Об­вал ме­ша­ет ЕЦБ

Vedomosti - - ВЛАСТЬ & ДЕНЬГИ - Алек­сей Невельский

ЕЦБ не стал сни­жать про­цент­ные став­ки. Вме­сте с фон­до­вы­ми рын­ка­ми и це­на­ми на нефть па­да­ет и эф­фек­тив­ность про­грам­мы де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния

Ев­ро­пей­ский цен­траль­ный банк (ЕЦБ) в чет­верг не стал еще силь­нее сни­жать про­цент­ные став­ки, ко­то­рые и так на­хо­дят­ся на ре­корд­но низ­ком уровне: ба­зо­вая – 0,05%, овер­найт по де­по­зи­там бан­ков – ми­нус 0,3%. Боль­шин­ство экс­пер­тов и не ожи­да­ли, что ЕЦБ смяг­чит де­неж­ную по­ли­ти­ку сра­зу по­сле то­го, как сде­лал это в де­каб­ре. То­гда ЕЦБ сни­зил став­ку по де­по­зи­там на 0,1 п. п. и сдви­нул срок за­вер­ше­ния про­грам­мы де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния с сен­тяб­ря 2016 г. на март 2017 г. (еже­ме­сяч­но по­ку­па­ет ак­ти­вы на 60 млрд ев­ро).

На пресс-кон­фе­рен­ции пре­зи­дент ЕЦБ Ма­рио Дра­ги дал по­нять, что цен­тро­банк го­тов пой­ти на до­пол­ни­тель­ное сти­му­ли­ро­ва­ние во вре­мя сле­ду­ю­ще­го за­се­да­ния в мар­те. Он при­знал, что из-за па­де­ния цен на нефть ин­фля­ция в этом го­ду, ве­ро­ят­но, бу­дет «зна­чи­тель­но» ни­же про­гно­зи­ро­вав­шей­ся в де­каб­ре –1% в 2016 г. и 1,6% в 2017 г. «Не долж­но быть ни­ка­ких со­мне­ний» в го­тов­но­сти ЕЦБ дей­ство­вать и он мо­жет «без огра­ни­че­ний» ис­поль­зо­вать до­ступ­ные ему ин­стру­мен­ты, за­явил Дра­ги. На­зы­вать эти ин­стру­мен­ты он, впро­чем, не стал, от­ме­ча­ет Financial Times.

Ин­ве­сто­ры по­ло­жи­тель­но от­ре­а­ги­ро­ва­ли на сло­ва Дра­ги. Во вре­мя его вы­ступ­ле­ния курс ев­ро к дол­ла­ру сни­зил­ся при­мер­но на 0,9% до $1,08, а фон­до­вые рын­ки немно­го вы­рос­ли. «Это ста­рый доб­рый Дра­ги, – ска­зал Том Лэс­ки из Aberdeen Asset Management. – С од­ной сто­ро­ны, он го­во­рит, что ЕЦБ по­сту­па­ет пра­виль­но, а с дру­гой – на­ме­ка­ет, что за этим мо­жет по­сле­до­вать боль­шее » . « Дра­ги ри­су­ет кар­ти­ну, ко­то­рую мож­но бы­ло ожи­дать, – под­черк­нул стра­тег National Australia Bank Гэ­вин Френд. – Он от­кры­ва­ет дверь для даль­ней­ше­го смяг­че­ния по­ли­ти­ки, ес­ли усло­вия это­го по­тре­бу­ют» (ци­та­та по Reuters).

Гло­баль­ное па­де­ние фи­нан­со­вых рын­ков сни­жа­ет эф­фек­тив­ность про­грам­мы де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния ЕЦБ, от­ме­ча­ет The Wall Street Journal (WSJ). Она долж­на бы­ла сти­му­ли­ро­вать эко­но­ми­ку за счет ро­ста сто­и­мо­сти ак­ций и об­ли­га­ций, бла­го­да­ря че­му ком­па­ни­ям бы­ло бы лег­че при­вле­кать фи­нан­си­ро­ва­ние. Но ин­декс Stoxx Europe 600 сни­зил­ся бо­лее чем на 20% по срав­не­нию с ис­то­ри­че­ским мак­си­му­мом в ап­ре­ле. А спред меж­ду до­ход­но­стью об­ли­га­ций кор­по­ра­ций с вы­со­ким рей­тин­гом и без­опас­ны­ми су­ве­рен­ны­ми об­ли­га­ци­я­ми в по­след­ние дни до­стиг мак­си­му­ма при­мер­но за три го­да. «Пред­по­ла­га­лось, что за счет де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния лю­ди бу­дут ин­ве­сти­ро­вать в бо­лее рис­ко­ван­ные ак­ти­вы, – го­во­рит стра­тег Mizuho Пи­тер Че­ту­элл. – Но как оно мо­жет ра­бо­тать, ес­ли на этих рын­ках об­вал?»

Кро­ме то­го, ожи­да­лось, что уве­ли­че­ние де­неж­ной мас­сы в эко­но­ми­ке спо­соб­ству­ет ро­сту цен. Но это­му ме­ша­ет па­де­ние цен на нефть, ко­то­рые в на­ча­ле го­да опу­сти­лись ни­же $ 30 за бар­рель. В де­каб­ре го­до­вой темп ин­фля­ции в ев­ро­зоне со­ста­вил все­го 0,2%, что зна­чи­тель­но ни­же це­ле­во­го зна­че­ния в 2%. По про­гно­зам эко­но­ми­стов Barclays, в фев­ра­ле по­тре­би­тель­ские це­ны в ев­ро­зоне сно­ва нач­нут сни­жать­ся, а их рост по ито­гам 2016 г. со­ста­вит лишь 0,1%.

Мно­гие эко­но­ми­сты ожи­да­ют, что ЕЦБ смяг­чит де­неж­ную по­ли­ти­ку в этом го­ду: сни­зит став­ку по де­по­зи­там или рас­ши­рит про­грам­му де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния. Си­ту­а­ция на рын­ке де­ри­ва­ти­вов сви­де­тель­ству­ет о том, что ин­ве­сто­ры ждут сни­же­ния став­ки по де­по­зи­там до ми­нус 0,4% в июне, но с ве­ро­ят­но­стью 50% ЕЦБ мо­жет это сде­лать в мар­те, от­ме­ча­ли ана­ли­ти­ки JPMorgan Chase до за­се­да­ния в чет­верг.

Про­ис­хо­дя­щее на неф­тя­ных и фи­нан­со­вых рын­ках – боль­шая пробле­ма «и чем доль­ше бес­по­ря­док бу­дет про­дол­жать­ся, тем вы­ше шан­сы, что [ЕЦБ] что-ни­будь сде­ла­ет», счи­та­ет эко­но­мист Pictet Wealth Management Фре­де­рик Дю­кро­зе. По его мне­нию, ЕЦБ мо­жет в мар­те объ­явить о рас­ши­ре­нии про­грам­мы по­куп­ки об­ли­га­ций. По­сле слов Дра­ги на пресс-кон­фе­рен­ции Дю­кро­зе на­пи­сал в Twitter, что смяг­че­ние де­неж­ной по­ли­ти­ки в мар­те те­перь «по­чти ре­шен­ное де­ло».

Ин­ве­сто­рам сто­ит быть осто­рож­ны­ми пе­ред мар­тов­ским за­се­да­ни­ем, ведь в де­каб­ре ЕЦБ не оправ­дал их ожи­да­ний, но ве­ро­ят­ность то­го, что до­пол­ни­тель­ное сти­му­ли­ро­ва­ние бу­дет су­ще­ствен­ным, рас­тет, по­ла­га­ет Джен­ни­фер Мак­ки­он из Capital Economics, при­во­дит WSJ ее сло­ва: «Цен­тро­банк, есте­ствен­но, не риск­нет еще боль­ше по­до­рвать до­ве­рие к се­бе, сно­ва разо­ча­ро­вав рын­ки»

JASPER JUINEN / BLOOMBERG

Пре­зи­дент ЕЦБ Ма­рио Дра­ги по­ра­до­вал ин­ве­сто­ров/

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.