UC Rusal

Vedomosti - - КОММЕНТАРИИ - *Алек­сандра Те­рен­тье­ва

По­след­ние два го­да ак­ции UC Rusal тор­го­ва­лись вбли­зи ис­то­ри­че­ских ми­ни­му­мов. Вся ка­пи­та­ли­за­ция алю­ми­ни­е­вой ком­па­нии дол­го бы­ла мень­ше, чем при­над­ле­жа­щий ей па­кет в «Нор­ни­ке­ле». Ви­ди­мый пе­ре­лом на­чал­ся в кон­це ок­тяб­ря – UC Rusal ста­ла стре­ми­тель­но при­бав­лять в цене. К кон­цу ян­ва­ря UC Rusal на Гон­конг­ской бир­же по­до­ро­жа­ла в 1,4 ра­за. За­ко­но­мер­но, что в этой си­ту­а­ции кто-то из ак­ци­о­не­ров за­хо­чет за­ра­бо­тать. Ком­па­нии же уве­ли­че­ние ко­ли­че­ства ак­ций в сво­бод­ном об­ра­ще­нии то­же не по­ме­ша­ет – мож­но по­пасть в ин­декс MSCI, а это пря­мой путь к ро­сту ка­пи­та­ли­за­ции. Вро­де бы все долж­ны быть до­воль­ны.

Про­дать 5% ак­ций UC Rusal из сво­е­го па­ке­та в 17,02% ре­шил «Онэк­сим» Ми­ха­и­ла Про­хо­ро­ва. Но ак­ку­рат на­ка­нуне сдел­ки ста­ло из­вест­но, что и са­ма UC Rusal не прочь за­ра­бо­тать на рас­ту­щем рын­ке. Ком­па­ния ве­дет пе­ре­го­во­ры с бан­ка­ми о про­да­же но­вых ак­ций в Лон­доне по­сле по­чти дву­крат­но­го ро­ста ко­ти­ро­вок за по­след­ний год, со­об­щил Bloomberg со ссыл­кой на свои источ­ни­ки. Ра­зу­ме­ет­ся, ко­ти­ров­ки UC Rusal тут же по­шли вниз. Это ста­ло од­ной из при­чин, по­че­му «Онэк­си­му» при­шлось со­кра­тить пред­ло­жен­ный к про­да­же па­кет, рас­ска­зал ис­точ­ник, близ­кий к од­но­му из участ­ни­ков раз­ме­ще­ния. В по­не­дель­ник груп­па объ­яви­ла сбор за­явок на по­куп­ку 2,5–3,75% ак­ций UC Rusal. Вна­ча­ле «Онэк­сим» рас­счи­ты­вал про­дать бу­ма­ги ров­но по ры­ноч­ной цене, но в ито­ге при­шлось дать 9%-ный дис­конт. «Онэк­сим» вы­ру­чил за 3,32% ак­ций $240 млн, а по рын­ку мог бы по­лу­чить за 3,75% $300 млн.

Ко­неч­но, пер­спек­ти­ва SPO не един­ствен­ная при­чи­на со­кра­ще­ния пред­ло­жен­но­го к про­да­же па­ке­та и дис­кон­та. Без дис­кон­та про­дать та­кой до­ро­гой па­кет бы­ло бы слож­но в лю­бом слу­чае. Ин­ве­сто­ры хоть и бла­го­склон­ны к бу­ма­гам рос­сий­ских ком­па­ний, но все же си­ту­а­ция в алю­ми­ни­е­вой от­рас­ли да­ле­ка от без­об­лач­ной, объ­яс­ня­ли управ­ля­ю­щие и ана­ли­ти­ки.

Есть, на мой взгляд, еще один нема­ло­важ­ный фак­тор – опас­ность, что в ком­па­нии вот-вот раз­го­рит­ся ак­ци­о­нер­ный кон­фликт. Ле­том «Онэк­сим» на­чал пе­ре­го­во­ры о про­да­же 12% ак­ций алю­ми­ни­е­вой ком­па­нии дру­го­му ак­ци­о­не­ру – Sual Partners Вик­то­ра Век­сель­бер­га и Лео­нар­да Бла­ват­ни­ка (у них 15,8% UC Rusal). Но уси­ле­ние по­зи­ций Sual Partners со­вер­шен­но не на ру­ку кон­тро­ли­ру­ю­ще­му ак­ци­о­не­ру UC Rusal – En+ Оле­га Де­ри­пас­ки. До от­кры­то­го кон­флик­та де­ло по­ка не до­шло, но ис­то­рия ком­па­нии под­твер­жда­ет, что он воз­мо­жен. В 2012 г. Век­сель­берг, гром­ко хлоп­нув две­рью, по­ки­нул крес­ло пред­се­да­те­ля со­ве­та ди­рек­то­ров UC Rusal. За­тем парт­не­ры дол­го су­ди­лись в ар­бит­ра­же в Лон­доне и вро­де бы по­ми­ри­лись. Но на­дол­го ли?

При­ме­ры рос­сий­ских ак­ци­о­нер­ных кон­флик­тов сви­де­тель­ству­ют: ми­но­ри­тар­ные ак­ци­о­не­ры – по­след­ние, кто бе­рет­ся в рас­чет. Ес­ли Де­ри­пас­ка и Век­сель­берг с Про­хо­ро­вым пе­рей­дут к пол­но­мас­штаб­ным бо­е­вым дей­стви­ям, ми­но­ри­та­ри­ев сме­тет по оста­точ­но­му прин­ци­пу и о них ни­кто не вспом­нит. Имен­но по­это­му ху­дой мир луч­ше доб­рой вой­ны: с од­ной сто­ро­ны, при­хо­дит­ся при­ла­гать уси­лия, что­бы под­дер­жи­вать ви­ди­мость бла­го­по­лу­чия, но за­то с дру­гой – успо­ко­ен­ные и уве­рен­ные в бу­ду­щем ин­ве­сто­ры мо­гут быть ку­да бо­лее щед­ры­ми, ес­ли вдруг нуж­но сроч­но про­дать неко­то­рое ко­ли­че­ство ак­ций.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.