«Доч­ки» обес­пе­чи­ли «Рос­се­ти»

... Чи­стая при­быль ком­па­нии сно­ва пре­вы­си­ла вы­руч­ку, но на боль­шие ди­ви­ден­ды рас­счи­ты­вать не сто­ит

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Иван Пес­чин­ский ВЕ­ДО­МО­СТИ

Пе­ре­оцен­ка ак­ций до­чер­них ком­па­ний сно­ва поз­во­ли­ла «Рос­се­тям» по­ка­зать боль­шую при­быль по РСБУ. Из опуб­ли­ко­ван­но­го в по­не­дель­ник от­че­та ком­па­нии сле­ду­ет, что за пер­вое по­лу­го­дие ее вы­руч­ка со­ста­ви­ла 24,9 млрд руб. (про­тив 4,4 млрд руб. го­дом ра­нее), а чи­стая при­быль – 140,1 млрд руб. (1,8 млрд руб. за пер­вое по­лу­го­дие 2015 г.). В со­об­ще­нии ком­па­нии та­кой ре­зуль­тат кро­ме пе­ре­оцен­ки ак­ций «до­чек» (с на­ча­ла го­да ка­пи­та­ли­за­ция, на­при­мер, ФСК вы­рос­ла в 2,7 ра­за до 205,3 млрд руб., а «Ле­нэнер­го» – на 50% до 3,36 млрд руб.) объ­яс­ня­ет­ся и сни­же­ни­ем опе­ра­ци­он­ных за­трат. При­быль «Рос­се­тей» без уче­та пе­ре­оцен­ки – 24,1 млрд руб.

В 2012–2013 гг. на­блю­да­лась обрат­ная си­ту­а­ция, ко­гда «Рос­се­ти» по­лу­ча­ли убыт­ки из-за па­де­ния сто­и­мо­сти сво­их до­чер­них ком­па­ний, пе­ре­оцен­ка – это не опе­ра­ци­он­ная де­я­тель­ность, на­по­ми­на­ет ана­ли­тик Renaissance Capital Вла­ди­мир Ск­ляр. Но с на­ча­ла 2016 г. ко­ти­ров­ки ак­ций МРСК вы­рос­ли в сред­нем в 2 ра­за, при­чи­на – но­во­сти о ди­ви­ден­дах гос­ком­па­ний, го­во­рит ру­ко­во­ди­тель груп­пы ис­сле­до­ва­ний и про­гно­зи­ро­ва­ния АКРА На­та­лья По­ро­хо­ва.

По­лу­го­до­вая от­чет­ность «Рос­се­тей» во­оду­ше­ви­ла ры­нок. Обык­но­вен­ные ак­ции гос­хол­дин­га по­до­ро­жа­ли на 13,79%, при­ви­ле­ги­ро­ван­ные – на 21,63%. По по­ло­же­нию «Рос­се­тей» на при­ви­ле­ги­ро­ван­ные ак­ции ком­па­ния вы­пла­чи­ва­ет 10% чи­стой при­бы­ли по РСБУ. Вы­пла­ты на обык­но­вен­ные бу­ма­ги опре­де­ля­ют­ся со­ве­том ди­рек­то­ров. Ре­ше­ние о ди­ви­ден­дах по ито­гам го­да бу­дет при­ни­мать­ся в со­от­вет­ствии с ди­рек­ти­вой пра­ви­тель­ства, ска­зал пред­ста­ви­тель «Рос­се­тей».

В I квар­та­ле «Рос­се­ти» так­же за счет пе­ре­оцен­ки фи­нан­со­вых вло­же­ний (преж­де все­го ФСК) по­лу­чи­ли при­быль в 36,9 млрд руб. (вы­руч­ка – 795,4 млн руб.). Ак­ци­о­не­ры хол­дин­га не по­лу­чи­ли ди­ви­ден­ды за 2015 г. из-за убыт­ка, но одоб­ри­ли вы­пла­ты за I квар­тал в раз­ме­ре 1,8 млрд руб. Эти вы­пла­ты ста­ли пер­вы­ми в ис­то­рии «Рос­се­тей». До это­го ком­па­ния вы­пла­ти­ла в 2013 г. 159,6 млн руб. из нерас­пре­де­лен­ной при­бы­ли сво­е­го пред­ше­ствен­ни­ка, «Хол­дин­га МРСК». По­сле ре­ше­ния пра­ви­тель­ства об обя­за­тель­ной вы­пла­те гос­ком­па­ни­я­ми ди­ви­ден­дов в раз­ме­ре 50% от при­бы­ли по то­му стан­дар­ту, где сум­ма боль­ше, «Рос­се­ти» и ее до­чер­ние ком­па­нии ста­ли бо­лее при­вле­ка­тель­ны­ми для ин­ве­сто­ров, от­ме­ча­ет­ся в об­зо­ре Газ­пром­бан­ка. Ди­ви­денд­ная до­ход­ность ком­па­ний хол­дин­га мо­жет до­стичь 9–12%, го­во­рит­ся в об­зо­ре.

В на­ча­ле июня со­вет ди­рек­то­ров «Рос­се­тей» ре­шил вер­нуть до­чер­ним ком­па­ни­ям 26,6 млрд руб. в ка­че­стве фи­нан­со­вой под­держ­ки, в их чис­ле 10,8 млрд руб. «Ян­тарь­энер­го» на мо­дер­ни­за­цию се­тей в Ка­ли­нин­град­ской об­ла­сти. До­пэмис­сии так­же го­то­вят «МРСК Вол­ги» (на 1,7 млрд руб.), «МРСК Юга» (на 1,2 млрд руб.), «МРСК Се­вер­но­го Кав­ка­за» (на 3,3 млрд руб.).

Но в та­ком слу­чае «Рос­се­тям» са­мим не из че­го бу­дет пла­тить ди­ви­ден­ды, го­во­рит ана­ли­тик Raiffeisenbank Федор Корна­чев. Ос­нов­ную часть вы­руч­ки «Рос­се­тей» фор­ми­ру­ют ди­ви­ден­ды «до­чек»: за пер­вое по­лу­го­дие – 23,3 млрд руб. (боль­шую часть от ФСК – 17 млрд руб.). За­ра­бо­тан­ная в пер­вом по­лу­го­дии чи­стая при­быль не мо­жет стать ба­зой для ди­ви­ден­дов, у «Рос­се­тей» нет та­ко­го ко­ли­че­ства сво­бод­ных де­неж­ных средств, со­гла­ша­ет­ся Ск­ляр. Сво­бод­ный де­неж­ный по­ток «Рос­се­тей» на ко­нец 2015 г. со­ста­вил 14,5 млрд руб. (20,7 млрд руб. на ко­нец 2014 г.), дол­го­вая на­груз­ка – 2 EBITDA, или 487,2 млрд руб. В це­лом по ито­гам го­да сто­и­мость ак­ций «до­чек» «Рос­се­тей» долж­на скор­рек­ти­ро­вать­ся, но бу­маж­ная при­быль ком­па­нии, ве­ро­ят­но, оста­нет­ся зна­чи­тель­ной, пред­по­ла­га­ет По­ро­хо­ва.-

/ С. ПОРТЕР / ВЕ­ДО­МО­СТИ

Пе­ред ин­ве­сто­ра­ми в ак­ции се­те­вых ком­па­ний за­ма­я­чи­ли при­вле­ка­тель­ные ди­ви­ден­ды

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.