UC Rusal со­би­ра­ет­ся в Лон­дон

Ме­недж­мент UC Rusal рас­смат­ри­ва­ет воз­мож­ность про­ве­сти до­пэмис­сию на 20% и раз­ме­стить GDR на но­вые ак­ции в Лон­доне. Но сдел­ку мо­гут за­бло­ки­ро­вать ми­но­ри­тар­ные ак­ци­о­не­ры ком­па­нии

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ви­та­лий Пет­ле­вой

... Ком­па­ния ду­ма­ет, не про­дать ли 20% ак­ций на LSE, но ми­но­ри­та­рии мо­гут за­бло­ки­ро­вать эту сдел­ку

UC Rusal ве­дет пе­ре­го­во­ры с бан­ка­ми о про­да­же до 20% но­вых ак­ций на Лон­дон­ской бир­же, со­об­щи­ли Bloomberg и Reuters со ссыл­кой на свои ис­точ­ни­ки. Со­бе­сед­ник «Ве­до­мо­стей», близ­кий к од­ной из сто­рон пе­ре­го­во­ров о по­тен­ци­аль­ной сдел­ке, это под­твер­жда­ет. 9 фев­ра­ля на за­кры­тие Гон­конг­ской биржи, где сей­час тор­гу­ют­ся ак­ции ком­па­нии, та­кой па­кет сто­ил $1,7 млрд.

Ес­ли раз­ме­ще­ние со­сто­ит­ся, то по­сле до­пэмис­сии до­ля круп­ней­ше­го ак­ци­о­не­ра UC Rusal – En+ Оле­га Де­ри­пас­ки – сни­зит­ся с 48,13 до 40,11%, его парт­не­ров: «Онэк­си­ма» Ми­ха­и­ла Про­хо­ро­ва – с 17,02 до 14,18%, Sual Partners Вик­то­ра Век­сель­бер­га и Лео­нар­да Бла­ват­ни­ка – с 15,8 до 13,17%, Glencore – с 8,75 до 7,3%. За­то до­ля ак­ций в свободном об­ра­ще­нии вы­рас­тет в 2,5 ра­за – с 10,05 до 25%.

Сей­час устав­ный ка­пи­тал UC Rusal со­сто­ит из 15,2 млрд ак­ций, а объ­яв­лен­ный ка­пи­тал – из 20 млрд бу­маг. Ре­ше­ние о раз­ме­ще­нии объ­яв­лен­ных ак­ций по уста­ву ком­па­нии при­ни­ма­ет со­вет ди­рек­то­ров, го­во­рит парт­нер Tertychny Agabalyan Иван Тер­тыч­ный. Одоб­ре­ния со­бра­ния ак­ци­о­не­ров для это­го ему не тре­бу­ет­ся. Та­ким об­ра­зом, со­вет ди­рек­то­ров мо­жет сво­им ре­ше­ни­ем раз­ме­стить до­пол­ни­тель­но до 4,8 млрд ак­ций, или до 24% от уве­ли­чен­но­го устав­но­го ка­пи­та­ла.

В со­ве­те ди­рек­то­ров UC Rusal 18 мест. По­ло­ви­на за­ня­та пред­ста­ви­те­ля­ми En+ и ме­не­дже­ра­ми са­мой UC Rusal, шесть кре­сел – у неза­ви­си­мых ди­рек­то­ров, два – у пред­ста­ви­те­лей Sual Partners и еще од­но – у пред­ста­ви­те­ля «Онэк­си­ма». По­ка со­вет ди­рек­то­ров не об­суж­дал раз­ме­ще­ние бу­маг в Лон­доне, го­во­рит ис­точ­ник «Ве­до­мо­стей». Ме­недж­мент бу­дет ре­ко­мен­до­вать сдел­ку, ес­ли пе­ре­го­во­ры с бан­ка­ми за­вер­шат­ся успеш­но, пи­шет Bloomberg.

Впро­чем, по со­гла­ше­нию ак­ци­о­не­ров UC Rusal – En+, Glencore, Sual Partners и «Онэк­си­ма» – лю­бой из них мо­жет на­ло­жить ве­то на про­ве­де­ние до­пэмис­сии, кро­ме слу­чая, ко­гда но­вые ак­ции рас­пре­де­ля­ют­ся меж­ду су­ще­ству­ю­щи­ми ак­ци­о­не­ра­ми про­пор­ци­о­наль­но их до­лям. Бу­дут ли ком­па­нии поль­зо­вать­ся пра­вом ве­то, их пред­ста­ви­те­ли не го­во­рят, но два че­ло­ве­ка, близ­ких к ми­но­ри­тар­ным ак­ци­о­не­рам, утвер­жда­ют, что бу­дут го­ло­со­вать про­тив воз­мож­ной до­пэмис­сии 20% ак­ций ком­па­нии и раз­ме­ще­ния их на Лон­дон­ской бир­же. Один из со­бе­сед­ни­ков на­по­ми­на­ет, что у «ми­но­ри­та­ри­ев есть пра­во ве­то в со­ве­те ди­рек­то­ров по та­ко­го ро­да во­про­сам и в дан­ном слу­чае мы им вос­поль­зу­ем­ся». Вто­рой под­черк­нул, что «ми­но­ри­та­рии бу­дут го­ло­со­вать про­тив, ес­ли та­кое пред­ло­же­ние бу­дет рас­смат­ри­вать­ся». Чем им не нра­вит­ся воз­мож­ная сдел­ка, со­бе­сед­ни­ки «Ве­до­мо­стей» не объ­яс­ни­ли.

Пред­ста­ви­те­ли UC Rusal, «Онэк­си­ма», Sual Partners и Glencore от ком­мен­та­ри­ев от­ка­за­лись. Их кол­ле­га из En+ не от­ве­тил на во­про­сы «Ве­до­мо­стей».

UC Rusal нуж­но сни­жать за­дол­жен­ность. На ко­нец III квар­та­ла 2016 г. чи­стый долг ком­па­нии со­став­лял $8,3 млрд, от­но­ше­ние это­го по­ка­за­те­ля к EBITDA – 3,5. В этом го­ду ком­па­нии нуж­но вы­пла­тить кре­ди­то­рам око­ло $800 млн. Ес­ли UC Rusal по­лу­чит за 20% ак­ций $1,7 млрд и все день­ги на­пра­вит на по­га­ше­ние кре­дит­ной за­дол­жен­но­сти, то чи­стый долг ком­па­нии сни­зит­ся на 20% до $6,6 млрд.

Про­да­жа 20% на LSE мо­жет быть ча­стью сдел­ки по вы­ку­пу до­ли «Онэк­си­ма» в UC Rusal при­мер­но по той же схе­ме, что сде­ла­ла не­дав­но ТМК (см. врез), го­во­рит на­чаль­ник ана­ли­ти­че­ско­го от­де­ла БКС Ки­рилл Чуй­ко. По его мне­нию, 31 ян­ва­ря ТМК объ­яви­ла о раз­ме­ще­нии 13,44% ак­ций. Бу­ма­ги она взя­ла в долг у струк­ту­ры ос­нов­но­го вла­дель­ца ком­па­нии Дмит­рия Пум­пян­ско­го – TMK Steel Holding Limited, для то­го что­бы вы­ку­пить у ВТБ та­кой же па­кет соб­ствен­ных ак­ций. По­сле сдел­ки с ВТБ долг бу­дет по­га­шен ак­ци­я­ми, в ре­зуль­та­те до­ля Пум­пян­ско­го не из­ме­ни­лась (65,05%), а до­ля ак­ций в свободном об­ра­ще­нии вы­рос­ла.

в ка­че­стве вто­ро­го ша­га UC Rusal мог­ла бы на вы­ру­чен­ные день­ги вы­ку­пить па­кет Про­хо­ро­ва и 3%, при­над­ле­жа­щих ВЭБу. Та­ким об­ра­зом ком­па­ния смо­жет «вы­пу­стить» ак­ци­о­не­ра и при этом уве­ли­чить ко­ли­че­ство ак­ций в свободном об­ра­ще­нии, что мо­жет уве­ли­чить лик­вид­ность и ка­пи­та­ли­за­цию, ска­зал Чуй­ко.

Сей­час удоб­ное вре­мя для про­да­жи ак­ций, по­то­му что ка­пи­та­ли­за­ция ком­па­нии с на­ча­ла 2016 г. вы­рос­ла на 80%, го­во­рит ди­рек­тор ин­ве­сти­ци­он­но­го фон­да UCP Ан­дрей Мар­чен­ко. Это раз­ме­ще­ние, ес­ли оно и бу­дет, мо­жет быть ин­те­рес­но для дол­го­сроч­ных ин­ве­сто­ров, ко­то­рые го­то­вы ждать, ко­гда ком­па­ния нач­нет пла­тить ди­ви­ден­ды (пла­ти­ла два ра­за по ито­гам III квар­та­ла 2015 и 2016 гг. по $250 млн), про­дол­жа­ет экс­перт. День­ги от про­да­жи ак­ций мож­но по­тра­тить на сни­же­ние дол­го­вой на­груз­ки до уров­ня ни­же 3 EBITDA, что, в свою оче­редь, поз­во­ли­ло бы ком­па­нии вновь вер­нуть­ся к прак­ти­ке ре­гу­ляр­ных ди­ви­денд­ных вы­плат, от­ме­ча­ет порт­фель­ный ме­не­джер УК «Сбер­банк управ­ле­ние ак­ти­ва­ми» Юрий Мо­ро­гов.-

/ ANDREY RUDAKOV / BLOOMBERG

С на­ча­ла 2016 г. ка­пи­та­ли­за­ция UC Rusal вы­рос­ла на 80%

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.