Два ва­ри­ан­та для «Баш­неф­ти»

«Баш­нефть» сто­ит про­дать с хо­ро­шей пре­ми­ей стра­те­ги­че­ско­му ин­ве­сто­ру. Ес­ли же­ла­ю­щих не най­дет­ся, го­с­па­кет в те­че­ние несколь­ких лет на­до про­да­вать че­рез бир­жу, счи­та­ет «Сбер­банк CIB»

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Мар­га­ри­та Пап­чен­ко­ва Ека­те­ри­на Пе­ре­ма­зо­ва ВЕДОМОСТИ

По­сле про­да­жи го­с­па­ке­та «Алро­сы» мо­жет по­сле­до­вать про­да­жа «Баш­неф­ти», го­во­рил пер­вый ви­це-пре­мьер Игорь Шу­ва­лов. Го­су­дар­ству при­над­ле­жит 60,16% го­ло­су­ю­щих ак­ций гос­ком­па­нии. По­ка ин­ве­сти­ци­он­ный консультант – на­зна­чен­ный пра­ви­тель­ством «ВТБ ка­пи­тал» сво­их пред­ло­же­ний в пра­ви­тель­ство не пред­став­лял.

Но «Сбер­банк CIB», ко­то­ро­го при­влек к ра­бо­те «ВТБ ка­пи­тал», рас­смат­ри­ва­ет два ва­ри­ан­та, рас­ска­за­ли «Ве­до­мо­стям» два ин­вест­бан­ки­ра, зна­ю­щие это от сво­их кол­лег в «Сбер­банк CIB», и фе­де­раль­ный чи­нов­ник. Ос­нов­ной ва­ри­ант – про­дать весь па­кет с хо­ро­шей пре­ми­ей стра­те­ги­че­ско­му ин­ве­сто­ру или пу­лу ин­ве­сто­ров. По сло­вам со­бе­сед­ни­ков «Ве­до­мо­стей», пре­мия к рын­ку долж­на быть не ме­нее 20–30%. Ес­ли пре­тен­ден­тов не най­дет­ся, сто­ит при­бег­нуть к про­да­же на рын­ке, про­дол­жа­ют они. Обыч­но при пуб­лич­ной про­да­же по­лу­ча­ешь не то что пре­мию, а дис­конт. Но ес­ли про­да­вать го­с­па­кет в те­че­ние несколь­ких лет, то со вре­ме­нем це­на бу­дет рас­ти. Чем боль­ше до­ля об­ра­ща­ю­щих­ся на рын­ке ак­ций, тем вы­ше лик­вид­ность и ка­пи­та­ли­за­ция. Та­ким об­ра­зом, в дол­го­сроч­ном плане го­су­дар­ство мо­жет по­лу­чить да­же боль­ше, чем еди­но­ра­зо­во за про­да­жу с пре­ми­ей, по­ла­га­ют ин­вест­бан­ки­ры. «Круп­ные за­пад­ные ин­вест­фон­ды со­ве­ту­ют имен­но вто­рой ва­ри­ант», – под­чер­ки­ва­ет один из них.

Го­с­па­кет «Баш­неф­ти» на рын­ке вче­ра сто­ил 239,24 млрд руб.

Ни­ка­ких фи­наль­ных пред­ло­же­ний от ин­вест­кон­суль­тан­тов нет – это по­ка толь­ко идеи.

«В под­го­тов­ке сдел­ки мы во мно­гом опи­ра­ем­ся на мнение ин­вест­кон­суль­тан­та», – ска­зал «Ве­до­мо­стям» ру­ко­во­ди­тель Ро­си­му­ще­ства Дмит­рий При­стан­с­ков. Ори­ен­ти­ро­вать­ся пра­ви­тель­ство бу­дет на ре­ко­мен­да­ции «ВТБ ка­пи­та­ла». Ин­вест­банк пред­ста­вит свои пред­ло­же­ния не позд­нее на­ча­ла осе­ни, го­во­рит При­стан­с­ков.

Пред­ста­ви­тель Минэко­но­мраз­ви­тия на­по­ми­на­ет сло­ва пер­во­го ви­це-пре­мье­ра Иго­ря Шу­ва­ло­ва: при­о­ри­тет­ный ва­ри­ант – про­да­жа кон­троль­но­го па­ке­та стра­те­ги­че­ско­му ин­ве­сто­ру, но и ва­ри­ант с про­да­жей че­рез бир­жу не ис­клю­чен.

Во­круг спо­со­бов при­ва­ти­за­ции «Баш­неф­ти» идут жар­кие спо­ры. Ме­недж­мент на­ста­и­ва­ет на про­да­же в ры­нок. Так, пре­зи­дент «Баш­неф­ти» Алек­сандр Кор­сик пред­ло­жил ис­кать стра­те­га и го­то­вить ком­па­нию к SPO – толь­ко так мож­но со­здать кон­ку­рен­цию за по­куп­ку ак­ций. На рын­ке мож­но про­дать до 25%, зна­ет че­ло­век, зна­ко­мый с топ-ме­не­дже­ра­ми ком­па­нии.

Есть и пре­тен­ден­ты на весь го­с­па­кет (см. врез). Но, на­при­мер, пре­зи­дент «Лу­кой­ла» Ва­гит Алек­пе­ров уже го­во­рил, что его ком­па­ния не го­то­ва пла­тить 30% пре­мии за кон­троль – лишь 15–20%, да и то к ян­вар­ской ры­ноч­ной цене «Баш­неф­ти», «т. е. где-то в рай­оне $4 млрд». Меж­ду тем обык­но­вен­ные ак­ции ком­па­нии с на­ча­ла го­да вы­рос­ли на 32,94%. Это по­хо­же на «спе­ку­ля­ции», на взгляд Алек­пе­ро­ва. В «Лу­кой­ле» счи­та­ют, что кто-то спе­ци­аль­но раз­го­ня­ет це­ну, что­бы по­ме­шать ком­па­нии участ­во­вать в по­куп­ке «Баш­неф­ти», го­во­рил в июне «Ве­до­мо­стям» че­ло­век, близ­кий к ме­недж­мен­ту ком­па­нии.

«Баш­нефть» тор­гу­ет­ся толь­ко на Мос­ков­ской бир­же, где лик­вид­ность огра­ни­че­на, по­это­му разо­гнать ко­ти­ров­ки ком­па­нии на­мно­го лег­че от­но­си­тель­но той же «Рос­неф­ти», объ­яс­ня­ет ана­ли­тик Raiffeisenbank Ан­дрей По­ли­щук: но ка­кую до­лю в этом ро­сте за­ни­ма­ют недоб­ро­со­вест­ные спе­ку­ля­ции, по­нять невоз­мож­но.

Сколь­ко го­то­ва за­пла­тить ННК, неиз­вест­но, но фи­нан­со­вые ре­сур­сы ком­па­нии огра­ни­че­ны.

Пред­ста­ви­тель «Баш­неф­ти» от­ка­зал­ся от ком­мен­та­ри­ев. Его кол­ле­ги из «Лу­кой­ла» и ННК не от­ве­ти­ли на за­про­сы «Ве­до­мо­стей».

Са­мое важ­ное в этой сдел­ке – ин­те­ре­сы бюд­же­та, го­во­рит фе­де­раль­ный чи­нов­ник. Про­да­жа стра­те­гу – на­деж­ный спо­соб сра­зу по­лу­чить всю сум­му. Но не факт, что это пред­по­чти­тель­нее для Мин­фи­на, про­дол­жа­ет чи­нов­ник. Ведь день­ги по­на­до­бят­ся и в сле­ду­ю­щем го­ду, си­ту­а­ция с де­фи­ци­том бу­дет еще ост­рее. Мин­фин не от­ве­тил на за­прос «Ве­до­мо­стей».

Про­да­жа в ры­нок – рис­ко­ван­ная иг­ра, счи­та­ет порт­фель­ный управ­ля­ю­щий GL Asset Management Сер­гей Вахра­ме­ев: уве­ли­че­ние free-float даст еди­но­ра­зо­вый эф­фект, но за это вре­мя мо­жет об­ва­лить­ся це­на на нефть. Глав­ный риск для бюд­же­та – воз­мож­ность па­де­ния цен на нефть, при­зна­ет ин­вест­бан­кир. Мин­фин не рас­счи­ты­ва­ет на вос­ста­нов­ле­ние цен на нефть в сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве, по­это­му и в та­кую стра­те­гию он вряд ли по­ве­рит, со­гла­сен с этим фе­де­раль­ный чи­нов­ник.

Про­да­вать стра­те­гу со­ве­ту­ет и пре­зи­дент «Фи­на­ма» Вла­ди­слав Ко­чет­ков. Для пуб­лич­но­го раз­ме­ще­ния «Баш­неф­ти» вре­мя не са­мое луч­шее: в по­след­ний ме­сяц лик­вид­ность ком­па­нии на уровне ни­же сред­не­го, а обо­ро­ты тор­гов сни­зи­лись на 13,4%, рас­ска­зы­ва­ет Ко­чет­ков: при этом в це­лом по бу­ма­гам, со­став­ля­ю­щим ин­декс ММВБ, обо­рот тор­гов за этот же пе­ри­од сни­зил­ся все­го на 5,1% – неф­те­га­зо­вый сек­тор был хуже рын­ка, за ис­клю­че­ни­ем «Рос­неф­ти» и «Но­ват­эка».

Ди­лем­ма – на ры­нок или стра­те­гу – ка­са­ет­ся и про­да­жи дру­гой гос­ком­па­нии, «Рос­неф­ти». Но тут ин­вест­кон­суль­тант «Ин­те­за» уже вы­нес свой вер­дикт – про­да­вать да­же неболь­шой па­кет на рын­ке не име­ет смыс­ла.-

/ ANDREY RUDAKOV / BLOOMBERG

Глав­ный риск по­сте­пен­ной при­ва­ти­за­ции «Баш­неф­ти» – воз­мож­ность па­де­ния цен на нефть

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.