Ре­цес­сия по­сле санк­ций

Еще один аме­ри­кан­ский банк пре­ду­пре­дил об ухуд­ше­нии эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции в Рос­сии

RBC - - Э КОНОМИКА - ОЛЕГ МА­КА­РОВ

Уже­сто­че­ние санк­ций США при­ве­дет к ре­цес­сии рос­сий­ской эко­но­ми­ки, счи­та­ет Morgan Stanley. Это уже тре­тий ин­вест­банк, ко­то­рый за по­след­нюю неде­лю ухуд­шил стра­но­вой эко­но­ми­че­ский про­гноз из-за огра­ни­чи­тель­ных мер Ва­шинг­то­на.

Санк­ции про­тив ро­ста

Уже­сто­че­ние санк­ций США про­тив российских си­сте­мо­об­ра­зу­ю­щих гос­ком­па­ний спро­во­ци­ру­ет спад, в ре­зуль­та­те ко­то­ро­го ВВП стра­ны со­жмет­ся на 0,5% в 2018 го­ду, пре­ду­пре­дил Morgan Stanley в сво­ем по­лу­го­до­вом про­гно­зе (есть у РБК) по стра­нам CEEMEA (Цен­траль­ная и Во­сточ­ная Европа, Ближ­ний Во­сток и Аф­ри­ка). Не­га­тив­ный эф­фект от но­вых огра­ни­чи­тель­ных мер не смо­жет ни­ве­ли­ро­вать да­же рост цен на нефть до $70 за бар­рель, уве­ре­ны ана­ли­ти­ки.

«Учи­ты­вая бо­лее вы­со­кую неопре­де­лен­ность в от­но­ше­нии про­гно­за по санк­ци­ям, мы ви­дим бо­лее не­га­тив­ный «мед­ве­жий» сце­на­рий с со­кра­ще­ни­ем [ВВП] на 0,5% [в го­до­вом вы­ра­же­нии] в слу­чае вне­се­ния неко­то­рых российских си­сте­мо­об­ра­зу­ю­щих гос­ком­па­ний в спи­сок SDN (санк­ци­он­ный спи­сок. — РБК)», — го­во­рит­ся в об­зо­ре. Ана­ли­ти­ки не уточ­ни­ли, о ка­ких кон­крет­но ком­па­ни­ях мо­жет ид­ти речь.

«Са­мое силь­ное от­ри­ца­тель­ное воз­дей­ствие на рос­сий­скую эко­но­ми­ку от но­вых санк­ций и да­же ре­цес­сия в диа­па­зоне от –0,2 до –0,5% воз­мож­ны при санк­ци­ях по иран­ско­му сце­на­рию — за­кры­тии внеш­них рын­ков для российских экс­порт­ных то­ва­ров: неф­ти, неф­те­про­дук­тов, сель­хоз­про­дук­ции, ме­тал­лов и т. д.», — ска­зал РБК эко­но­мист Danske Bank Вла­ди­мир Ми­кла­шев­ский. Эф­фект от воз­мож­но­го рас­ши­ре­ния санк­ций мо­жет быть лю­бым, ука­зы­ва­ет глав­ный эко­но­мист ING по Рос­сии и СНГ Дмит­рий По­ле­вой: «Важ­но, о ка­ких ком­па­ни­ях идет речь, о ка­ком ко­ли­че­стве, ка­ков бу­дет сце­на­рий санк­ций: та­кие как про­тив «Ру­са­ла» или та­кие как бы­ли до это­го в от­но­ше­нии бан­ков и гос­ком­па­ний». Санк­ции про­тив неф­те­га­зо­во­го сек­то­ра «слож­нее пред­по­ло­жить», по­сколь­ку это по­вле­чет боль­шое воз­дей­ствие на гло­баль­ные рын­ки. Од­на­ко мож­но ожи­дать зна­чи­мо­го эф­фек­та при санк­ци­ях в от­но­ше­нии ме­тал­лур­ги­че­ских ком­па­ний, пред­при­я­тий сек­то­ров транс­пор­та и удоб­ре­ний, до­бав­ля­ет По­ле­вой.

«Ре­цес­сию мы по­ка ис­клю­ча­ем. Мы ду­ма­ем, что до­пол­ни­тель­ные санк­ции бу­дут огра­ни­чи­вать по­тен­ци­аль­ный рост рос­сий­ской эко­но­ми­ки, опус­кая его ни­же 1% и за­креп­ляя от­ста­ва­ние от гло­баль­ной эко­но­ми­ки», — под­чер­ки­ва­ет эко­но­мист Nordea Bank Та­тья­на Ев­до­ки­мо­ва. «Худ­ший» про­гноз на бу­ду­щее — огра­ни­че­ние по­тен­ци­аль­ных тем­пов ро­ста за счет неопре­де­лен­но­сти и низ­ких сти­му­лов к част­ным ин­ве­сти­ци­ям, до­бав­ля­ет ана­ли­тик. Воз­мож­ные санк­ции уже сей­час сдер­жи­ва­ют ино­стран­ные ком­па­нии от ин­ве­сти­ций в Рос­сию, до­бав­ля­ет Ми­кла­шев­ский. В этих усло­ви­ях по­мочь эко­но­ми­ке мо­жет ре­а­ли­за­ция ме­га­про­ек­тов.

Ба­зо­вый под­ход

Хо­тя сце­на­рий рас­ши­ре­ния санк­ций у Morgan Stanley не яв­ля­ет­ся ос­нов­ным, ана­ли­ти­ки ста­ли пес­си­ми­стич­нее и в сво­ем ба­зо­вом про­гно­зе по эко­но­ми­ке Рос­сии на 2018 год. Банк ухуд­шил ожи- да­ния по ро­сту ВВП с 2,3 до 1,8%, став тре­тьим ин­вест­бан­ком, ко­то­рый при­нял та­кое ре­ше­ние за неде­лю, объ­яс­нив его аме­ри­кан­ски­ми санк­ци­я­ми, рас­ши­рен­ны­ми в на­ча­ле ап­ре­ля. Ана­ли­ти­ки ждут, что огра­ни­че­ния негативно ска­жут­ся на ожи­да­ни­ях биз­не­са, вы­зо­вут со­кра­ще­ние ин­ве­сти­ций в част­ный сек­тор и уве­ли­чат пре­мию за риск, что взвин­тит сто­и­мость кре­ди­тов. Про­гноз по ин­ве­сти­ци­ям в ос­нов­ной ка­пи­тал умень­шен с 3,9 до 3,4%.

Ра­нее Goldman Sachs (GS) сни­зил свою оцен­ку ро­ста рос­сий­ско­го ВВП на этот год с 3,3 до 2%; в сре­ду, 16 мая, Citi ухуд­шил ее с 2,3 до 2%.

Пе­ре­смот­ру про­гно­за спо­соб­ству­ют еще несколь­ко фак­то­ров по­ми­мо санк­ций, пи­шет Morgan Stanley. В част­но­сти, бюд­жет­ное пра­ви­ло (ме­ха­низм по за­куп­ке ва­лю­ты на сверх­до­хо­ды от неф­ти до­ро­же $40 за бар­рель) сдер­жи­ва­ет по­ло­жи­тель­ное вли­я­ние до­ро­гой неф­ти на эко­но­ми­ку. Еще од­на при­чи­на — си­ту­а­ция с пред­вы­бор­ным по­вы­ше­ни­ем зар­плат бюд­жет­ни­ков, ко­то­рое при­ве­ло не к ро­сту про­даж внут­ри стра­ны, а к уве­ли­че­нию он­лайн-по­ку­пок за ру­бе­жом. Кро­ме то­го, рос­си­яне пред­по­чли на­пра­вить эти сред­ства на вы­пла­ту дол­гов.

В сво­ем оп­ти­ми­стич­ном варианте про­гно­за Morgan Stanley пред­ска­зы­ва­ет рост ВВП бо­лее чем на 3%. Это­му мо­гут спо­соб­ство­вать уме­рен­ная гео­по­ли­ти­че­ская напряженность и про­ве­де­ние ре­форм. Рост в та­ком слу­чае раз­го­нят ин­ве­сти­ции в част­ный сек­тор и уве­ли­че­ние про­из­во­ди­тель­но­сти тру­да, от­ме­ча­ют экс­пер­ты.

Ухуд­ше­ние бу­дет по­сте­пен­ным

GS, со­глас­но ба­зо­во­му сце­на­рию, не ждет рас­ши­ре­ния санк­ций в бли­жай­шем бу­ду­щем, но про­гно­зи­ру­ет по­сте­пен­ное ухуд­ше­ние аме­ри­ка­но-российских от­но­ше­ний в дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве. Citi та­к­же не ожи­да­ет уже­сто­че­ния огра­ни­че­ний в ско­ром вре­ме­ни.

Санк­ции и ослаб­ле­ние руб­ля бу­дут спо­соб­ство­вать уско­ре­нию ин­фля­ции до 4,1% в 2018 го­ду, от­ме­ча­ет Morgan Stanley. По про­гно­зу GS, по­ка­за­тель до­стиг­нет 3,3% к кон­цу го­да. По ожи­да­ни­ям Morgan Stanley и GS, клю­че­вая став­ка сни­зит­ся к кон­цу го­да до 6,75 и 6,5% со­от­вет­ствен­но.

До­пол­ни­тель­ные неф­те­га­зо­вые до­хо­ды бу­дут на­прав­ле­ны в Фонд национального бла­го­со­сто­я­ния, напоминает Morgan Stanley, а рост неф­тя­ных цен поз­во­лит пе­рей­ти от дефицита бюд­же­та в 2017 го­ду (1,4% от ВВП) к его про­фи­ци­ту в 2018 го­ду (1,5% ВВП). По­ка же в про­ек­те по­пра­вок к бюд­же­ту, ко­то­рый раз­ра­бо­тал Мин­фин, ожи­да­ет­ся про­фи­цит 0,4% ВВП.

Внеш­не­тор­го­вый ба­ланс оста­нет­ся на при­ем­ле­мом уровне — рост неф­тя­ных ко­ти­ро­вок на $ 10 уве­ли­чит вы­руч­ку от экс­пор­та энер­го­ре­сур­сов на $30 млрд, а ослаб­ле­ние руб­ля сдер­жит вос­ста­нов­ле­ние им­пор­та в этом го­ду. Это долж­но умень­шить обу­слов­лен­ные санк­ци­я­ми внеш­ние шо­ки, счи­та­ют ана­ли­ти­ки Morgan Stanley.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.