак­то­ры на­кап­ли­ва­ют­ся. И воз­мож­но­стей как по сни­же­нию рас­хо­дов, так и по уве­ли­че­нию до­ход­ной ча­сти то­же прак­ти­че­ски нет, по­то­му что бюд­же­ты не гиб­кие. В Ев­ро­пе есть ре­ги­о­ны, ко­то­рые уста­нав­ли­ва­ют свои на­ло­го­вые став­ки, у нас та­ко­го нет», — ука­зал Редь­кин.

Вли­я­ние на рей­тин­ги

На­ли­чие и объ­ем фи­нан­со­вых ре­зер­вов по­зи­тив­но вли­я­ют на кре­дит­ные рей­тин­ги ре­ги­о­нов по ме­то­до­ло­гии АКРА, пи­шет Шу­ра­ков. Ино­стран­ные рей­тин­го­вые агент­ства так­же уде­ля­ют это­му вни­ма­ние. «Мы очень вни­ма­тель­но смот­рим на на­ли­чие лик­вид­ных средств для по­га­ше­ния дол­га в бли­жай­шие 12 ме­ся­цев, это вклю­ча­ет в се­бя как остат­ки на сче­тах, вклю­чая сред­ства на де­по­зи­тах, так и на­ли­чие за­клю­чен­ных бан­ков­ских ли­ний», — го­во­рит Ке­нель-Но­ви­ко­ва. «Ре­ги­он с боль­шей «по­душ­кой» име­ет до­пол­ни­тель­ную за­щи­ту от сни­же­ния до­хо­дов и ро­ста рас­хо­дов. На­при­мер, у Моск­вы дан­ная по­зи­ция на­мно­го пре­вы­ша­ет ве­ли­чи­ну дол­га, что яв­ля­ет­ся по­зи­тив­ным фак­то­ром», — до­бав­ля­ет Влад­лен Куз­не­цов.

По мне­нию Алек­сандра Шу­ра­ко­ва, сфор­ми­ро­вать фи­нан­со­вые ре­зер­вы и пе­ре­жить с ми­ни­маль­ны­ми по­те­ря­ми по­сле­ду­ю­щие бюд­жет­ные кри­зи­сы ре­ги­о­нам по­мо­жет кон­тр­цик­ли­че­ская бюд­жет­ная по­ли­ти­ка (уже­сто­че­ние в пе­ри­од пе­ре­гре­ва эко­но­ми­ки и смяг­че­ние при спа­де). Как от­ме­ча­ет Ке­нель-Но­ви­ко­ва, в Рос­сии есть ре­ги­о­ны, ко­то­рые фор­ми­ру­ют спе­ци­аль­ные ре­зерв­ные фон­ды, но на рын­ке недо­ста­точ­но на­деж­ных ин­стру­мен­тов, в ко­то­рые они мог­ли бы ин­ве­сти­ро­вать эти сред­ства дол­го­сроч­но. По мне­нию Куз­не­цо­ва, фор­ма­ли­за­ция ме­ха­низ­ма со­зда­ния ре­зер­вов поз­во­ли­ла бы ре­гла­мен­ти­ро­вать со­зда­ние и рас­хо­до­ва­ние «по­душ­ки» без­опас­но­сти на опре­де­лен­ные це­ли, что бы­ло бы по­зи­тив­но для ре­ги­о­нов, ко­то­рые име­ют воз­мож­ность со­зда­вать та­кие ре­зер­вы.

В США фи­нан­со­вы­ми ре­зер­ва­ми в ви­де так на­зы­ва­е­мых Rainy Day Funds об­ла­да­ют 88% шта­тов (44 из 50)

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.