UC Rusal за­ле­зет в ки­тай­ский долг

UC Rusal за­ре­ги­стри­ро­ва­ла про­грам­му раз­ме­ще­ния на Шан­хай­ской бир­же бон­дов в юа­нях на сум­му, эк­ви­ва­лент­ную $1,5 млрд. Она мо­жет стать пер­вой ком­па­ни­ей из России на ки­тай­ском пуб­лич­ном рын­ке

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ви­та­лий Пет­ле­вой

... Алю­ми­ни­е­вая ком­па­ния пер­вой из отечественных раз­ме­стит в Шан­хае об­ли­га­ции, но­ми­ни­ро­ван­ные в юа­нях

UС Rusal за­ре­ги­стри­ро­ва­ла на Шан­хай­ской бир­же про­спект эмис­сии об­ли­га­ций для ино­стран­ных ком­па­ний на 10 млрд юа­ней ($1,5 млрд, panda bonds) сро­ком на семь лет, со­об­щи­ла ком­па­ния. «UС Rusal ста­нет пер­вой за­ру­беж­ной ком­па­ни­ей с ос­нов­ны­ми про­из­вод­ствен­ны­ми ак­ти­ва­ми за пре­де­ла­ми КНР, об­ли­га­ции ко­то­рой мо­гут быть пред­ло­же­ны ин­ве­сто­рам на дол­го­вом рын­ке КНР», – го­во­рит­ся в со­об­ще­нии. Ре­ше­ние о раз­ме­ще­нии UC Rusal мо­жет при­нять в те­че­ние года.

День­ги от раз­ме­ще­ния UC Rusal пла­ни­ру­ет на­пра­вить в том чис­ле на за­куп­ку в Ки­тае необ­хо­ди­мо­го сы­рья для пред­при­я­тий, от­ме­ча­ет пред­ста­ви­тель ком­па­нии, однако, ка­ко­го имен­но, не го­во­рит. Од­но из усло­вий раз­ме­ще­ния panda bonds – на­ли­чие рей­тин­га ки­тай­ско­го агент­ства. В 2016 г. рей­тин­го­вое агент­ство China Chengxin Securities при­сво­и­ло UC Rusal кор­по­ра­тив­ный рей­тинг кре­ди­то­спо­соб­но­сти АА+, про­гноз «ста­биль­ный».

«Вы­пус­кать panda bonds ком­па­ния мо­жет несколь­ки­ми тран­ша­ми, так как объ­ем всей про­грам­мы до­ста­точ­но боль­шой и од­ним вы­пус­ком вряд ли удаст­ся раз­ме­стить», – счи­та­ет ана­ли­тик Raiffeisenbank Ири­на Али­за­ров­ская. «Уве­рен, что пла­ни­ру­е­мый вы­пуск panda bonds как без­ри­с­ко­вый финансовый ин­стру­мент ста­нет не менее при­вле­ка­тель­ным для ки­тай­ских ин­ве­сто­ров и будет спо­соб­ство­вать укреп­ле­нию мно­го­лет­не­го со­труд­ни­че­ства ком­па­нии с ази­ат­ски­ми парт­не­ра­ми», – при­во­дят­ся

в пресс-ре­ли­зе сло­ва ген­ди­рек­то­ра US Rusal Вла­ди­сла­ва Со­ло­вье­ва.

Раз­ме­стить бон­ды в юа­нях – ин­те­рес­ное и, воз­мож­но, стра­те­ги­че­ски вер­ное ре­ше­ние, счи­та­ет ди­рек­тор по ме­тал­лур­гии и гор­ной до­бы­че Prosperity Capital Management Ни­ко­лай Сос­нов­ский. «Юань по­сте­пен­но де­ше­ве­ет, КНР взя­ла курс на мяг­кую де­валь­ва­цию, та­ким об­ра­зом, со вре­ме­нем этот долг мо­жет по­де­ше­веть», – го­во­рит он.

На ко­нец III квар­та­ла 2016 г. (по­ка бо­лее ак­ту­аль­ных дан­ных нет) дол­го­вая на­груз­ка UC Rusal бы­ла 3,5 EBITDA, об­щий долг пре­вы­шал $8,8 млрд, а чи­стый – $8,3 млрд. Ком­па­ния пла­но­мер­но сни­жа­ет об­щий долг с 2008 г. (то­гда был боль­ше $13,9 млрд). По­сле сни­же­ния дол­го­вой на­груз­ки до 2,5 EBITDA к III квар­та­лу 2015 г. ком­па­ния по­лу­чи­ла воз­мож­ность пла­тить ди­ви­ден­ды и уже два­жды вер­ну­ла ак­ци­о­не­рам по $250 млн. С на­ча­ла 2017 г. ком­па­ния вер­ну­лась к ме­ха­низ­му cash sweep (из­на­чаль­но стал дей­ство­вать в 2014 г.), по ко­то­ро­му долж­на воз­вра­щать кре­ди­то­рам все сред­не­ме­сяч­ные остат­ки на сче­тах свы­ше $300 млн.

«За­кре­ди­то­ван­но­стью ки­тай­ский дол­го­вой ры­нок не ис­пу­гать», – го­во­рит Сос­нов­ский. По сло­вам экс­пер­та, на­ли­чие до­пол­ни­тель­но­го дол­го­во­го ин­стру­мен­та, воз­мож­но, не толь­ко сни­зит сред­нюю став­ку для ком­па­нии, но и по­мо­жет уси­лить пе­ре­го­вор­ную по­зи­цию при ра­бо­те с кре­ди­то­ра­ми: чем боль­ше аль­тер­на­тив – тем сго­вор­чи­вее бан­кир, го­во­рит Сос­нов­ский.

Вопросы ре­фи­нан­си­ро­ва­ния дол­га пе­ред Сбер­бан­ком (на тот мо­мент – $4,6 млрд) UC Rusal уже под­ни­ма­ла в ап­ре­ле 2015 г., рас­ска­зы­ва­ли ис­точ­ни­ки «Ве­до­мо­стей». То­гда ком­па­ния хо­те­ла пе­ре­смот­реть став­ку по кре­ди­ту и сроки по­га­ше­ния. Пер­во­на­чаль­ная став­ка бы­ла LIBOR + 5%, но поз­же пе­ре­смат­ри­ва­лась.

«Ре­ги­стра­ция про­грам­мы не озна­ча­ет немед­лен­но­го вы­хо­да с пред­ло­же­ни­ем, у «Ру­са­ла» есть год, что­бы ре­шить. Тем бо­лее ес­ли це­на на алю­ми­ний вы­рас­тет, ком­па­ния смо­жет раз­ме­стить­ся де­шев­ле», – го­во­рит Али­за­ров­ская. Сред­няя став­ка по го­су­дар­ствен­ным об­ли­га­ци­ям в Ки­тае – 3–4% го­до­вых, от­ме­ча­ет порт­фель­ный управ­ля­ю­щий УК «Ка­пи­тал» Дмит­рий По­сто­лен­ко (в России руб­ле­вые бон­ды UC Rusal тор­гу­ют­ся с до­ход­но­стью 11% го­до­вых).

Ак­ции UC Rusal тор­гу­ют­ся на Гон­конг­ской бир­же, ком­па­ния дав­но ра­бо­та­ет в Ки­тае, про­да­ет там сы­рье, так что выход на мест­ный ры­нок за­им­ство­ва­ний – ра­зум­ная ди­вер­си­фи­ка­ция по ва­лю­там зай­мов, го­во­рит По­сто­лен­ко. Дол­го­вой порт­фель UC Rusal на 95% – в дол­ла­рах и по 2,5% при­хо­дят­ся на руб­ли и ев­ро, го­во­рит­ся в от­че­те ком­па­нии за III квар­тал.-

/ ILYA NAYMUSHIN / REUTERS

Часть де­нег от раз­ме­ще­ния ком­па­ния по­тра­тит на за­куп­ку в Ки­тае сы­рья для пред­при­я­тий

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.