Tele2 за­кры­ва­ет строй­ку

Ком­па­ния пре­кра­ща­ет ак­тив­ное стро­и­тель­ство но­вых се­тей

Vedomosti - - КОМПАНИИ И РЫНКИ - Ки­рилл Се­дов

Т2 РТК хол­динг» (бренд Tele2) к кон­цу 2017 г. пла­ни­ру­ет вый­ти на по­ло­жи­тель­ный денежный поток в раз­ме­ре 5,4 млрд руб. за год, пе­ре­дал «Ин­тер­факс» со ссыл­кой на ис­точ­ник, близ­кий к ком­па­нии. Кро­ме то­го, опе­ра­тор рас­счи­ты­ва­ет по­лу­чить в 2017 г. вы­руч­ку в раз­ме­ре 111,8 млрд руб., что пред­по­ла­га­ет го­до­вой рост на 5,5%. По­ка­за­тель EBITDA ме­недж­мент Tele2 в 2017 г. пла­ни­ру­ет на уровне 22 млрд руб., что обе­ща­ет рост на 33% год к году. Со­бе­сед­ник «Ве­до­мо­стей» в опе­ра­то­ре под­твер­дил эти пла­ны. Пред­ста­ви­тель Tele2 от­ка­зал­ся от ком­мен­та­ри­ев.

С 2015 г. сво­бод­ный денежный поток Tele2 от­ри­ца­тель­ный, то­гда он со­ста­вил ми­нус 19,1 млрд руб. На­чи­ная с III квар­та­ла 2016 г. ком­па­ния пе­ре­ста­ла пуб­ли­ко­вать от­чет­ность, но из от­чет­но­сти од­но­го из ак­ци­о­не­ров опе­ра­то­ра – бан­ка ВТБ – сле­ду­ет, что по ито­гам 2016 г. сво­бод­ный денежный поток оста­вал­ся от­ри­ца­тель­ным и со­став­лял ми­нус 10,5 млрд руб. По­ка­за­тель EBITDA в 2016 г. сни­зил­ся на 29% до 16,5 млрд руб.

Вре­мя, ко­гда Tele2 вый­дет на по­ло­жи­тель­ный сво­бод­ный денежный поток, «не за горами», со­об­щил в ян­ва­ре жур­на­ли­стам ген­ди­рек­тор опе­ра­то­ра Сер­гей Эм­дин. При этом он пре­ду­пре­дил, что с уче­том за­трат при вы­хо­де на но­вый для опе­ра­то­ра мос­ков­ский ры­нок про­изой­дет это «чуть поз­же». Кро­ме то­го, опе­ра­тор объ­явил то­гда о на­ме­ре­нии рас­стать­ся с мо­де­лью жест­ко­го «дис­ка­ун­те­ра» и обес­пе­чить воз­врат ин­ве­сти­ций ак­ци­о­не­рам.

Для вы­хо­да на по­ло­жи­тель­ный денежный поток опе­ра­тор со­би­ра­ет­ся сни­жать за­тра­ты на стро­и­тель­ство, де­ла­ет из про­гно­за вы­вод ана­ли­тик Райф­фай­зен­бан­ка Сер­гей Ли­бин. Из про­гно­за де­неж­но­го по­то­ка и EBITDA сле­ду­ет, что опе­ра­тор рас­счи­ты­ва­ет на­пра­вить на ка­пи­таль­ные за­тра­ты в 2017 г. око­ло 16,6 млрд руб. Для до­сти­же­ния це­ли по сво­бод­но­му де­неж­но­му по­то­ку с уче­том ро­ста вы­руч­ки опе­ра­то­ру по­на­до­бит­ся со­кра­тить ин­ве­сти­ции ми­ни­мум на треть – до 15% от вы­руч­ки, под­твер­жда­ет ана­ли­тик «Фи­на­ма» Ти­мур Ниг­ма­тул­лин. Это озна­ча­ет, что опе­ра­тор пред­по­ла­га­ет от­ныне на­прав­лять день­ги ско­рее на под­дер­жа­ние су­ще­ству­ю­щей сети, чем на ее рас­ши­ре­ние, ре­зю­ми­ру­ет Ли­бин. В 2016 г. со­от­но­ше­ние ка­пи­таль­ных за­трат и вы­руч­ки Tele2 сни­зи­лось до 27%, но это зна­че­ние бы­ло са­мым вы­со­ким сре­ди опе­ра­то­ров боль­шой чет­вер­ки. В 2015 г. этот по­ка­за­тель со­ста­вил у Tele2 41,2%.

По­лу­че­ние по­ло­жи­тель­но­го сво­бод­но­го де­неж­но­го по­то­ка мо­жет быть тре­бо­ва­ни­ем ак­ци­о­не­ров Tele2, счи­та­ют Ли­бин и зам­ди­рек­то­ра ана­ли­ти­че­ско­го де­пар­та­мен­та «Аль­па­ри» На­та­лья Миль­ча­ко­ва. Воз­мож­но, де­ло в том, что, не­смот­ря на зна­чи­тель­ные ин­ве­сти­ции в раз­ви­тие, у Tele2 не бы­ло шан­сов до­гнать бо­лее круп­ных кон­ку­рен­тов на фоне очень вы­со­ко­го про­ник­но­ве­ния со­то­вой свя­зи в Рос­сии, за­ме­ча­ет Миль­ча­ко­ва. Ско­рее все­го, те­перь ак­ци­о­не­ры ста­вят пе­ред ме­недж­мен­том за­да­чу вы­пла­ты ди­ви­ден­дов. Еще од­ной по­тен­ци­аль­ной при­чи­ной мо­жет быть воз­мож­ное сли­я­ние Tele2 с «Вым­пел­ко­мом»: в этом слу­чае нет смыс­ла ак­тив­но ин­ве­сти­ро­вать в ин­фра­струк­ту­ру, до­пус­ка­ет Миль­ча­ко­ва.

Речь по­ка идет не о вы­пла­те ди­ви­ден­дов, но о переходе на са­мо­фи­нан­си­ро­ва­ние и пре­кра­ще­нии на­ра­щи­ва­ния дол­га, пред­по­ла­га­ет Ли­бин. МТС и «Ме­гафон» боль­шую часть де­неж­но­го по­то­ка на­прав­ля­ют на вы­пла­ту ди­ви­ден­дов, но в слу­чае с Tele2 денежный поток, ско­рее все­го, бу­дет тра­тить­ся на ре­фи­нан­си­ро­ва­ние боль­шо­го дол­га Tele2, счи­та­ет он. В 2016 г. чи­стый долг «Т2 РТК хол­дин­га» до­стиг 126,5 млрд руб., а дол­го­вая на­груз­ка под­ня­лась до 7,7 EBITDA, что в 3–4 ра­за вы­ше сред­них по­ка­за­те­лей по от­рас­ли. В та­кой си­ту­а­ции сни­же­ние дол­го­вой на­груз­ки бу­дет при­о­ри­те­том, счи­та­ет Ли­бин.

Зна­чи­тель­но со­кра­тить ин­ве­сти­ции мож­но, ли­бо от­ка­зав­шись от стро­и­тель­ства но­вых се­тей, ли­бо сни­зив за­тра­ты на ре­монт и мо­дер­ни­за­цию су­ще­ству­ю­щей ин­фра­струк­ту­ры, пе­ре­чис­ля­ет Миль­ча­ко­ва. В пер­вом слу­чае это при­ве­дет к за­мед­ле­нию ро­ста биз­не­са, во вто­ром – к про­бле­мам с ка­че­ством свя­зи в бу­ду­щем. Она на­де­ет­ся, что Tele2 вы­бе­рет пер­вый ва­ри­ант и бу­дет тра­тить день­ги на под­дер­жа­ние ра­бо­ты недав­но по­стро­ен­ных се­тей, от­ка­зав­шись от стро­и­тель­ства но­вых.

Для опе­ра­то­ра это дей­стви­тель­но невы­со­кий уро­вень ин­ве­сти­ций, но нуж­но учи­ты­вать воз­мож­ность сов­мест­но­го раз­ви­тия се­тей, от­ме­ча­ет Ниг­ма­тул­лин. Бла­го­да­ря этим со­гла­ше­ни­ям у «Вым­пел­ко­ма» в 2016 г. до­ля ин­ве­сти­ций в вы­руч­ке со­ста­ви­ла все­го 15,2%.-

Tele2 пре­кра­ща­ет ак­тив­ное стро­и­тель­ство се­тей. Это сле­ду­ет из пла­нов опе­ра­то­ра по­лу­чить по­ло­жи­тель­ный денежный поток уже в этом году

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.