Ми­но­ри­та­рии за­ни­ма­ют ме­ста

Vedomosti - - КАРЬЕРА & МЕНЕДЖМЕНТ - Джо­ан Люб­лин THE WALL STREET JOURNAL

Аме­ри­кан­ские ком­па­нии все ча­ще усту­па­ют тре­бо­ва­ни­ям ми­но­ри­тар­ных ин­ве­сто­ров предо­ста­вить им боль­ше мест в со­ве­тах ди­рек­то­ров

Рас­ши­ре­ние пред­ста­ви­тель­ства ак­ци­о­не­ров в со­ве­тах ди­рек­то­ров ( proxy access, см. врез) – по­ли­ти­ка, про­де­кла­ри­ро­ван­ная в про­шлом го­ду 117 аме­ри­кан­ски­ми ком­па­ни­я­ми. Она уси­ли­ва­ет воз­мож­но­сти мел­ких ак­ци­о­не­ров ли­шать ди­рек­то­ров крес­ла и вли­ять на кор­по­ра­тив­ную стра­те­гию, под­дер­жи­вая тех или иных кан­ди­да­тов. В по­след­ние неде­ли де­сят­ки компаний из­ме­ни­ли свои уста­вы, что­бы поз­во­лить мел­ким ак­ци­о­не­рам но­ми­ни­ро­вать сво­их кан­ди­да­тов. Кри­ти­ки опа­са­ют­ся, что в со­ве­тах по­явит­ся слиш­ком мно­го пред­ста­ви­те­лей мел­ких ак­ци­о­не­ров в ущерб ин­те­ре­сам круп­ных.

Сре­ди круп­ных компаний, вру­чив­ших ми­но­ри­та­ри­ям клю­чи от со­ве­тов ди­рек­то­ров, та­кие кор­по­ра­ции, как General Electric, AT&T, Apple, Citigroup, Occidental Petroleum и McDonald’s. Их внут­рен­ние до­ку­мен­ты из­ме­не­ны та­ким об­ра­зом, что­бы лю­бой ак­ци­о­нер, бо­лее трех лет вла­де­ю­щий не ме­нее 3% ак­ций, мо­жет вы­став­лять сво­их кан­ди­да­тов в со­ве­ты ди­рек­то­ров. «Тем­пы, ка­ки­ми идет при­ня­тие усло­вий рас­ши­ре­ния пред­ста­ви­тель­ства, – это что­то бес­пре­це­дент­ное, – удив­ля­ет­ся Аб­ра­хам Джей Кесс, парт­нер ком­па­нии Simpson Thacher & Bartlett. – Мы очу­ти­лись в но­вом кор­по­ра­тив­ном ми­ре».

« За два го­да мы смо­жем до­го­во­рить­ся с доб­рой по­ло­ви­ной компаний из спис­ка S& P 500 » , – рас­счи­ты­ва­ет Скотт Стрин­гер, го­су­дар­ствен­ный ре­ви­зор Нью-Йор­ка, под чьим над­зо­ром на­хо­дят­ся пен­си­он­ные фон­ды, рас­по­ря­жа­ю­щи­е­ся $ 162 млрд. Он – один из са­мых ак­тив­ных лоб­би­стов кам­па­нии, ко­то­рая на­ча­лась с то­го, что ак­ти­ви­сты по­пы­та­лись убе­дить 74 фир­мы, в том чис­ле 3М, NVR и Home Depot, при­нять или улуч­шить усло­вия рас­ши­ре­ния пред­ста­ви­тель­ства уже в этом го­ду. Стрин­гер про­дол­жа­ет кам­па­нию 2015 г., под­дер­жан­ную мно­ги­ми пен­си­он­ны­ми фон­да­ми по всей стране. В 43 слу­ча­ях из 66 пред­ло­же­ние ми­но­ри­та­ри­ев о рас­ши­ре­нии пред­ста­ви­тель­ства в про­шлом го­ду по­лу­ча­ло боль­шин­ство го­ло­сов на со­бра­нии ак­ци­о­не­ров.

От­дель­ную кам­па­нию раз­вер­нул фонд TIAA-CREF. В про­шлом го­ду он разо­слал пись­ма 100 круп­ней­шим аме­ри­кан­ским хол­дин­гам, с ко­то­ры­ми со­труд­ни­ча­ет. Фонд пы­тал­ся убе­дить их, что ак­ци­о­не­рам на­до дать боль­ше прав по вы­дви­же­нию кан­ди­да­тов в со­ве­ты ди­рек­то­ров. 39 компаний вы­ра­зи­ли го­тов­ность со­гла­сить­ся на рас­ши­ре­ние пред­ста­ви­тель­ства уже в на­ча­ле это­го го­да. « С остав­ши­ми­ся мы про­дол­жа­ем ве­сти пе­ре­го­во­ры», – го­во­рит ди­рек­тор по кор­по­ра­тив­но­му управ­ле­нию TIAA-CREF Бесс Йоф­фе.

Быст­рое рас­про­стра­не­ние рас­ши­ре­ния пред­ста­ви­тель­ства от­ча­сти объ­яс­ня­ет­ся тем, что круп­ные ак­ци­о­не­ры и ме­недж­мент стре­мят­ся ути­хо­ми­рить неуступ­чи­вых пред­ста­ви­те­лей ак­ци­о­не­ров, ко­то­рые все­ми спо­со­ба­ми сры­ва­ют пе­ре­на­зна­че­ние ди­рек­то­ров, ес­ли ме­недж­мент не при­слу­ши­ва­ет­ся к их мне­нию.

В де­каб­ре 2015 г. каж­дую неде­лю как ми­ни­мум де­ся­ток компаний ме­нял внут­рен­ние до­ку­мен­ты так, что­бы со­от­вет­ство­вать рас­ши­ре­нию пред­ста­ви­тель­ства уже к со­бра­нию ак­ци­о­не­ров в этом го­ду, го­во­рит со­вет­ник Insitutional Shareholder Services Пат­рик Мак­горн: «За­чем ждать, ес­ли все рав­но при­дет­ся это де­лать?» А кор­по­ра- ция 3М су­ме­ла да­же опе­ре­дить пен­си­он­ные фон­ды. 10 но­яб­ря хол­динг объ­явил в оче­ред­ном па­ке­те рас­кры­ва­е­мой от­чет­но­сти о том, что под­твер­жда­ет пе­ре­ход к рас­ши­ре­нию пред­ста­ви­тель­ства. В тот же день пен­си­он­ные фон­ды от­пра­ви­ли ему тре­бо­ва­ние вве­сти по­доб­ную по­ли­ти­ку.

«Мы и пред­став­ле­ния не име­ли, что кто-то из ак­ци­о­не­ров го­то­вит пред­ло­же­ние по это­му во­про­су», – уве­ря­ет пресс-сек­ре­тарь 3М, до­бав­ляя, что его ру­ко­вод­ство об­суж­да­ло вве­де­ние рас­ши­ре­ния пред­ста­ви­тель­ства весь год. Еще 14 компаний, ко­то­рым Стрин­гер от­пра­вил пред­ло­же­ние вве­сти эту по­ли­ти­ку в 2016 г., еще до его по­лу­че­ния одоб­ри­ли эту но­ва­цию, при­зна­ет пресс-сек­ре­тарь Стрин­ге­ра.

Но неко­то­рые ком­па­нии, на­при­мер NVR, в шты­ки встре­ти­ли но­вую тен­ден­цию. NVR по­про­си­ла ре­гу­ля­то­ров не до­пус­кать до го­ло­со­ва­ния ре­зо­лю­цию го­род­ских вла­стей Нью-Йор­ка о рас­ши­ре­нии пред­ста­ви­тель­ства в этом го­ду, так как в но­яб­ре она уже вве­ла огра­ни­чен­ный ва­ри­ант с по­вы­шен­ным ба­рье­ром для ак­ци­о­не­ров. Ми­но­ри­та­рию, что­бы иметь пра­во вы­дви­гать сво­е­го кан­ди­да­та в со­вет ди­рек­то­ров, нуж­но вла­деть не ме­нее 5% бу­маг. Кри­ти­ки этой идеи го­во­рят, что ин­ве­сто­рам-ак­ти­ви­стам или груп­пам ин­ве­сто­ров с сов­па­да­ю­щи­ми ин­те­ре­са­ми лег­ко бу­дет сго­во­рить­ся и про­ве­сти в со­вет ди­рек­то­ров ло­яль­ных лю­дей. В ито­ге ком­па­ния

бу­дет дей­ство­вать в ин­те­ре­сах от­дель­ной груп­пы ак­ци­о­не­ров.

«В сле­ду­ю­щие два-три го­да по­явят­ся пре­це­ден­ты, ко­гда ми­но­ри­та­рии про­ве­дут од­но­го- двух сво­их лю­дей в со­вет ди­рек­то­ров», – счи­та­ет Кэм Хо­анг, парт­нер Dorsey & Whitney. Она опа­са­ет­ся, что мел­кие ак­ци­о­не­ры ста­нут объ­еди­нять­ся, про­тал­ки­вать сво­их кан­ди­да­тов в про­блем­ные ком­па­нии, что­бы те сме­сти­ли неугод­но­го ген­ди­рек­то­ра. «Но это ядер­ное ору­жие, ко­то­рое при­ме­нять сто­ит толь­ко в край­нем слу­чае», – предо­сте­ре­га­ет Йоф­фе из фон­да TIAA-CREF.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.