Бан­ки уй­дут, спи­сок оста­нет­ся

ЦБ по­сте­пен­но осво­бо­дит лом­бард­ный спи­сок от бу­маг на 3 трлн руб.

Vedomosti - - КОМПАНИИ И РЫНКИ - Да­рья Бо­ри­сяк Ми­ха­ил Те­гин Ан­на Хо­ляв­ко

Ки­юлю 2018 г. ЦБ на­ме­рен при­оста­но­вить кре­ди­то­ва­ние и ре­по под за­лог об­ли­га­ций бан­ков, ВЭБА и стра­хов­щи­ков из лом­бард­но­го спис­ка, со­об­щил ре­гу­ля­тор в пят­ни­цу. С ок­тяб­ря он не бу­дет вклю­чать в спи­сок их но­вые вы­пус­ки, за ис­клю­че­ни­ем бон­дов с ипо­теч­ным по­кры­ти­ем, а та­к­же уве­ли­чит по ним дис­конт на 10 про­цент­ных пунк­тов. В даль­ней­шем он бу­дет толь­ко уве­ли­чи­вать­ся: с ян­ва­ря 2018 г. – еще на 20 п. п., а к ап­ре­лю 2018 г. дис­конт до­стиг­нет в об­щей слож­но­сти 50 п. п. Все это сде­ла­ет ре­фи­нан­си­ро­ва­ние под за­лог та­ких бу­маг крайне непри­вле­ка­тель­ным. Эти огра­ни­че­ния кос­нут­ся не толь­ко бу­маг са­мих бан­ков и стра­хов­щи­ков, но и их Spv-ком­па­ний, ко­то­рые ис­поль­зо­ва­лись для вы­пус­ков об­ли­га­ций.

Та­ким об­ра­зом, че­рез год бу­ма­ги на 3,1 трлн руб. бу­дут ис­клю­че­ны из лом­бард­но­го спис­ка, в ко­то­рый сей­час вхо­дят бон­ды на 5,2 трлн руб., под­счи­тал глав­ный ана­ли­тик Сбер­бан­ка Ми­ха­ил Ма­тов­ни­ков. Ос­нов­ной объ­ем, 2 трлн руб., – это бу­ма­ги бан­ков, на ли­зин­го­вые, стра­хо­вые и про­чие фи­нан­со­вые ком­па­нии при­хо­дит­ся еще 1,1 трлн руб., ука­зы­ва­ет он.

Сей­час в лом­бард­ный спи­сок ЦБ вклю­че­ны об­ли­га­ции 44 бан­ков и трех стра­хов­щи­ков – «Ре­со-га­ран­тии», ВСК и «Росгос­стра­ха», а та­к­же бу­ма­ги ли­зин­го­вых ком­па­ний, сре­ди ко­то­рых «Вэб-ли­зинг», ГТЛК, «ВТБ ли­зинг» и проч.

Те­перь, ес­ли усло­вия уже вклю­чен­ных в спи­сок вы­пус­ков бу­дут ме­нять­ся в ча­сти уве­ли­че­ния объ­е­мов или из­ме­не­ния гра­фи­ка по­га­ше­ний, ЦБ смо­жет при­оста­но­вить опе­ра­ции с эти­ми бу­ма­га­ми, не до­жи­да­ясь июля 2018 г. Все это он объ­яс­нил ожи­да­е­мым со­хра­не­ни­ем про­фи­ци­та лик­вид­но­сти в бан­ков­ском сек­то­ре.

«Ре­ше­ние ЦБ о суже­нии лом­бард­но­го спис­ка не ста­ло неожи­дан­но­стью», – пе­ре­дал ТАСС со ссыл­кой на пер­во­го зам­пре­да ВЭБА Ни­ко­лая Це­хом­ско­го, ко­то­рый за­ве­рил, что на про­грам­му за­им­ство­ва­ний госкор­по­ра­ции это не по­вли­я­ет – есть «спрос со сто­ро­ны ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ин­ве­сто­ров».

«ЦБ ви­дит, что у бан­ков мно­го лик­вид­но­сти, и со­кра­ща­ет лом­бард­ный спи­сок, что­бы пре­пят­ство­вать об­ра­зо­ва­нию лиш­ней», – ска­зал ана­ли­тик Fitch Алек­сандр Да­ни­лов. Бан­ки мо­гут вы­пус­кать об­ли­га­ции и по­ку­пать их друг у дру­га, а за­тем за­кла­ды­вать в ЦБ, го­во­рит он, за­ме­чая, что ЦБ мо­жет та­ким об­ра­зом та­к­же пре­пят­ство­вать об­ра­зо­ва­нию пу­зы­рей из-за спе­ку­ля­тив­ных опе­ра­ций – лиш­ний рост де­неж­ной мас­сы раз­го­ня­ет ин­фля­цию.

Рань­ше так и де­ла­ли, го­во­рит один из фи­нан­си­стов: три-че­ты­ре бан­ка по­ку­па­ли вы­пус­ки бон­дов друг дру­га и за­кла­ды­ва­ли в ЦБ, при­об­ре­тая бу­ма­ги фак­ти­че­ски на день­ги ЦБ и за­ра­ба­ты­вая на ку­по­нах. «С уче­том то­го, что лом­бард силь­но за­ре­жут, так на­зы­ва­е­мый ар­бит­раж­ный за­ра­бо­ток про­па­дет. Оста­нет­ся воз­мож­ность по­ку­пать дру­гие кор­по­ра­тив­ные бу­ма­ги, но их при­дет­ся по­ку­пать уже на свои день­ги, а это, по су­ти, необес­пе­чен­ный кре­дит», – за­ме­ча­ет со­бе­сед­ник «Ве­до­мо­стей». Он счи­та­ет, что ре­гу­ля­тор та­ким об­ра­зом со­кра­ща­ет лик­вид­ность на рын­ке.

Это спо­соб сти­му­ли­ро­вать бан­ки к кре­ди­то­ва­нию эко­но­ми­ки вме­сто то­го, что­бы они увле­ка­лись опе­ра­ци­я­ми carry-trade и ре­фи­нан­си­ро­ва­лись в ЦБ, счи­та­ет стар­ший ди­рек­тор АКРА Ки­рилл Лу­ка­шук, ре­гу­ля­тор хо­чет, что­бы при­быль бан­ков фор­ми­ро­ва­лась преж­де все­го за счет непо­сред­ствен­но бан­ков­ских опе­ра­ций, а не за счет ак­тив­но­сти на де­неж­ном рын­ке. Мо­мент для это­го ЦБ вы­брал удач­ный, про­дол­жа­ет он, сей­час ма­ло бан­ков участ­ву­ют в сдел­ках ре­по с ЦБ по бу­ма­гам из лом­бард­но­го спис­ка, да и за­дол­жен­ность бан­ков пе­ред ЦБ опу­сти­лась до ми­ни­му­ма (см. ин­фо­гра­фи­ку).

ЦБ фак­ти­че­ски ввел за­прет на про­ве­де­ние пе­ре­крест­ных сде­лок бан­ков с бу­ма­га­ми, до­бав­ля­ет зам­пред прав­ле­ния, на­чаль­ник каз­на­чей­ства Ме­тал­лин­вест­бан­ка Се­лим Агар­за­ев. «Сей­час эти опе­ра­ции уже не име­ют эко­но­ми­че­ско­го смыс­ла – они со­кра­ща­лись при­мер­но с 2015 г. и уже ми­ни­маль­ны», – от­ме­ча­ет он.

Глав­ный ана­ли­тик БКС Вла­ди­мир Ти­хо­ми­ров про­гно­зи­ру­ет, что со­кра­ще­ние лом­бард­но­го спис­ка име­ет дол­го­сроч­ные по­след­ствия – из­бы­точ­ная лик­вид­ность в пер­спек­ти­ве го­да-двух мо­жет пе­рей­ти в де­фи­цит, а те бу­ма­ги, ко­то­рые не во­шли в лом­бард­ный спи­сок, бу­дут рас­про­да­вать­ся. ЦБ оста­вил в лом­бард­ном спис­ке вы­пус­ки ком­па­ний, от­ме­ча­ет Лу­ка­шук. Это зна­чит, что ре­гу­ля­тор не хо­чет де­сти­му­ли­ро­вать кор­по­ра­тов вы­хо­дить на дол­го­вые рын­ки: «Ве­ро­ят­но, в но­вых усло­ви­ях бу­дет по­вы­шать­ся до­ля кор­по­ра­тив­ных эми­тен­тов на дол­го­вом рын­ке, а до­ля бан­ков – сни­жать­ся».

Рань­ше ре­гу­ля­тор не мог из­ме­нить под­хо­ды к фор­ми­ро­ва­нию лом­бард­но­го спис­ка по­то­му, что бан­ки ра­бо­та­ли в усло­ви­ях де­фи­ци­та лик­вид­но­сти, а за­дол­жен­ность пе­ред ре­гу­ля­то­ром бы­ла в ра­зы боль­ше ны­неш­ней, рас­суж­да­ет Лу­ка­шук, в этих усло­ви­ях уже­сто­че­ние тре­бо­ва­ний к лом­бард­но­му спис­ку при­ве­ло бы к де­ста­би­ли­за­ции фи­нан­со­вой си­сте­мы.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.