Опас­ный ре­корд ETF

Vedomosti - - Финансы - Та­тья­на Боч­ка­ре­ва

Бир­же­вые фон­ды (ETF) на­ча­ли год с ре­корд­но­го при­то­ка средств, обо­гнав хедж-фон­ды по ак­ти­вам. Но ин­ве­сто­ры мо­гут силь­но об­жечь­ся на ETF, ес­ли ры­нок нач­нет па­дать

Вян­ва­ре – фев­ра­ле чи­стый при­ток средств в ETF со­ста­вил ре­корд­ные $131 млрд (дан­ные ETFGI, их ци­ти­ру­ет FT). 2016 год для бир­же­вых фон­дов так­же был ре­корд­ным – ин­ве­сто­ры вли­ли в них $390 млрд. «По­сле пре­зи­дент­ских вы­бо­ров в США мы ви­дим огром­ный при­ток средств в ETF, ин­ве­сти­ру­ю­щих в ак­ции США, – от­ме­ча­ет стра­тег UBS Ник Нел­сон. – И это спо­соб­ству­ет ро­сту фон­до­во­го рын­ка». С 9 но­яб­ря ин­декс DJ вы­рос на 12,5% и в на­ча­ле мар­та до­стиг ре­корд­но­го зна­че­ния в 21115,55 пунк­та.

Ак­ти­вы под управ­ле­ни­ем ETF до­стиг­ли $3,55 трлн – они впер­вые обо­шли хедж-фон­ды с $3,01 трлн ак­ти­вов. ETF по­яви­лись в на­ча­ле 90х гг., спу­стя бо­лее 40 лет с тех пор, как в 1949 г. был за­ре­ги­стри­ро­ван пер­вый хедж-фонд. ETF – это де­ше­вые фон­ды с пас­сив­ным управ­ле­ни­ем, обыч­но они ори­ен­ти­ро­ва­ны на ка­кой-то фон­до­вый ин­декс. Сред­ние ко­мис­си­он­ные за вло­жен­ные $10 000 со­став­ля­ют $23 в год, рас­ска­зал WSJ ген­ди­рек­тор ETF.com Дейв Ней­диг, а у уль­тра­де­ше­вых фон­дов iShares Core – $4. Хедж-фон­ды – это фон­ды с ак­тив­ным управ­ле­ни­ем, и со­ве­ты их кон­суль­тан­тов об­хо­дят­ся ин­ве­сто­рам неде­ше­во. В сред­нем они пла­тят 2% от ак­ти­вов за управ­ле­ние и 20% от за­ра­бо­тан­ной при­бы­ли.

По­сле вы­бо­ров в США ин­ве­сто­ры, по оцен­ке FactSet, вло­жи­ли в ори­ен­ти­ро­ван­ные на S&P 500 ETF iShares Core и Vanguard $7,5 млрд и $5,4 млрд. «Круп­ные ин­ве­сто­ры силь­но разо­ча­ро­ва­лись в хедж-фон­дах, – ска­зал FT ос­но­ва­тель Vanguard Джон Бо­гл. – Они пла­тят огром­ные ко­мис­си­он­ные за по­сред­ствен­ные ре­зуль­та­ты, ко­то­рые не оправ­да­ла бы да­же ну­ле­вая ко­мис­сия». По его мне­нию, по ак­ти­вам хедж-фон­ды уже ни­ко­гда не до­го­нят ETF.

Бла­го­да­ря трам­по­рал­ли на фон­до­вом рын­ке США ак­ции ком­па­ний США сей­час сто­ят в 18 раз боль­ше ожи­да­е­мой при­бы­ли. Та­кие ко­ти­ров­ки «аб­со­лют­но неоправ­дан­ны», ска­зал FT стра­тег Societe Generale Аль­берт Эд­вардс: аме­ри­кан­ские ак­ции сей­час тор­гу­ют­ся с огром­ной пре­ми­ей к ак­ци­ям ев­ро­зо­ны и Япо­нии. Ин­ве­сто­ры, недав­но вло­жив­ши­е­ся в ETF, мо­гут силь­но об­жечь­ся, пре­ду­пре­жда­ет он.

Ген­ди­рек­тор Aviva Investors Эван Ман­ро срав­ни­ва­ет ны­неш­ний ажи­о­таж во­круг ETF с си­ту­а­ци­ей в IT­сек­то­ре в 1999 г. и фи­нан­со­вом – в 2006 г.: «ETF то­же ждет от­ток, ко­гда ин­ве­сто­рам не по­нра­вит­ся рост фон­до­вых ин­дек­сов». ETF при­хо­ди­лось стал­ки­вать­ся с труд­но­стя­ми при рез­ком дви­же­нии рын­ков. 24 ав­гу­ста 2015 г., ко­гда из-за об­ва­ла ки­тай­ско­го рын­ка DJ при от­кры­тии тор­гов рух­нул на 6%, бо­лее 20% ETF при­оста­но­ви­ли тор­ги. «Бо­юсь, что в слу­чае па­де­ния рын­ка ETF ока­жут­ся не та­ким лик­вид­ным ин­стру­мен­том, как ожи­да­ют ин­ве­сто­ры», – от­ме­ча­ет ди­рек­тор по ин­ве­сти­ци­ям St James Place Крис Ральф.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.