Ком­па­ния неде­ли UC Rusal

Vedomosti - - ОТ РЕДАКЦИИ - Дмит­рий Си­ма­ков

«У нас все непро­сто» – так на­чи­нал­ся опуб­ли­ко­ван­ный 9 ап­ре­ля пост на стра­нич­ке UC Rusal в Facebook. Ком­па­ния со­об­ща­ла, что рас­смат­ри­ва­ет раз­лич­ные ва­ри­ан­ты по­ве­де­ния в сло­жив­шей­ся си­ту­а­ции. Позд­нее пост был уда­лен. Впро­чем, это во­все не озна­ча­ет, что де­ла у UC Rusal по­шли луч­ше, – да­же на­о­бо­рот. Из-за санк­ций пе­ред ком­па­ни­ей в пол­ный рост вста­ет угро­за по­те­ри как ми­ни­мум ча­сти внеш­них рын­ков. UC Rusal вско­ре не смо­жет по­став­лять алю­ми­ний в США. Кро­ме то­го, Лон­дон­ская бир­жа ме­тал­лов пре­кра­ти­ла тор­гов­лю про­дук­ци­ей UC Rusal и за­пре­ти­ла при­ни­мать ее на сво­их скла­дах. Ком­па­ния не рас­кры­ва­ет точ­ных дан­ных о про­да­жах че­рез бир­жу. Ана­ли­тик АКРА Мак­сим Ху­да­лов оце­ни­ва­ет их в 10–20% мак­си­мум. Но да­же ес­ли это и так, чет­верть про­из­вод­ства ком­па­нии мо­жет ока­зать­ся невос­тре­бо­ван­ной.

А из-за то­го что санк­ции мо­гут быть на­ло­же­ны на тех, кто про­из­во­дит су­ще­ствен­ные тран­зак­ции с на­хо­дя­щи­ми­ся в санк­ци­он­ном спис­ке ли­ца­ми и ком­па­ни­я­ми, есть риск, что от со­труд­ни­че­ства с UC Rusal мо­гут от­ка­зать­ся и дру­гие покупатели. В са­мом худ­шем слу­чае сбыт ком­па­нии мо­жет ока­зать­ся огра­ни­чен Рос­си­ей и неко­то­ры­ми ее са­тел­ли­та­ми. Для ми­ра боль­ших про­блем не бу­дет. Ведь UC Rusal – это все­го лишь 6% гло­баль­но­го про­из­вод­ства ме­тал­ла.

А вот са­мой ком­па­нии это су­лит ка­та­стро­фу. В Рос­сию и стра­ны СНГ UC Rusal по­став­ля­ет все­го ни­че­го – 18% про­из­вод­ства, или ме­нее 1 млн т алю­ми­ния в год из про­из­ве­ден­ных в про­шлом го­ду 3,955 млн т. Что­бы об­слу­жи­вать Рос­сию, не нуж­ны де­сят­ки за­во­дов, до­ста­точ­но од­но­го из двух мил­ли­он­ни­ков – Брат­ско­го или Крас­но­яр­ско­го алю­ми­ни­е­во­го за­во­да.

По­че­му это опас­но? По­то­му что UC Rusal – вто­рой по ве­ли­чине в ми­ре про­из­во­ди­тель алю­ми­ния. И боль­шая часть его про­из­вод­ства со­сре­до­то­че­на имен­но в Рос­сии. Ком­па­нии при­над­ле­жат все рос­сий­ские пред­при­я­тия по до­бы­че ру­ды (бок­си­тов или нефе­ли­на), про­из­вод­ству гли­но­зе­ма (сы­рье для вы­плав­ки алю­ми­ния) и соб­ствен­но ме­тал­лур­ги­че­ские про­из­вод­ства. Есть так­же ак­ти­вы за ру­бе­жом, в том чис­ле и до­воль­но круп­ные. На­ко­нец, в от­ли­чие от дру­гих от­рас­лей од­на­жды оста­нов­лен­ное про­из­вод­ство алю­ми­ния по­чти невоз­мож­но вос­ста­но­вить.

Слу­чай UC Rusal уни­ка­лен еще и тем, что впер­вые под санк­ции по­па­ла пуб­лич­ная ком­па­ния. Ак­ции UC Rusal с 2010 г. тор­гу­ют­ся на Гон­конг­ской бир­же (кста­ти, 3% ком­па­нии в 2010 г. в хо­де IPO ку­пил ВЭБ). Фор­маль­но ли­стинг по­ка со­хра­ня­ет­ся, но труд­но пред­ста­вить ин­ве­сто­ров, ко­то­рые бу­дут по­ку­пать бу­ма­ги ком­па­нии в те­ку­щей си­ту­а­ции. А ско­ро­го раз­ре­ше­ния си­ту­а­ции ждать не сто­ит. Вый­ти из-под санк­ций по­чти невоз­мож­но.

Чи­нов­ни­ки уже на­пе­ре­бой обе­ща­ют по­мочь по­стра­дав­шим от санк­ций ком­па­ни­ям. Кре­ди­ты UC Rusal на покрытие кас­со­вых раз­ры­вов мо­жет вы­дать Пром­связь­банк. Го­су­дар­ству уже не впер­вой под­дер­жи­вать UC Rusal. Впер­вые ком­па­нии по­тре­бо­ва­лась под­держ­ка 10 лет на­зад. А все по­то­му, что боль­шую часть при­бы­ли UC Rusal вы­пла­чи­ва­ла в ви­де ди­ви­ден­дов, а раз­ви­ва­лась, в том чис­ле и во­всю ску­па­ла ак­ти­вы, на за­ем­ные сред­ства. В 2008 г. ВЭБ ре­фи­нан­си­ро­вал ком­па­нии кре­дит за­ру­беж­ных бан­ков на $4,5 млрд, обес­пе­чен­ный 25% ак­ций «Нор­ни­ке­ля». Ина­че этот па­кет уплыл бы по мар­жин-кол­лу. Спу­стя 10 лет у UC Rusal по­преж­не­му ги­гант­ский чи­стый долг ($7,6 млрд на ко­нец 2017 г.).

Но те­перь про­сты­ми вли­ва­ни­я­ми средств про­бле­му не ре­шить, как и, на­при­мер, ба­наль­ной скуп­кой алю­ми­ния в го­сре­зерв. Санк­ции – это на­дол­го, все это вре­мя пе­ре­кла­ды­вать рас­хо­ды на го­су­дар­ство не по­лу­чит­ся. На­до все­ми си­ла­ми по­ста­рать­ся остать­ся на внеш­них рын­ках. Го­су­дар­ству и са­мо­му ме­недж­мен­ту UC Rusal пред­сто­ит при­ду­мать хит­ро­ум­ные схе­мы, что­бы обой­ти санк­ции.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.