Без сти­му­лов и па­ни­ки

Vedomosti - - ДЕНЬГИ & ВЛАСТЬ - Майк Бёрд

Ев­ро­пей­ский ЦБ пы­та­ет­ся ре­шить про­бле­му, с ко­то­рой стал­ки­ва­лись ре­гу­ля­то­ры дру­гих стран: как свер­нуть про­грам­му де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния, не вы­звав се­рьез­ных ко­ле­ба­ний на рын­ках. Банк Япо­нии уже спра­вил­ся с за­да­чей.

Цен­тро­бан­ки про­дол­жа­ют по­ку­пать об­ли­га­ции, что­бы сти­му­ли­ро­вать эко­но­ми­че­ский рост и ин­фля­цию. Банк Япо­нии для это­го тар­ге­ти­ру­ет до­ход­ность по го­соб­ли­га­ци­ям в от­ли­чие от ЕЦБ и Бан­ка Ан­глии, ко­то­рые уста­нав­ли­ва­ют еже­ме­сяч­ный ли­мит на вы­куп об­ли­га­ций. Та­ким об­ра­зом, Банк Япо­нии мо­жет управ­лять про­грам­мой скуп­ки об­ли­га­ций, да­же не пре­ду­пре­ждая об этом участ­ни­ков рын­ка.

Во II квар­та­ле Банк Япо­нии вы­ку­пил ак­ти­вы при­мер­но на 13,5 трлн иен. Это ми­ни­мум с за­пус­ка про­грам­мы вес­ной 2013 г. За по­след­ние де­вять ме­ся­цев до­ход­ность по япон­ским го­соб­ли­га­ци­ям ко­ле­ба­лась на­мно­го мень­ше, чем по ев­ро­пей­ским и аме­ри­кан­ским.

Банк Япо­нии спо­со­бен под­дер­жи­вать ста­биль­ность на рын­ке, уста­нав­ли­вая опре­де­лен­ные ли­ми­ты по сво­им опе­ра­ци­ям, от­ме­ча­ют ана­ли­ти­ки. В на­ча­ле фев­ра­ля, ко­гда до­ход­ность по 10-лет­ним об­ли­га­ци­ям воз­рос­ла до 0,15%, он на­чал ску­пать их, спро­во­ци­ро­вав сни­же­ние до­ход­но­сти. Неко­то­рые ана­ли­ти­ки ждут, что Банк Япо­нии со­кра­тит ли­мит по­куп­ки об­ли­га­ций на бли­жай­ший год (80 трлн иен).

Ев­ро­пей­ский ре­гу­ля­тор, на­про­тив, столк­нул­ся со слож­но­стя­ми при вы­бо­ре ва­ри­ан­тов со­кра­ще­ния про­грам­мы сти­му­ли­ро­ва­ния, при­знал пре­зи­дент ре­гу­ля­то­ра Ма­рио Дра­ги. По­ка есть риск де­фля­ции, се­рьез­ные «ме­ры мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки по-преж­не­му нуж­ны», ска­зал он.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.