Гос­га­ран­тии оптом

Чи­нов­ни­ки при­ду­ма­ли, как по­ста­вить на по­ток вы­да­чу гос­га­ран­тий ин­ве­сти­ци­он­ным про­ек­там – этим мо­жет за­нять­ся но­вая кор­по­ра­ция в струк­ту­ре ВЭБА

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Мар­га­ри­та Пап­чен­ко­ва На­та­лья Ищен­ко

Со сле­ду­ю­ще­го го­да пра­ви­тель­ство рас­счи­ты­ва­ет за­пу­стить на ба­зе ВЭБА фаб­ри­ку про­ект­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния, ко­то­рая долж­на за­нять­ся при­вле­че­ни­ем ин­ве­сти­ций. Оста­лось при­ду­мать, как сни­зить рис­ки ин­ве­сто­ров и сто­и­мость де­нег.

КАК СНИ­ЗИТЬ РИС­КИ...

Сде­лать ин­ве­сти­ции бо­лее без­опас­ны­ми Минэко­но­мраз­ви­тия рас­счи­ты­ва­ет с по­мо­щью га­ран­тий бюд­же­та. В июне пре­зи­дент Вла­ди­мир Пу­тин по­ру­чил уве­ли­чить гос­га­ран­тии под про­ект­ное фи­нан­си­ро­ва­ние и ин­фра­струк­ту­ру. До­пол­ни­тель­ная сум­ма мо­жет со­ста­вить 300 млрд руб. в год, го­во­рил ми­нистр эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Мак­сим Ореш­кин. «Но смысл уве­ли­чи­вать, ес­ли из-за слож­ной про­це­ду­ры мож­но так и не до­ждать­ся де­нег от Мин­фи­на?» – иро­ни­зи­ру­ет ме­не­джер бан­ка из топ-10.

Что­бы ждать при­шлось не так дол­го, Минэко­но­мраз­ви­тия пред­ла­га­ет из­ме­нить ме­ха­низм предо­став­ле­ния га­ран­тий – вы­дать оптом око­ло тре­ти от за­пла­ни­ро­ван­ных на 2018 г. Это мо­жет быть од­на «зон­тич­ная» гос­га­ран­тия но­вой «доч­ке» ВЭБА, а она уже бу­дет раз­да­вать свои га­ран­тии про­ек­там фаб­ри­ки, рас­ска­зы­ва­ют чи­нов­ни­ки. Но не по всем кре­ди­там, а толь­ко предо­став­лен­ным ин­сти­ту­ци­о­наль­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми (стра­хо­вые ком­па­нии и НПФ), у ко­то­рых долж­ны быть ми­ни­маль­ные рис­ки (см. врез и схе­му на стр. 05). Минэко­но­мраз­ви­тия про­си­ло гос­га­ран­тии на 100 млрд руб., но по­сле тор­га с Мин­фи­ном сум­ма умень­ши­лась до 40 млрд, рас­ска­зы­ва­ет один из чи­нов­ни­ков. Все­го фаб­ри­ка мо­жет про­из­ве­сти про­ек­ты на несколь­ко со­тен мил­ли­ар­дов руб­лей, рас­счи­ты­ва­ют в пра­ви­тель­стве.

Рис­ки, что га­ран­тии сра­бо­та­ют и бюд­же­ту при­дет­ся пла­тить, низ­кие, уве­рен чи­нов­ник: дер­жа­те­ли этих наи­бо­лее без­опас­ных дол­гов бу­дут пер­вы­ми в оче­ре­ди кре­ди­то­ров и, что­бы по ним про­изо­шел де­фолт, про­ект дол­жен ока­зать­ся в глу­бо­ком убыт­ке.

Мин­фин, тра­ди­ци­он­но огра­ни­чи­ва­ю­щий раз­да­чу гос­га­ран­тий, в це­лом не про­тив этой идеи, рас­ска­зы­ва­ют два чи­нов­ни­ка. Но хо­чет сни­зить рис­ки бюд­же­та, го­во­рит участ­ник со­ве­ща­ния в пра­ви­тель­стве: что­бы он нес суб­си­диар­ную, а не со­ли­дар­ную от­вет­ствен­ность – ин­ве­стор сна­ча­ла тре­бу­ет де­нег от за­ем­щи­ка, а по­том от га­ран­та. Мин­фин по­про­си­ли не за­тя­ги­вать про­цесс, уточ­ня­ет он. Суб­си­диар­ность сде­ла­ет га­ран­тии неин­те­рес­ны­ми, ка­те­го­ри­чен со­труд­ник бан­ка. Пред­ста­ви­тель Мин­фи­на не от­ве­тил на за­прос, его кол­ле­ги в Минэко­но­мраз­ви­тия и ВЭБЕ от­ка­за­лись от ком­мен­та­ри­ев. Фор­маль­но это бу­дут уже га­ран­тии не го­су­дар­ства, а от­дель­но­го ин­сти­ту­та, но это не ме­ня­ет их су­ти, объ­яс­ня­ет со­вет­ник Dentons Илья Скрип­ни­ков.

В кри­зис 2009 г. гос­га­ран­тии ста­ли од­ним из ос­нов­ных ин­стру­мен­тов спа­се­ния ком­па­ний. Их ис­поль­зу­ют и для сни­же­ния рис­ков ин­ве­сто­ров. ВЭБ уже по­лу­чал ги­гант­ские га­ран­тии. В кон­це 2016 г. бюд­жет вы­дал га­ран­тии на 862 млрд руб. по кре­ди­там про­блем­ным укра­ин­ским ак­ти­вам госкор­по­ра­ции, на­по­ми­на­ет чи­нов­ник: «Все узна­ли об этом пост­фак­тум – раз­ве так луч­ше?» В бюд­же­те на 2017–2019 гг. за­ло­же­но 190,1 млрд, 133,5 млрд и 119,7 млрд руб. гос­га­ран­тий со­от­вет­ствен­но.

Со­здать обособ­лен­ный га­ран­тий­ный фонд про­си­ли ин­ве­сто­ры и бан­ки, рас­ска­зы­ва­ют участ­ни­ки со­ве­ща­ния в Минэко­но­мраз­ви­тия. Ну­жен быст­рый и про­стой ме­ха­низм по­кры­тия раз­ры­вов при ре­а­ли­за­ции про­ек­та, для это­го и ну­жен обособ­лен­ный фонд, го­во­рит со­труд­ник ин­фра­струк­тур­ной ком­па­нии. Сей­час, что­бы по­лу­чить гос­га­ран­тию, нуж­но прой­ти меж­ве­дом­ствен­ную ко­мис­сию, в ко­то­рую вхо­дят Мин­фин и Минэко­но­мраз­ви­тия. Упро­стить про­це­ду­ру по­ка не уда­ва­лось, ука­зы­ва­ла Счет­ная па­ла­та. «Мы пы­та­лись по­лу­чить гос­га­ран­тии, по­тре­бо­ва­ли за­лог, ко­то­рый силь­но дис­кон­ти­ро­вал­ся», – вспо­ми­на­ет один из про­из­во­ди­те­лей лег­кой про­мыш­лен­но­сти: но ес­ли есть, что за­ло­жить, мож­но по­лу­чить кре­дит в бан­ке. «Го­су­дар­ство и хо­чет по­мочь, но чи­нов­ни­ки бо­ят­ся, что день­ги укра­дут еще до то­го, как нач­нут по­мо­гать», – иро­ни­зи­ру­ет он. По от­дель­ным про­грам­мам, где есть со­ци­аль­ная на­груз­ка, – ав­то­кре­ди­то­ва­ние, по­мощь сель­ско­му хо­зяй­ству – га­ран­тии вы­да­ва­лись бо­лее охот­но, а на ин­фра­струк­тур­ные про­ек­ты – очень ред­ко, хо­тя они по­мо­га­ют при­вле­кать ино­стран­ных ин­ве­сто­ров, вспо­ми­на­ет Скрип­ни­ков.

Гос­га­ран­тии учи­ты­ва­ют­ся как госдолг и ста­но­вят­ся на­груз­кой для бюд­же­та в бу­ду­щем, ука­зы­вал Мин­фин в ос­нов­ных на­прав­ле­ни­ях дол­го­вой по­ли­ти­ки на 2017–2019 гг. Все ча­ще с их по­мо­щью ре­ша­ют про­бле­мы ток­сич­ных ак­ти­вов, се­то­вал Мин­фин, это ста­вит бюд­жет в за­ве­до­мо нерав­ное по­ло­же­ние: га­рант да­же не мо­жет управ­лять пред­при­ни­ма­тель­ски­ми рис­ка­ми. На этот раз все бу­дет по-дру­го­му, счи­та­ют ав­то­ры идеи: га­ран­тии бу­дут вы­да­вать­ся пер­спек­тив­ным про­ек­там (от­би­ра­ет их про­ект­ный ко­ми­тет фаб­ри­ки, в ко­то­рый вхо­дят ВЭБ, бан­ки и РФПИ) и по са­мым без­опас­ным кре­ди­там. За про­ек­том бу­дет сле­дить ВЭБ, ко­то­рый вой­дет в ка­пи­тал про­ект­ной ком­па­нии.

...И СТО­И­МОСТЬ ДЕ­НЕГ

Что­бы сни­зить сто­и­мость бан­ков­ских кре­ди­тов для ото­бран­ных фаб­ри­кой про­ек­тов, Минэко­но­мраз­ви­тия пред­ла­га­ет из­ме­нить нор­ма­ти­вы ЦБ по ре­зер­вам.

Сей­час по кре­ди­ту про­ект­ной ком­па­нии банк дол­жен со­зда­вать мак­си­маль­ные ре­зер­вы – у нее нет ис­то­рии и пу­стой ба­ланс. Минэко­но­мраз­ви­тия пред­ла­га­ет учи­ты­вать не толь­ко про­шлые по­ка­за­те­ли, но и пер­спек­ти­вы про­ек­та и сни­зить ре­зер­ви­ро­ва­ние до то­го ми­ни­му­ма, ко­то­рый тре­бу­ет­ся при хо­ро­ших кре­ди­тах, рас­ска­за­ли два чи­нов­ни­ка. Сни­зить став­ку по­мо­жет и за­щи­та ин­ве­сто­ров от уско­ре­ния ин­фля­ции со сто­ро­ны бюд­же­та. «Это бу­дут не про­сто длин­ные день­ги по за­ни­жен­ной став­ке, как вы­да­ет, на­при­мер, ЦБ при про­ект­ном фи­нан­си­ро­ва­нии. Ме­ха­низм сни­жа­ет пре­мию за рис­ки и, сле­до­ва­тель­но, став­ку», – объ­яс­ня­ет чи­нов­ник. Банк Рос­сии по­лу­чил дан­ные пред­ло­же­ния и изу­ча­ет их, до­пол­ни­тель­ные ком­мен­та­рии по­ка преж­де­вре­мен­ны, ла­ко­ни­чен пред­ста­ви­тель ре­гу­ля­то­ра.

ЦБ опре­де­ля­ет пять ка­те­го­рий за­ем­щи­ков: в за­ви­си­мо­сти от рис­ка ре­зер­вы по кре­ди­там со­зда­ют­ся на 0, 0,1–20, 21–50, 51–70, 71–100%. C про­бле­мой вы­со­ких ре­зер­вов го­су­дар­ство столк­ну­лось, ко­гда вы­да­ва­ло день­ги фон­да на­ци­о­наль­но­го бла­го­со­сто­я­ния (ФНБ) на про­ек­ты че­рез ка­пи­тал круп­ней­ших бан­ков – 100%ные ре­зер­вы де­ла­ли про­грам­му не все­гда невы­год­ной для бан­ков.

Это не пер­вые по­пыт­ки го­су­дар­ства сти­му­ли­ро­вать ин­ве­сти­ции: оно со­зда­ва­ло ин­сти­ту­ты раз­ви­тия, ин­вест­фонд для ре­ги­о­наль­ных про­ек­тов, вы­да­ва­ло день­ги на мас­штаб­ные про­ек­ты из ФНБ, де­ше­вые день­ги ЦБ на про­ект­ное фи­нан­си­ро­ва­ние. Но каж­дый раз стал­ки­ва­лось с од­ни­ми и те­ми же про­бле­ма­ми, го­во­рят чи­нов­ни­ки: как отобрать ка­че­ствен­ные про­ек­ты и рас­пре­де­лить рис­ки. Тот же ВЭБ пре­вра­тил­ся в чер­ную ды­ру, ко­то­рая за­са­сы­ва­ла все рис­ки – от по­ли­ти­че­ских до неэф­фек­тив­но­го ме­недж­мен­та, вспо­ми­на­ет фе­де­раль­ный чи­нов­ник.

Не­пра­виль­но был ор­га­ни­зо­ван от­бор про­ек­тов, счи­та­ет глав­ный эко­но­мист «ПФ Ка­пи­тал» Евгений На­дор­шин: при­о­ри­те­том дол­жен быть не чей-то ин­те­рес и не на­ло­го­вые по­ступ­ле­ния в бюд­жет, а та­кое по­ня­тие, как об­ще­ствен­ное бла­го. Про­ек­ты же – что для ВЭБА, что для ФНБ – вы­би­ра­лись по прин­ци­пу «кто пер­вый до­бе­жит, у ко­го боль­ше вли­я­ние», ре­зю­ми­ру­ет он. «Ин­ве­сти­ции не идут по раз­ным при­чи­нам, в том чис­ле по­ли­ти­че­ским. Но мож­но го­во­рить: «Не бу­дем ни­че­го де­лать, по­ка все не по­ме­ня­ет­ся», а мож­но де­лать что долж­но – и будь что бу­дет», – ре­зю­ми­ру­ет ло­ги­ку пра­ви­тель­ства фе­де­раль­ный чи­нов­ник.-

/ ИГОРЬ СТОМАХИН / ДЛЯ ВЕДОМОСТЕЙ

ВЭБ рас­кро­ет «зон­тик» гос­га­ран­тий над ин­вест­про­ек­та­ми

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.