Рос­сия со­кра­ща­ет внеш­ние свя­зи

Рос­сий­ская эко­но­ми­ка за­мы­ка­ет­ся в се­бе, сле­ду­ет из пла­теж­но­го ба­лан­са. В 2015 г. удар­ное по­га­ше­ние дол­гов со­про­вож­да­лось про­да­жей за­ру­беж­ных ак­ти­вов и со­кра­ще­ни­ем тор­гов­ли

Vedomosti - - Первая Страница. - Оль­га Кув­ши­но­ва

Рос­сия рас­пла­чи­ва­ет­ся по дол­гам: как сле­ду­ет из оцен­ки пла­теж­но­го ба­лан­са ЦБ, по ито­гам 2015 г. нефи­нан­со­вый сек­тор со­кра­тил чи­стое при­ня­тие обя­за­тельств пе­ред нере­зи­ден­та­ми на $2,7 млрд. Ни в про­шлый кри­зис 2009 г., ни в по­за­про­шлый 1998 г., ни да­же в на­ча­ле 1990- х обя­за­тель­ства компаний не со­кра­ща­лись. Со­кра­ще­ние на­ча­лось еще в се­ре­дине 2014 г.: по ито­гам то­го го­да за­дол­жен­ность компаний по­чти не из­ме­ни­лась. Бан­ки же, на­про­тив, со­кра­ща­ют обя­за­тель­ства вто­рой год; так же они де­ла­ли в 2009 и 1998–1999 гг.

В це­лом рос­сий­ские обя­за­тель­ства (го­сор­га­нов, компаний и бан­ков) пе­ред внеш­ним ми­ром со­кра­ти­лись за 2015 г. по­чти на $70 млрд при сни­же­нии же за­ру­беж­ных ак­ти­вов на $8,6 млрд – это еще од­на осо­бен­ность: го­дом ра­нее сни­же­ние обя­за­тельств (на $48,9 млрд) чуть ли не вдвое ком­пен­си­ро­ва­лось ро­стом ак­ти­вов (на $81,3 млрд). В 2015 г. с ак­ти­ва­ми рас­ста­вал­ся бан­ков­ский сек­тор, экс­пан­сия же компаний со­хра­ни­лась, но сжа­лась в срав­не­нии с 2014 г. вчет­ве­ро. На­хо­дясь в жест­ких усло­ви­ях внеш­не­го фи­нан­си­ро­ва­ния, рос­сий­ские ком­па­нии вы­нуж­де­ны бы­ли по­га­шать внеш­ние дол­ги при ми­ни­маль­ной за по­след­ние го­ды по­куп­ке ино­стран­ных ак- ти­вов, кон­ста­ти­ру­ет ЦБ в ком­мен­та­рии к пла­теж­но­му ба­лан­су.

По при­то­ку пря­мых ино­стран­ных ин­ве­сти­ций Рос­сия от­ка­ти­лась на 13 лет на­зад: в 2015 г. он со­ста­вил $6,7 млрд – ми­ни­мум с 2002 г. Да­же в кри­зис 2009 г. ин­ве­сти­ции бы­ли впя­те­ро вы­ше, фик­си­ру­ет глав­ный эко­но­мист БКС Вла­ди­мир Ти­хо­ми­ров: од­но­вре­мен­ное вли­я­ние неф­тя­но­го кри­зи­са, санк­ций, гео­по­ли­ти­ки, сжа­тия внут­рен­не­го спро­са за­ста­ви­ло мно­гих ин­ве­сто­ров пе­ре­смот­реть свои про­ек­ты.

Не­смот­ря на па­де­ние неф­тя­ных цен, про­фи­цит сче­та те­ку­щих опе­ра­ций – $65,8 млрд – на 12,7% пре­вы­сил ре­зуль­тат 2014 г. и ока­зал­ся вы­ше от­то­ка ка­пи­та­ла. Это хо­ро­шая но­вость для руб­ля, счи­та­ет На­та­лия Ор­ло­ва из Аль­фа-бан­ка: им­порт быст­ро сре­а­ги­ро­вал на де­валь­ва­цию.

Хо­тя экс­порт от­ка­тил­ся на уро­вень при­мер­но 2009–2010 гг., им­порт упал еще силь­нее – до уров­ней 2006–2007 гг. Сто­и­мост­ной экс­порт неф­ти сни­зил­ся до уров­ня 10-лет­ней дав­но­сти, в срав­не­нии с 2014 г. сы­рье­вой экс­порт в це­лом со­кра­тил­ся по­чти на 40%, не­сы­рье­вой – по­чти на 20%; им­порт упал на 37%.

Со­кра­ще­ние от­то­ка ка­пи­та­ла и вы­плат ин­ве­сти­ци­он­ных до­хо­дов – вто­рая хо­ро­шая но­вость, про­дол­жа­ет Ор­ло­ва: «Это озна­ча­ет, что по­тен­ци­ал даль­ней­ше­го ослаб­ле­ния руб­ля свя­зан ис­клю­чи­тель­но с це­ной неф­ти». В срав­не­нии с 2014 г. чи­стый от­ток ка­пи­та­ла сни­зил­ся бо­лее чем вдвое – со $153 млрд до $56,9 млрд. Да­же ес­ли не учи­ты­вать по­лу­чен­ные «Рос­нефтью» в III квар­та­ле $15 млрд от CNPC по дол­го­сроч­но­му кон­трак­ту, сни­же­ние от­то­ка все рав­но зна­чи­тель­ное, ука­зы­ва­ет Ор­ло­ва.

По­га­ше­ние внеш­не­го дол­га ста­ло в от­ли­чие от про­шлых лет глав­ной со­став­ля­ю­щей в струк­ту­ре чи­сто­го вы­во­за ка­пи­та­ла, пи­шет ЦБ. За­пад­ные рын­ки ка­пи­та­ла для боль­шин­ства компаний и бан­ков оста­ют­ся за­кры­ты­ми, на­деж­да на ази­ат­ские рын­ки не оправ­да­лась – невоз­мож­ность ре­фи­нан­си­ро­ва­ния ав­то­ма­ти­че­ски при­во­дит к сни­же­нию за­дол­жен­но­сти, ука­зы­ва­ет глав­ный эко­но­мист ПФ «Ка­пи­тал» Ев­ге­ний На­дор­шин.

По­лу­чен­ные из- за ру­бе­жа ин­ве­сти­ци­он­ные до­хо­ды сни­зи­лись мень­ше, чем вы­пла­чен­ные, а в IV квар­та­ле бы­ли да­же боль­ше, чем в тот же пе­ри­од 2014 г., – это еще од­на при­ят­ная но­вость, го­во­рит На­дор­шин: воз­мож­но, по­вли­я­ла деоф­шо­ри­за­ция. Сни­же­ние внеш­не­го дол­га и за­ви­си­мо­сти от внеш­них рын­ков для при­вле­че­ния длин­ных де­нег – это, без­услов­но, хо­ро­шо, рас­суж­да­ет На­дор­шин, пло­хо – что внут­ри са­мой эко­но­ми­ки длин­ных де­нег нет то­же. Хо­тя за­ме­на внеш­не­го дол­га внут­рен­ним про­ис­хо­дит, ука­зы­ва­ет он: внут­рен­ний долг компаний за ян­варь – но­ябрь вы­рос на 15,3%, с по­прав­кой на ва­лют­ную пе­ре­оцен­ку – при­мер­но на 3%. Это все­го око­ло 1 трлн руб.

Пла­теж­ный ба­ланс го­во­рит о том, что эко­но­ми­ка сжи­ма­ет­ся, ста­но­вит­ся все бо­лее за­мкну­той на се­бя и от­ре­зан­ной от ми­ро­вых фи­нан­со­вых рын­ков, про­дол­жа­ет Ор­ло­ва. И эта пло­хая но­вость пе­ре­ве­ши­ва­ет хо­ро­шие: про­дол­же­ние тен­ден­ции бу­дет озна­чать, что стра­на от­ка­зы­ва­ет­ся от тех­но­ло­ги­че­ской кон­ку­рен­ции, за­клю­ча­ет Ор­ло­ва. Де­лать став­ку на соб­ствен­ные си­лы – это непло­хо, но про­бле­мы за­мкну­той эко­но­ми­ки в том, что она про­из­во­дит некон­ку­рент- ные то­ва­ры и в ре­зуль­та­те це­лые сек­то­ры ока­зы­ва­ют­ся вы­клю­чен­ны­ми из жиз­ни, го­во­рит Ор­ло­ва. Дан­ные пла­теж­но­го ба­лан­са го­во­рят ско­рее о сла­бо­сти эко­но­ми­ки, со­гла­сен Ти­хо­ми­ров. Внеш­ний по­зи­тив – непло­хой тор­го­вый ба­ланс, про­фи­цит те­ку­ще­го сче­та – ос­но­ван на нега­ти­ве: сжа­тии внут­рен­не­го спро­са и фи­нан­со­вых санкциях, ре­зю­ми­ру­ет он. Вы­пла­ты внеш­не­го дол­га осу­ществ­ля­ют­ся фак­ти- чески за счет ин­вест­про­грамм, чем в том чис­ле обу­слов­лен про­дол­жа­ю­щий­ся спад ин­ве­сти­ций, го­во­рит Ти­хо­ми­ров. Воз­мож­но, ко­гда-ни­будь эко­но­ми­ка сно­ва ре­шит при­влечь день­ги для фи­нан­си­ро­ва­ния ро­ста, но к то­му вре­ме­ни ее ди­на­ми­ка из-за хро­ни­че­ско­го недо­ин­ве­сти­ро­ва­ния мо­жет ока­зать­ся та­кой, что ин­ве­сто­ры не со­чтут фи­нан­си­ро­ва­ние ин­те­рес­ным, за­ме­ча­ет Ор­ло­ва.-

/ М. СТУЛОВ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Рос­сия со­кра­ща­ет эко­но­ми­че­ские свя­зи с ми­ром

/ Е. РА­ЗУМ­НЫЙ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Те­перь от­ток ка­пи­та­ла из Рос­сии – это в ос­нов­ном по­га­ше­ние внеш­них зай­мов

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.