«Ри­тейл – это «Ти­та­ник»

Хедж-фон­ды уве­ли­чи­ва­ют став­ки на про­бле­мы ри­тей­ле­ров и тор­го­вых цен­тров США. Обе­ща­ют кри­зис по­силь­нее ипо­теч­но­го

Vedomosti - - Финансы - Та­тья­на Боч­ка­ре­ва

Сна­ча­ла го­да в США обанк­ро­ти­лось 10 роз­нич­ных се­тей (дан­ные S&P), и уже есть нема­ло же­ла­ю­щих сыг­рать на труд­но­стях сек­то­ра. «Мы по­ла­га­ем, что си­ла это­го по­тря­се­ния бу­дет по­боль­ше, чем у ипо­теч­но­го кри­зи­са subprime, – ска­зал FT ген­ди­рек­тор хедж-фон­да Sound Point Capital Сти­вен Кет­чум, – зай­ди­те на сайт Amazon и на­бе­ри­те в стро­ке по­ис­ка сло­во «ба­та­рей­ки» (Amazon вы­да­ет бо­лее 400 стра­ниц с раз­ны­ми ви­да­ми. – «Ве­до­мо­сти»). То, что вы уви­ди­те, – вер­хуш­ка айс­бер­га, а ри­тейл – это «Ти­та­ник». По оцен­ке Credit Suisse, в этом го­ду в США за­кро­ет­ся бо­лее 8500 ма­га­зи­нов.

Пла­чев­ная си­ту­а­ция в ри­тей­ле ска­зы­ва­ет­ся и на тор­го­вых цен­трах. Что­бы вы­явить сла­бые зве­нья, управ­ля­ю­щие хедж-фон­дов са­ми хо­дят по мол­лам и смот­рят, кто арен­ду­ет тор­го­вые пло­ща­ди. На­при­мер, в од­ном из нью-йорк­ских тор­го­вых цен­тров, где рас­по­ло­же­ны ма­га­зи­ны Apple и Armani, они об­на­ру­жи­ли ма­га­зин, тор­гу­ю­щий де­ше­вы­ми на­бив­ны­ми миш­ка­ми и пла­сти­ко­вы­ми иг­руш­ка­ми, го­во­рит один из них: «Та­кие ма­га­зи­ны не мо­гут су­ще­ство­вать в мол­лах клас­са А, они про­сто не на­тор­гу­ют на арен­ду».

«Су­ще­ство­ва­ние вол­шеб­ных тор­го­вых цен­тров, ко­то­рые бы­ли бы неуяз­ви­мы пе­ред эпо­халь­ны­ми из­ме­не­ни­я­ми, – это миф», – утвер­жда­ет его кол­ле­га из нью-йорк­ско­го хедж-фон­да.

Круп­ней­ший фонд недви­жи­мо­сти США – Simon Property – за год по­те­рял 30% сто­и­мо­сти. «Фон­ды недви­жи­мо­сти США уже тор­гу­ют­ся с боль­шим дис­кон­том, – го­во­рит управ­ля­ю­щий ди­рек­тор Green Street Advisors Хе­мант Ко­так, – их ко­ти­ров­ки сни­жа­ют­ся вме­сте с ко­ти­ров­ка­ми их арен­да­то­ров».

«Сек­тор уни­вер­ма­гов во­шел в смер­тель­ное пи­ке», – счи­та­ет управ­ля­ю­щий хедж-фон­да Pershing Square Билл Ак­ман. С 2010 г. тор­го­вая пло­щадь ри­тей­ле­ров США со­кра­ти­лась на 10%, а про­да­жи – на 18% (дан­ные Bank of America Merrill Lynch).

«У нас огром­ный спи­сок про­блем­ных ри­тей­ле­ров», – го­во­рит управ­ля­ю­щий парт­нер Strategic Value Partners Вик­тор Кос­ла. Strategic Value Partners – хедж-фонд, ин­ве­сти­ру­ю­щий в дол­ги про­блем­ных ком­па­ний. Но пока Кос­ла ни­че­го не по­ку­па­ет: «Труд­но по­нять, ко­гда дно до­стиг­ну­то. Мы по­тра­ти­ли мно­го сил, что­бы разо­брать­ся в биз­не­се этих ком­па­ний, и по­ня­ли, что ин­ве­сти­ро­вать в боль­шин­ство из них не име­ет смыс­ла».

Управ­ля­ю­щие хедж-фон­дов, еще не за­быв­шие иг­ру про­тив ипо­теч­но­го рын­ка в 2007 г., го­во­рят, что «боль­шая иг­ра про­тив ри­тей­ла» бу­дет про­те­кать по-дру­го­му – мед­лен­нее и сбив­чи­вее, тем бо­лее что часть бу­ду­ще­го па­де­ния уже за­ло­же­на в ко­ти­ров­ки ак­ций и бон­дов. «Хо­тя это мед­лен­ная смерть, важ­но пра­виль­но выбрать на­прав­ле­ние и вре­мя, – от­ме­ча­ет Кет­чум. – Мы шор­тим только ком­па­нии, по тем или иным при­чи­нам до­стиг­шие кри­ти­че­ской точ­ки».-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.