«Ме­га­фон» зай­мет на Mail.ru

«Ме­га­фон» зай­мет у Сбер­бан­ка 35 млрд руб. на по­куп­ку Mail. ru Group. Это не при­ве­дет к со­кра­ще­нию ди­ви­ден­дов опе­ра­то­ра, но мо­жет по­ме­шать их ро­сту, счи­та­ют ана­ли­ти­ки

Vedomosti - - ТЕХНОЛОГИИ & ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ - Елизавета Серь­ги­на

Ме­га­фон» и Сбер­банк под­пи­са­ли со­гла­ше­ние об от­кры­тии кре­дит­ной ли­нии на 35 млрд руб. со сро­ком по­га­ше­ния в 2024 г., со­об­щи­ли оператор и банк. По­лу­чен­ный кредит ком­па­ния на­пра­вит на фи­нан­си­ро­ва­ние сдел­ки по при­об­ре­те­нию 63,8% го­ло­су­ю­щих ак­ций Mail.ru Group (15,2% ее устав­но­го ка­пи­та­ла). Также ме­ня­ют­ся усло­вия трех дей­ству­ю­щих кре­дит­ных ли­ний Сбер­бан­ка на об­щую сум­му 97,2 млрд руб., по­лу­чен­ных «Ме­га­фо­ном» в 2012 и 2016 гг.: сни­жа­ют­ся про­цент­ные став­ки и пе­ре­смат­ри­ва­ют­ся усло­вия до­сроч­но­го по­га­ше­ния.

О том, как «Ме­га­фон» пла­ни­ру­ет кон­со­ли­ди­ро­вать Mail.ru по­сле ее по­куп­ки, пред­ста­ви­тель опе­ра­то­ра не со­об­ща­ет. Однако в пре­зен­та­ции опе­ра­то­ра к сдел­ке го­во­рит­ся, что Mail.ru будет пол­но­стью кон­со­ли­ди­ро­ва­на в фи­нан­со­вых ре­зуль­та­тах, а по­куп­ка не по­вли­я­ет на спо­соб­ность вы­пла­чи­вать ди­ви­ден­ды. Пред­ста­ви­тель «Ме­га­фо­на» до­бав­ля­ет, что ком­па­ния по­ни­ма­ет цен­ность ди­ви­денд­ных вы­плат и в ре­зуль­та­те сдел­ки свой под­ход к ним не из­ме­нит. Раз­мер ди­ви­ден­дов сле­ду­ю­ще­го года мо­жет быть опре­де­лен по ре­ко­мен­да­ции со­ве­та ди­рек­то­ров на го­ло­со­ва­нии ак­ци­о­не­ров, до­бав­ля­ет пред­ста­ви­тель опе­ра­то­ра.

Пред­ста­ви­тель «Ме­га­фо­на» от­ка­зал­ся го­во­рить о струк­ту­ре дол­го­во­го

порт­фе­ля по­сле пла­ни­ру­ю­щей­ся сдел­ки, однако до­ба­вил, что кредит уве­ли­чит до­лю длин­но­го руб­ле­во­го фи­нан­си­ро­ва­ния в порт­фе­ле.

На 30 сен­тяб­ря 2016 г. дол­го­вая на­груз­ка «Ме­га­фо­на» бы­ла немно­го вы­ше сред­не­ры­ноч­ных зна­че­ний, от­ме­ча­ет ана­ли­тик ИХ «Фи­нам» Ти­мур Ниг­ма­тул­лин. От­но­ше­ние чи­сто­го дол­га к OIBDA по ито­гам по­след­них 12 ме­ся­цев рав­ня­лось 1,56. У МТС этот же по­ка­за­тель со­став­лял 1,1, от­ме­ча­ет Ниг­ма­тул­лин. Чи­стый долг «Ме­га­фо­на» на 30 сен­тяб­ря был 190,2 млрд руб. При OIBDA «Ме­га­фо­на» за де­вять ме­ся­цев 2016 г. в 92,1 млрд руб. на про­цен­ты ухо­ди­ло не бо­лее 12,4 млрд руб. – ком­па­ния без про­блем об­слу­жи­ва­ла долг, про­дол­жа­ет ана­ли­тик. К то­му же долг «Ме­га­фо­на» пре­иму­ще­ствен­но в руб­лях и ожи­да­е­мое сни­же­ние клю­че­вой став­ки в этом го­ду с ла­гом в 1–2 квар­та­ла при­ве­дет к за­мет­но­му уде­шев­ле­нию его об­слу­жи­ва­ния, пред­по­ла­га­ет он. По­это­му, счи­та­ет Ниг­ма­тул­лин, на спо­соб­но­сти опе­ра­то­ра вы­пла­чи­вать ди­ви­ден­ды по­куп­ка до­ли в Mail.ru Group прин­ци­пи­аль­но не отразится.

Однако с уче­том пер­спек­ти­вы сни­же­ния про­цент­ных ста­вок мно­гие иг­ро­ки рын­ка, в том чис­ле и «Фи­нам», ожи­да­ли ро­ста ди­ви­денд­ных вы­плат. Оче­вид­но, что по­куп­ка Mail.ru Group де­ла­ет по­доб­ный сце­на­рий ма­ло­ве­ро­ят­ным, за­ме­ча­ет Ниг­ма­тул­лин.

Ана­ли­тик «ВТБ ка­пи­та­ла» Иван Ким счи­та­ет, что на ди­ви­денд­ные вы­пла­ты «Ме­га­фо­на» по­тен­ци­аль­ная сдел­ка с Mail.ru по­вли­ять не долж­на: по его оцен­ке, с уче­том кон­со­ли­да­ции Mail.ru от­но­ше­ние чи­сто­го дол­га к EBITDA оста­нет­ся на преж­нем уровне (око­ло 1,6 по со­сто­я­нию на III квар­тал 2016 г.). По под­сче­там за­ме­сти­те­ля ана­ли­ти­че­ско­го де­пар­та­мен­та «Аль­па­ри» На­та­льи Миль­ча­ко­вой, чи­стый долг объ­еди­нен­ной ком­па­нии на эту да­ту со­ста­вил бы 215 млрд руб. Она со­глас­на, что к умень­ше­нию ди­ви­ден­дов рост дол­га «Ме­га­фо­на» не при­ве­дет. Однако Ким обращает вни­ма­ние на то, что, да­же ес­ли «Ме­га­фон» кон­со­ли­ди­ру­ет Mail.ru, он будет по­лу­чать от ди­ви­ден­дов ин­тер­нет-ком­па­нии толь­ко 15% – со­от­вет­ствен­но сво­ей эко­но­ми­че­ской до­ле.-

/ СЕРГЕЙ ПОР­ТЕР / ВЕ­ДО­МО­СТИ

За­ни­мая на по­куп­ку Mail.ru, «Ме­га­фон» мо­жет огра­ни­чить рост ди­ви­ден­дов

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.