Ди­ви­ден­дов три го­да ждут

Vedomosti - - ТЕХНОЛОГИИ & ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ - Ели­за­ве­та Серь­ги­на

При столь ин­тен­сив­ном стро­и­тель­стве се­тей «T2 РТК хол­динг» (сов­мест­ное пред­при­я­тие «Ро­сте­ле­ко­ма» и «Tele2 Рос­сия», ра­бо­та­ет под брен­дом по­след­ней) вряд ли смо­жет на­чать вы­пла­чи­вать ди­ви­ден­ды рань­ше чем за 2018 г., го­во­рит­ся в от­че­те рей­тин­го­во­го агент­ства Fitch, по­свя­щен­ном «Ро­сте­ле­ко­му». Ин­ве­сти­цию го­со­пе­ра­то­ра в «Т2 РТК хол­динг» Fitch рас­смат­ри­ва­ет как ней­траль­ную. По край­ней ме­ре до тех пор, по­ка ком­па­нии не по­тре­бо­ва­лись до­пол­ни­тель­ные фи­нан­со­вые вли­ва­ния или по­ка она не нач­нет вы­пла­чи­вать ди­ви­ден­ды. Ди­ви­ден­ды Tele2 мо­гут по­вли­ять в луч­шую сто­ро­ну на по­ка­за­те­ли, ко­то­рые учи­ты­ва­ет Fitch при при­сво­е­нии рей­тин­гов «Ро­сте­ле­ко­му». Сей­час Fitch оце­ни­ва­ет кре­дит­ный рей­тинг «Ро­сте­ле­ко­ма» в ино­стран­ной ва­лю­те на уровне BBBс «нега­тив­ным» про­гно­зом.

«Т2 РТК» не пла­ни­ро­ва­ла пла­тить ди­ви­ден­ды до 2018 г., рас­ска­зы­ва­ла в про­шлом го­ду глав­ный фи­нан­со­вый и ад­ми­ни­стра­тив­ный ди­рек­тор ком­па­нии Люд­ми­ла Смир­но­ва. Сей­час ком­па­ния убы­точ­на, объ­яс­ни­ла она. В бе­се­де с «Ве­до­мо­стя­ми» пред­ста­ви­тель «Ро­сте­ле­ко­ма» то­гда уточ­нял, что по­ка опе­ра­тор, как ак­ци­о­нер, не счи­та­ет нуж­ным тре­бо­вать от сво­ей «доч­ки» вы­пла­ты ди­ви­ден­дов. Та­кой же по­зи­ции при­дер­жи­вал­ся и ВТБ.

По рас­че­там ана­ли­ти­ка Газ­пром­бан­ка Сер­гея Ва­си­на, ком­па­ния смо­жет на­чать пла­тить ди­ви­ден­ды при­мер­но в 2019 г. Ана­ли­тик «ФК От­кры­тие» Алек­сандр Вен­гра­но­вич уве­рен, что к 2018–2019 гг. ком­па­ния уже бу­дет по­лу­чать до­ста­точ­ный для это­го де­неж­ный по­ток. Но во­прос в том, что она бу­дет де­лать с ним – пла­тить ди­ви­ден­ды или вы­пла­чи­вать дол­ги, го­во­рит Вен­гра­но­вич. Он на­по­ми­на­ет: ос­нов­ная дол­го­вая на­груз­ка хол­дин­га – это зай­мы в род­ствен­ных ему бан­ках ВТБ и « Рос­сия » . Оп­ти­маль­ным уров­нем дол­га для ком­па­нии он счи­та­ет от­но­ше­ние чи­сто­го дол­га к EBITDA на уровне 2. По ито­гам III квар­та­ла 2015 г. EBITDA Tele2 за 12 ме­ся­цев со­став­ля­ла 23,6 млрд руб. (по дан­ным от­чет­но­сти), а чи­стый долг на ко­нец пе­ри­о­да – 92 млрд руб. Та­ким об­ра­зом, что­бы до­стичь уров­ня, близ­ко­го к ком­форт­но­му, от­ме­ча­ет Вен­гра­но­вич, опе­ра­то­ру нуж­но за два го­да уве­ли­чить EBITDA вдвое, не уве­ли­чи­вая долг. Это ста­нет воз­мож­ным толь­ко бла­го­да­ря ак­тив­но­му уве­ли­че­нию або­нент­ской ба­зы, го­во­рит он. Пред- ска­зать же, на­сколь­ко Tele2 бу­дет успеш­ной в этом, нель­зя.

По­след­ний раз Tele2 пла­ти­ла ди­ви­ден­ды, ко­гда при­над­ле­жа­ла од­но­имен­но­му швед­ско­му хол­дин­гу, до при­со­еди­не­ния к ней мо­биль­ных ак­ти­вов «Ро­сте­ле­ко­ма» и вы­ку­па 100% ее ак­ций бан­ком ВТБ.

Fitch от­ме­ча­ет, что, объ­еди­нив свой мо­биль­ный биз­нес c Tele2, «Ро­сте­ле­ком» зна­чи­тель­но сни­зил свои рас­хо­ды: на­при­мер, до объ­еди­не­ния 35% ли­зин­го­вых вы­плат при­хо­ди­лось имен­но на со­то­вые ак­ти­вы. Де­кон­со­ли­да­ция мо­биль­ных ак­ти­вов «Ро­сте­ле­ко­ма» поз­во­ля­ет его ме­недж­мен­ту сфо­ку­си­ро­вать­ся на тех сег­мен­тах, где у ком­па­нии силь­ные кон­ку­рент­ные пре­иму­ще­ства: Fitch по­ла­га­ет, что «Ро­сте­ле­ком» бу­дет и даль­ше укреп­лять ры­ноч­ные по­зи­ции в фик­си­ро­ван­ном сег­мен­те. До­ля до­хо­дов от ин­тер­не­та и плат­но­го те­ле­ви­де­ния в вы­руч­ке опе­ра­то­ра уже до­стиг­ла 46%, и Fitch счи­та­ет, что в ско­ром вре­ме­ни она пре­вы­сит до­лю вы­руч­ки от тра­ди­ци­он­ной те­ле­фо­нии.

Пред­ста­ви­те­ли «Ро­сте­ле­ко­ма» и Tele2 от­ка­за­лись от ком­мен­та­ри­ев.-

«Ро­сте­ле­ко­му» не сто­ит ждать ди­ви­ден­дов от Теle2 до 2019 г., по­ка не за­кон­чит­ся ак­тив­ное стро­и­тель­ство се­ти, кон­ста­ти­ру­ет рей­тин­го­вое агент­ство Fitch

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.