«Ма­г­нит» го­то­вит­ся к мас­штаб­но­му вы­хо­ду на ап­теч­ный ры­нок

Ре­тей­лер ку­пит фар­ма­цев­ти­че­ско­го дис­три­бью­то­ра «СИА Групп»

RBC - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - ЕЛЕ­НА СУХОРУКОВА, СЕР­ГЕЙ СОБОЛЕВ, ИРИНА ПАРФЕНТЬЕВА, АНАСТАСИЯ ДЕ­МИ­ДО­ВА

Роз­нич­ная сеть «Ма­г­нит», у ко­то­рой недав­но из­ме­нил­ся со­став соб­ствен­ни­ков, го­то­вит­ся к мас­штаб­но­му вы­хо­ду на ап­теч­ный ры­нок. У сво­е­го но­во­го ак­ци­о­не­ра — «Ма­ра­фон Групп» — ре­тей­лер при­об­ре­тет фарм­дис­три­бью­то­ра «СИА Групп». Экс­пан­си­о­нист­ские пла­ны

«Ма­г­нит» всту­пил в пе­ре­го­во­ры о при­об­ре­те­нии фар­ма­цев­ти­че­ско­го дис­три­бью­то­ра «СИА Групп». Об этом ре­тей­лер офи­ци­аль­но объ­явил в сре­ду, 6 июня.

Вла­дель­цем «СИА Групп» с кон­ца 2015 го­да яв­ля­ет­ся Алек­сандр Ви­но­ку­ров, один из со­зда­те­лей «Ма­ра­фон Групп», ко­то­рая в кон­це мая при­об­ре­ла у бан­ка ВТБ 11,82% «Ма­г­ни­та» (па­кет оце­ни­вал­ся в 62,5 млрд руб.)

Тем са­мым од­на из круп­ней­ших рос­сий­ских роз­нич­ных се­тей, как го­во­рит­ся в со­об­ще­нии «Ма­г­ни­та», «под­твер­жда­ет свои пла­ны по экс­пан­сии на ры­нок ап­теч­но­го ре­тей­ла». Ап­те­ки мо­гут быть ин­те­гри­ро­ва­ны в зна­чи­тель­ную часть при­над­ле­жа­щих «Ма­г­ни­ту» ма­га­зи­нов кос­ме­ти­ки, ма­га­зи­нов «у до­ма» и ги­пер­мар­ке­тов, что, по оцен­кам ре­тей­ле­ра, «поз­во­лит в крат­чай­шие сро­ки и с незна­чи­тель­ны­ми ка­пи­таль­ны­ми за­тра­та­ми со­здать мас­штаб­ную ап­теч­ную сеть».

«Ма­г­нит», по соб­ствен­ным дан­ным на 31 мар­та, управ­ля­ет 16,6 тыс. тор­го­вых то­чек, в том чис­ле 12,3 тыс. ма­га­зи­нов у до­ма, 3,9 тыс. дро­ге­ри «Ма­г­нит Косме­тик», 242 ги­пер­мар­ке­та­ми.

Ви­но­ку­ров вы­ку­пил ап­теч­ный биз­нес у се­мьи ос­но­ва­те­ля фарм­дис­три­бью­то­ра Иго­ря Ру­дин­ско­го (умер в 2014 го­ду). Пред­ста­ви­тель Ви­но­ку­ро­ва рас­ска­зы­вал, что се­мья Ру­дин­ско­го об­ра­ти­лась к биз­не­сме­ну с прось­бой ре­струк­ту­ри­ро­вать биз­нес ком­па­нии. То­гда экс­пер­ты оце­ни­ва­ли сто­и­мость «СИА Групп» в 7–10 млрд руб. без уче­та дол­га.

Дис­три­бью­тор из пер­вой де­сят­ки

Фарм­дис­три­бью­тор «СИА Групп», как ука­за­но на его сай­те, на­счи­ты­ва­ет 39 ре­ги­о­наль­ных пред­ста­ви­тельств. Об­щая за­яв­лен­ная пло­щадь склад­ских ком­плек­сов — 224 тыс. кв. м. Штат — 2,7 тыс. со­труд­ни­ков (у «Ма­г­ни­та» — 280 тыс.). По ито­гам про­шло­го го­да «СИА Групп», по оцен­ке ана­ли­ти­че­ской ком­па­нии RNC Pharma, за­ни­ма­ла ше­стое ме­сто в рей­тин­ге рос­сий­ских дис­три­бью­то­ров ле­карств с до­лей 3,8% (до­ля ли­де­ра — «Про­те­ка» оце­ни­ва­ет­ся по­чти в 19%).

Вы­руч­ка по РСБУ в 2017 го­ду у АО «СИА Ин­тер­нейш­нл Лтд», ос­нов­но­го юр­ли­ца дис­три­бью­то­ра, со­ста­ви­ла, по дан­ным ба­зы СПАРК, по­чти 61,2 млрд руб., чи­стая при­быль — 36,5 млн руб. Кре­ди­тор­ская за­дол­жен­ность на ко­нец 2017 го­да — 33,8 млрд руб.

«Мы за­ни­ма­ем­ся оздо­ров­ле­ни­ем «СИА Групп» око­ло двух с по­ло­ви­ной лет, до­би­лись ста­би­ли­за­ции фи­нан­со­во­го со­сто­я­ния ак­ти­ва и ра­ды, что ком­па­ния ста­ла ин­те-

Ес­ли «Ма­г­нит» ак­ти­ви­зи­ру­ет раз­ви­тие сво­е­го ап­теч­но­го про­ек­та, ком­па­ния смо­жет в ко­рот­кий срок стать ли­де­ром на этом рын­ке с по­тен­ци­аль­ной до­лей 10% в те­че­ние че­ты­рех лет и 20% за шесть-семь лет, счи­та­ет экс­перт

рес­на внеш­ним ин­ве­сто­рам», — за­явил РБК пред­ста­ви­тель «Ма­ра­фон Групп». Воз­мож­ную сто­и­мость фарм­дис­три­бью­то­ра он не на­зы­вал.

«Ма­г­нит» на­чи­на­ет юри­ди­че­ский и фи­нан­со­вый ана­лиз «СИА Групп», уточ­ня­ет­ся в со­об­ще­нии ре­тей­ле­ра. Сдел­ка бу­дет де­неж­ной, за­ве­ри­ла жур­на­ли­стов ис­пол­ни­тель­ный ди­рек­тор «Ма­г­ни­та» Оль­га На­у­мо­ва.

Сто­и­мость «СИА Групп», учи­ты­вая прогноз по ее ро­сту в этом го­ду, мо­жет до­сти­гать 25 млрд руб. без уче­та дол­га, оце­ни­ва­ет ген­ди­рек­тор DSM Group Сер­гей Шу­ляк. При этом, по его мне­нию, воз­мож­на непря­мая про­да­жа, а пе­ре­куп­ка прав. Ана­ли­тик ком­па­нии «От­кры­тие Бро­кер» Ти­мур Ниг­ма­тул­лин не ис­клю­ча­ет, что дол­го­вая на­груз­ка «СИА Групп» мо­жет до­сти­гать 10 млрд руб.

За­яв­ка на ли­дер­ство

«Ма­г­нит» уже дав­но рас­смат­ри­вал воз­мож­ность вы­хо­да на ап­теч­ный ры­нок: о пла­нах ком­па­нии от­крыть соб­ствен­ную ап­теч­ную сеть ста­ло из­вест­но в мар­те про­шло­го го­да. То­гда го­во­ри­лось, что речь мо­жет ид­ти об от­кры­тии 5 тыс. ап­теч­ных то­чек в про­дук­то­вых ма­га­зи­нах. В про­шлом го­ду «Ма­г­нит», по ин­фор­ма­ции Vademecum, от­крыл на Ку­ба­ни, в Ро­стов­ской об­ла­сти и Ады­гее око­ло 50 ап­тек ря­дом со сво­и­ми ма­га­зи­на­ми.

В ап­теч­ной роз­ни­це су­ще­ству­ет огром­ный по­тен­ци­ал для кон­со­ли­да­ции, и ес­ли «Ма­г­нит» ак­ти­ви­зи­ру­ет раз­ви­тие сво­е­го ап­теч­но­го про­ек­та, ком­па­ния спо­соб­на в до­ста­точ­но ко­рот­кий срок стать ли­де­ром на этом рын­ке с по­тен­ци­аль­ной до­лей 10% в те­че­ние че­ты­рех лет и 20% за шесть-семь лет, счи­та­ет ген­ди­рек­тор «INFOLine-ана­ли­ти­ка» Ми­ха­ил Бур­ми­ст­ров. На ко­нец пер­во­го квар­та­ла 2018 го­да круп­ней­шим иг­ро­ком на ап­теч­ном рын­ке DSM Group на­зы­ва­ет Ас­со­ци­а­цию неза­ви­си­мых ап­тек с то­ва­ро­обо­ро­том 38,54 млрд руб. (бо­лее 12% все­го рын­ка). Но эта ас­со­ци­а­ция лишь фор­маль­но объ­еди­ня­ет юри­ди­че­ски и фи­нан­со­вые неза­ви­си­мые друг от дру­га роз­нич­ные точ­ки, у ко­то­рых лишь об­щая мар­ке­тин­го­вая по­ли­ти­ка. До­ля груп­пы «Риг­ла», вла­дель­ца од­но­имен­ной се­ти, а так­же ап­тек «Будь здо­ров!» и «Жи­ви­ка» — все­го 5,3%.

Со сво­ей раз­ви­той се­тью про­до­воль­ствен­ных ма­га­зи­нов у «Ма­г­ни­та» есть воз­мож­но­сти со­здать круп­ней­шую в Рос­сии ап­теч­ную сеть, го­во­рит Шу­ляк. По его мне­нию, цель дан­ной сдел­ки — имен­но до­ступ к ло­ги­сти­ке. Это даст тол­чок в раз­ви­тии и «СИА Групп», но она не вый­дет на пер­вое ме­сто по про­да­жам, по­то­му что есть бо­лее круп­ные дис­три­бью­то­ры, «Про­тек» и «Катрен» об­слу­жи­ва­ют не толь­ко свои ап­теч­ные се­ти, но и мно­же­ство дру­гих, до­бав­ля­ет Шу­ляк. По его оцен­ке, на со­зда­ние ап­теч­ной се­ти — ли­де­ра рын­ка «Ма­г­ни­ту» по­на­до­бит­ся не ме­нее пя­ти лет и ин­ве­сти­ции в раз­ме­ре 6 млрд руб., без уче­та средств на по­куп­ку «СИА Групп».

Имен­но «Про­те­ку» при­над­ле­жат се­ти «Риг­ла», «Будь здо­ров!» и «Жи­ви­ка». В свою оче­редь, «Катрен» яв­ля­ет­ся вла­дель­цем се­ти «Ме­ло­дия здо­ро­вья», чью до­лю DSM Group оце­ни­ва­ет в 2,8%.

Со­мне­ния ин­ве­сто­ров

При те­ку­щей конъ­юнк­ту­ре рын­ка, ко­гда в про­дук­то­вой роз­ни­це кон­ку­рен­ция уже­сто­ча­ет­ся, а ди­на­ми­ка ро­ста ре­аль­ных до­хо­дов на­се­ле­ния и спрос сла­бые, по­куп­ка ак­ти­вов с це­лью ди­вер­си­фи­ка­ции биз­не­са — пра­виль­ный шаг, счи­та­ет Ниг­ма­тул­лин.

Ин­ве­сто­ры при­дер­жи­ва­ют­ся дру­гой точ­ки зре­ния. Ак­ции «Ма­г­ни­та» на Мос­ков­ской бир­же в сре­ду, 6 июня, к 18:00 мск по­де­ше­ве­ли на 4,8%, до 4926 руб. за бу­ма­гу. Ка­пи­та­ли­за­ция ре­тей­ле­ра сни­зи­лась до 504,5 млрд руб. На Лон­дон­ской фон­до­вой бир­же к 18:00 мск де­по­зи­тар­ные рас­пис­ки «Ма­г­ни­та» (пять рас­пи­сок рав­ны од­ной ак­ции) по­де­ше­ве­ли на 7,9%, до $18,97 за шту­ку.

«Ес­ли «Ма­г­нит» стро­ит сеть ап­тек, по­че­му не про­ве­сти тен­дер и не вы­брать раз­ных дис­три­бью­то­ров, тем бо­лее что ап­теч­ный биз­нес ре-

тей­ле­ра по­ка несо­по­ста­ви­мо мал по срав­не­нию и с ос­нов­ным биз­не­сом «Ма­г­ни­та», и с биз­не­сом фарм­дис­три­бью­то­ра?» — за­да­ет­ся во­про­сом ин­вест­бан­кир и управ­ля­ю­щий парт­нер Falcon Advisors Игорь Ко­ва­нов. По его сло­вам, у ин­ве­сто­ров мо­гут быть опа­се­ния, что Алек­сандр Ви­но­ку­ров, ко­то­рый сам ку­пил «СИА Групп» не так дав­но, просто пла­ни­ру­ет за­ра­бо­тать на этой сдел­ке. При­об­ре­те­ние дис­три­бью­тор­ско­го биз­не­са не фор­ми­ру­ет до­пол­ни­тель­ной цен­но­сти, ко­то­рую мог­ли бы обес­пе­чить то­чеч­ные сдел­ки по при­об­ре­те­нию ре­ги­о­наль­ных ап­теч­ных се­тей, счи­та­ет Бур­ми­ст­ров.

Пе­ре­го­во­ры «Ма­г­ни­та» о по­куп­ке «СИА Групп» вы­зва­ли бес­по­кой­ство у ми­но­ри­тар­но­го ак­ци­о­не­ра — Prosperity Capital Management. В ее за­яв­ле­нии го­во­рит­ся, что «нет необ­хо­ди­мо­сти по­ку­пать опто­во­го про­дав­ца, нести его рас­хо­ды, на­ни­мать пер­со­нал и по­лу­чать рис­ки пе­ре­но­са непла­те­жей из дру­гих ап­теч­ных ма­га­зи­нов». Бес­по­кой­ство ми­но­ри­та­ри­ев вы­зы­ва­ет и аф­фи­ли­ро­ван­ность сто­рон сдел­ки. «Мы пла­ни­ру­ем рас­смот­реть этот во­прос с неза­ви­си­мы­ми чле­на­ми со­ве­та ди­рек­то­ров «Ма­г­ни­та» и на­де­ем­ся, что со­вет при­мет взве­шен­ное и от­вет­ствен­ное ре­ше­ние»,— от­ме­ча­ет ди­рек­тор Prosperity Capital Management Алек­сей Кри­во­шап­ко.

Аль­тер­на­тив­ный ва­ри­ант

Несмот­ря на го­то­вя­щу­ю­ся по­куп­ку фарм­дис­три­бью­то­ра под соб­ствен­ную ап­теч­ную сеть, «Ма­г­нит» по­ка не от­ка­зы­ва­ет­ся от идеи про­да­вать ле­кар­ства в сво­их ма­га­зи­нах «Ма­г­нит Косме­тик», утвер­жда­ет ис­точ­ник РБК, зна­ко­мый с пла­на­ми ре­тей­ле­ра. Сей­час эти ма­га­зи­ны на­хо­дят­ся в ста­дии по­лу­че­ния ли­цен­зии на про­да­жу ле­карств в рас­че­те на воз­мож­ное раз­ре­ше­ние тор­го­вать в су­пер­мар­ке­тах.

В кон­це про­шло­го го­да Мин­пром­торг под­го­то­вил за­ко­но­про­ект, раз­ре­ша­ю­щий про­да­жу без­ре­цеп­тур­ных ле­карств в су­пер­мар­ке­тах и ма­га­зи­нах. Ес­ли он бу­дет при­нят, ма­га­зи­ны смо­гут про­да­вать без­ре­цеп­тур­ные ле­кар­ства при усло­вии, что у них бу­дет ли­цен­зия на фар­ма­цев­ти­че­скую де­я­тель­ность.

Ап­теч­ные се­ти вы­сту­пи­ли рез­ко про­тив это­го пред­ло­же­ния: в мае На­ци­о­наль­ная фар­ма­цев­ти­че­ская па­ла­та на­пра­ви­ла пись­мо пре­зи­ден­ту с прось­бой разо­брать­ся с «пре­ступ­ным по от­но­ше­нию к здо­ро­вью рос­сий­ских граж­дан» из­ме­не­ни­ем в за­ко­но­да­тель­стве. В пись­ме ука­зы­ва­лось, что инициатива при­ве­дет к де­ста­би­ли­за­ции фар­ма­цев­ти­че­ско­го рын­ка и «на­ру­шит всю си­сте­му ле­кар­ствен­но­го обес­пе­че­ния» в Рос­сии.

Ис­точ­ни­ки: DSM Group, RNC Pharma, дан­ные ком­па­ний

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.