Оцен­ка за первую чет­верть

Луч­шей ин­ве­сти­ци­он­ной иде­ей I квар­та­ла ока­за­лись руб­ле­вые об­ли­га­ции. До­ход­ность вло­же­ний в них до­стиг­ла 7–11% за квар­тал. Разо­ча­ро­ва­ли ин­ве­сто­ров ва­лют­ные вло­же­ния и ак­ции неф­тя­ных ком­па­ний, по­де­ше­вев­шие на 10–20%

Vedomosti - - Первая Страница - Игорь Ор­лов Люд­ми­ла Ко­валь

... Луч­шей ин­ве­сти­ци­он­ной иде­ей I квар­та­ла ста­ли руб­ле­вые об­ли­га­ции с до­ход­но­стью 7–11%

Па­де­ние цен на нефть на 5,5% и укреп­ля­ю­щий­ся при этом рубль, сни­же­ние ин­фля­ции до 4% в го­до­вом ис­чис­ле­нии и клю­че­вой став­ки до 9,75% в Рос­сии ска­за­лись на ре­зуль­та­тах ин­ве­сти­ций в ян­ва­ре – мар­те.

РУБЛЬ НЕ СДАЕТСЯ

С на­ча­ла го­да рубль укре­пил­ся прак­ти­че­ски ко всем ми­ро­вым ва­лю­там. Курс япон­ской ие­ны к руб­лю за ян­варь – март сни­зил­ся по­чти на про­цент, швей­цар­ско­го фран­ка – на 3%, а ки­тай­ско­го юа­ня, бри­тан­ско­го фун­та стер­лин­гов и ев­ро – при­мер­но на 5%. Но наи­боль­шие по­те­ри к руб­лю сре­ди твер­дых ва­лют по­нес аме­ри­кан­ский дол­лар, по­де­ше­вев­ший на 7,08%, (см. ин­фо­гра­фи­ку).

В са­мом на­ча­ле го­да в неко­то­рых круп­ных бан­ках мож­но бы­ло раз­ме­стить руб­ли во вкла­ды под 9–9,75% го­до­вых, дол­ла­ры при­ни­ма­лись под 1,5–2%, а ев­ро – под 1–1,25%. По­это­му за три ме­ся­ца са­мые вы­год­ные дол­ла­ро­вые де­по­зи­ты, от­кры­тые в на­ча­ле го­да, в руб­ле­вом эк­ви­ва­лен­те при­нес­ли по­чти 6,6% убыт­ка, а ев­ро­вые – 4,9%. Луч­шие же руб­ле­вые де­по­зи­ты при­нес­ли вклад­чи­кам до 2,44% до­хо­да.

Сей­час луч­шие руб­ле­вые став­ки в ве­ду­щих роз­нич­ных бан­ках опу­сти­лись ни­же 9,5% го­до­вых, дол­ла­ро­вые ред­ко пре­вы­ша­ют 2%, а ев­ро­вые в боль­шин­стве бан­ков ста­ли сим­во­ли­че­ски­ми.

А бан­ки­ры пред­ре­ка­ют даль­ней­шее сни­же­ние ста­вок руб­ле­вых вкла­дов. Ви­це-пре­зи­дент бан­ка «Рос­сий­ский ка­пи­тал» Лео­нид Ба­цев и зам­пред прав­ле­ния «Росгос­страх бан­ка» Ас­кер Ени­ке­ев по­ла­га­ют, что к кон­цу 2017 г. руб­ле­вые став­ки сни­зят­ся еще на 1–1,5 п. п. Сред­не­взве­шен­ные став­ки опу­стят­ся ни­же 6% го­до­вых, уточ­ня­ет Ени­ке­ев. Став­ки в ва­лю­те, по мне­нию экс­пер­тов, оста­нут­ся на преж­нем уровне.

Сей­час хо­ро­шее вре­мя за­фик­си­ро­вать от­но­си­тель­но вы­со­кую руб­ле­вую став­ку по вкла­ду на дли­тель­ный срок, ре­зю­ми­ру­ет Ба­цев.

По оцен­кам ана­ли­ти­ков, ин­фля­ция и клю­че­вая став­ка ЦБ бу­дут сни­жать­ся (став­ка – на 1–1,5 п. п. с ны­неш­них 9,75%), а став­ка ФРС США мо­жет рас­ти еще на чет­верть пунк­та до 0,75–1% го­до­вых.

Ана­ли­ти­ки УК «От­кры­тие» счи­та­ют, что к кон­цу го­да курс дол­ла­ра бу­дет в диа­па­зоне 60–65 руб./$, ев­ро – 65–75 руб./ев­ро, а глав­ный эко­но­мист «БКС гло­бал мар­кетс» Вла­ди­мир Ти­хо­ми­ров ожи­да­ет курс руб­ля на уровне 60,2 руб./$ и 66,8 руб./ев­ро.

По­это­му Ти­хо­ми­ров ре­ко­мен­ду­ет вклад­чи­кам 30–40% вло­же­ний раз­ме­стить в ва­лют­ные вкла­ды, пред­по­чти­тель­нее дол­ла­ро­вые.

ДРАГОЦЕННЫЕ ПО­ТЕ­РИ

За ян­варь – март драгоценные ме­тал­лы по­до­ро­жа­ли так же, как за весь про­шлый год. Ми­ро­вая це­на зо­ло­та за квар­тал вы­рос­ла на 9% до $1251 за трой­скую ун­цию, се­реб­ра – на 13,9% до $18,14, пла­ти­ны – на 5,9% до $956,7, а пал­ла­дия – по­чти на 16% до $789.

Од­на­ко де­ше­ве­ю­щий дол­лар не поз­во­лил ин­ве­сто­рам с руб­ля­ми за­ра­бо­тать на дра­го­цен­ных ме­тал­лах. Бо­лее то­го, для них мно­гие та­кие вло­же­ния ока­за­лись убы­точ­ны­ми. В част­но­сти, зо­ло­то на обез­ли­чен­ных ме­тал­ли­че­ских сче­тах (сто­и­мость ме­тал­ла на них при­вя­за­на к учет­ным це­нам ЦБ в руб­лях) с уче­том бан­ков­ской мар­жи обес­це­ни­лось на 1,6%, пал­ла­дий – на 3,1%, а пла­ти­на – на 9,4%. Лишь те, кто сде­лал став­ку на рост се­реб­ра, смог­ли уй­ти от убыт­ков и по­лу­чить неболь­шую при­быль – 1,9%.

По мне­нию стар­ше­го ана­ли­ти­ка «Аль­па­ри» Ан­ны Бод­ро­вой, зо­ло­то лег­ко об­но­вит пи­ки 2017 г. ($1264,90) и про­дви­нет­ся вы­ше уже в бли­жай­шее вре­мя. Ана­ли­тик УК «Аль­фа-ка­пи­тал» Де­нис Аса­и­нов счи­та­ет, что к кон­цу го­да ун­ция зо­ло­та бу­дет сто­ить $1400, а се­реб­ра – $20, что де­ла­ет их «ин­те­рес­ной ин­ве­сти­ци­ей для ди­вер­си­фи­ка­ции порт­фе­ля, но в раз­ме­ре не бо­лее 10% ак­ти­вов».

ИЗ ДОЛГОВОЙ ЯМЫ

Руб­ле­вые об­ли­га­ции при­нес­ли ин­ве­сто­рам в 2–3 ра­за боль­ший до­ход, чем са­мые вы­год­ные руб­ле­вые вкла­ды. За I квар­тал ко­ти­ров­ки го­су­дар­ствен­ных руб­ле­вых об­ли­га­ций (ОФЗ) в за­ви­си­мо­сти от се­рии вы­рос­ли на 0,1–3,9%, а их до­ход­но­сти сни­зи­лись на 20–40 ба­зис­ных пунк­тов. Спрос на гос­бу­ма­ги во мно­гом под­дер­жа­ли ино­стран­ные участ­ни­ки – иг­ро­ки в carry trade. Толь­ко за ян­варь до­ля нере­зи­ден­тов в ОФЗ вы­рос­ла до ре­корд­ных 28,1% с 26,9%, от­ме­ча­ет управ­ля­ю­щий по ис­сле­до­ва­ни­ям и ана­ли­ти­ке Пром­связь­бан­ка Алек­сандр По­лю­тов.

За три ме­ся­ца ОФЗ с уче­том вы­пла­чен­ных ку­по­нов при­нес­ли до 6% при­бы­ли (в сред­нем 2,8%), а на­деж­ные кор­по­ра­тив­ные об­ли­га­ции – до 7% (в сред­нем – 2,9–3,1%).

Рис­ко­вые бу­ма­ги при­нес­ли чуть боль­ше. Так, бес­сроч­ный суб­ор­ди­ни­ро­ван­ный вы­пуск дол­гов РСХБ се­рии 08Т1 при­нес 11,9% со­во­куп­но­го до­хо­да, а бир­же­вые об­ли­га­ции Го­су­дар­ствен­ной транс­порт­ной ли­зин­го­вой ком­па­нии (ГТЛК) – 5,5– 7,5% в за­ви­си­мо­сти от вы­пус­ка.

Даль­ней­шее сни­же­ние клю­че­вой став­ки при­ве­дет к ро­сту цен гос­бу­маг, уве­ре­ны участ­ни­ки рын­ка. По­это­му уже во II квар­та­ле ин­те­рес для ин­ве­сто­ров мо­гут пред­став­лять ОФЗ 26212 с по­га­ше­ни­ем в 2028 г. и ОФЗ 26218 (2031 г.); они мо­гут при­не­сти до кон­ца го­да 11–13% при­бы­ли, объ­яс­ня­ет По­лю­тов. Но в слу­чае ухуд­ше­ния си­ту­а­ции на внеш­них рын­ках, в том чис­ле за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки США, до­ход­но­сти ОФЗ мо­гут и вы­рас­ти на 50–100 ба­зис­ных пунк­тов, а це­ны упасть, пре­ду­пре­жда­ет ана­ли­тик Райф­фай­зен­бан­ка Де­нис По­ры­вай.

АКЦИОНЕРНАЯ ДО­ЛЯ

По­сле до­сти­же­ния пи­ка в 2285 пунк­тов по ин­дек­су ММВБ в пер­вые дни го­да лик­вид­ные рос­сий­ские ак­ции за­тем пре­иму­ще­ствен­но де­ше­ве­ли. В ито­ге руб­ле­вый ин­декс ММВБ сни­зил­ся в I квар­та­ле 2017 г. на 9,4% до 2022 пунк­тов, а дол­ла­ро­вый РТС – на 1,7% до 1137 пунк­тов.

Луч­ше рын­ка сре­ди лик­вид­ных бу­маг вы­гля­де­ли ак­ции круп­ных ме­тал­лур­ги­че­ских ком­па­ний, по­до­ро­жав­шие в сред­нем на 10%: ММК (+12,4%), «Ру­сал» (9,9%), Polymetal (8,9%). Не от­ста­ют со­то­вые опе­ра­то­ры – МТС (+10,1%), «Ме­га­фон» (+8,2%) – и авиа­ком­па­нии – «Аэро­флот» (+8,8%).

А вот ак­ции неф­те­га­зо­вых ком­па­ний, на­про­тив, огор­чи­ли ин­ве­сто­ров, по­де­ше­вев в сред­нем на 15%. Сре­ди ли­де­ров па­де­ния ак­ции «Рос­неф­ти» (-20%), «Тат­неф­ти» (-17,1%), «Газ­про­ма (-16,7%), «Лу­кой­ла» (-11,3%).

Кро­ме креп­ко­го руб­ля на сни­же­ние их ко­ти­ро­вок вли­я­ла и де­ше­ве­ю­щая нефть.

По про­гно­зам ана­ли­ти­ков «ВТБ 24», к кон­цу го­да ин­декс РТС мо­жет вы­рас­ти до 1150 пунк­тов, «Сбер­банк CIB» – до 1350 пунк­тов, бан­ка «Урал­сиб» – до 1470 пунк­тов.

При­быль­ны­ми мо­гут ока­зать­ся ин­ве­сти­ции прак­ти­че­ски во все ак­ции круп­ных ком­па­ний-экс­пор­те­ров из чис­ла го­лу­бых фи­шек, от­ме­ча­ет глав­ный стра­тег «Сбер­банк CIB» Ан­дрей Куз­не­цов. Глав­ный ана­ли­тик «ВТБ 24» Ста­ни­слав Кле­щев ре­ко­мен­ду­ет ак­ции «Алро­сы» «с дву­знач­ным по­тен­ци­а­лом ро­ста и 8%-ной ди­ви­денд­ной до­ход­но­стью». А по­тен­ци­ал ро­ста ак­ций АФК «Си­сте­ма» до кон­ца го­да он оце­ни­ва­ет в 25%.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.