Дол­лар ме­ша­ет цен­тро­бан­кам

Сла­бый дол­лар по­дав­ля­ет ин­фля­цию и под­ры­ва­ет пла­ны ве­ду­щих цен­тро­бан­ков по сво­ра­чи­ва­нию уль­тра­мяг­кой де­неж­ной по­ли­ти­ки

Vedomosti - - ДЕНЬГИ & ВЛАСТЬ - Са­у­миа Вай­шам­па­ян Джеймс Глинн

Про­дол­жа­ю­ще­е­ся ослаб­ле­ние дол­ла­ра ослож­ня­ет цен­траль­ным бан­кам про­ве­де­ние де­неж­ной по­ли­ти­ки. Мно­гие из них раз­ра­ба­ты­ва­ют пла­ны по вы­хо­ду из мно­го­лет­не­го пе­ри­о­да уль­тра­мяг­кой де­неж­ной по­ли­ти­ки, ко­гда про­цент­ные став­ки ко­ле­ба­лись око­ло ну­ля или да­же на­хо­ди­лись на от­ри­ца­тель­ной тер­ри­то­рии. Ев­ро­пей­ско­му цен­тро­бан­ку и Бан­ку Ан­глии ко­гда-ни­будь нуж­но бу­дет на­чать со­кра­щать ак­ти­вы на ба­лан­сах. Но со­хра­ня­ю­ща­я­ся на низ­ком уровне ин­фля­ция сдер­жи­ва­ет цен­тро­бан­ки, и сла­бый дол­лар, курс ко­то­ро­го ко мно­гим ва­лю­там па­да­ет с на­ча­ла го­да, еще боль­ше ослож­ня­ет си­ту­а­цию.

Ин­декс дол­ла­ра (курс к ше­сти ва­лю­там стран – ос­нов­ных тор­го­вых парт­не­ров США) сни­зил­ся до уров­ня июня 2016 г. Пер­во­на­чаль­ный оп­ти­мизм от­но­си­тель­но обе­щан­ных До­наль­дом Трам­пом ре­форм в эко­но­ми­ке со­шел на нет. Па­де­ние же в сре­ду бы­ло спро­во­ци­ро­ва­но за­яв­ле­ни­ем по ито­гам за­се­да­ния Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы США о воз­рос­шей оза­бо­чен­но­сти ее ру­ко­во­ди­те­лей за­мед­ле­ни­ем ин­фля­ции в по­след­нее вре­мя. По дан­ным CME Group, про­цент­ные фью­черсы де­мон­стри­ру­ют ме­нее чем 50%-ную ве­ро­ят­ность то­го, что ФРС по­вы­сит ба­зо­вую став­ку еще раз в этом го­ду.

Для цен­тро­бан­ков Ев­ро­пы и Япо­нии, уже не один год бо­рю­щих­ся с низ­кой ин­фля­ци­ей, сла­бе­ю­щий дол­лар пред­став­ля­ет до­пол­ни­тель­ную про­бле­му. Вы­со­кие кур­сы на­ци­о­наль­ных ва­лют де­ла­ют им­порт де­шев­ле, по­дав­ляя со­во­куп­ную ин­фля­цию, к то­му же они мо­гут сдер­жи­вать рост эко­но­мик, силь­но за­ви­ся­щих от экс­пор­та. «Без­услов­но, укреп­ле­ние ие­ны и ев­ро не ра­ду­ет» цен­тро­бан­ки (см. врез), на­пи­сал в от­че­те со­вет­ник по гло­баль­ной эко­но­ми­ке Pimco Йо­хим Фелс.

Ряд цен­тро­бан­ков в по­след­них за­яв­ле­ни­ях упо­мя­нул ди­на­ми­ку ва­лют­ных кур­сов. Управ­ля­ю­щие ЕЦБ на по­след­нем за­се­да­нии «об­ра­ти­ли неко­то­рое вни­ма­ние на пе­ре­оцен­ку кур­са», от­ме­тил пре­зи­дент ЕЦБ Ма­рио Дра­ги. Несмот­ря на «здо­ро­вый» рост эко­но­ми­ки ев­ро­зо­ны, ин­фля­ция оста­ет­ся низ­кой и про­грам­ма де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния мо­жет про­во­дить­ся доль­ше, ска­зал Дра­ги.

Укреп­ле­ние дол­ла­ра «не по­мо­га­ет» и цен­тро­бан­ку Ав­стра­лии. По­тре­би­тель­ские це­ны во II квар­та­ле вы­рос­ли мень­ше, чем ожи­да­лось, и ЦБ не то­ро­пит­ся по­вы­шать став­ки, ука­зы­ва­ет глав­ный эко­но­мист Commonwealth Bank of Australia Май­кл Блит.

Не­ко­то­рые ана­ли­ти­ки счи­та­ют рост ва­лют­ных кур­сов сви­де­тель­ством за­мет­но­го улуч­ше­ния си­ту­а­ции в ми­ро­вой эко­но­ми­ке, и по­это­му он не дол­жен ме­шать пла­нам цен­тро­бан­ков по уже­сто­че­нию де­неж­ной по­ли­ти­ки. «Ми­ро­вые цен­тро­бан­ки со­глас­ны с тем, что сдер­жи­ва­ю­щие ин­фля­цию си­лы, ско­рее все­го, ока­зы­ва­ют вре­мен­ный эф­фект», – го­во­рит Тодд Эл­мер, начальник ва­лют­но­го от­де­ла Citi в Син­га­пу­ре.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.