Про­ект­ный под­ход к бо­ну­сам

Чи­нов­ни­ки об­суж­да­ют оче­ред­ной спо­соб за­пу­стить фаб­ри­ку про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния – ВЭБУ и его ме­не­дже­рам мо­гут пред­ло­жить опла­тить по­те­ри ин­ве­сто­ров из-за сры­ва сро­ков про­ек­тов

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Маргарита Папченкова

... Ме­не­дже­ры ВЭБА бу­дут соб­ствен­ны­ми день­га­ми от­ве­чать за несо­блю­де­ние сро­ков ра­бо­ты, пред­ла­га­ют чи­нов­ни­ки

Со сле­ду­ю­ще­го го­да пра­ви­тель­ство рас­счи­ты­ва­ет за­пу­стить на ба­зе ВЭБА фаб­ри­ку про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния. Госкор­по­ра­ция бу­дет от­би­рать про­ек­ты, вхо­дить в их ка­пи­тал, по­мо­гать в управ­ле­нии, да­вать день­ги на дол­гий срок и по фик­си­ро­ван­ной став­ке и вме­сте с го­су­дар­ством сни­жать рис­ки ин­ве­сто­ров, на­при­мер ин­фля­ци­он­ные (см. врез).

Те­перь чи­нов­ни­ки хо­тят за­щи­тить ин­ве­сто­ров от по­терь и в слу­чае сры­ва сро­ков про­ек­та их мо­жет ком­пен­си­ро­вать ВЭБ, рас­ска­за­ли об об­суж­да­ю­щих­ся пред­ло­же­ни­ях два чи­нов­ни­ка и че­ло­век, близ­кий к госкор­по­ра­ции. «Га­ран­тия за­вер­ше­ния мо­жет стать ви­шен­кой на тор­те», – счи­та­ет фе­де­раль­ный чи­нов­ник. Под­ряд­чик предо­ста­вит га­ран­тию ВЭБА ин­ве­сто­рам, что­бы сни­зить рис­ки про­ек­та и, со­от­вет­ствен­но, став­ку по кре­ди­там. Ес­ли га­ран­тия сра­бо­та­ет, ВЭБ за­пла­тит ин­ве­сто­рам, а по­том бу­дет взыс­ки­вать день­ги с ини­ци­а­то­ра про­ек­та.

Во­прос – как по­кры­вать рас­хо­ды са­мо­го ВЭБА. Госкор­по­ра­ция рас­счи­ты­ва­ет на бюд­жет, но Минэко­но­мраз­ви­тия и Мин­фин счи­та­ют, что этот риск дол­жен взять на се­бя ВЭБ, рас­ска­зы­ва­ют со­бе­сед­ни­ки «Ве­до­мо­стей». Мин­фин со­гла­сил­ся по­кры­вать ин­фля­ци­он­ные рис­ки, так как дей­ствия ЦБ и бюд­жет­ная по­ли­ти­ка вли­я­ют на ин­фля­цию, но бюд­жет не мо­жет брать на се­бя рис­ки под­ряд­чи­ка, кон­ста­ти­ру­ет фи­нан­со­вый чи­нов­ник. Это функ­ция фи­нан­со­вой ор­га­ни­за­ции – на­кап­ли­вать рис­ки, объ­яс­ня­ет он: ВЭБ от­би­ра­ет про­ек­ты, ана­ли­зи­ру­ет их и пер­спек­ти­вы от­рас­ли, вхо­дит в ка­пи­тал, в со­вет ди­рек­то­ров, за­клю­ча­ет ак­ци­о­нер­ное со­гла­ше­ние, сле­дит за про­ек­том, мо­жет кон­тро­ли­ро­вать сро­ки и сме­ту. Воз­мож­ные по­те­ри ВЭБА бу­дут за­ви­сеть от эф­фек­тив­но­сти ме­недж­мен­та, по­это­му их мож­но ча­стич­но ком­пен­си­ро­вать за счет их бо­ну­сов, пред­ла­га­ет чи­нов­ник. Раз­да­чи га­ран­тий по раз­на­ряд­ке не бу­дет, обе­ща­ет он: ВЭБ бу­дет при­ни­мать ре­ше­ние и опре­де­лять, в ка­ких слу­ча­ях га­ран­тии сра­ба­ты­ва­ют.

Бан­ков­ский кон­троль за за­ем­щи­ка­ми со­вер­шен­ству­ет­ся, го­во­рит че­ло­век, близ­кий к ВЭБУ: раз­ра­ба­ты­ва­ют­ся тех­но­ло­гии, ко­то­рые поз­во­ля­ют в ре­жи­ме ре­аль­но­го вре­ме­ни от­сле­жи­вать весь путь про­ек­та, по­то­ки строй­ма­те­ри­а­лов и де­нег и в слу­чае от­кло­не­ний ре­а­ги­ро­вать сра­зу, а не по­сле про­вер­ки от­чет­но­сти, ко­гда ре­а­ги­ро­вать мо­жет быть уже позд­но. Про­грам­ма опре­де­ля­ет ос­нов­ные при­зна­ки вы­во­да средств в пред­две­рии банк­рот­ства и тут же опо­ве­ща­ет о ма­ни­пу­ля­ци­ях, та­кой ин­стру­мент уже ис­поль­зу­ет Сбер­банк, го­во­рит со­труд­ник бан­ка.

Идея об­суж­да­лась на про­ект­ном ко­ми­те­те в Минэко­но­мраз­ви­тия, рас­ска­зы­ва­ют участ­ни­ки встре­чи. Ос­нов­ные прин­ци­пы ра­бо­ты фаб­ри­ки про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния пла­ни­ру­ет­ся утвер­дить до кон­ца июля, пе­ре­дал че­рез пред­ста­ви­те­ля пер­вый за­ме­сти­тель пред­се­да­те­ля ВЭБА Дмит­рий Кур­дю­ков. Но ВЭБ опро­вер­га­ет предо­став­ле­ние та­ких га­ран­тий. «В рам­ках фаб­ри­ки про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния <...> ВЭБ не пла­ни­ру­ет предо­став­ле­ние га­ран­тий, страху­ю­щих от уве­ли­че­ния сро­ков и сме­ты про­ек­та (completion guarantee, га­ран­тия за­вер­ше­ния про­ек­та)», – от­ме­ча­ет Кур­дю­ков. Пред­ста­ви­тель Минэко­но­мраз­ви­тия от­ка­зал­ся от ком­мен­та­ри­ев, а Мин­фи­на – от­ве­тил, что пред­ло­же­ние в ми­ни­стер­ство не по­сту­па­ло.

Это рас­про­стра­нен­ная прак­ти­ка – ген­под­ряд­чик или под­ряд­чик предо­став­ля­ет ин­ве­сто­рам бан­ков­скую га­ран­тию, рас­ска­зы­ва­ет парт­нер PWC Дмит­рий Ко­ва­лев, она сра­ба­ты­ва­ет, ес­ли сро­ки со­рва­ны по его вине, и в те­че­ние несколь­ких дней по­сле про­сроч­ки банк-га­рант пе­ре­чис­лит день­ги ин­ве­сто­рам. Та­кая га­ран­тия ис­поль­зу­ет­ся, ко­гда ин­ве­сто­рам вы­год­нее за­вер­шить про­ект, чем тре­бо­вать де­нег, от­ме­ча­ет парт­нер DS Law Алек­сандр Ко­ва­лев. До­го­вор мо­жет ис­пол­нять­ся ав­то­ма­ти­че­ски при на­ступ­ле­нии опре­де­лен­ных усло­вий, рас­ска­зы­ва­ет со­труд­ник гос­бан­ка. Ко­гда бан­ки по­кры­ва­ют эти рис­ки, то за га­ран­тии им пла­тит под­ряд­чик, но дол­жен ли бюд­жет или ВЭБ га­ран­ти­ро­вать рис­ки част­ных про­ек­тов и по ка­кой сто­и­мо­сти, за­да­ет­ся во­про­сом гос­бан­кир: бес­плат­ные га­ран­тии рас­сла­бят ин­ве­сто­ров и под­ряд­чи­ков. Бу­дет ли ини­ци­а­тор про­ек­та пла­тить ВЭБУ за га­ран­тию – по­ка об­суж­да­ет­ся, го­во­рит чи­нов­ник.

Из­ме­не­ние сро­ков про­ек­та – обыч­ное яв­ле­ние в Рос­сии, ска­зал со­труд­ник гос­бан­ка. Очень ча­сто за­держ­ки воз­ни­ка­ют на ну­ле­вом эта­пе – на­при­мер, не успе­ва­ют раз­вер­нуть тех­ни­ку и лю­дей, объ­яс­ня­ет Дмит­рий Ко­ва­лев. Мно­гие объ­ек­ты стро­ят без про­ект­ной до­ку­мен­та­ции, ре­аль­ной сто­и­мо­сти ни­кто не зна­ет и она рас­тет, рас­ска­зы­ва­ет участ­ник стро­и­тель­но­го рын­ка, за­держ­ки про­ис­хо­дят и из-за го­су­дар­ства: за­тя­ги­ва­ет­ся пе­ре­нос ком­му­ни­ка­ций или под­го­тов­ка пло­щад­ки для стро­и­тель­ства. Зем­лю ча­сто вы­де­ля­ют с опоз­да­ни­ем, до­бав­ля­ет ана­ли­тик Infraone Александра Га­лак­ти­о­но­ва: го­су­дар­ству нуж­но ре­шить во­про­сы с соб­ствен­ни­ка­ми, все вяз­нет в су­деб­ных про­цес­сах. В кон­цес­си­ях ин­ве­стор за­щи­щен – про­стой ком­пен­си­ру­ет го­су­дар­ство. На­при­мер, ГК «Ав­то­дор» за­пла­ти­ла око­ло 5 млрд руб. Се­ве­ро-за­пад­ной кон­цес­си­он­ной ком­па­нии (сов­мест­ное пред­при­я­тие «Мо­сто­т­ре­ста» и фран­цуз­ской Vinci) из-за за­дер­жек при стро­и­тель­стве участ­ка трас­сы Москва – Санкт-пе­тер­бург: воз­ник­ли про­бле­мы с вы­ку­пом зе­мель и пе­ре­но­сом ком­му­ни­ка­ций.

Од­на из ча­стых при­чин – срыв сро­ков фи­нан­си­ро­ва­ния или нехват­ка де­нег, го­во­рит Дмит­рий Ко­ва­лев. Та­к­же неред­ко – по вине го­су­дар­ства. В про­шлом го­ду план по фи­нан­си­ро­ва­нию из ре­ги­о­наль­ных до­рож­ных фон­дов был вы­пол­нен толь­ко на 86%, рас­ска­зы­ва­ет он: из-за меж­ве­дом­ствен­ных со­гла­со­ва­ний не бы­ли во­вре­мя за­клю­че­ны гос­кон­трак­ты с под­ряд­чи­ка­ми. За­каз­чик мо­жет в лю­бой мо­мент обо­рвать фи­нан­си­ро­ва­ние, а бан­ков­ский кре­дит по­лу­чить очень слож­но, от­ме­ча­ет­ся в об­зо­ре Infraone: кре­дит на лю­бое стро­и­тель­ство (кро­ме кон­цес­сий), будь то ла­рек или мост, по­след­ние два-три го­да по­чти ав­то­ма­ти­че­ски по­лу­ча­ет му­сор­ный рей­тинг, нор­ма­ти­вы ре­зер­ви­ро­ва­ния по та­ким кре­ди­там до­хо­дят до 100%.

Со­глас­но стра­те­гии ВЭБ на­пра­вит 770 млрд руб. (ба­зо­вый сце­на­рий) на фи­нан­си­ро­ва­ние про­ек­тов до 2021 г. Ка­кая часть – длин­ные день­ги, не ука­за­но, но это бу­дут сот­ни мил­ли­ар­дов вме­сте с день­га­ми со­ин­ве­сто­ров, го­во­рил ра­нее чи­нов­ник. Порт­фель про­ек­тов на рас­смот­ре­нии ВЭБА – око­ло 250 млрд руб., рас­ска­зы­вал Кур­дю­ков.

Го­су­дар­ство не долж­но пе­ре­но­сить на ВЭБ все рис­ки, в том чис­ле свя­зан­ные с его соб­ствен­ны­ми дей­стви­я­ми, – а та­кие га­ран­тии мо­гут к это­му при­ве­сти, пе­ре­жи­ва­ет один из чи­нов­ни­ков. «При со­хра­не­нии ны­неш­ней кон­цеп­ции банк раз­ви­тия ста­нет не «фаб­ри­кой про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния», как за­ду­ма­но, а «фаб­ри­кой гос­под­держ­ки 2.0», – пре­ду­пре­жда­ют ана­ли­ти­ки Infraone. ВЭБУ необя­за­тель­но быть ис­точ­ни­ком де­ше­вых де­нег, счи­та­ют они: лик­вид­но­сти на рын­ке до­ста­точ­но и без ВЭБА (по их оцен­кам, до­ступ­но око­ло 2,3 трлн руб.), а у ВЭБА и так боль­шие дол­ги (см. гра­фик), на его под­держ­ку в бли­жай­шие три го­да за­ло­же­но 450 млрд руб. бюд­жет­ных суб­си­дий и вряд ли «го­су­дар­ство со­гла­сит­ся по­крыть но­вые «бла­го­тво­ри­тель­ные» на­чи­на­ния госкор­по­ра­ции». Они со­ве­ту­ют ВЭБУ стать не фаб­ри­кой, а ини­ци­а­то­ром и клю­че­вым бе­не­фи­ци­а­ром внед­ре­ния ум­ных ин­стру­мен­тов на рын­ке – на­при­мер, слож­ных ви­дов цен­ных бу­маг, мно­го­хо­до­вых син­ди­ка­ций и дру­гих ин­стру­мен­тов, недо­ступ­ных ни­ко­му из участ­ни­ков рын­ка по­оди­ноч­ке.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.