Как по­мочь Цен­тро­бан­ку

Vedomosti - - Комментарии - *Кон­стан­тин Со­нин

За две неде­ли но­во­го го­да ми­ро­вая це­на на нефть рез­ко упа­ла, а курс дол­ла­ра так же рез­ко вы­рос. Это, ко­неч­но, ска­жет­ся на це­нах – не так силь­но, как в на­ча­ле про­шло­го го­да, но их рост немно­го уско­рит­ся. И, зна­чит, вни­ма­ние сно­ва бу­дет об­ра­ще­но на Цен­тро­банк, го­су­дар­ствен­ный ор­ган, от­ве­ча­ю­щий за то, что­бы це­ны не рос­ли слиш­ком быст­ро.

От­ча­сти вни­ма­ние при­ко­ва­но к ЦБ из-за то­го, что ка­би­нет ми­ни­стров прак­ти­че­ски пе­ре­стал су­ще­ство­вать как еди­ное це­лое. Точ­нее бы­ло бы ска­зать, что пра­ви­тель­ство ни­ко­гда этим еди­ным це­лым и не бы­ло – од­ни ми­ни­стры и ви­це-пре­мье­ры под­чи­ня­ют­ся на­пря­мую пре­зи­ден­ту, дру­гие за­ни­ма­ют­ся сво­и­ми соб­ствен­ны­ми де­ла­ми, ни­ко­му, по су­ще­ству, не под­чи­ня­ясь. Од­на­ко до кри­зи­са от­сут­ствие не то что еди­но­на­ча­лия – эле­мен­тар­ной ко­ор­ди­на­ции бы­ло не так за­мет­но. На про­шлой неде­ле на Гай­да­ров­ском фо­ру­ме вы­ступ­ле­ния ми­ни­стров эко­но­ми­че­ско­го бло­ка бы­ли, каж­дое по от­дель­но­сти, ин­фор­ма­тив­ны­ми и со­дер­жа­тель­ны­ми, но из них так­же бы­ло вид­но, что ни еди­ной про­грам­мы дей­ствий, ни хо­тя бы об­ще­го под­хо­да у ка­би­не­та нет. В этой си­ту­а­ции ЦБ оста­ет­ся в цен­тре вни­ма­ния про­сто по­то­му, что осталь­ные го­су­дар­ствен­ные ор­га­ны, от­вет­ствен­ные за эко­но­ми­ку, без­дей­ству­ют.

А по­ло­же­ние у ЦБ труд­ное. В ны­неш­ней си­ту­а­ции (низ­кая без­ра­бо­ти­ца, вы­со­кая ин­фля­ция) ЦБ ни­че­го не мо­жет сде­лать, что­бы по­мочь ре­аль­но­му сек­то­ру на­пря­мую. Ко­неч­но, борь­ба с ин­фля­ци­ей – ос­нов­ная за­да­ча ЦБ – по­мо­га­ет про­из­вод­ству: чем ни­же и чем бо­лее пред­ска­зу­е­ма ин­фля­ция, тем лег­че и де­шев­ле стро­ить пла­ны, но это про­цесс мед­лен­ный и опо­сре­до­ван­ный. Об­ще­ствен­но­сти, в том чис­ле и от­дель­ным эко­но­ми­стам, хо­те­лось бы, что­бы ЦБ по­мо­гал про­из­вод­ству на­пря­мую.

Са­мый про­стой, ка­за­лось бы, спо­соб: сни­зить клю­че­вую став­ку с ны­неш­них 11%, об­лег­чая до­ступ к кре­ди­ту. Од­на­ко ин­фля­ция в 2015 г. бы­ла 12,9% (вы­ше клю­че­вой став­ки!), а в бли­жай­шие ме­ся­цы, ес­ли це­ны на нефть вдруг не вы­рас­тут, ожи­да­ет­ся на уровне 11–12%. То есть ес­ли клю­че­вую став­ку сни­зить, она бу­дет ни­же ожи­да­е­мой ин­фля­ции – кре­дит бу­дет фак­ти­че­ски по от­ри­ца­тель­ной про­цент­ной став­ке. По­лу­чив­ше­му нуж­но бу­дет толь­ко обменять взя­тые руб­ли на дол­ла­ры, по­до­ждать до сро­ка по­га­ше­ния, по­ме­нять об­рат­но, вер­нуть кре­дит и еще оста­нут­ся руб­ли в ка­че­стве при­бы­ли. При от­ри­ца­тель­ной раз­ни­це меж­ду став­кой и уров­нем ин­фля­ции ма­ло сти­му­лов за­ни­мать­ся про­из­вод­ством:

ЦБ оста­ет­ся в цен­тре вни­ма­ния про­сто по­то­му, что осталь­ные го­су­дар­ствен­ные ор­га­ны, от­вет­ствен­ные за эко­но­ми­ку, без­дей­ству­ют

при­быль по­лу­ча­ет­ся про­сто по фак­ту по­лу­че­ния кре­ди­та. (Ко­неч­но, эта при­быль не бе­рет­ся из воз­ду­ха, она фи­нан­си­ру­ет­ся «ин­фля­ци­он­ным на­ло­гом», ко­то­рый пла­тят все граж­дане.)

Столк­нув­шись с этой про­бле­мой, неко­то­рые пред­ла­га­ют «ре­ше­ние»: мол, Цен­тро­банк мог бы вы­да­вать кре­ди­ты пред­при­я­ти­ям под «ре­аль­ные про­ек­ты», фак­ти­че­ски раз­де­лив день­ги на «про­из­вод­ствен­ные» и все осталь­ные. Это при­мер­но так же ре­а­ли­стич­но, как рас­счи­ты­вать на то, что во­да в со­об­ща­ю­щих­ся со­су­дах мо­жет быть удер­жа­на на раз­ных уров­нях. Ку­да луч­ше оста­вить ЦБ борь­бу с ин­фля­ци­ей и по­смот­реть, чем бы мог­ли по­мочь в борь­бе с эко­но­ми­че­ским кри­зи­сом дру­гие ве­дом­ства.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.