Мин­фин дер­жит па­у­зу

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Та­тья­на Лом­ская Алек­сандра Аста­пен­ко Анна Тре­тьяк, Да­нис Юма­ба­ев

Мин­фин вче­ра со­об­щил, что не ста­нет про­во­дить в сре­ду, 12 сен­тяб­ря, аук­ци­он по раз­ме­ще­нию ОФЗ в свя­зи с небла­го­при­ят­ной ры­ноч­ной конъ­юнк­ту­рой. Мин­фин уже несколь­ко недель ис­пы­ты­ва­ет про­бле­мы с раз­ме­ще­ни­ем ОФЗ: во­ла­тиль­ность фи­нан­со­во­го рын­ка рас­тет, нере­зи­ден­ты вы­во­дят день­ги. Ми­ни­стер­ство от­ме­ня­ло аук­ци­он 22 ав­гу­ста – в день объ­яв­ле­ния о санк­ци­ях в свя­зи с де­лом Скри­па­лей, че­рез неде­лю смог­ло раз­ме­стить лишь 88% вы­пус­ка на 15 млрд руб., а на про­шлой неде­ле при­зна­ло аук­ци­он несо­сто­яв­шим­ся из-за во­ла­тиль­но­сти на рын­ке. Экс­пер­ты оче­ред­ной от­мене не уди­ви­лись: ры­нок уже за­ло­жил ее в це­ны по­сле за­яв­ле­ния Мин­фи­на о том, что у него до­ста­точ­но ре­сур­сов, что­бы пре­рвать раз­ме­ще­ния до кон­ца го­да, за­ме­тил на­чаль­ник от­де­ла ана­ли­за бан­ков­ско­го и фи­нан­со­во­го рын­ков Пром­связь­бан­ка Илья Ильин. Ми­ни­стер­ство не бу­дет за­ни­мать лю­бой це­ной и уси­ли­вать дав­ле­ние на ко­ти­ров­ки ОФЗ, до­ход­но­сти ко­то­рых рас­тут из-за небла­го­при­ят­ных внеш­них фак­то­ров, объ­яс­нял ди­рек­тор дол­го­во­го де­пар­та­мен­та Мин­фи­на Кон­стан­тин Выш­ков­ский (цитата по Reuters). До­ход­но­сти 10-лет­них ОФЗ, 21 ав­гу­ста со­став­ляв­шие 8,57% го­до­вых, к 10 сен­тяб­ря вы­рос­ли до 9,25%, а рубль упал с 67,11 до 70,57 руб./$. Вче­ра ры­нок отыг­ры­вал эти по­те­ри: до­ход­ность 10-лет­них ОФЗ опу­сти­лась до 9,1% го­до­вых, рубль при­ба­вил к дол­ла­ру 90 коп. и бо­лее 1 руб. к ев­ро, на за­яв­ле­ние Мин­фи­на они су­ще­ствен­но не от­ре­а­ги­ро­ва­ли. Взя­тая Мин­фи­ном па­у­за под­дер­жит ры­нок, счи­та­ет Ильин, а ес­ли це­ны сно­ва ста­нут па­дать, она мо­жет про­длить­ся. Вряд ли от­ме­на аук­ци­о­на су­ще­ствен­но под­дер­жит ко­ти­ров­ки ОФЗ, спо­рит глав­ный эко­но­мист Рос­сий­ско­го фон­да пря­мых ин­ве­сти­ций Дмит­рий По­ле­вой.

За ап­рель – июль рос­сий­ский дол­го­вой ры­нок по­те­рял око­ло 350 млрд руб., за­явил РБК ТВ ми­нистр эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Мак­сим Ореш­кин: «$6 млрд про­сто ушли. И в ав­гу­сте этот про­цесс про­дол­жил­ся». Рубль с на­ча­ла ав­гу­ста ослаб на 12%. На са­мом де­ле он недо­оце­нен, убеж­ден Ореш­кин: у экс­пор­те­ров есть боль­шой на­вес ва­лют­ной лик­вид­но­сти, ко­то­рую они не то­ро­пят­ся кон­вер­ти­ро­вать в руб­ли.

Обя­зы­вать их про­да­вать ва­лют­ную вы­руч­ку нет нуж­ды, счи­та­ет ви­це-пре­мьер, ми­нистр фи­нан­сов Ан­тон Си­лу­а­нов: те­ку­щее ослаб­ле­ние руб­ля экс­тра­ор­ди­нар­ных мер не тре­бу­ет (цитата по «Ин­тер­фак­су»). Рубль ско­рее бу­дет сла­беть, пи­шет в об­зо­ре ана­ли­тик BCS Global Markets Игорь Ра­по­хин: в пят­ни­цу пре­зи­дент США До­нальд Трамп гро­зил вве­сти но­вые по­шли­ны на ки­тай­ские то­ва­ры сто­и­мо­стью $267 млрд, что еще боль­ше рас­кру­тит ма­хо­вик тор­го­вых войн, а ес­ли Банк Тур­ции в чет­верг не по­вы­сит клю­че­вую став­ку, по­сле­ду­ет но­вая вол­на рас­про­даж ту­рец­кой ли­ры, а ФРС США, су­дя по все­му, на­ме­ре­на про­дол­жать по­вы­шать став­ки. А уже­сто­че­ние санк­ций иг­ро­ки уже за­кла­ды­ва­ют в це­ны, ука­зы­ва­ет он, ры­нок вряд ли силь­но от­ре­а­ги­ру­ет.

Мин­фин сно­ва ре­шил не раз­ме­щать ОФЗ. Это под­дер­жа­ло ры­нок, но рубль и го­соб­ли­га­ции оста­ют­ся под дав­ле­ни­ем. Ры­нок ждет, по­вы­сит ли ЦБ клю­че­вую став­ку в пят­ни­цу

Даль­ней­ший рост ста­вок ОФЗ мо­жет оста­но­вить кре­дит­ную ак­тив­ность рос­сий­ских бан­ков, ука­зы­ва­ет пре­зи­дент ACI Russia Сер­гей Романчук. Нео­гра­ни­чен­ный рост кур­са дол­ла­ра так­же недо­пу­стим, до­бав­ля­ет он: лю­ди уй­дут из руб­лей в ва­лю­ту, по­сле­ду­ет взрыв ин­фля­ци­он­ных ожи­да­ний и ин­фля­ции.

Рос­сий­ский ЦБ в этих усло­ви­ях вряд ли ста­нет дви­гать клю­че­вую став­ку в пят­ни­цу, со­ли­дар­ны 23 опро­шен­ных Reuters эко­но­ми­ста, но за­явит об уже­сто­че­нии де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки. На­ка­нуне июль­ско­го за­се­да­ния дол­лар сто­ил 62,8 руб., а сей­час уже бо­лее 70 руб., ин­фля­ция уско­ри­лась с 2,5 до 3,1%, ин­фля­ци­он­ные ожи­да­ния вы­рос­ли до 9,9%. Уро­жай ока­зал­ся сла­бым, це­ны на бен­зин вы­рос­ли, а в даль­ней­шем гря­дет по­вы­ше­ние НДС до 20%, пе­ре­чис­ля­ют ана­ли­ти­ки Рос­бан­ка, в этих усло­ви­ях ЦБ бу­дет труд­но удер­жать го­до­вую ин­фля­цию око­ло 4%. В I квар­та­ле 2019 г. она мо­жет уско­рить­ся до 6,3%, зна­чи­тель­но вы­ше про­гно­за ре­гу­ля­то­ра, про­гно­зи­ру­ют ана­ли­ти­ки Citi.

В от­ли­чие от ана­ли­ти­ков участ­ни­ки рын­ка ОФЗ ждут по­вы­ше­ния став­ки, ука­зы­ва­ют ана­ли­ти­ки Citi и BCS Global Markets: ес­ли ЦБ ре­шит ее со­хра­нить, дав­ле­ние на рубль мо­жет уси­лить­ся. И хо­тя ЦБ неод­но­крат­но объ­яс­нял во­ла­тиль­ность вре­мен­ным гео­по­ли­ти­че­ским дав­ле­ни­ем и неопре­де­лен­но­стью на раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ках, он мо­жет во­пре­ки соб­ствен­ной по­зи­ции по­вы­сить став­ку в сен­тяб­ре, что­бы осла­бить дав­ле­ние на це­ны, до­пус­ка­ют они. Пред­се­да­тель ЦБ Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на на про­шлой неде­ле за­яви­ла, что ЦБ ви­дит фак­то­ры как в поль­зу со­хра­не­ния, так и в поль­зу по­вы­ше­ния клю­че­вой став­ки. До это­го ре­гу­ля­тор неод­но­крат­но под­чер­ки­вал, что его де­неж­но-кре­дит­ная по­ли­ти­ка уже близ­ка к ней­траль­ной, а вес­ной снял за­прет на по­вы­ше­ние став­ки, на­по­ми­на­ют ана­ли­ти­ки «ВТБ ка­пи­та­ла». Пред­по­ла­га­ет­ся, что вы­со­кие став­ки под­дер­жат рубль, по­вы­сив сто­и­мость кре­ди­то­ва­ния, – во вся­ком слу­чае, в кон­це 2014 г. это сра­бо­та­ло: ЦБ укре­пил на­ци­о­наль­ную ва­лю­ту, по­вы­сив став­ку до 17%, ука­зы­ва­ет Thomson Reuters.

Рос­сий­ский ры­нок ждет, что ЦБ по­вы­сит клю­че­вую став­ку, от­ме­ча­лось в об­зо­ре «О чем го­во­рят трен­ды» де­пар­та­мен­та ис­сле­до­ва­ний и про­гно­зи­ро­ва­ния ЦБ (вы­во­ды и ре­ко­мен­да­ции мо­гут не сов­па­дать с офи­ци­аль­ной по­зи­ци­ей ре­гу­ля­то­ра) в пят­ни­цу. На это ука­зы­ва­ют рас­ту­щие став­ки де­неж­но­го рын­ка. «В ожи­да­ния рын­ка за­ло­жен даль­ней­ший рост ста­вок де­неж­но­го рын­ка», – пи­са­ли ана­ли­ти­ки ЦБ.

Неболь­шой подъ­ем став­ки лишь уси­лит ожи­да­ния ее даль­ней­ше­го ро­ста на сле­ду­ю­щих за­се­да­ни­ях, что мо­жет уско­рить рас­про­да­жу ОФЗ и руб­ля, по­ла­га­ет Романчук, ес­ли и ре­шать про­бле­му че­рез по­вы­ше­ние став­ки, то че­рез шо­ко­вое, до уров­ня за­мет­но вы­ше до­ход­но­сти длин­ных ОФЗ, а это бу­дет вы­гля­деть ка­пи­ту­ля­ци­ей и со­зда­ни­ем фи­нан­со­во­го кри­зи­са на ров­ном ме­сте.-

/ ЕВГЕНИЙ РАЗУМНЫЙ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Мин­фин (ми­нистр Ан­тон Си­лу­а­нов сто­ит) свой ход сде­лал, ЦБ (пред­се­да­тель Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на си­дит) раз­ду­мы­ва­ет над сво­им

/ МАК­СИМ СТУЛОВ / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Рубль оста­ет­ся под дав­ле­ни­ем в ожи­да­нии но­вых санк­ций

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.