UC Rusal от­даст за­ра­бо­тан­ное

Все день­ги на сче­те сверх $300 млн долж­ны пой­ти кре­ди­то­рам

Vedomosti - - Компании и рынки - Ви­та­лий Петлевой

В2014 г., по­сле ре­фи­нан­си­ро­ва­ния за­дол­жен­но­сти по пред­экс­порт­но­му кре­ди­ту на $5,15 млрд, UC Rusal до­го­во­ри­лась с бан­ка­ми о вве­де­нии ме­ха­низ­ма cash sweep. По нему ком­па­ния долж­на на­прав­лять на по­га­ше­ние дол­га все за­ра­бо­тан­ные день­ги свы­ше сред­не­го остат­ка на сче­тах в $300 млн в ме­сяц, рас­ска­зы­ва­ла то­гда «Ве­до­мо­стям» ди­рек­тор по фи­нан­сам UC Rusal Алек­сандра Бу­ри­ко. Дей­ство­вал ме­ха­низм до тех пор, по­ка ко­ве­нант­ная дол­го­вая на­груз­ка UC Rusal бы­ла вы­ше 3 EBITDA. В се­ре­дине 2015 г. она упа­ла до 2,5 EBITDA из-за де­валь­ва­ции руб­ля, сни­же­ния се­бе­сто­и­мо­сти про­из­вод­ства алю­ми­ния до $1440 за 1 т (сей­час се­бе­сто­и­мость UC Rusal – $1334 за 1 т, см. врез). Ком­па­ния то­гда впер­вые за шесть лет за­пла­ти­ла ди­ви­ден­ды – $250 млн.

Но по ито­гам II квар­та­ла 2016 г. ко­ве­нант­ная дол­го­вая на­груз­ка UC Rusal вы­рос­ла до 3,3 EBITDA, сле­ду­ет из дан­ных UC Rusal, и ме­ха­низм cash sweep сно­ва на­чал дей­ство­вать, при­знал в чет­верг ген­ди­рек­тор UC Rusal Вла­ди­слав Со­ло­вьев на те­ле­кон­фе­рен­ции. Он от­ме­тил, что сей­час UC Rusal на­ме­ре­на пе­ре­смот­реть усло­вия дей­ствия ме­ха­низ­ма, что­бы «по­лу­чить боль­ше гиб­ко­сти», но как ком­па­ния на­ме­ре­на из­ме­нить их, ни Со­ло­вьев, ни пред­ста­ви­тель UC Rusal не уточ­ни­ли.«Сей­час мы на­хо­дим­ся в пе­ре­го­во­рах с бан­ка­ми по усло­ви­ям cash sweep», – до­ба­вил по­след­ний. Но со­бе­сед­ник «Ве­до­мо­стей» в од­ном из кре­ди­то­ров алю­ми­ни­е­вой ком­па­нии уточ­нил, что по­ка этот во­прос с бан­ка­ми ком­па­ния не об­суж­да­ла. Пред­ста­ви­тель Сбер­бан­ка это не ком­мен­ти­ру­ет.

В 2014 г., ко­гда ме­ха­низм cash sweep толь­ко за­ра­бо­тал, об­щий долг UC Rusal со­став­лял $9,4 млрд, из-за хо­ро­шей конъ­юнк­ту­ры рын­ка на тот мо­мент рос­сий­ский про­из­во­ди­тель алю­ми­ния рас­счи­ты­вал до­сроч­но по­га­сить $1,5 млрд. К те­ку­ще­му мо­мен­ту об­щий долг ком­па­нии сни­зил­ся лишь на $400 млн, сле­ду­ет из от­чет­но­сти. Пя­тая часть дол­га – крат­ко­сроч­ная, в этом го­ду UC Rusal долж­на вер­нуть кре­ди­то­рам $650 млн, в 2017 г. – $1,2 млрд, го­во­рит­ся в пре­зен­та­ции.

При­чи­на ро­ста дол­го­вой на­груз­ки – су­ще­ствен­ное со­кра­ще­ние EBITDA из-за па­де­ния цен на алю­ми­ний и пре­мий за его немед­лен­ную от­груз­ку, кро­ме то­го, умень­ши­лись ди­ви­ден­ды от «Нор­ни­ке­ля» из-за сни­же­ния сто­и­мо­сти ме­ди и ни­ке­ля, от­ме­ча­ет ана­ли­тик Raiffeisenbank Ири­на Али­за­ров­ская. Ес­ли в 2015 г. UC Rusal по­лу­чи­ла от «Нор­ни­ке­ля» $727 млн ди­ви­ден­дов, то в этом го­ду лишь $319 млн, сле­ду­ет из со­об­ще­ния про­из­во­ди­те­ля алю­ми­ния. Ди­ви­ден­ды «Нор­ни­ке­ля» мо­гут сни­зить­ся из-за из­ме­не­ния ди­ви­денд­ной по­ли­ти­ки, ко­то­рая те­перь пред­по­ла­га­ет вы­пла­ту 30% EBITDA при дол­го­вой на­груз­ке вы­ше 2,2 EBITDA, на­по­ми­на­ет Али­за­ров­ская.

Бу­дет ли UC Rusal пла­тить ди­ви­ден­ды, по­ка не яс­но, по усло­ви­ям кре­дит­ных со­гла­ше­ний ком­па­ния мо­жет это­го не де­лать, по­ка ее дол­го­вая на­груз­ка не пре­вы­сит 3,5 EBITDA. У UC Rusal бу­дет из че­го за­пла­тить – ком­па­ния пла­ни­ру­ет до кон­ца го­да про­дать за $299 млн ямай­ское пред­при­я­тие Alpart. Со­вет ди­рек­то­ров по­ка не рас­смат­ри­вал во­прос о ди­ви­ден­дах, под­чер­ки­ва­ет топ-ме­недж­мент UC Rusal.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.