Гон­ка ка­пи­та­ли­за­ций от­ме­ня­ет­ся

Вен­чур­ные ка­пи­та­ли­сты ищут схе­мы фи­нан­си­ро­ва­ния, ко­то­рые бы поз­во­ли­ли стар­та­пам рас­ти ор­га­нич­но, не стре­мясь во что бы то ни ста­ло к чрез­мер­но­му ро­сту сто­и­мо­сти

Vedomosti.Piter - - ТЕХНОЛОГИИ & ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ - Кри­сто­фер Мимз THE WALL STREET JOURNAL ПЕРЕВЕЛ АЛЕК­САНДР СИЛОНОВ

Марк Хед­лунд и его парт­не­ры ос­но­ва­ли ком­па­нию под на­зва­ни­ем Skyliner, по­хо­жую на обыч­ный вы­со­ко­тех­но­ло­гич­ный стар­тап, но с од­ной важ­ной ого­вор­кой. В от­ли­чие от мно­гих стар­та­пов Skyliner для сво­е­го раз­ви­тия не при­вле­ка­ет вен­чур­ный ка­пи­тал.

Все ос­но­ва­те­ли стар­та­па – тех­ни­че­ские спе­ци­а­ли­сты, все име­ют опыт ра­бо­ты в круп­ных IT-кор­по­ра­ци­ях, вклю­чая Microsoft, Yammer, Etsy и Stripe. Skyliner, штаб-квар­ти­ра ко­то­рой рас­по­ло­же­на в Сан-Фран­цис­ко, по­доб­но мно­гим стар­та­пам дер­жит свои пла­ны в сек­ре­те. А вот стар­то­вый ка­пи­тал в $800 000 Skyliner по­лу­чи­ла не от обыч­ных вен­чур­ных ин­ве­сто­ров, а из фон­да Indie.vc, воз­глав­ля­е­мо­го вен­чур­ным ка­пи­та­ли­стом Брю­сом Ро­берт­сом. Под­держ­ку фон­ду ока­зы­ва­ют, в чис­ле про­чих, ос­но­ва­тель eBay Пьер Оми­дь­яр и управ­ля­ю­щий парт­нер фон­да Union Square Ventures Фред Уил­сон. В по­не­дель­ник ру­ко­вод­ство Indie.vc объ­яви­ло о фор­ми­ро­ва­нии вто­ро­го фон­да на $30 млн.

В де­я­тель­но­сти Indie.vc участ­ву­ют обыч­ные вен­чур­ные ка­пи­та­ли­сты, но функ­ци­о­ни­ру­ет он, по сло­вам Ро­берт­са, несколь­ко ина­че. Преж­де все­го, фонд не по­лу­ча­ет до­лей в ком­па­ни­ях, фи­нан­си­ру­е­мых им, хо­тя со­хра­ня­ет за со­бой возможность кон­вер­ти­ро­вать свои ин­ве­сти­ции в ак­ции в слу­чае продажи ком­па­нии или вы­хо­да на бир­жу. В осталь­ных слу­ча­ях фонд оку­па­ет свои вло­же­ния, на­чи­ная с опре­де­лен­но­го мо­мен­та по­лу­чать до­лю воз­на­граж­де­ния ос­но­ва­те­лей ком­па­нии. Ес­ли ком­па­ния же­ла­ет оста­вать­ся част­ной, ее вы­пла­ты Indie.vc мо­гут пя­ти­крат­но пре­вы­шать сум­му, ин­ве­сти­ро­ван­ную фон­дом.

По­во­дом к со­зда­нию этой схе­мы ста­ло недо­воль­ство тем, как дей­ству­ют тра­ди­ци­он­ные вен­чур­ные ка­пи­та­ли­сты, тре­бу­ю­щие от ос­но­ва­те­лей биз­не­са лю­бой це­ной до­би­вать­ся ста­ту­са еди­но­ро­га, т. е. уве­ли­чи­вать сто­и­мость ком­па­нии по край­ней ме­ре до $1 млрд. «По-мо­е­му, лю­ди чрез­мер­но фе­ти­ши­зи­ру­ют фанд­рай­зинг, – го­во­рит Джеймс Норд, один из ос­но­ва­те­лей ком­па­нии Fohr Card, по­мо­га­ю­щей пред­при­ни­ма­те­лям ре­кла­ми­ро­вать их брен­ды в ин­тер­не­те. – В ми­ре стар­та­пов фанд­рай­зинг счи­та­ет­ся ме­ри­лом цен­но­сти идеи, ме­ри­лом успе­ха». По сло­вам Нор­да, тра­ди­ци­он­ный вен­чур­ный ка­пи­тал слиш­ком ча­сто ста­но­вит­ся «фи­нан­со­вой ка­пель­ни­цей», поль­зу­ясь ко­то­рой ос­но­ва­те­ли ком­па­ний на­чи­на­ют щед­ро рас­хо­до­вать сред­ства на рост биз­не­са, еще не до­бив­шись при­бы­ли, и в ре­зуль­та­те им ско­ро ста­но­вит­ся необ­хо­ди­мо до­пол­ни­тель­ное фи­нан­си­ро­ва­ние. «И вот го­да че­рез три они огля­ды­ва­ют­ся и ви­дят, что у них в шта­те 45 че­ло­век, а на­сто­я­щей мо­де­ли биз­не­са нет, что им при­над­ле­жит 4,5% их биз­не­са, – и они недо­уме­ва­ют, как это слу­чи­лось», – по­яс­ня­ет Норд.

Ра­зу­ме­ет­ся, мно­гие по-на­сто­я­ще­му пе­ре­до­вые, ин­но­ва­ци­он­ные и круп­ные ком­па­нии со­зда­ют­ся и бу­дут со­зда­вать­ся при по­мо­щи вен­чур­но­го ка­пи­та­ла. Объ­ем ин­ве­сти­ций в про­шлом го­ду со­ста­вил в США $72,3 млрд. Имен­но это обес­пе­чи­ва­ет быст­рый рост и экс­пан­сию на но­вые рын­ки та­ких ком­па­ний, как Uber Technologies или Box. Да и сам Ро­бертс на­зы­ва­ет фонд Indie.vc сво­им по­боч­ным, те­сто­вым про­ек­том.

Ис­сле­до­ва­ние Kauffman Foundation по­ка­за­ло, что на вен­чур­ный ка­пи­тал при­хо­дит­ся ме­нее 5% со­во­куп­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния стар­та­пов и что из наи­бо­лее ди­на­мич­но рас­ту­щих ком­па­ний та­кой ка­пи­тал ис­поль­зу­ют лишь 6,5% стар­та­пов. Вместе с тем его ис­поль­зо­ва­ли 37% всех ком­па­ний, осу­ще­ствив­ших IPO с 1980 по 2005 г.

Ро­бертс утвер­жда­ет, что тра­ди­ци­он­ная вен­чур­ная схе­ма для боль­шин­ства ком­па­ний непри­год­на, и с ним со­глас­ны мно­гие пред­при­ни­ма­те­ли. «Это по­хо­же на ипо­те­ку, ко­то­рая вам не по кар­ма­ну, – го­во­рит ос­но­ва­тель ком­па­нии Atlassian Скотт Фар­ку­хар. – Вы­гля­дит при­вле­ка­тель­но, но, ко­гда на­сту­па­ет по­ра вы­плат, вы со­жа­ле­е­те, что вы­бра­ли это, и по­ни­ма­е­те, что при­об­ре­тен­ный боль­шой дом вам не очень ну­жен».

Фонд Indie.vc пред­ла­га­ет аль­тер­на­тив­ный путь, пред­по­ла­га­ю­щий ор­га­нич­ный рост биз­не­са в при­ем­ле­мом тем­пе. «Пла­тить при­дет­ся и в этом слу­чае, – го­во­рит Ро­бертс. – Про­сто тут и фонд, и ос­но­ва­те­ли стар­та­па мо­гут про­цве­тать, да­же ес­ли ком­па­ния не ста­нет ры­ноч­ным ги­ган­том, а про­сто бу­дет успеш­но ра­бо­тать».-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.