8,5% го­до­вых

Vedomosti - - КОММЕНТАРИИ - *Люд­ми­ла Ко­валь

Пред­ста­ви­те­ли Мин­фи­на рас­кры­ли неко­то­рые па­ра­мет­ры го­то­вя­ще­го­ся к вы­пус­ку в ап­ре­ле де­бют­но­го вы­пус­ка «на­род­ных» об­ли­га­ций фе­де­раль­но­го зай­ма (ОФЗ). Но­вый вид ОФЗ бу­дет до­сту­пен для ин­ве­сти­ций ис­клю­чи­тель­но граж­да­нам-ре­зи­ден­там. Но­ми­наль­ная сто­и­мость имен­ных ку­пон­ных об­ли­га­ций со­ста­вит 1000 руб., срок по­га­ше­ния – от од­но­го го­да до пя­ти лет. На ор­га­ни­зо­ван­ном рын­ке об­ли­га­ции тор­го­вать­ся не бу­дут. Объ­ем пер­во­го трех­лет­не­го вы­пус­ка со­ста­вит 20 млрд руб., все­го в 2017–2019 гг. Мин­фин пла­ни­ру­ет с по­мо­щью но­вых бу­маг при­влечь в бюд­жет по­ряд­ка 1 трлн руб. Это 4% от средств граж­дан, хра­ня­щих­ся се­го­дня в бан­ках.

Мин­фи­ну при­дет­ся за­дей­ство­вать окош­ки са­мих бан­ков: раз­ме­щать и об­слу­жи­вать «на­род­ные» ОФЗ бу­дут бан­ки-аген­ты, по сло­вам пред­ста­ви­те­лей Мин­фи­на, по­ка это бу­дут Сбер­банк и «ВТБ 24». За­хо­тят ли бан­ки ак­тив­но из­бав­лять­ся от кли­ен­тов, пред­ла­гая им ОФЗ вме­сто соб­ствен­но­го про­дук­та, боль­шой во­прос.

На об­слу­жи­ва­ние вы­пус­ков «на­род­ных» ОФЗ че­рез бан­ки Мин­фи­ну по­тре­бу­ют­ся до­пол­ни­тель­ные сред­ства. Воз­мож­но, ему так­же при­дет­ся по­тра­тить­ся и на из­го­тов­ле­ние блан­ков об­ли­га­ций. По фор­ме это бу­дут до­ку­мен­тар­ные ОФЗ – они бо­лее по­нят­ны по­тре­би­те­лю, го­во­рил ра­нее «Ве­до­мо­стям» со­труд­ник Мин­фи­на. О ве­ли­чине об­щих рас­хо­дов Мин­фи­на на вы­пуск и об­слу­жи­ва­ние «на­род­ных» об­ли­га­ций по­ка не из­вест­но, но, оче­вид­но, рас­хо­ды бу­дут вы­ше, чем для тра­ди­ци­он­ных ОФЗ.

До­ход­ность пер­во­го вы­пус­ка но­вых ОФЗ, по сло­вам ми­ни­стра фи­нан­сов Ан­то­на Си­лу­а­но­ва, со­ста­вит 8,5% го­до­вых. Это при­мер­но на 0,5 п. п. вы­ше фик­си­ро­ван­но­го ку­по­на об­ра­ща­ю­щих­ся на рын­ке ОФЗ с дю­ра­ци­ей око­ло трех лет. С дру­гой сто­ро­ны, опла­чи­вать услу­ги аген­тов по раз­ме­ще­нию ОФЗ, су­дя по все­му, при­дет­ся по­ку­па­те­лям бу­маг. По при­зна­нию чи­нов­ни­ков, агент­ская ко­мис­сия бу­дет за­ви­сеть от вло­жен­ной ин­ве­сто­ром сум­мы. В сред­нем она со­ста­вит те же 0,5%, мак­си­мум – 1,5%. Это, без­услов­но, сни­зит ито­го­вую до­ход­ность вло­же­ний.

Анон­си­ро­ван­ная чи­нов­ни­ка­ми до­ход­ность «на­род­ных» ОФЗ да­же с уче­том ко­мис­сий вы­гля­дит при­вле­ка­тель­нее ста­вок бан­ков­ских вкла­дов. Но не на­столь­ко, что­бы вклад­чи­ки на­ча­ли мас­со­во пре­вра­щать­ся в ин­ве­сто­ров. На­при­мер, в Сбер­бан­ке пре­ми­аль­ные кли­ен­ты при вло­же­нии несколь­ких мил­ли­о­нов руб­лей на три го­да с уче­том ка­пи­та­ли­за­ции про­цен­тов по­лу­чат до­ход­ность 7,6–7,7% го­до­вых. В «ВТБ 24» – при­мер­но столь­ко же.

Од­на­ко «на­род­ные» ОФЗ вряд ли по­лу­чит­ся раз­ме­стить на ин­ди­ви­ду­аль­ном ин­ве­сти­ци­он­ном сче­те (ИИС). По­это­му ин­ве­стор ли­ша­ет­ся до­пол­ни­тель­ной при­бы­ли в ви­де на­ло­го­во­го вы­че­та в раз­ме­ре 13% от вло­жен­ных средств (по­ка в пре­де­лах 400 000 руб.), ко­то­рую мог бы по­лу­чить, ин­ве­сти­руя в обыч­ные ОФЗ че­рез ИИС. Так что вклад­чи­ку оче­вид­но вы­год­нее ин­ве­сти­ции в ры­ноч­ные го­соб­ли­га­ции.

Удаст­ся ли при та­ких усло­ви­ях при­учить граж­данв­клад­чи­ков к ин­ве­сти­ци­ям че­рез «на­род­ные» ОФЗ, на что на­де­ет­ся Мин­фин, со­всем не оче­вид­но. Ведь преды­ду­щие по­пыт­ки – бу­маж­ные об­ли­га­ции го­су­дар­ствен­но­го сбе­ре­га­тель­но­го зай­ма, ко­то­рые вы­пус­ка­лись Мин­фи­ном в се­ре­дине 90-х гг., и без­до­ку­мен­тар­ные му­ни­ци­паль­ные об­ли­га­ции Моск­вы для на­се­ле­ния в на­ча­ле 2000-х – по раз­ным при­чи­нам успе­ха не име­ли.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.