Рубль стал луч­ше и ак­ций, и ва­лю­ты

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Илья Усов Эм­ма Тер­чен­ко

Ино­стран­цы вы­во­дят из рос­сий­ских ак­ций сред­ства и пе­ре­кла­ды­ва­ют их в ОФЗ. След­стви­ем это­го мо­жет быть об­вал кур­са

Вкруп­ней­шем фон­де ETF рос­сий­ских ак­ций, VanEck Vectors Russia, за­фик­си­ро­ван са­мый зна­чи­тель­ный от­ток средств с 15 июня 2016 г.: фонд по­те­рял $42,4 млн за день, со­об­ща­ет Bloomberg. На про­шед­шей неде­ле впер­вые с но­яб­ря про­шло­го го­да ин­ве­сто­ры на­ча­ли вы­во­дить из него сред­ства – он ли­шил­ся $33,8 млн. «Ак­ции под дав­ле­ни­ем из-за про­дол­жа­ю­ще­го­ся вы­хо­да ино­стран­ных иг­ро­ков», – уве­рен ген­ди­рек­тор УК «Спут­ник – управ­ле­ние ка­пи­та­лом» Алек­сандр Ло­сев.

Ин­декс ММВБ во втор­ник опус­кал­ся до от­мет­ки 2028,14 пунк­та, ми­ни­му­ма с на­ча­ла го­да. С мак­си­му­ма 2017 г. (свы­ше 2200 пунк­тов) он по­те­рял по­ряд­ка 10%. РТС во втор­ник упал на 1,6%, ни­же 1100 пунк­тов, по­след­ний раз та­кое бы­ло в на­ча­ле де­каб­ря 2016 г. Обо­рот тор­гов ак­ци­я­ми на ос­нов­ном рын­ке Мос­ков­ской бир­жи до­стиг ре­кор­да с де­каб­ря: 59,2 млрд руб.

По оцен­кам меж­ду­на­род­ных ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков, до 70% все­го обо­ро­та тор­гов рос­сий­ски­ми ак­ци­я­ми и ADR при­хо­дит­ся на нере­зи­ден­тов, го­во­рит Ло­сев: «Сво­их ин­ве­сто­ров и ка­пи­та­лов, спо­соб­ных под­дер­жать ры­нок, у нас яв­но недо­ста­точ­но».

«Рос­сий­ский ры­нок ак­ций упал с на­ча­ла го­да на 3%, то­гда как ди­на­ми­ка раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков бы­ла по­ло­жи­тель­ной: они вы­рос­ли в сред­нем на 9%», – от­ме­ча­ет глав­ный стра­тег «Сбер­банк CIB» Ан­дрей Куз­не­цов.

«Мы на­блю­да­ем, по су­ти, мас­со­вый пе­ре­ток ино­стран­но­го ка­пи­та­ла из ак­ций и ва­лю­ты в руб­ли и ОФЗ, по­сколь­ку раз­ни­ца в став­ках для них крайне вы­год­на – они мо­гут по­лу­чать по­ряд­ка 5% го­до­вых в ва­лю­те», – го­во­рит гос­бан­кир. Ин­ве­сти­ции в ОФЗ нере­зи­ден­тов из­ме­ря­ют­ся де­сят­ка­ми мил­ли­ар­дов дол­ла­ров, го­во­рит че­ло­век, близ­кий к Сбер­бан­ку: идет рас­про­да­жа ак­ций и скуп­ка дол­га; ско­рее все­го, эти со­бы­тия свя­за­ны, воз­мож­но, день­ги пе­ре­те­ка­ют с фон­до­во­го рын­ка на дол­го­вой ры­нок. Дол­го­вой ры­нок – это тот са­мый carry trade. И дол­го­вой, и ва­лют­ный рын­ки пе­ре­куп­ле­ны, счи­та­ет он, и лю­бой «чер­ный ле­бедь» за­пу­стит быст­рое дви­же­ние руб­ля вниз.

По сло­вам это­го гос­бан­ки­ра, что­бы при­об­ре­сти ОФЗ, ино­стран­цы кон­вер­ти­ру­ют дол­ла­ры в руб­ли и про­ис­хо­дит пе­ре­ток ино­стран­но­го ка­пи­та­ла из ак­ций и ва­лю­ты в руб­ли и ОФЗ: «Это и при­во­дит к укреп­ле­нию руб­ля».

«Сре­ди контр­аген­тов по ОФЗ мы ча­сто ви­дим за­пад­ные бан­ки, ко­то­рые дей­ству­ют в Рос­сии, фор­маль­но это нере­зи­ден­ты», – утвер­жда­ет на­чаль­ник де­пар­та­мен­та по управ­ле­нию ак­ти­ва­ми с фик­си­ро­ван­ным до­хо­дом УК «Ка­пи­талъ» Ре­нат Ма­лин. «Дей­стви­тель­но, за­ме­тен от­ток ино­стран­но­го ка­пи­та­ла из ак­ций на фоне фик­са­ции при­бы­ли и при­то­ка в ОФЗ», – под­твер­жда­ет эко­но­мист «Ре­нес­санс ка­пи­та­ла» Олег Кузь­мин, но, по его мне­нию, в об­ли­га­ции и в ак­ции ин­ве­сти­ру­ют раз­ные клас­сы ин­ве­сто­ров. С ним со­гла­сен Ло­сев: «В ак­ци­ях идет от­ток средств, а на руб­ле про­дол­жа­ет­ся carry trade, ко­то­рый по­ка под­дер­жи­ва­ет ино­стран­ный спрос на ОФЗ». «Курс руб­ля не ре­а­ги­ру­ет ни на по­ло­жи­тель­ные, ни на от­ри­ца­тель­ные но­во­сти. При та­ком зна­чи­тель­ном дви­же­нии по ак­ци­ям, как се­го­дня, курс обыч­но па­да­ет, а вче­ра с утра он, на­обо­рот, укреп­лял­ся», – удив­ля­ет­ся трей­дер по ак­ци­ям БКС Мак­сим Ря­бов.

С на­ча­ла го­да дол­лар по­де­ше­вел на 5%, а ев­ро – на 4%. «На рос­сий­ском рын­ке сло­жи­лась та­кая си­ту­а­ция, что став­ки оста­ют­ся вы­со­ки­ми, а рубль силь­но укре­пил­ся. Из-за это­го про­ис­хо­дит дав­ле­ние на ры­нок ак­ций», – счи­та­ет Куз­не­цов. Осо­бен­но нега­тив­ная си­ту­а­ция сло­жи­лась для неф­тя­ных ком­па­ний, по­ла­га­ет он: «Рубль укре­пил­ся, а нефть оста­лась на преж­них уров­нях». «Про­цент­ные став­ки оста­ют­ся вы­со­ки­ми, и ЦБ не вы­ра­жа­ет яв­но­го на­ме­ре­ния их сни­жать, а ин­фля­ция про­дол­жа­ет па­дать, и ре­аль­ные став­ки рас­тут, – про­дол­жа­ет Куз­не­цов, – это да­вит на ры­нок ак­ций, де­лая бо­лее при­вле­ка­тель­ны­ми об­ли­га­ции, в том чис­ле и го­су­дар­ствен­ные».

«ОФЗ по­ка­зы­ва­ют мень­шую до­ход­ность, но в них и мень­ше по­ли­ти­че­ских рис­ков: ин­ве­сто­ры разо­ча­ро­ва­лись в До­наль­де Трам­пе как пре­зи­ден­те США, т. е. не ожи­да­ют ско­ро­го сня­тия санк­ций», – пред­ла­га­ет свою вер­сию ана­ли­тик УК «ЕФГ управ­ле­ние ак­ти­ва­ми» Гер­ман Мах­нев.

По мне­нию гос­бан­ки­ра, по­ве­де­ние ин­ве­сто­ров бу­дет силь­но за­ви­сеть от ре­ше­ний ФРС и ЦБ, ко­то­рые ожи­да­ют­ся 15 и 24 мар­та со­от­вет­ствен­но: «Ес­ли 15 мар­та ФРС не по­вы­сит став­ку, а ЦБ со­хра­нит клю­че­вую став­ку на уровне 10%, при­ток спе­ку­ля­тив­но­го ка­пи­та­ла на рос­сий­ский ры­нок бу­дет уве­ли­чи­вать­ся». «Ди­на­ми­ка ин­фля­ции по­ка­зы­ва­ет, что ра­но или позд­но ЦБ при­дет­ся сни­зить став­ки», – по­ла­га­ет Куз­не­цов. «Воз­мож­но, к осе­ни, ко­гда ФРС и ЦБ при­мут ре­ше­ния по став­кам, мы по­лу­чим эф­фект, ко­гда иг­ро­ки бу­дут мас­со­во рас­про­да­вать ОФЗ и рубль», – утвер­жда­ет гос­бан­кир. По мне­нию Куз­не­цо­ва, по­ка став­ки вы­со­ки, ры­нок ак­ций бу­дет под дав­ле­ни­ем.-

/ MARCO BELLO / REUTERS

Дол­лар стал иг­руш­кой в ру­ках спе­ку­лян­тов

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.