Рубль по­лу­чил за­оке­ан­скую под­держ­ку

При­дет­ся ли ЦБ сно­ва спа­сать рос­сий­скую ва­лю­ту

RBC - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - ЛЮД­МИ­ЛА ПЕ­ТУ­ХО­ВА, ГЕОР­ГИЙ ПЕРЕМИТИН, ЕЛЕ­НА ПАШУТИНСКАЯ, АНА­СТА­СИЯ КРИВОРОТОВА

Мин­фин США по­мог кур­су руб­ля под­нять­ся от ми­ни­маль­ных за два го­да зна­че­ний к дол­ла­ру и ев­ро. По­ка дви­же­ния кур­са рос­сий­ской ва­лю­ты опре­де­ля­ют­ся внеш­ни­ми но­во­стя­ми, вре­мя вме­ша­тель­ства ЦБ в ход тор­гов не при­шло, счи­та­ют экс­пер­ты.

Рубль, курс ко­то­ро­го к ев­ро и дол­ла­ру об­ва­ли­вал­ся 11 ап­ре­ля до 80 руб. и 65 руб. со­от­вет­ствен­но, ча­стич­но отыг­рал па­де­ние преды­ду­ще­го дня, под­ни­ма­ясь до 62 руб. за дол­лар и 76,8 руб. за ев­ро. По­зи­тив­ной но­во­стью для иг­ро­ков рын­ка ста­ло за­яв­ле­ние ми­ни­стра фи­нан­сов США Сти­ве­на Мну­чи­на о том, что его ве­дом­ство по-преж­не­му не под­дер­жи­ва­ет вве­де­ние санк­ций про­тив рос­сий­ско­го госдол­га. Та­кая но­вость по­яви­лась на лен­тах Bloomberg в 18:59 мск, и с это­го вре­ме­ни на­чал­ся от­скок кур­са руб­ля в сто­ро­ну укреп­ле­ния.

До это­го рубль па­дал к дол­ла­ру и ев­ро в те­че­ние трех тор­го­вых сес­сий под­ряд: сни­же­ние на­ча­лось в по­не­дель­ник на фоне вве­де­ния аме­ри­кан­ских санк­ций про­тив рос­сий­ских биз­не­сме­нов, по­ли­ти­ков и топ-ме­не­дже­ров, а так­же про­тив ком­па­ний, в том чис­ле тор­гу­е­мых на меж­ду­на­род­ных бир­жах UC Rusal и En+, под­кон­троль­ных Оле­гу Де­ри­пас­ке, и про­дол­жи­лось об­ва­лом во втор­ник, в том чис­ле на опа­се­ни­ях о рас­про­стра­не­нии санк­ций на рос­сий­ский госдолг.

Утром в сре­ду рез­кое сни­же­ние про­дол­жи­лось, и курс ев­ро­пей­ской и аме­ри­кан­ской ва­лют впер­вые с мар­та 2016 го­да пре­вы­сил уров­ни 80 и 65 руб. со­от­вет­ствен­но. Ка­та­ли­за­то­ром па­де­ния руб­ля ста­ло обостре­ние си­ту­а­ции в Си­рии. Вла­сти США в на­ча­ле неде­ли по­обе­ща­ли от­вет­ные дей­ствия в ад­рес Да­мас­ка по­сле со­об­ще­ний о хи­ми­че­ской ата­ке в си­рий­ском го­ро­де Ду­ма, а в сре­ду, 11 ап­ре­ля, во­ин­ствен­ную ри­то­ри­ку по­до­грел пре­зи­дент До­нальд Трамп. «Рос­сия обе­ща­ет сби­вать лю­бые ра­ке­ты, вы­пу­щен­ные по Си­рии. Го­товь­ся, Рос­сия, они при­ле­тят. Они бу­дут хо­ро­шие, но­вые и «ум­ные»!» — на­пи­сал пре­зи­дент США в сво­ем Twitter. Сра­зу по­сле это­го рубль рез­ко упал к дол­ла­ру, а фон­до­вый ры­нок рас­те­рял все по­зи­ции, на­бран­ные за утро.

Во вто­рой по­ло­вине дня си­ту­а­ция немно­го ста­би­ли­зи­ро­ва­лась, и по со­сто­я­нию на 19:00 ев­ро и дол­лар рос­ли к руб­лю на 1,2–1,5%: курс ев­ро был на 1,2 руб. вы­ше уров­ней за­кры­тия тор­гов 10 ап­ре­ля и со­став­лял 79,05 руб., а курс дол­ла­ра по­ка­зал рост на 80 коп., до 63,82 руб. По­сле то­го как Мин­фин США вы­ска­зал свою по­зи­цию по госдол­гу, рубль укре­пил­ся еще силь­нее и по со­сто­я­нию на 20:30 на­хо­дил­ся на уровнях 62,83 руб. (-19 коп.) к дол­ла­ру и 77,63 руб. (-22 коп.) к ев­ро.

Источ­ни­ки РБК на ва­лют­ном рын­ке от­ме­ча­ют, что укреп­ле­ние кур­са руб­ля ни­как не свя­за­но с дей­стви­я­ми ЦБ. «В 2014 го­ду дей­ствия ЦБ на рын­ке бы­ли вид­ны кос­вен­но, по вы­став­ле­нию мно­го­мил­ли­ард­ных за­явок на по­куп­ку руб­ля. Сей­час та­ких круп­ных за­явок нет, — го­во­рит со­бе­сед­ник РБК. — В та­ких усло­ви­ях курс растет ис­клю­чи­тель­но на внеш­них но­во­стях».

Кро­ме за­яв­ле­ния Мин­фи­на США на курс руб­ля мог­ли по­зи­тив­но по­вли­ять еще несколь­ко фак­то­ров: уве­ли­че­ние це­ны на нефть до 73$ — мак­си­му­ма с 2014 го­да, а так­же за­яв­ле­ния рос­сий­ско­го Мин­фи­на о вре­мен­ной при­оста­нов­ке по­ку­пок ва­лю­ты для сте­ри­ли­за­ции сверх­до­хо­дов бюд­же­та, пе­ре­чис­лил ана­ли­тик Райф­фай­зен­бан­ка Ста­ни­слав Му­ра­шов. Од­на­ко это лишь крат­ко­сроч­ные фак­то­ры, со­глас­но ба­зо­во­му сце­на­рию курс руб­ля дол­жен быть сей­час в пре­де­лах 64–65 руб. и в пер­спек­ти­ве он вер­нет­ся к это­му уров­ню, пре­ду­пре­жда­ет ана­ли­тик.

ЦБ еще во втор­ник дал по­нять, что по­ка рис­ков для фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти не ви­дит и не бу­дет при­бе­гать к «си­стем­но­му вме­ша­тель­ству». Воз­дей­ствие ре­гу­ля­то­ра на ры­нок по­ка огра­ни­чи­ва­ет­ся сло­вес­ны­ми ин­тер­вен­ци­я­ми и пре­кра­ще­ни­ем по­ку­пок ва­лю­ты для Мин­фи­на в рам­ках бюд­жет­но- го пра­ви­ла. Но еще 10 ап­ре­ля ЦБ до­пу­стил, что в слу­чае необ­хо­ди­мо­сти мо­жет вер­нуть­ся к прак­ти­ке предо­став­ле­ния ва­лю­ты че­рез ме­ха­низм РЕПО и ва­лют­ных ин­тер­вен­ций. РБК опро­сил экспертов о воз­мож­ных сце­на­ри­ях вме­ша­тель­ства ре­гу­ля­то­ра в си­ту­а­цию с па­да­ю­щей рос­сий­ской ва­лю­той, ес­ли рез­кое сни­же­ние кур­са руб­ля из-за слож­ной гео­по­ли­ти­че­ской си­ту­а­ции про­дол­жит­ся.

Вре­мя для ин­тер­вен­ций не при­шло

По­сле­до­ва­тель­ность дей­ствий ЦБ, ес­ли ре­гу­ля­тор все-та­ки ре­шит вме­шать­ся, бу­дет вы­гля­деть так: ва­лют­ное РЕПО, за­тем уже­сто­че­ние про­цент­ной по­ли­ти­ки и лишь в по­след­нюю оче­редь — ва­лют­ные ин­тер­вен­ции, счи­та­ют ана­ли­ти­ки Рос­бан­ка. При этом они от­ме­ча­ют, что во­прос о необ­хо­ди­мых усло­ви­ях для ва­лют­ных ин­тер­вен­ций оста­ет­ся для рын­ка от­кры­тым.

Опро­шен­ные РБК ана­ли­ти­ки уве­ре­ны, что на дан­ном эта­пе нет необ­хо­ди­мо­сти в до­пол­ни­тель­ных ме­рах по за­щи­те руб­ля со сто­ро­ны ЦБ. Ре­гу­ля­то­ру име­ет смысл вме­шать­ся в си­ту­а­цию лишь при уве­ли­че­нии кур­са дол­ла­ра на 15% к те­ку­ще­му кур­су, счи­та­ет Му­ра­шов.

По­ми­мо уров­ня кур­са на ре­ше­ние ре­гу­ля­то­ра вме­шать­ся в си­ту­а­цию бу­дет вли­ять и во­ла­тиль­ность на рын­ке, счи­та­ют экс­пер­ты. «Ес­ли вы­со­кая во­ла­тиль­ность со­хра­нит­ся, ин­тер­вен­ции ЦБ име­ют смысл. Сей­час во­ла­тиль­ность есть (она на­хо­дит­ся на уровне 20% при обыч­ном уровне 12%), но ес­ли она сни­зит­ся, на­доб­ность в ва­лют­ных ин­тер­вен­ци­ях про­па­дет», — го­во­рит Му­ра­шов.

С ним со­гла­ша­ет­ся и ана­ли­тик УК «Аль­фа-Ка­пи­тал» Вла­ди­мир Бра­гин. «К ва­лют­ным ин­тер­вен­ци­ям ре­гу­ля­тор мо­жет при­бег­нуть в слу­чае, ес­ли силь­ная во­ла­тиль­ность на рын­ке ста­нет уг­ро- жать фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти. Но по­ка для это­го пред­по­сы­лок нет», — счи­та­ет он. Усло­вия для вме­ша­тель­ства ре­гу­ля­то­ра по­явят­ся, ес­ли, на­при­мер, бу­дет слиш­ком боль­шой спрос на ва­лю­ту, боль­шой от­ток ка­пи­та­ла, рас­суж­да­ет экс­перт.

Во­ла­тиль­ность руб­ля уси­ли­ва­ет то об­сто­я­тель­ство, что мар­кет­мей­ке­ры (круп­ные бан­ки и фи­нан­со­вые ор­га­ни­за­ции, ко­то­рые опре­де­ля­ют те­ку­щий уро­вень ва­лют­но­го кур­са за счет зна­чи­тель­ной до­ли сво­их опе­ра­ций в об­щем объ­е­ме ми­ро­во­го рын­ка) прак­ти­че­ски не участ­во­ва­ли в тор­гах, что при­ве­ло к уве­ли­че­нию рас­хо­дов участ­ни­ков на кон­вер­та­цию ва­лю­ты, го­во­рит на­чаль­ник ди­лин­го­во­го цен­тра Ме­тал­лин­вест­бан­ка Сер­гей Ро­ман­чук. Он срав­ни­ва­ет си­ту­а­цию с 2014 го­дом, од­на­ко от­ме­ча­ет, что то­гда мас­шта­бы во­ла­тиль­но­сти бы­ли зна­чи­тель­нее.

Ве­ду­щий ана­ли­тик Пром­связь­бан­ка Ми­ха­ил Под­дуб­ский счи­та­ет, что про­ве­де­ние аук­ци­о­нов ва­лют­но­го РЕПО или предо­став­ле­ние ва­лют­ной лик­вид­но­сти участ­ни­кам рын­ка мо­гут удо­вле­тво­рить их по­треб­но­сти. Од­на­ко, ес­ли бу­дет на­блю­дать­ся быст­рый от­ток со сто­ро­ны нере­зи­ден­тов, эти ин­стру­мен­ты мо­гут быть не слиш­ком эф­фек­тив­ны. По мне­нию Под­дуб­ско­го, по ме­ре то­го как эмо­ции на рын­ке бу­дут схо­дить на нет, рубль мо­жет ком­пен­си­ро­вать часть по­не­сен­ных по­терь, по­это­му ЦБ, воз­мож­но, во­все не при­дет­ся при­бе­гать к спе­ци­аль­ным ме­рам.

Да­же ес­ли ре­гу­ля­тор ре­шит вос­поль­зо­вать­ся ва­лют­ны­ми ин­тер­вен­ци­я­ми, вряд ли они бу­дут эф­фек­тив­ны в сло­жив­шей­ся си­ту­а­ции, го­во­рит Му­ра­шов. «На­прав­лен­ные ва­лют­ные ин­тер­вен­ции эф­фек­тив­ны, толь­ко ко­гда они сби­ва­ют спе­ку­ля­тив­ный на­строй на рын­ке. Од­на­ко, ес­ли курс ослаб­ля­ет­ся под вли­я­ни­ем фун­да­мен­таль­ных при­чин, как сей­час, они мо­гут ока­зать­ся нера­бо­та­ю­щи­ми», — объ­яс­ня­ет экс­перт.

По мне­нию эко­но­ми­ста Citi Ар­те­ма За­иг­ри­на, ЦБ не ста­нет при­бе­гать к опе­ра­ци­ям РЕПО и ва­лют­ным ин­тер­вен­ци­ям до тех пор, по­ка на рын­ке не по­явит­ся но­вых рис­ков. «Есть все ос­но­ва­ния по­ла­гать, что Банк Рос­сии ис­поль­зу­ет все до­ступ­ные ры­ча­ги для ста­би­ли­за­ции рын­ка, в том чис­ле и ин­тер­вен­ции, толь­ко в слу­чае углуб­ле­ния кри­зи­са в от­но­ше­ни­ях меж­ду США и Рос­си­ей на фоне си­рий­ско­го во­про­са, а так­же ла­ви­но­об­раз­но­го уско­ре­ния ослаб­ле­ния руб­ля», — го­во­рит экс­перт. По­ка же, ес­ли ослаб­ле­ние руб­ля не бу­дет отыг­ра­но и по­вли­я­ет на ди­на­ми­ку ин­фля­ции, то Банк Рос­сии, ско­рее все­го, об­ра­тит­ся к про­цент­ной по­ли­ти­ке и при­оста­но­вит цикл сни­же­ния клю­че­вой став­ки, по­ла­га­ет За­иг­рин.

ЦБ до­пу­стил, что в слу­чае необ­хо­ди­мо­сти мо­жет вер­нуть­ся к прак­ти­ке предо­став­ле­ния ва­лю­ты че­рез ме­ха­низм РЕПО и ва­лют­ных ин­тер­вен­ций. На фо­то: гла­ва ЦБ Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.