МВФ был слиш­ком ро­бок в про­гно­зе

Ми­ро­вая эко­но­ми­ка ожи­ва­ет, а раз­ви­ва­ю­щи­е­ся и раз­ви­тые стра­ны пе­ре­хо­дят к син­хрон­но­му ро­сту. Но это­му мо­гут пре­пят­ство­вать про­тек­ци­о­низм и гео­по­ли­ти­ка, пре­ду­пре­жда­ет МВФ

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Та­тья­на Лом­ская Ми­ха­ил Овер­чен­ко

... Ми­ро­вая эко­но­ми­ка вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся быст­рее, чем пред­по­ла­гал фонд, – и раз­ви­тые стра- ны, и раз­ви­ва­ю­щи­е­ся

Эко­но­ми­че­ская ак­тив­ность в ми­ре вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся – это ка­са­ет­ся и раз­ви­тых, и раз­ви­ва­ю­щих­ся эко­но­мик, со­об­щил Меж­ду­на­род­ный ва­лют­ный фонд (МВФ) в сво­ем об­нов­лен­ном про­гно­зе. В I квар­та­ле ми­ро­вая эко­но­ми­ка уже рос­ла быст­рее, чем жда­ли его экс­пер­ты в ап­ре­ле, во II квар­та­ле вос­ста­нов­ле­ние про­дол­жи­лось – тор­гов­ля и про­мыш­лен­ное про­из­вод­ство рос­ли су­ще­ствен­но быст­рее, рост об­ра­ба­ты­ва­ю­щей про­мыш­лен­но­сти и сек­то­ра услуг так­же дол­жен уско­рить­ся.

Но, несмот­ря на по­зи­тив­ные дан­ные, но­вый прогноз по ро­сту ми­ро­вой эко­но­ми­ки остал­ся неиз­мен­ным: МВФ по-преж­не­му ждет, что в 2017 г. эко­но­ми­ка уско­рит­ся до 3,5%, а в 2018 г. – до 3,6% (см. таб­ли­цу). Быст­рее, чем рань­ше ждал МВФ, бу­дут рас­ти толь­ко раз­ви­ва­ю­щи­е­ся стра­ны – на 4,6% в 2017 г. про­тив ап­рель­ско­го про­гно­за в 4,5%. В ос­нов­ном из­ме­не­ние свя­за­но с пе­ре­смот­ром про­гно­за по ро­сту эко­но­ми­ки Ки­тая. Те­перь МВФ ждет, что его эко­но­ми­ка вы­рас­тет на 6,7% в 2017 г. – на 0,1 п. п. боль­ше, чем жда­ли его экс­пер­ты еще вес­ной. Ки­тай­ские вла­сти про­ве­ли ре­фор­мы, в том чис­ле со­кра­ти­ли из­бы­точ­ные мощ­но­сти в про­мыш­лен­но­сти, объ­яс­ня­ют экс­пер­ты МВФ. Но рис­ки за­мед­ле­ния ро­ста эко­но­ми­ки стра­ны оста­ют­ся, что мо­жет нега­тив­но ска­зать­ся и на ее тор­го­вых парт­не­рах.

Рост раз­ви­тых эко­но­мик, на­обо­рот, по но­во­му про­гно­зу МВФ, за­мед­лит­ся. Те­перь фонд ждет, что в 2018 г. их ВВП вы­рас­тет толь­ко на 1,9% (про­тив про­гно­за в2% в ап­ре­ле). В раз­ви­тых стра­нах из­бы­ток мощ­но­стей, им труд­но уско­рить рост, объ­яс­ня­ют экс­пер­ты фон­да: на­се­ле­ние ста­ре­ет, уро­вень ин­ве­сти­ций оста­ет­ся низ­ким, а про­из­во­ди­тель­ность не уско­ря­ет­ся. Су­ще­ствен­ный вклад в пе­ре­смотр тем­пов ро­ста раз­ви­тых стран внес­ли США – их эко­но­ми­ка бу­дет рас­ти мед­лен­нее, чем оце­ни­вал фонд вес­ной. То­гда его экс­пер­ты жда­ли, что сни­же­ние на­ло­гов и уве­ли­че­ние за­трат на ин­фра­струк­ту­ру уско­рят эко­но­ми­ку с 2,3% в этом го­ду до 2,5% в 2018 г. Но рес­пуб­ли­кан­цы вряд ли смо­гут про­ве­сти на­ло­го­вые ре­фор­мы. Те­перь МВФ про­гно­зи­ру­ет рост ВВП стра­ны на уровне 2,1% в 2017–2018 гг.

По­след­ние дан­ные и про­гно­зы по эко­но­ми­ке раз­ви­тых и раз­ви­ва­ю­щих­ся стран ука­зы­ва­ют, что они на­чи­на­ют рас­ти син­хрон­но. Дан­ные о ми­ро­вом ро­сте сви­де­тель­ству­ют, что син­хрон­ный рост мо­жет про­длить­ся еще па­ру лет, ука­зы­ва­ют в от­че­те ана­ли­ти­ки Goldman Sachs Asset Management. В по­след­ний раз та­кой син­хрон­ный рост ми­ро­вой эко­но­ми­ки на­блю­дал­ся пе­ред фи­нан­со­вым кри­зи­сом в 2008 г., хо­тя то­гда он был го­раз­до бо­лее быст­рым: сред­не­го­до­вой рост ми­ро­во­го ВВП в 2003–2007 гг. со­ста­вил 5,1%, по дан­ным МВФ.

В по­след­ние го­ды пред­ста­ви­те­ли ин­ве­сти­ци­он­но­го со­об­ще­ства уже не раз вы­ска­зы­ва­ли на­деж­ду, что на­чи­на­ет­ся но­вый по­доб­ный пе­ри­од, от­ме­ча­ет Йон Три­си, со­из­да­тель ин­ве­сти­ци­он­но­го бюл­ле­те­ня Fuller Treacy Money: «Но те­перь это дей­стви­тель­но вы­гля­дит весь­ма ве­ро­ят­ным, учи­ты­вая то, что Ев­ро­па вы­хо­дит из длив­ше­го­ся несколь­ко лет спа­да, рост в Ки­тае и Ин­дии пре­вы­ша­ет ожи­да­ния, а вос­ста­нов­ле­ние цен на сы­рье, за ис­клю­че­ни­ем неф­ти, улуч­ша­ет си­ту­а­цию в про­из­во­дя­щих его стра­нах». Меж­ду тем, до­бав­ля­ет Три­си, фон­до­вые рын­ки, как опе­ре­жа­ю­щий ин­ди­ка­тор, ука­зы­ва­ют на этот тренд в ми­ро­вой эко­но­ми­ке боль­шую часть по­след­не­го го­да, по­сколь­ку на­блю­да­ет­ся все бо­лее син­хрон­ный их рост в раз­ных стра­нах и ре­ги­о­нах.

Но на рын­ках воз­мож­на кор­рек­ти­ров­ка, ко­то­рая осла­бит эко­но­ми­че­ский рост, пре­ду­пре­жда­ет МВФ: ак­ти­вы на рын­ке сто­ят до­ро­го, во­ла­тиль­ность низ­кая, а неопре­де­лен­ность эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки вы­со­кая.

В це­лом рост оста­ет­ся до­воль­но вя­лым и да­же та­ко­му осто­рож­но­му оп­ти­миз­му мо­гут по­ме­шать дол­го­сроч­ные рис­ки, пре­ду­пре­жда­ет МВФ. По­до­рвать до­ве­рие и огра­ни­чить при­ток част­ных ин­ве­сти­ций мо­гут по­ли­ти­че­ская неопре­де­лен­ность в США, неяс­ный ис­ход пе­ре­го­во­ров о Brexit, а так­же гео­по­ли­ти­че­ские рис­ки. А уже­сто­че­ние де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы мо­жет ухуд­шить ми­ро­вые фи­нан­со­вые усло­вия, ука­зы­ва­ет МВФ. По­след­ний раз Фед­ре­зерв по­вы­сил став­ку в июне – на 0,25 п. п. до 1–1,25% – и по­преж­не­му ждет еще од­но­го по­вы­ше­ния став­ки в 2017 г. на 0,25 п. п., сле­до­ва­ло из за­яв­ле­ния ре­гу­ля­то­ра. Это укре­пит дол­лар, что со­здаст труд­но­сти для стран с фор­ми­ру­ю­щим­ся рын­ком, пи­шет МВФ.

Но устой­чи­во низ­кий рост еще боль­ше сти­му­ли­ру­ет про­тек­ци­о­нист­ские

ме­ры, пре­ду­пре­жда­ет МВФ. На фоне низ­кой эко­но­ми­че­ской ак­тив­но­сти ком­па­нии не хо­тят ин­ве­сти­ро­вать в но­вое про­из­вод­ство, объ­яс­нял Ги­льер­мо Мон­ди­но из Citigroup, пра­ви­тель­ства вво­дят ме­ры, бла­го­при­ят­ству­ю­щие мест­ным про­из­во­ди­те­лям, из-за че­го ми­ро­вая эко­но­ми­ка ока­зы­ва­ет­ся в ло­вуш­ке. По дан­ным Global Trade Alert, c 2010 г. от 50 до 100 про­тек­ци­о­нист­ских мер вво­ди­лось в пер­вые че­ты­ре ме­ся­ца каж­до­го го­да, в 2016 г. их чис­ло вы­рос­ло до 150. Но с вве­де­ни­ем про­тек­ци­о­нист­ских мер про­во­дить ры­ноч­ные ре­фор­мы слож­нее: на­ру­ша­ют­ся гло­баль­ные це­поч­ки по­ста­вок, ми­ро­вая про­из­во­ди­тель­ность сни­жа­ет­ся, а по­тре­би­тель­ские то­ва­ры ста­нут ме­нее до­ступ­ны се­мьям с низ­ки­ми до­хо­да­ми, пе­ре­чис­ля­ет МВФ. Про­тек­ци­о­низм в раз­ви­тых стра­нах мо­жет при­ве­сти к от­то­ку ка­пи­та­ла из стран с фор­ми­ру­ю­щим­ся рын­ком, пре­ду­пре­жда­ют экс­пер­ты фон­да.

Что­бы сти­му­ли­ро­вать рост эко­но­ми­ки, раз­ви­ва­ю­щим­ся и раз­ви­тым стра­нам нуж­но и даль­ше при­дер­жи­вать­ся раз­ной де­неж­но-кре­дит­ной и на­ло­го­во-бюд­жет­ной по­ли­ти­ки, счи­та­ет МВФ. Раз­ви­тым, в ко­то­рых спрос и ин­фля­ция низ­кие, – под­дер­жи­вать те­ку­щие ме­ры, осталь­ным – про­во­дить нор­ма­ли­за­цию де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки с уче­том эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции и ре­фор­ми­ро­вать на­ло­го­во-бюд­жет­ную по­ли­ти­ку для сти­му­ли­ро­ва­ния спро­са и про­из­вод­ства. Но без струк­тур­ных ре­форм эко­но­ми­ка не бу­дет рас­ти быст­рее: нуж­но по­вы­шать про­из­во­ди­тель­ность и уве­ли­чи­вать ин­ве­сти­ции, при­зы­ва­ют экс­пер­ты МВФ.-

МАКСИМ СТУЛОВ / ВЕДОМОСТИ

Да­же осто­рож­но­му оп­ти­миз­му в от­но­ше­нии ми­ро­вой эко­но­ми­ки мо­гут по­ме­шать дол­го­сроч­ные рис­ки

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.