«Ин­тер РАО» из­бав­ля­ет­ся от дол­гов

«Ин­тер РАО» по­га­сит по­чти по­ло­ви­ну дол­га бла­го­да­ря ча­сти вы­ру­чен­ных от про­да­жи па­ке­та «Ир­кут­ск­энер­го» 70 млрд руб. Но на круп­ные по­куп­ки и ди­ви­ден­ды их все рав­но хва­тит, счи­та­ют ана­ли­ти­ки

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Иван Пес­чин­ский

... Де­нег от про­да­жи «Ир­кут­ск­энер­го» ком­па­нии хва­тит и на то, что­бы со­вер­шать по­куп­ки

Ин­тер РАО» в по­не­дель­ник от­чи­та­лась за пер­вое по­лу­го­дие 2016 г., по­ка­зав луч­ший в сво­ей ис­то­рии ре­зуль­тат. По его ито­гам долг ком­па­нии со­ста­вил 62,5 млрд руб., или 0,9 EBITDA. По­чти по­ло­ви­ну «Ин­тер РАО» рас­счи­ты­ва­ет по­га­сить уже во вто­ром по­лу­го­дии, рас­ска­зал на те­ле­фон­ной кон­фе­рен­ции с ана­ли­ти­ка­ми фи­нан­со­вый ди­рек­тор ком­па­нии Дмит­рий Па­лу­нин.

Рынок на это за­яв­ле­ние от­ре­а­ги­ро­вал сни­же­ни­ем сто­и­мо­сти ак­ций – по ито­гам дня оно со­ста­ви­ло по­чти 2%. Ис­точ­ни­ком вы­плат мо­жет стать толь­ко часть средств от про­да­жи ак­ций «Ир­кут­ск­энер­го» (см. врез), уточ­нил поз­же пред­ста­ви­тель ком­па­нии. Эта воз­мож­ность долж­на быть утвер­жде­на кор­по­ра­тив­ны­ми и го­су­дар­ствен­ны­ми ор­га­на­ми, от­ме­тил он.

В на­ча­ле ав­гу­ста со­вет ди­рек­то­ров «Ин­тер РАО» утвер­дил ди­рек­ти­ву пра­ви­тель­ства, ко­то­рая пред­пи­сы­ва­ет ком­па­нии от­чи­ты­вать­ся за рас­ход вы­ру­чен­ных от про­да­жи «Ир­кут­ск­энер­го» средств. Остав­ша­я­ся часть де­нег по-преж­не­му мо­жет быть на­прав­ле­на на ди­ви­ден­ды, по­вы­ше­ние эф­фек­тив­но­сти, сдел­ки M&A, сей­час ком­па­ния про­дол­жа­ет ис­сле­до­вать воз­мож­но­сти для это­го, успо­ко­ил ин­ве­сто­ров пред­ста­ви­тель «Ин­тер РАО».

Со­глас­но пре­зен­та­ции «Ин­тер РАО», боль­шая часть дол­га ком­па­нии (52,3 млрд руб.) под­ле­жит по­га­ше­нию в те­че­ние го­да. До­ля крат­ко­сроч­но­го дол­га уве­ли­чи­лась с 44,2 до 83,8% в об­щей струк­ту­ре дол­га как раз из-за пла­нов до­сроч­но­го по­га­ше­ния, от­ме­ча­ет­ся в пре­зен­та­ции: ком­па­ния доб­ро­воль­но пе­ре­нес­ла вы­пла­ту 30 млрд руб. на бо­лее ран­ний срок. Сво­бод­ный де­неж­ный по­ток ком­па­нии со­ста­вил 14,9 млрд руб.

По усло­ви­ям сдел­ки с «Ев­ро­си­б­энер­го» «Ин­тер РАО» в июне уже по­лу­чи­ла 45 млрд руб. Еще 25 млрд руб. бу­дет вы­пла­че­но рав­ны­ми еже­квар­таль­ны­ми пла­те­жа­ми до мая 2018 г. «Ин­тер РАО» по­ка­за­ла луч­шие ре­зуль­та­ты в ис­то­рии и в сек­то­ре, в этих усло­ви­ях го­лов­ная боль ме­недж­мен­та – ку­да

деть огром­ную де­неж­ную по­зи­цию в 101,5 млрд руб., ско­пив­шу­ю­ся на сче­тах, го­во­рит ана­ли­тик Renaissance Capital Вла­ди­мир Ск­ляр. По­га­сить крат­ко­сроч­ную за­дол­жен­ность – есте­ствен­ный для них вы­бор, счи­та­ет ана­ли­тик. С точ­ки зре­ния сто­и­мо­сти управ­ле­ния ка­пи­та­лом по­га­шать весь долг смыс­ла нет, но ло­ги­ка мо­жет быть в том, что поз­же «Ин­тер РАО» смо­жет при­влечь бо­лее де­ше­вые день­ги, по­га­сив пе­ред этим до­ро­гие кре­ди­ты, го­во­рит ана­ли­тик Raiffeisenbank Фе­дор Корна­чев. В струк­ту­ре дол­га «Ин­тер РАО» 77,9% со­став­ля­ют руб­ле­вые зай­мы, еще 16,5% – в дол­ла­рах и 4,6% – в ев­ро. В от­че­те по МСФО за 2015 г. «Ин­тер РАО» ука­зы­ва­ла, что став­ка по руб­ле­вым кре­ди­там со­став­ля­ет 11,81–22,3%, в дол­ла­рах – 2,43– 5,18%, в ев­ро – 0,74–2,55%.

Сей­час дей­стви­тель­но на­блю­да­ет­ся тренд на сни­же­ние про­цент­ных ста­вок, ес­ли все прой­дет как за­пла­ни­ро­ва­но, то мож­но ожи­дать сни­же­ния клю­че­вой став­ки на 2% и со­от­вет­ству­ю­ще­го сни­же­ния ста­вок по кре­ди­там, го­во­рит ру­ко­во­ди­тель груп­пы ис­сле­до­ва­ний и про­гно­зи­ро­ва­ния АКРА На­та­лья По­ро­хо­ва. В сле­ду­ю­щем го­ду, осо­бен­но ес­ли ком­па­ния бу­дет при­вле­кать дол­го­сроч­ные кре­ди­ты, она смо­жет сде­лать это де­шев­ле, со­гла­ша­ет­ся По­ро­хо­ва.

Еще один ва­ри­ант – про­дол­жать фи­нан­си­ро­вать ин­вест­про­грам­му, во вто­ром по­лу­го­дии на эти цели «Ин­тер РАО» необ­хо­ди­мо бу­дет по­тра­тить в два ра­за больше, чем в пер­вые шесть ме­ся­цев, от­ме­ча­ет Ск­ляр. Все­го ин­вест­про­грам­ма «Ин­тер РАО» на 2016 г. со­став­ля­ет 43 млрд руб., сле­ду­ет из ее ма­те­ри­а­лов. На 2016–2020 гг. за­пла­ни­ро­ва­ны ка­пи­таль­ные за­тра­ты на уровне 99 млрд руб.

Но несмот­ря на это, ре­ак­ция рын­ка бы­ла по­спеш­ной, счи­та­ет Корна­чев, во вто­ром по­лу­го­дии так­же ожи­да­ют­ся силь­ные ре­зуль­та­ты. Ме­недж­мент «Ин­тер РАО» су­ще­ствен­но по­вы­сил свой прогноз по EBITDA – не ме­нее 85 млрд руб. День­ги на ди­ви­ден­ды у ком­па­нии в лю­бом слу­чае бу­дут, го­во­рит Корна­чев.

Ори­ен­тир для ди­ви­ден­дов – 25% чи­стой при­бы­ли по МСФО, со­гла­ша­ют­ся ана­ли­ти­ки, та­ким об­ра­зом, ак­ци­о­не­ры мо­гут по­лу­чить не ме­нее 17–19 млрд руб., оце­ни­ва­ют они. Един­ствен­ный риск для ди­ви­ден­дов – это ка­кие-ли­бо до­ро­гие по­куп­ки, до­бав­ля­ет Корна­чев. Но ме­недж­мент «Ин­тер РАО» на те­ле­фон­ной кон­фе­рен­ции по­ка­зал под­черк­ну­то сдер­жан­ный интерес к воз­мож­ным сдел­кам, вклю­чая Реф­тин­скую ГРЭС «Энел Рос­сия» и «Квад­ру» Ми­ха­и­ла Про­хо­ро­ва, го­во­рит Корна­чев.-

ВИК­ТОР ГУСЕЙНОВ / КОМ­СО­МОЛЬ­СКАЯ ПРАВ­ДА / PHOTOXPRESS

День­ги от про­да­жи ак­ций «Ир­кут­ск­энер­го» по­мо­гут «Ин­тер РАО» об­лег­чить дол­го­вое бре­мя

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.