Дол­го­вой ин­тер­на­ци­о­нал на­сту­па­ет

Меж­ду­на­род­ные ор­га­ни­за­ции на­ра­щи­ва­ют долг. Они удво­и­ли вы­пуск об­ли­га­ций за по­след­ние 10 лет

Vedomosti - - ДЕНЬГИ & ВЛАСТЬ - Кейт Ал­лен

По­сле ми­ро­во­го фи­нан­со­во­го кри­зи­са над­го­су­дар­ствен­ные ор­га­ни­за­ции ста­ли иг­рать бо­лее важ­ную роль на дол­го­вых рын­ках. Эмис­сия их об­ли­га­ций вы­рос­ла бо­лее чем вдвое за 10 лет – до $265 млрд в 2016 г., по дан­ным Dealogic. Эти за­ем­щи­ки бла­го­да­ря сво­е­му ста­ту­су име­ют наи­выс­ший кре­дит­ный рей­тинг, а круп­ней­ши­ми из них яв­ля­ют­ся Ев­ро­пей­ский ин­ве­сти­ци­он­ный банк, Евросоюз и Меж­ду­на­род­ный банк ре­кон­струк­ции и раз­ви­тия (учре­жде­ние Все­мир­но­го бан­ка).

Ожи­да­ет­ся, что зай­мы та­ких струк­тур про­дол­жат рас­ти, так как на рын­ки ка­пи­та­ла го­то­вит­ся вый­ти Ази­ат­ский банк ин­фра­струк­тур­ных ин­ве­сти­ций. Его на­зы­ва­ют ки­тай­ским от­ве­том Все­мир­но­му бан­ку.

В Ев­ро­пе рост эмис­сии во мно­гом обес­пе­чи­ли Ев­ро­пей­ский фонд фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти (EFSF) и Ев­ро­пей­ский ста­би­ли­за­ци­он­ный ме­ха­низм (ESM), предо­став­ля­ю­щие фи­нан­со­вую по­мощь в ев­ро­зоне. Они мо­гут вы­да­вать зай­мы ис­пы­ты­ва­ю­щим про­бле­мы стра­нам, на­при­мер Гре­ции, по став­кам на сот­ни ба­зис­ных пунк­тов ни­же, чем за­ни­ма­ют са­ми. «За­ем­щи­ки мо­гут зна­чи­тель­но сэко­но­мить на про­цен­тах, ведь эти над­на­ци­о­наль­ные ор­га­ни­за­ции не стре­мят­ся из­влечь при­быль», – го­во­рит Джей­ми Стир­линг из BNP Paribas.

Их бу­ма­ги поль­зу­ют­ся спро­сом. Ре­гу­ля­то­ры уже­сто­ча­ют тре­бо­ва­ния к уров­ню ка­пи­та­ла фи­нан­со­вых ор­га­ни­за­ций, и им при­хо­дит­ся дер­жать боль­ше дол­го­вых ин­стру­мен­тов с вы­со­ким кре­дит­ным рей­тин­гом. Но су­ве­рен­ных за­ем­щи­ков с мак­си­маль­ным рей­тин­гом все мень­ше. С кре­дит­ным рей­тин­гом AAA от агент­ства Standard & Poor’s их оста­лось все­го 12 про­тив 20 де­ся­тью го­да­ми ра­нее, чис­ло су­ве­рен­ных за­ем­щи­ков с рей­тин­гом BB и ни­же, на­про­тив, уве­ли­чи­лось с 49 до 62. Для срав­не­ния :40% над го­су­дар­ствен­ных ор­га­ни­за­ций име­ют рей­тинг AAA от S&P, еще 43% – рей­тинг AA.

До фи­нан­со­во­го кри­зи­са долг над го­су­дар­ствен­ных ор­га­ни­за­ций по­ку­па­ли «в ос­нов­ном цен­тро­бан­ки», от­ме­ча­ет Стир­линг. «Но те­перь бо­лее ши­ро­кий круг ин­ве­сто­ров об­ра­ща­ет вни­ма­ние на эти ак­ти­вы, осо­бен­но бан­ки, став­шие круп­ны­ми по­ку­па­те­ля­ми из-за тре­бо­ва­ний ре­гу­ля­то­ров к уров­ню ка­пи­та­ла, – го­во­рит он. – Спрос со сто­ро­ны этой груп­пы ин­ве­сто­ров рез­ко вы­рос».

Над­на­ци­о­наль­ные ор­га­ни­за­ции ста­ли ка­на­лом при­вле­че­ния средств в го­су­дар­ствен­ные про­ек­ты и ин­фра­струк­ту­ру, за­ме­няя бан­ки. «День­ги по-преж­не­му по­сту­па­ют ту­да, но немно­го бо­лее околь­ным пу­тем», – утвер­жда­ет участ­ник рын­ка.

Еще од­ним пре­иму­ще­ством над го­су­дар­ствен­ных ор­га­ни­за­ций яв­ля­ет­ся их ста­тус« пред­по­чти­тель­но­го кре­ди­то­ра ». В слу­чае воз­ник­но­ве­ния у го­су­дарств фи­нан­со­вых про­блем в первую оче­редь они долж­ны бу­дут рас­пла­тить­ся с эти­ми ор­га­ни­за­ция ми. Бла­го­да­ря это­му над го­су­дар­ствен­ные ор­га­ни­за­ции мо­гут поз­во­лить се­бе риск одол­жить день­ги за­ем­щи­кам, ко­то­рые не спо­соб­ны по­лу­чить зай­мы иным спо­со­бом. Как утвер­жда­ет Все­мир­ный банк, это по­мо­га­ет раз­ви­ва­ю­щим­ся стра­нам пре­вра­тить­ся в пол­но­стью неза­ви­си­мых за­ем­щи­ков.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.