Еди­но­ро­ги воз­вра­ща­ют­ся к IPO

Ак­ции ком­па­нии Nutanix, од­но­го из стар­та­пов сто­и­мо­стью свы­ше $1 млрд, по­до­ро­жа­ли по­сле IPO на 131%. Это вто­рой по­ка­за­тель для IT-ком­па­нии с 2000 г.

Vedomosti.Piter - - ТЕХНОЛОГИИ & ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ - Ни­коль Бул­лок FINANCIAL TIMES ПЕ­РЕ­ВЕЛ АЛЕК­САНДР СИЛОНОВ

Ны­неш­ний год был крайне небла­го­при­ят­ным для аме­ри­кан­ско­го рын­ка IPO, в осо­бен­но­сти для вы­со­ко­тех­но­ло­ги­че­ско­го сег­мен­та. На этом фоне успеш­ный ли­стинг ком­па­нии Nutanix, по­став­щи­ка об­лач­ных си­стем хра­не­ния, за­ста­вил участ­ни­ков рын­ка бо­лее вни­ма­тель­но сле­дить за так на­зы­ва­е­мы­ми еди­но­ро­га­ми – стар­та­па­ми, оце­нен­ны­ми бо­лее чем в $1 млрд.

По дан­ным Dealogic, ры­нок IPO сей­час на­хо­дит­ся на са­мом низ­ком уровне за все го­ды по­сле фи­нан­со­во­го кри­зи­са 2008 г. Об­щая вы­руч­ка бан­ков от уча­стия в IPO с на­ча­ла го­да не до­стиг­ла $1 млрд. От­ча­сти это объ­яс­ня­ет­ся вы­рос­шей во­ла­тиль­но­стью рын­ка – в на­ча­ле го­да боль­шин­ство на­ме­чен­ных сде­лок бы­ли от­ме­не­ны, а ин­ве­сто­ры на­стро­е­ны очень недо­вер­чи­во, несмот­ря на фи­нан­со­вые успе­хи мно­гих ком­па­ний. Еще один фак­тор, ко­то­рый, воз­мож­но, бу­дет дол­го вли­ять на си­ту­а­цию, – то, что тех­но­ло­ги­че­ские ком­па­нии, в свое вре­мя опре­де­лив­шие кар­ти­ну рын­ка IPO (сей­час сре­ди них, на­при­мер, Uber, Snapchat и Airbnb), смог­ли по­лу­чить мил­ли­ар­ды дол­ла­ров, оста­ва­ясь част­ны­ми. Не ис­клю­че­но, что на­ме­тив­ше­е­ся ожив­ле­ние на рын­ке IPO вско­ре поз­во­лит по­нять, был ли спад 2016 г. ча­стью цик­ла или же та­кое по­ло­же­ние уста­но­ви­лось на­дол­го.

«К кон­цу го­да мы ожи­да­ем уви­деть бо­лее сба­лан­си­ро­ван­ный гра­фик IPO с бо­лее рав­но­мер­ной ди­на­ми­кой, – го­во­рит Эван Да­маст, гла­ва под­раз­де­ле­ния ак­ций в Morgan Stanley. – Аль­тер­на­ти­ва в ви­де рын­ков част­но­го ка­пи­та­ла лишь один из воз­мож­ных пу­тей. Спо­соб­ность ком­па­ний при­вле­кать день­ги с его по­мо­щью по­мо­га­ет от­сро­чить вы­ход на пуб­лич­ный ры­нок, но не устра­ня­ет необ­хо­ди­мо­сти IPO».

Круп­ней­шие еди­но­ро­ги в бли­жай­шем бу­ду­щем вряд ли пре­вра­тят­ся в пуб­лич­ные ком­па­нии, но неко­то­рые ме­нее круп­ные ком­па­нии вновь ста­ли про­яв­лять ин­те­рес к IPO. Их успе­хи все­ля­ют на­деж­ду, что ры­нок ак­ти­ви­зи­ру­ет­ся, хо­тя по­ка не яс­но, в ка­кой сте­пе­ни. По сло­вам Мэттью Кен­не­ди, ана­ли­ти­ка из Renaissance Capital, в сен­тяб­ре пуб­лич­ны­ми ста­ли пять ком­па­ний, про­фи­нан­си­ро­ван­ных вен­чур­ным ка­пи­та­лом, при­чем че­ты­ре из них бы­ли оце­не­ны рын­ком вы­ше верх­ней гра­ни­цы за­пла­ни­ро­ван­но­го диа­па­зо­на.

Coupa Software 5 ок­тяб­ря раз­ме­сти­ла свои ак­ции на бир­же по цене, со­от­вет­ству­ю­щей верх­ней гра­ни­це диа­па­зо­на, как и Nutanix несколь­ки­ми дня­ми рань­ше. «Про­шед­ший ме­сяц для рын­ка IPO был пе­ре­лом­ным, – го­во­рит Кен­не­ди. – В пер­вые ме­ся­цы го­да мы не ви­де­ли по­доб­ных сде­лок и та­ко­го спро­са».

Од­на­ко ны­неш­ний рост вы­гля­дит зна­чи­тель­ным лишь на фоне пред­ше­ство­вав­ше­го спа­да. Об­щий раз­мер сде­лок IPO в США за пер­вые де­вять ме­ся­цев 2016 г. со­ста­вил $16 млрд – на 45% мень­ше, чем в 2015 г. Это са­мый низ­кий по­ка­за­тель с 2009 г. На сег­мент IT из об­щей сум­мы при­шлось чуть боль­ше $3 млрд.

Ком­па­нии и их бан­ки при вы­хо­де на пуб­лич­ный ры­нок очень осто­рож­но уста­нав­ли­ва­ют це­ны на ак­ции. «В це­лом сум­мы для IT-ком­па­ний все еще ни­же, чем в 2014–2015 гг., – го­во­рит Кен­не­ди. – Несмот­ря на уско­рив­ший­ся рост, но­вые сдел­ки ча­сто идут по цене ни­же, чем в дру­гих от­рас­лях, и ни­же, чем бы­ло преж­де». В то же вре­мя этот про­цесс са­мо­рас­кру­чи­ва­ю­щий­ся: рост чис­ла сде­лок при­вле­ка­ет ин­ве­сто­ров, в ре­зуль­та­те все но­вые и но­вые стар­та­пы на­чи­на­ют ду­мать об IPO.

«В 2015 г. в боль­шин­стве слу­ча­ев ко­ти­ров­ки ока­зы­ва­лись ни­же це­ны IPO, и это разо­ча­ро­ва­ло ин­ве­сто­ров, но в этом го­ду со­от­но­ше­ние ста­ло бо­лее бла­го­при­ят­ным», – утвер­жда­ет Джефф Зай­ков­ски, гла­ва аме­ри­кан­ско­го под­раз­де­ле­ния ак­ци­о­нер­но­го ка­пи­та­ла в JPMorgan.

По оцен­ке Renaissance, в 2016 г. об­щее чис­ло сде­лок вы­рос­ло на 39%, чис­ло сде­лок в сег­мен­те IT – на 88%. Од­на­ко мно­гие ана­ли­ти­ки по­ла­га­ют, что для воз­рож­де­ния бы­ло­го эн­ту­зи­аз­ма на рын­ке нуж­ны бо­лее круп­ные сдел­ки, по мас­шта­бам со­по­ста­ви­мые с IPO Facebook, Twitter или Alibaba.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.