При­быль­ные пен­сии

Vedomosti - - Финансы - Илья Усов Эм­ма Тер­чен­ко

Са­мы­ми рен­та­бель­ны­ми про­дол­жа­ют оста­вать­ся управ­ля­ю­щие ком­па­нии (УК), спе­ци­а­ли­зи­ру­ю­щи­е­ся на пен­си­он­ных на­коп­ле­ни­ях и ре­зер­вах, го­во­рит­ся в от­рас­ле­вом об­зо­ре рей­тин­го­во­го агент­ства RAEX («Ведомости» с ним озна­ко­ми­лись). Од­на­ко их рен­та­бель­ность сни­жа­ет­ся: в 2016 г. она со­став­ля­ла 69%, а го­дом ра­нее – 72,5% (для срав­не­ния: топ20 УК, сре­ди ко­то­рых не толь­ко пен­си­он­ные, име­ли рен­та­бель­ность 65% в 2016 г.). Рен­та­бель­ность па­да­ет из-за ро­ста ре­гу­ля­тор­ной на­груз­ки, ко­то­рая уве­ли­чи­ва­ет опе­ра­ци­он­ные рас­хо­ды. Сред­ние рас­хо­ды пен­си­он­ных УК (у них бо­лее 50% в ак­ти­вах со­став­ля­ют пен­си­он­ные сред­ства) вы­рос­ли в 1,5 ра­за, или на 82 млн руб., под­счи­та­ли в RAEX. «Опе­ра­ци­он­ные рас­хо­ды вы­рос­ли так­же из-за то­го, что НПФ необ­хо­ди­мо предо­став­лять бо­лее ка­че­ствен­ные услу­ги риск-ме­недж­мен­та, управ­ле­ния, со­став­ле­ния от­чет­но­сти», – го­во­рит ген­ди­рек­тор «Ре­ги­он эс­сет ме­недж­мен­та» Ека­те­ри­на Зай­це­ва.

«У пен­си­он­ных УК огром­ные ак­ти­вы, по­сколь­ку ин­ве­сти­ро­ва­ние средств част­ных пен­си­он­ных фон­дов (НПФ) про­ис­хо­дит толь­ко че­рез них (пен­си­он­ные сред­ства в НПФ на ко­нец III квар­та­ла 2016 г. со­став­ля­ли 3,1 трлн руб. – «Ведомости»), из­держ­ки же их огра­ни­че­ны 200–300 млн руб. в год, к то­му же у них нет рас­хо­дов на агент­скую сеть или ко­мис­сии бан­ков», – от­ме­ча­ет ди­рек­тор по кор­по­ра­тив­ным и су­ве­рен­ным рей­тин­гам RAEX Па­вел Мит­ро­фа­нов. НПФ платит до 10% от за­ра­бо­тан­но­го до­хо­да УК, и еще до 15% остав­ше­го­ся ин­ве­сти­ци­он­но­го до­хо­да он мо­жет брать се­бе «на ад­ми­ни­стри­ро­ва­ние пен­си­он­ных сче­тов».

«Боль­шин­ство пен­си­он­ных УК – кэп­тив­ные, они цен­тры со­зда­ния при­бы­ли для пен­си­он­ных групп. По­лу­чен­ная ими при­быль – это до­хо­ды пен­си­он­но­го биз­не­са, по­сколь­ку НПФ толь­ко в 2019 г. смо­гут на­чать вы­пла­чи­вать сво­им ак­ци­о­не­рам ди­ви­ден­ды», – от­ме­ча­ет Мит­ро­фа­нов. При­быль УК при­мер­но со­от­вет­ству­ет объ­е­му ак­ци­о­нер­ной под­держ­ки НПФ. «По­лу­ча­ет­ся, что пен­си­он­ный биз­нес сам се­бя ча­стич­но фи­нан­си­ру­ет», – го­во­рит он.

Ры­ноч­ные (нек­эп­тив­ные) пен­си­он­ные УК за­ра­ба­ты­ва­ют зна­чи­тель­ные сум­мы на управ­ле­нии соб­ствен­ны­ми сред­ства­ми, ко­то­рые зна­чи­тель­но боль­ше, чем у кэп­тив­ных (в сред­нем – 6 млрд руб.). «Несколь­ким УК боль­шой ка­пи­тал был необ­хо­дим, что­бы по­пасть в тен­дер «Ро­сво­е­ни­по­те­ки» (на ко­нец 2016 г. ее вре­мен­но сво­бод­ны­ми сред­ства­ми управ­ля­ли УК «Ли­дер», «Сбер­банк управ­ле­ние ак­ти­ва­ми», «Ре­ги­он эс­сет ме­недж­мент», «От­кры­тие» и «Ка­пи­талъ». – «Ведомости»), у осталь­ных пен­си­он­ных УК сфор­ми­ро­ван боль­шой ка­пи­тал, для то­го что­бы НПФ мог­ли обос­но­вы­вать ЦБ ра­бо­ту с ни­ми», – ука­зы­ва­ет Мит­ро­фа­нов.

Око­ло 90% соб­ствен­ных средств бы­ло вло­же­но в ак­ции и об­ли­га­ции, в сред­нем же по рын­ку вло­же­ния ка­пи­та­ла ком­па­ний в цен­ные бу­ма­ги со­став­ля­ли око­ло 50%. Раз­мер ка­пи­та­ла ры­ноч­ных УК, ска­за­но в об­зо­ре, поз­во­ля­ет по­ка­зы­вать вы­со­кий фи­нан­со­вый ре­зуль­тат от тор­гов­ли и пе­ре­оцен­ки: «Сред­нее от­но­ше­ние их чи­стой при­бы­ли к вы­руч­ке от услуг управ­ле­ния ак­ти­ва­ми [в 2016 г.] со­ста­ви­ло по­ряд­ка 130%».-

Управ­ля­ю­щие ком­па­нии, спе­ци­а­ли­зи­ру­ю­щи­е­ся на ра­бо­те с пен­си­он­ны­ми сред­ства­ми, про­дол­жа­ют оста­вать­ся са­мы­ми при­быль­ны­ми. Но дав­ле­ние ре­гу­ля­то­ра со­кра­ща­ет их рен­та­бель­ность

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.