Бюд­жет­ная по­ло­ви­на

Мин­фин про­дол­жа­ет бит­ву за день­ги гос­ком­па­ний. Он хо­чет, что­бы вы­пла­та 50% при­бы­ли по МСФО в ви­де ди­ви­ден­дов стала по­сто­ян­ной нор­мой

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ели­за­ве­та Ба­за­но­ва Мар­га­ри­та Пап­чен­ко­ва Ека­те­ри­на Ме­ре­мин­ская ВЕДОМОСТИ

Мин­фин пред­ла­га­ет со сле­ду­ю­ще­го го­да обя­зать гос­ком­па­нии на­прав­лять на ди­ви­ден­ды не ме­нее 50% чи­стой при­бы­ли по МСФО. «Та­кой про­ект дей­стви­тель­но под­го­тов­лен и на­прав­лен на мо­би­ли­за­цию до­хо­дов бюд­же­та», – под­твер­дил «Ве­до­мо­стям» зам­ми­ни­стра фи­нан­сов Алек­сей Мо­и­се­ев.

Еще од­на ме­ра – пла­тить ди­ви­ден­ды из нерас­пре­де­лен­ной при­бы­ли, ес­ли по РСБУ при­быль мень­ше 50% по МСФО, рас­ска­зал он. «Пре­вы­ше­ние 100% при­бы­ли по РСБУ не яв­ля­ет­ся пре­пят­стви­ем для вы­пла­ты 50% по МСФО, ес­ли есть при­быль про­шлых лет», – объ­яс­нил Мо­и­се­ев.

В этом го­ду мно­гим гос­ком­па­ни­ям уда­лось из­бе­жать уве­ли­че­ния вы­плат ди­ви­ден­дов. В кон­це ап­ре­ля пра­ви­тель­ство объ­яви­ло, что «Рос­неф­те­газ» на­пра­вит на ди­ви­ден­ды толь­ко по­ло­ви­ну при­бы­ли – 36 млрд руб., хо­тя са­ма ком­па­ния про­си­ла раз­ре­шить ей вы­пла­тить да­же лишь чет­верть. «Газ­про­му» так­же уда­лось сни­зить ди­ви­ден­ды: сна­ча­ла Ро­си­му­ще­ство под­го­то­ви­ло ди­рек­ти­ву о на­прав­ле­нии на ди­ви­ден­ды 50% кон­со­ли­ди­ро­ван­ной при­бы­ли, но по­том Минэко­но­мраз­ви­тия вдвое сни­зи­ло эту сум­му – до пред­ла­гав­ших­ся ме­недж­мен­том «Газ­про­ма» 175 млрд руб.

Ми­нистр эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Алек­сей Улю­ка­ев объ­яс­нил, что «Газ­пром» по­лу­чил по­слаб­ле­ние из-за боль­шой ин­вест­про­грам­мы и по­вы­ше­ния на­ло­го­вой на­груз­ки в этом го­ду. В ито­ге «Газ­пром» на­пра­вил на ди­ви­ден­ды 186,8 млрд руб. – бо­лее 50% скор­рек­ти­ро­ван­ной чи­стой при­бы­ли по РСБУ, но ме­нее 24% по МСФО.

«Транс­неф­ти» сни­зить ди­ви­ден­ды по­мог­ла нор­ма за­ко­на об ак­ци­о­нер­ных об­ще­ствах о том, что «ис­точ­ни­ком вы­пла­ты ди­ви­ден­дов яв­ля­ет­ся чи­стая при­быль об­ще­ства, ко­то­рая опре­де­ля­ет­ся по дан­ным бух­гал­тер­ской (фи­нан­со­вой) от­чет­но­сти об­ще­ства». О том, мо­гут ли ком­па­нии на­прав­лять на ди­ви­ден­ды боль­ше, чем при­быль по РСБУ, есть раз­ные мне­ния и тол­ко­ва­ния рос­сий­ско­го за­ко­на, го­во­рит ди­рек­тор по кор­по­ра­тив­но­му управ­ле­нию Deloitte Олег Швыр­ков. За­кон об АО огра­ни­чи­ва­ет раз­мер ди­ви­ден­дов чи­стой при­бы­лью по РСБУ, ка­те­го­ри­чен ди­рек­тор по кор­по­ра­тив­но­му управ­ле­нию Prosperity Capital Management Де­нис Спи­рин. На са­мом де­ле за­кон пред­по­ла­га­ет двой­ные трак­тов­ки, не со­гла­сен фе­де­раль­ный чи­нов­ник: ес­ли под­хо­дить к во­про­су с юри­ди­че­ской точ­ки зре­ния, луч­ше все же по­пра­вить за­кон, вне­ся в него яс­ность, го­во­рит фе­де­раль­ный чи­нов­ник. По­прав­ки не нуж­ны, не со­гла­сен чи­нов­ник фи­нан­со­во-эко­но­ми­че­ско­го бло­ка. На­при­мер, вы­пла­ты АИЖК пре­вы­ша­ли 100% при­бы­ли по РСБУ, вспо­ми­на­ет Мо­и­се­ев.

Это огра­ни­че­ние яв­но из­лишне, так как пра­ва кре­ди­то­ров за­щи­ще­ны дру­ги­ми пра­ви­ла­ми, не со­гла­сен Спи­рин. Спра­вед­ли­вее оста­вить ком­па­ни­ям та­кую воз­мож­ность в опре­де­лен­ных об­сто­я­тель­ствах, счи­та­ет Швыр­ков. Мин­фин же пред­ла­га­ет вве­сти сплош­ную нор­му, оди­на­ко­вую для всех ком­па­ний, а это неод­но­знач­ная прак­ти­ка, про­дол­жа­ет он. Но ло­ги­ка по­нят­на: Мин­фин пы­та­ет­ся уве­ли­чить до­хо­ды бюд­же­та, в вы­со­ких ди­ви­ден­дах за­ин­те­ре­со­ва­ны и ми­но­ри­та­рии, от­ме­ча­ет Швыр­ков.

Во­прос, мож­но ли сей­час пла­тить ди­ви­ден­ды из нерас­пре­де­лен­ной при­бы­ли про­шлых лет, так­же спор­ный, счи­та­ет Спи­рин. На прак­ти­ке мно­гие так де­ла­ют, про­дол­жа­ет он, хо­тя, на­при­мер, Ро­си­му­ще­ство ча­сто ука­зы­ва­ет, что по за­ко­ну ди­ви­ден­ды пла­тят­ся толь­ко из те­ку­щей чи­стой при­бы­ли. Чи­стая при­быль – не един­ствен­ный фак­тор, вли­я­ю­щий на со­сто­я­ние ком­па­нии, боль­шое зна­че­ние име­ет так­же ожи­да­е­мый де­неж­ный по­ток, за­ме­ча­ет Швыр­ков. Ра­зум­ным для го­су­дар­ства бы­ло бы за­явить о сво­их ап­пе­ти­тах, но на­де­лить со­ве­ты ди­рек­то­ров боль­шим ве­сом – так, что­бы оста­вить ком­па­нии воз­мож­ность при­ни­мать ре­ше­ние с уче­том ее ин­те­ре­сов.

Ин­ве­сто­ры пред­ло­же­ни­ям Мин­фи­на не ве­рят. «До­ве­рие бы­ло по­до­рва­но вы­пла­та­ми «Газ­про­ма» и дру­гих ком­па­ний: ин­ве­сто­ры им боль­ше не ве­рят – ни Мин­фи­ну, ни тем бо­лее гос­ком­па­ни­ям, – го­во­рит Вла­ди­мир Цу­пров из BNP Paribas. – По­ка фак­ти­че­ски не за­пла­тят, ни­кто из ин­ве­сто­ров их за­ко­ны и рас­по­ря­же­ния чи­тать да­же не бу­дет». Это важ­ный во­прос для ин­ве­сто­ров, го­во­рит ди­рек­тор Prosperity Capital Management Алек­сандр Бра­нис: «Не­хват­ка те­ку­щей при­бы­ли для вы­пла­ты – это од­на из ла­зе­ек для за­ни­же­ния их раз­ме­ра». Дол­го­сроч­ное ре­ше­ние, по его мне­нию, за­клю­ча­ет­ся в от­мене при­вяз­ки ди­ви­ден­дов к на­ли­чию те­ку­щей или нерас­пре­де­лен­ной при­бы­ли по РСБУ.

«Мы от­чи­ты­ва­ем­ся по МСФО. А ре­ше­ние о ди­ви­ден­дах при­ни­ма­ет со­вет ди­рек­то­ров, в ко­то­ром боль­шин­ство пред­став­ля­ет го­су­дар­ство», – ска­зал пред­ста­ви­тель «Газ­про­ма» Сер­гей Ку­при­я­нов. Пред­ста­ви­те­ли «Рос­неф­ти», «Рос­неф­те­га­за» и «Транс­неф­ти» не от­ве­ти­ли на за­про­сы «Ве­до­мо­стей».-

/ Е. РАЗУМНЫЙ / ВЕДОМОСТИ

В этом го­ду Мин­фин пла­ни­ро­вал по­лу­чить от гос­ком­па­ний в бюд­жет 450 млрд руб. Вышло мень­ше

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.