Вне­зап­ный ры­вок эко­но­ми­ки

Эко­но­ми­ка про­дол­жи­ла удив­лять, разо­гнав­шись во II квар­та­ле до 2,5%. Экс­пер­ты на­зы­ва­ют оцен­ки за­вы­шен­ны­ми и объ­яс­ня­ют «успе­хи» ра­зо­вы­ми фак­то­ра­ми – гос­за­куп­ка­ми и хо­ло­да­ми

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ели­за­ве­та Ба­за­но­ва

Во II квар­та­ле рост рос­сий­ской эко­но­ми­ки разо­гнал­ся до 2,5% в го­до­вом вы­ра­же­нии, со­об­щил Рос­стат пред­ва­ри­тель­ную оцен­ку. Это мак­си­мум с IV квар­та­ла 2013 г., по­сле ко­то­ро­го эко­но­ми­ка рез­ко сба­ви­ла обо­ро­ты, а за­тем по­гру­зи­лась в са­мую про­дол­жи­тель­ную за 20 лет ре­цес­сию (см. гра­фик на стр. 5).

Дан­ные ока­за­лись немно­го ни­же пред­ва­ри­тель­ной оцен­ки Минэко­но­мраз­ви­тия (2,7%) и по­чти сов­па­ли с про­гно­зом Вне­ш­эко­ном­бан­ка (ВЭБ; 2,4%). Но су­ще­ствен­но пре­вы­си­ли про­гно­зы и ЦБ (1,3–1,5%), и эко­но­ми­стов, опро­шен­ных Bloomberg и Reuters, ко­то­рые жда­ли ро­ста на 1,7 и 1,3% со­от­вет­ствен­но.

«Насто­я­щая неожи­дан­ность», – удив­лен глав­ный эко­но­мист БКС Вла­ди­мир Ти­хо­ми­ров, ко­то­рый ждал ро­ста толь­ко на 1%. Столь рез­кое уско­ре­ние эко­но­ми­ки по­сле ро­ста на 0,5% в I квар­та­ле на­столь­ко сму­ти­ло эко­но­ми­стов, что мно­гие ждут пе­ре­смот­ра ре­зуль­та­тов в сто­ро­ну сни­же­ния. И боль­шин­ство экс­пер­тов не спе­шат су­ще­ствен­но под­ни­мать в сво­их про­гно­зах по­то­лок ро­ста рос­сий­ской эко­но­ми­ки.

«Вы­де­лить сег­мен­ты, ко­то­рые мог­ли так су­ще­ствен­но дви­нуть эко­но­ми­ку, нель­зя», – го­во­рит Ти­хо­ми­ров. Не­ожи­дан­но вы­со­ким был рост и опто­вой тор­гов­ли, и про­мыш­лен­но­сти, и ин­ве­сти­ций, пе­ре­чис­ля­ет эко­но­мист «ВТБ ка­пи­та­ла» по Рос­сии и СНГ Алек­сандр Иса­ков. Оп­то­вая тор­гов­ля на­ча­ла вно­сить боль­ший вклад в ди­на­ми­ку ВВП, со­гла­сен глав­ный эко­но­мист ВЭБА Андрей Кле­пач. За пер­вые пол­го­да ее обо­рот, по дан­ным Рос­ста­та, вы­рос на 7,3%. Но оп­ти­мизм мо­жет ока­зать­ся неоправ­дан­ным, пре­ду­пре­жда­ют экс­пер­ты Цен­тра раз­ви­тия ВШЭ: рост тор­гов­ли мо­жет быть пе­ре­смот­рен в сто­ро­ну сни­же­ния по­сле пе­ре­сче­та дан­ных за пер­вое по­лу­го­дие.

Од­ним из ос­нов­ных драй­ве­ров эко­но­ми­ки уже в I квар­та­ле стал внут­рен­ний спрос, тренд со­хра­нил­ся и во II квар­та­ле, от­ме­ча­ет эко­но­мист UBS Ан­на За­дор­но­ва. Это след­ствие ро­ста зар­плат и вос­ста­нов­ле­ния кре­ди­то­ва­ния, ука­зы­ва­ют ана­ли­ти­ки ЦБ.

По оцен­кам Минэко­но­мраз­ви­тия, в первую оче­редь вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся по­тре­би­тель­ский спрос на то­ва­ры дли­тель­но­го поль­зо­ва­ния. Что свя­за­но в том чис­ле с уско­ре­ни­ем про­до­воль­ствен­ной ин­фля­ции в июне, объ­яс­ня­ют экс­пер­ты Цен­тра раз­ви­тия.

Во II квар­та­ле сов­па­ло мно­го од­но­ра­зо­вых фак­то­ров, го­во­рит Иса­ков. На­при­мер, ма­ши­но­стро­е­ние под­дер­жа­ла гос­за­куп­ка школь­ных ав­то­бу­сов и ав­то­мо­би­лей «Ско­рой по­мо­щи». Го­су­дар­ство про­дол­жи­ло под­дер­жи­вать транс­порт­ную от­расль и в июле, от­ме­ча­ет За­дор­но­ва. Рас­хо­ды гос­сек­то­ра иг­ра­ют зна­чи­тель­ную роль, со­глас­на глав­ный эко­но­мист Аль­фа-бан­ка На­та­лия Ор­ло­ва, ес­ли гос­ком­па­нии из­ме­нят пла­ны или бюд­жет­ные рас­хо­ды со­кра­тят­ся, по­зи­тив­ные циф­ры мо­гут сой­ти на нет.

От­ча­сти рост про­мыш­лен­но­сти свя­зан с из­ме­не­ни­ем цик­ла про­из­вод­ства, счи­та­ет Ор­ло­ва. По ито­гам II квар­та­ла про­мыш­лен­ность вы­рос­ла на 3,8% – вдвое вы­ше про­гно­зов ана­ли­ти­ков, опро­шен­ных Bloomberg. Но под­стег­ну­ла рост хо­лод­ная по­го­да, обес­пе­чив­шая рост до­бы­чи га­за. Внут­рен­ний спрос все еще слаб и пер­спек­ти­вы про­мыш­лен­но­сти за­ви­сят от экс­порт­ной ак­тив­но­сти несы­рье­вых сек­то­ров, счи­та­ет Ва­ле­рий Ми­ро­нов из Цен­тра раз­ви­тия, но для это­го нуж­ны се­рьез­ные ин­ве­сти­ции в об­нов­ле­ние про­из­вод­ства и по­вы­ше­ние ка­че­ства про­дук­ции. В июне боль­шин­ство клю­че­вых об­ра­ба­ты­ва­ю­щих про­из­водств ста­ли со­кра­щать вы­пуск, в том чис­ле ин­ве­сти­ци­он­ных то­ва­ров, ука­зы­вал Кле­пач.

Из-за пе­ре­хо­да Рос­ста­та на но­вые клас­си­фи­ка­то­ры ста­ти­сти­ка по про­мыш­лен­но­сти нена­деж­на и во­ла­тиль­на, пре­ду­пре­ждал Ни­ко­лай Кон­дра­шов из Цен­тра раз­ви­тия. К циф­рам Рос­ста­та нуж­но от­но­сить­ся с боль­шой осто­рож­но­стью, со­глас­на Ор­ло­ва: оцен­ка ВВП за II квар­тал мо­жет стать ком­би­на­ци­ей двух эф­фек­тов – сби­той се­зон­но­сти и про­блем с клас­си­фи­ка­то­ра­ми. Дан­ные по бан­ков­ско­му сек­то­ру и пла­теж­но­му ба­лан­су не по­ка­зы­ва­ют взрыв­но­го ро­ста эко­но­ми­ки, про­дол­жа­ет Ор­ло­ва, ес­ли он и есть, то толь­ко в от­дель­ных сек­то­рах.

Минэко­но­мраз­ви­тия по­ка ждет ро­ста ВВП на 2% за 2017 г., но ми­нистр Мак­сим Ореш­кин уже го­во­рил, что ре­зуль­тат мо­жет ока­зать­ся да­же луч­ше. По­сле пуб­ли­ка­ции дан­ных за II квар­тал экс­пер­ты Capital Economics по­вы­си­ли свой про­гноз ро­ста ВВП на 2017 г. сра­зу до 2,3% с 1,5% (об этом пи­шет Reuters), дру­гие эко­но­ми­сты по­ка бо­лее сдер­жан­но оце­ни­ва­ют пер­спек­ти­вы. Часть фак­то­ров, под­дер­жав­ших эко­но­ми­ку во II квар­та­ле, мо­гут по­вли­ять и на ди­на­ми­ку III квар­та­ла, от­ме­ча­ет Ана­то­лий Шаль из Jpmorgan, но вы­ше 1,7% за весь год эко­но­ми­ка не вы­рас­тет (его преж­ний про­гноз был все­го на 0,1 п. п. ни­же). Для ро­ста на 2% эко­но­ми­ка в III–IV квар­та­лах долж­на по­ка­зать еще бо­лее по­зи­тив­ные дан­ные, но по­ка шан­сы на это оста­ют­ся неболь­ши­ми, счи­та­ет Иса­ков. Вряд ли эко­но­ми­ка смо­жет разо­гнать­ся силь­нее, чем во II квар­та­ле, со­глас­на Ор­ло­ва, ско­рее все­го в III квар­та­ле рост бу­дет не та­ким боль­шим, но бо­лее сгла­жен­ным – всей эко­но­ми­ки, а не за счет несколь­ких сек­то­ров.

Эко­но­ми­ка со­хра­ня­ет ре­сурс­ную ори­ен­та­цию, ука­зы­вал Кон­дра­шов. Струк­тур­ных сдви­гов, ко­то­рые поз­во­ли­ли бы эко­но­ми­ке рас­ти вы­ше 1–1,5% в год, не про­ис­хо­дит, кон­ста­ти­ру­ют эко­но­ми­сты РАНХИГС. По­то­лок – 1,5%, счи­та­ет За­дор­но­ва: из-за от­сут­ствия мер по ро­сту про­из­во­ди­тель­но­сти и со­кра­ще­ния струк­тур­но­го де­фи­ци­та на рын­ке тру­да. С та­кой оцен­кой со­гла­сен и Ми­ро­нов: ос­нов­ным фак­то­ром по­вы­ше­ния спро­са на услу­ги нетор­гу­е­мых сек­то­ров был силь­ный рост цен на нефть, но те­перь он со­шел на нет и рост нетор­гу­е­мых сек­то­ров (на них при­хо­дит­ся не ме­нее двух тре­тей ВВП) в бли­жай­шее вре­мя вряд ли бу­дет об­го­нять тор­гу­е­мые.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.