Про­тек­ци­о­ни­сты при­бли­зи­ли ре­цес­сию

Все­мир­ный банк опуб­ли­ко­вал но­вый до­клад о ми­ро­вых эко­но­ми­че­ских пер­спек­ти­вах

RBC - - ЭКОНОМИКА - ИВАН ТКАЧЁВ

Ми­ро­вая эко­но­ми­ка оста­ви­ла по­за­ди вос­по­ми­на­ния о фи­нан­со­вом кри­зи­се 2008–2009 го­дов и про­гно­зы на 2018 и 2019 го­ды оп­ти­ми­стич­ны, пи­шет Все­мир­ный банк. Но ре­цес­сии про­ис­хо­дят каж­дые 10 лет, и сле­ду­ю­щая мо­жет прий­ти в лю­бой мо­мент.

Бли­жай­шие пер­спек­ти­вы ми­ро­вой эко­но­ми­ки вну­ша­ют оп­ти­мизм — око­ло по­ло­ви­ны всех стран ми­ра ис­пы­ты­ва­ют уско­ре­ние эко­но­ми­че­ско­го ро­ста, но за го­ри­зон­том 2019 го­да все вы­гля­дит бо­лее тре­вож­но, пи­шет Все­мир­ный банк (ВБ) в но­вом до­кла­де «Гло­баль­ные эко­но­ми­че­ские пер­спек­ти­вы» (вы­хо­дит раз в пол­го­да). С од­ной сто­ро­ны, ка­жет­ся, что мир толь­ко-толь­ко окон­ча­тель­но опра­вил­ся от по­след­ствий гло­баль­но­го фи­нан­со­во­го кри­зи­са 2008– 2009 го­дов, а дол­го­сроч­ные про­гно­зы (на 10 лет впе­ред) в этом го­ду бы­ли по­вы­ше­ны для боль­шин­ства эко­но­мик, от­ме­ча­ет ВБ. С дру­гой, за по­след­ние пол­ве­ка гло­баль­ные ре­цес­сии про­ис­хо­дят прак­ти­че­ски каж­дое де­ся­ти­ле­тие (1975, 1982, 1991 и 2009), а те­перь «про­шло как раз де­сять лет от по­след­не­го кри­зи­са», кон­ста­ти­ру­ет ис­пол­ня­ю­щий обя­зан­но­сти глав­но­го эко­но­ми­ста Все­мир­но­го бан­ка Шан­та­я­нан Де­ва­ра­джан.

Рис­ки ухуд­ше­ния эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции силь­нее, чем ве­ро­ят­ность ее улуч­ше­ния, по­ка­зы­ва­ют мо­де­ли ВБ. Так, ве­ро­ят­ность того, что ми­ро­вой эко­но­ми­че­ский рост в 2019 го­ду (ба­зо­вый прогноз — 3%) ока­жет­ся ни­же 2%, оце­ни­ва­ет­ся в 21%, а ве­ро­ят­ность сим­мет­рич­но­го по­зи­тив­но­го сюр­при­за (рост вы­ше 4%) со­став­ля­ет 16%. Эко­но­ми­сты Citigroup при­рав­ни­ва­ют рост ми­ро­вой эко­но­ми­ки ни­же 2% к «гло­баль­ной ре­цес­сии» (для срав­не­ния, в 2008 го­ду ми­ро­вой рост со­ста­вил 1,8%). И Все­мир­ный банк за­ме­ча­ет, что в це­лом мак­ро­эко­но­ми­че­ские про­гно­зы стра­да­ют из­лиш­ним оп­ти­миз­мом, а преды­ду­щий гло­баль­ный кри­зис ма­ло кто пред­ве­щал.

За­мед­ле­ние неиз­беж­но (те­ку­щий сце­на­рий ВБ — по­сте­пен­ное сни­же­ние тем­пов ро­ста ми­ро­во­го ВВП с 3,1% в 2017–2018 го­дах до 2,9% к 2020 го­ду), но воз­рос­ла ве­ро­ят­ность рез­ко­го тор­мо­же­ния, ес­ли один или несколь­ко эко­но­ми­че­ских рис­ков ма­те­ри­а­ли­зу­ют­ся, пре­ду­пре­жда­ет ВБ. «Про­тек­ци­о­нист­ские угро­зы сгу­ща­ют ту­чи над бу­ду­щим ро­стом. Ес­ли эти угро­зы при­ве­дут к тор­го­вым вой­нам, по­след­ствия мо­гут быть раз­ру­ши­тель­ны­ми», — го­во­рит Де­ва­ра­джан. Вто­рая ка­те­го­рия рис­ков, ко­то­рую он вы­де­ля­ет, — «кре­дит­ное со­бы­тие на круп­ном раз­ви­ва­ю­щем­ся рын­ке» (ины­ми сло­ва­ми, де­фолт по дол­го­вым обя­за­тель­ствам) или «вне­зап­ное уже­сто­че­ние де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки в США, ве­ду­щее к скач­ку про­цент­ных ста­вок».

Уро­вень за­дол­жен­но­сти как в част­но-кор­по­ра­тив­ном, так и в го­су­дар­ствен­ном сек­то­рах раз­ви­ва­ю­щих­ся эко­но­мик сей­час зна­чи­тель­но вы­ше, чем был до кри­зи­са 2008 го­да, и уже­сто­че­ние мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки мо­жет вы­звать су­ще­ствен­ное уве­ли­че­ние сто­и­мо­сти об­слу­жи­ва­ния дол­га в этих стра­нах. «Раз­во­рот ка­пи­таль­ных по­то­ков [от раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков в сто­ро­ну раз­ви­тых] и рез­кое обес­це­не­ние ва­лют то­же мо­гут уве­ли­чить рис­ки де­фол­тов», — го­во­рит­ся в до­кла­де ВБ.

Все­мир­ный банк при­во­дит при­мер, как сов­па­де­ние несколь­ких ма­те­ри­а­ли­зо­вав­ших­ся рис­ков мо­жет при­ве­сти к гло­баль­ной ре­цес­сии: «На­при­мер, пол­но­мас­штаб­ная эс­ка­ла­ция огра­ни­чи­тель­ных мер в тор­гов­ле в со­че­та­нии с вне­зап­ным всплес­ком гло­баль­ной ин­фля­ции мо- жет нега­тив­но по­вли­ять на до­ве­рие и по­влечь де­струк­тив­ные со­бы­тия на фи­нан­со­вых рын­ках». Ослаб­ле­ние эко­но­ми­че­ско­го ро­ста и подъ­ем сто­и­мо­сти за­им­ство­ва­ний мо­гут «уси­лить бес­по­кой­ства по по­во­ду дол­го­вой и фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти», а рост без­ра­бо­ти­цы чре­ват «уси­ле­ни­ем по­ли­ти­че­ской неопре­де­лен­но­сти и про­тек­ци­о­нист­ских тен­ден­ций».

Сре­ди дру­гих рис­ков ВБ на­зы­ва­ет за­вы­шен­ные оцен­ки ак­ти­вов в ре­зуль­та­те про­дол­жи­тель­но­го пе­ри­о­да сверх­низ­ких ста­вок: «За­вы­шен­ные це­ны ак­ти­вов де­ла­ют гло­баль­ные фи­нан­со­вые рын­ки бо­лее уяз­ви­мы­ми к рез­ким кор­рек­ци­ям цен и всплес­кам во­ла­тиль­но­сти». На­при­мер, в США ак­ции ком­па­ний сей­час сто­ят ис­то­ри­че­ски до­ро­го с точ­ки зре­ния со­от­но­ше­ния ко­ти­ро­вок и при­бы­лей ком­па­ний (priceto-earnings). Эс­ка­ла­ция тор­го­вых огра­ни­че­ний меж­ду США и Ки­та­ем при­ве­дет не толь­ко к эко­но­ми­че­ским по­те­рям для двух этих стран, но и «кас­кад­но­му уве­ли­че­нию тор­го­вых из­дер­жек в гло­баль­ных це­поч­ках по­ста­вок». На­ко­нец, гео­по­ли­ти­ка по-преж­не­му несет рис­ки для эко­но­мик (это и неопре­де­лен­ность на Ко­рей­ском по­лу­ост­ро­ве, и на­пря­жен­ность на Ближ­нем Во­сто­ке, и про­бле­мы в от­но­ше­ни­ях Рос­сии с США и Ев­ро­пой). ВБ так­же ука­зы­ва­ет на рис­ки по­ли­ти­че­ских из­ме­не­ний, «по­ля­ри­за­цию об­ще­ствен­но­го мне­ния», ан­ти­г­ло­ба­лист­ские на­стро­е­ния и рас­ту­щее вли­я­ние по­пу­лист­ских сил по все­му ми­ру.

Прогноз по ро­сту ВВП Рос­сии в 2018 го­ду Все­мир­ный банк сни­зил еще в мае (с 1,7%, ожи­дав­ших­ся пол­го­да на­зад, до 1,5%). Хотя ВБ от­ме­ча­ет рост ре­аль­ных зар­плат в Рос­сии, вос­ста­нов­ле­ние част­но­го по­треб­ле­ния и сни­зив­шу­ю­ся ин­фля­цию, это не поз­во­лит эко­но­ми­ке уско­рить­ся по срав­не­нию с 2017 го­дом из-за со­гла­со­ван­ных с ОПЕК со­кра­ще­ний неф­те­до­бы­чи и вли­я­ния ап­рель­ско­го ра­ун­да санк­ций США. В 2019 го­ду эко­но­ми­че­ский рост в Рос­сии уве­ли­чит­ся до 1,8% и оста­нет­ся на та­ком же уровне и в 2020-м, про­гно­зи­ру­ет ВБ.

Все­мир­ный банк за­ме­ча­ет, что в це­лом мак­ро­эко­но­ми­че­ские про­гно­зы стра­да­ют из­лиш­ним оп­ти­миз­мом, а преды­ду­щий гло­баль­ный кри­зис ма­ло кто пред­ве­щал.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.