ФРС не рас­ста­ет­ся с на­коп­лен­ным

ФРС не бу­дет то­ро­пить­ся с про­да­жей об­ли­га­ций и дру­гих ак­ти­вов, на­коп­лен­ных на ее ба­лан­се по­сле кри­зи­са 2008 г.

Vedomosti - - Деньги & власть - Кейт Дэ­вид­сон THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛА ТА­ТЬЯ­НА БОЧКАРЕВА

Со вре­ме­ни кри­зи­са 2008 г. ба­ланс ФРС уве­ли­чил­ся с $1 трлн до $4,5 трлн. В первую оче­редь это ре­зуль­тат трех ра­ун­дов сти­му­ли­ру­ю­щих мер, ко­гда ФРС по­ку­па­ла на рын­ке ак­ти­вы. Те­перь участ­ни­ки рын­ка ждут, как ФРС бу­дет со­кра­щать ба­ланс.

«Нет го­то­во­го сце­на­рия для со­кра­ще­ния ба­лан­са, невоз­мож­но по­нять, как от­ре­а­ги­ру­ет эко­но­ми­ка», – от­ме­ча­ет глав­ный эко­но­мист Pantheon Macroeconomics Йэн Ше­перд­сон. За­чем со­зда­вать рис­ки для эко­но­ми­ки, ес­ли это­го мож­но из­бе­жать, за­да­ет­ся он во­про­сом.

ФРС не раз обе­ща­ла, что не бу­дет со­кра­щать ба­ланс, по­ка по­вы­ше­ние ста­вок не «бу­дет ид­ти пол­ным хо­дом», не объ­яс­няя бо­лее кон­крет­но. Пред­се­да­тель ФРС Джа­нет Йел­лен го­во­ри­ла, что хо­те­ла бы иметь по­ле для ма­нев­ра в ви­де воз­мож­но­сти сни­же­ния ста­вок, ес­ли по­на­до­бит­ся успо­ко­ить рын­ки и под­дер­жать эко­но­ми­ку. С де­каб­ря 2016 г. став­ка ФРС со­став­ля­ет 0,5–0,75%. В фев­ра­ле Йел­лен го­во­ри­ла, что не бу­дет со­кра­щать ба­ланс ФРС, «по­ка не бу­дет уве­рен­но­сти, что эко­но­ми­ка устой­чи­во раз­ви­ва­ет­ся, а став­ка до­стиг­ла уров­ня, ко­гда мы мо­жем бо­роть­ся с за­мед­ле­ни­ем эко­но­ми­ки, сни­жая ее». Но на во­прос кон­грес­са, ка­кой это уро­вень, Йел­лен от­ве­ти­ла, что «кон­крет­но­го уров­ня» нет.

Йел­лен так­же от­верг­ла пред­по­ло­же­ния, вы­ска­зан­ные неко­то­ры­ми ее кол­ле­га­ми, что ФРС мо­жет управ­лять ба­лан­сом и од­но­вре­мен­но по­вы­шать став­ки для уже­сто­че­ния де­неж­ной по­ли­ти­ки: «Став­ка – это наш тра­ди­ци­он­ный ин­стру­мент, ко­то­ро­му мы до­ве­ря­ем боль­ше все­го».

По сло­вам чле­на со­ве­та управ­ля­ю­щих ФРС Дже­ро­ма Пау­эл­ла, став­ка долж­на быть «го­раз­до вы­ше ну­ля», преж­де чем на­чать со­кра­щать ба­ланс. «Я хо­тел бы, что­бы у ФРС бы­ла воз­мож­ность от­ре­а­ги­ро­вать на лю­бое зна­чи­тель­ное за­мед­ле­ние эко­но­ми­ки, – го­во­рил он, – но я не го­тов на­звать точ­ное зна­че­ние став­ки или вре­мя».

Но дру­гие пред­ста­ви­те­ли ФРС по­ла­га­ют, что во­прос со­кра­ще­ния ба­лан­са уже на­зрел, по­сколь­ку это поз­во­лит уве­ли­чить его в слу­чае за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки и уже­сто­чить де­неж­ную по­ли­ти­ку без укреп­ле­ния дол­ла­ра. На­при­мер, пре­зи­дент ФРБ Фи­ла­дель­фии Пат­рик Хар­кер го­во­рил в ян­ва­ре, что уже в этом го­ду ФРС по­вы­сит став­ку вы­ше 1%, а сле­ду­ю­щим ша­гом ста­нет со­кра­ще­ние ба­лан­са.

На за­се­да­нии ФРС 31 ян­ва­ря – 1 фев­ра­ля пред­ста­ви­те­ли де­неж­но­го ко­ми­те­та до­го­во­ри­лись на­чать об­суж­дать со­кра­ще­ние ба­лан­са на бли­жай­ших за­се­да­ни­ях. В де­каб­ре ФРС обе­ща­ла, что к кон­цу го­да став­ка до­стиг­нет 1,4%, что озна­ча­ет три по­вы­ше­ния на 0,25 п. п. в 2017 г. Пер­вым ша­гом к со­кра­ще­нию ба­лан­са долж­но стать пре­кра­ще­ние по­куп­ки но­вых об­ли­га­ций по­сле по­га­ше­ния вы­пус­ков.

Рес­пуб­ли­кан­цы в кон­грес­се тре­бу­ют, что­бы ФРС ско­рее на­ча­ла это де­лать, и про­сят Йел­лен бо­лее по­дроб­но рас­ска­зать о пла­нах ФРС.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.