Труд­ный вы­бор Ки­тая

Vedomosti - - ВЛАСТЬ & ДЕНЬГИ - Марк Мэ­г­ни­ер

Ки­таю все­го за несколь­ко де­ся­ти­ле­тий уда­лось со­вер­шить про­рыв в эко­но­ми­ке и со­кра­тить чис­лен­ность жи­ву­ще­го за чер­той бед­но­сти на­се­ле­ния на сот­ни мил­ли­о­нов че­ло­век. Но те­перь огром­ные дол­ги, убы­точ­ные гос­ком­па­нии и него­тов­ность счи­тать­ся с ры­ноч­ны­ми си­ла­ми мо­гут по­ме­шать вто­рой эко­но­ми­ке ми­ра вой­ти в чис­ло раз­ви­тых стран.

Пе­ки­ну сно­ва при­хо­дит­ся бо­роть­ся с па­де­ни­ем фон­до­во­го рын­ка и свя­зан­ные с этим рис­ки рас­тут, пре­ду­пре­жда­ют эко­но­ми­сты. Без сме­ны кур­са Ки­таю гро­зит пе­ри­од мед­лен­но­го ро­ста, огра­ни­чен­ной про­из­во­ди­тель­но­сти тру­да и стаг­на­ции до­хо­дов на­се­ле­ния – или «ло­вуш­ка сред­не­го до­хо­да», счи­та­ют они. «Эпо­ха лег­ко­го ро­ста по­за­ди. Те­перь все ча­ще при­хо­дит­ся де­лать непро­стой вы­бор», – го­во­рит про­фес­сор Ка­ли­фор­ний­ско­го уни­вер­си­те­та в Сан-Ди­его Вик­тор Ши.

Неко­то­рые эко­но­ми­сты не ис­клю­ча­ют сце­на­рия рез­ко­го па­де­ния тем­пов ро­ста ВВП, уве­ли­че­ния дол­га и без­ра­бо­ти­цы, а так­же сни­же­ния кур­са юа­ня и уве­рен­но­сти по­тре­би­те­лей. Но бо­лее ве­ро­ят­но, что Пе­кин про­дол­жит по­пыт­ки сти­му­ли­ро­вать эко­но­ми­ку, вкла­ды­вая все боль­ше де­нег в убы­точ­ные ком­па­нии, ненуж­ную ин­фра­струк­ту­ру и об­слу­жи­ва­ние дол­га. Это ли­шит эко­но­ми­ку вы­со­ко­эф­фек­тив­ных ин­ве­сти­ций и при­ве­дет к за­тяж­но­му за­стою.

Один из наи­бо­лее зло­бо­днев­ных во­про­сов – бу­ду­щее гос­ком­па­ний, до­ми­ни­ру­ю­щих в тя­же­лой про­мыш­лен­но­сти и стра­те­ги­че­ских сек­то­рах и об­ла­да­ю­щих боль­шим по­ли­ти­че­ским вли­я­ни­ем. Неко­то­рые из них про­дол­жа­ют ра­бо­тать, не­смот­ря на огром­ные дол­ги, убыт­ки и пло­хие биз­не­смо­де­ли, – ки­тай­ские чи­нов­ни­ки да­же про­зва­ли их «ком­па­ни­я­ми-зом­би». На до­лю гос­ком­па­ний при­хо­дит­ся 80% бан­ков­ских кре­ди­тов в стране, про­цент­ные став­ки по ним на треть ни­же, чем для част­ных компаний, и вдвое ни­же – чем для ино­стран­ных, оце­ни­ва­ет ис­пан­ский банк BBVA.

Но ре­шить эту про­бле­му чрез­вы­чай­но слож­но. По оцен­кам Societe Generale CIB, со­кра­ще­ние на 20% из­бы­точ­ных мощ­но­стей гос­ком­па­ний в та­ких сек­то­рах, как до­бы­ча уг­ля и же­лез­ной ру­ды, мо­жет при­ве­сти к по­яв­ле­нию про­блем­ных кре­ди­тов на 1 трлн юа­ней ($151,7 млрд, или 2% бан­ков­ских кре­ди­тов в Ки­тае) и со­кра­ще­нию 1,7 млн че­ло­век (0,3% го­род­ско­го тру­до­спо­соб­но­го на­се­ле­ния). Чис­ло про­те­стов ра­бо­чих в де­каб­ре уже до­стиг­ло ре­корд­но­го уров­ня на фоне за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки.

Кри­ти­че­ская за­да­ча – пре­кра­тить на­ра­щи­вать долг, счи­та­ют не­ко­то- рые эко­но­ми­сты. Хо­тя его уро­вень и не кри­ти­чен по меж­ду­на­род­ным стан­дар­там, но тем­пы ро­ста вы­зы­ва­ют тре­во­гу. По оцен­кам Fitch Ratings, об­щий долг в Ки­тае на ко­нец 2014 г. со­став­лял 242% ВВП, а го­дом ра­нее – 217%. Его об­слу­жи­ва­ние те­перь об­хо­дит­ся ком­па­ни­ям и до­мо­хо­зяй­ствам при­мер­но в 20% ВВП, со­глас­но Бан­ку меж­ду­на­род­ных рас­че­тов. Ки­тай мо­жет из­влечь боль­шую вы­го­ду, ес­ли ре­шит мно­гие эко­но­ми­че­ские про­бле­мы, свя­зан­ные с низ­кой эф­фек­тив­но­стью ин­ве­сти­ций, го­во­рит Эсвар Пра­сад, про­фес­сор эко­но­ми­ки Кор­нелль­ско­го уни­вер­си­те­та и быв­ший ку­ра­тор ки­тай­ско­го на­прав­ле­ния в МВФ.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.