Но­вая вер­сия Рей­га­на

Пре­зи­дент­ство Дональда Трампа мо­жет озна­ме­но­вать­ся укреп­ле­ни­ем дол­ла­ра. Ана­ли­ти­ки вспо­ми­на­ют рей­га­но­ми­ку и вы­ра­жа­ют оп­ти­мизм в от­но­ше­нии пер­спек­тив ва­лю­ты США

Vedomosti.Piter - - ФИНАНСЫ - Род­жер Блитц FINANCIAL TIMES ПЕРЕВЕЛА НА­ДЕЖ­ДА БЕЛИЧЕНКО

Вэтом го­ду прак­ти­че­ски не на­блю­да­лось устой­чи­вых трен­дов с ос­нов­ны­ми ва­лю­та­ми – и вот трей­де­ры, ка­жет­ся, на­шли убе­ди­тель­ную стра­те­гию на рын­ке США, где пре­зи­ден­том был из­бран До­нальд Трамп. Его по­бе­да и со­хра­не­ние кон­тро­ля рес­пуб­ли­кан­цев над кон­грес­сом по­бу­ди­ли неко­то­рых ана­ли­ти­ков уве­рен­но за­явить: дол­лар бу­дет рас­ти, и су­ще­ствен­но.

Их уве­рен­ность ос­но­вы­ва­ет­ся на пер­спек­ти­вах то­го, что но­вый пре­зи­дент осла­бит бюд­жет­ную политику, а де­неж­ная бу­дет уже­сто­чать­ся. По их ожи­да­ни­ям, Трамп по­лу­чит достаточную по­ли­ти­че­скую под­держ­ку, что­бы ис­пол­нить обе­ща­ния сни­зить на­ло­ги и уве­ли­чить рас­хо­ды на ин­фра­струк­ту­ру. Это под­стег­нет ин­фля­цию и за­ста­вит ФРС бы­ст­рее по­вы­шать про­цент­ные став­ки.

«Рей­га­но­ми­ка воз­вра­ща­ет­ся», – го­во­рит Марк Чэнд­лер из Brown Brothers Harriman. Схо­жий на­бор мер эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки ре­а­ли­зо­ва­ла Гер­ма­ния по­сле па­де­ния Бер­лин­ской сте­ны в 1989 г. и он при­вел к ро­сту кур­са немец­кой мар­ки, до­бав­ля­ет ана­ли­тик.

Пер­вая по­ло­ви­на 1980-х гг. (при пре­зи­ден­те Ро­наль­де Рей­гане и пред­се­да­те­ле ФРС По­ле Вол­ке­ре) озна­ме­но­ва­лась мощ­ным со­че­та­ни­ем мер по сни­же­нию на­ло­гов и по­вы­ше­нию про­цент­ных ста­вок для по­дав­ле­ния ин­фля­ции. С ина­у­гу­ра­ции Рей­га­на до фев­ра­ля 1985 г. дол­лар взле­тел на 45%, до­стиг­нув ис­то­ри­че­ско­го мак­си­му­ма.

Меж­ду дву­мя ис­то­ри­че­ски­ми пе­ри­о­да­ми есть и раз­ли­чия. «Трамп ка­жет­ся об­лег­чен­ной вер­си­ей Рей­га­на», – пре­ду­пре­жда­ет Чэнд­лер. Ни уже­сто­че­ние по­ли­ти­ки ФРС, ни бюд­жет­ные сти­му­лы, ве­ро­ят­но, не бу­дут та­ки­ми ощу­ти­мы­ми, как во вре­ме­на рей­га­но­ми­ки, ко­гда и про­цент­ные, и на­ло­го­вые став­ки бы­ли го­раз­до вы­ше.

Тем не ме­нее дол­лар мо­жет вы­рас­ти на 20%, счи­та­ет ана­ли­тик, не толь­ко срав­няв­шись с ев­ро, но и при­бли­зив­шись к ис­то­ри­че­ско­му мак­си­му­му ок­тяб­ря 2000 г. в $0,8270/ев­ро.

Тор­го­во-взве­шен­ный ин­декс дол­ла­ра (курс к ше­сти ва­лю­там стран – ос­нов­ных парт­не­ров США) рез­ко скак­нул вверх по­сле объ­яв­ле­ния о по­бе­де Трампа и в по­не­дель­ник впер­вые с на­ча­ла де­каб­ря 2015 г. пре­вы­сил от­мет­ку 100 пунк­тов (см. гра­фик).

Би­лал Ха­физ из Nomura не счи­та­ет па­рал­ле­ли меж­ду Рей­га­ном и Трам­пом вполне оправ­дан­ны­ми. Рей­га­но­ми­ка бы­ла от­ве­том на вы­со­кую ин­фля­цию 1970-х гг., се­го­дня же со­бы­тия раз­во­ра­чи­ва­ют­ся на фоне низ­кой ин­фля­ции и за­мед­ле­ния ре­аль­ных тем­пов эко­но­ми­че­ско­го ро­ста, ука­зы­ва­ет он.

Тем не ме­нее он счи­та­ет, что бюд­жет­ная по­ли­ти­ка Трампа бла­го­при­ят­но от­ра­зит­ся на кур­се дол­ла­ра, под­стег­нет рост эко­но­ми­ки США и при­ве­дет к по­вы­ше­нию про­цент­ных ста­вок.

В на­ча­ле дол­ла­ро­во­го рал­ли уве­ре­ны не все. Глав­ный стра­тег Pictet Asset Management Лу­ка Па­о­ли­ни вспо­ми­на­ет об­вал рын­ков на но­во­стях о ро­сте шан­сов Трампа на вы­иг­рыш во вре­мя под­сче­та го­ло­сов и от­скок по­сле его по­бед­ной ре­чи, ко­то­рую участ­ни­ки рын­ка со­чли уме­рен­ной и об­на­де­жи­ва­ю­щей. «Ры­нок слиш­ком оп­ти­ми­сти­чен», – уве­рен ана­ли­тик. Кро­ме то­го, есть ряд во­про­сов от­но­си­тель­но сте­пе­ни со­труд­ни­че­ства вновь из­бран­но­го пре­зи­ден­та и его кол­лег по рес­пуб­ли­кан­ской пар­тии в кон­грес­се, а так­же от­но­ше­ний Трампа с пред­се­да­те­лем ФРС Джа­нет Йел­лен, ко­то­рую тот кри­ти­ко­вал. На­ко­нец, Па­о­ли­ни счи­та­ет некор­рект­ны­ми срав­не­ние с 1980-ми гг., ко­гда дол­лар и аме­ри­кан­ские ак­ции бы­ли де­ше­вы, что при­вле­ка­ло все но­вых ин­ве­сто­ров.

Воз­мож­но, ин­ве­сто­рам при­ят­но ви­деть чет­кую стра­те­гию и раз­мыш­лять о фис­каль­ных сти­му­лах, в то вре­мя как все экономические ша­ги Трампа оста­ют­ся ги­по­те­ти­че­ски­ми.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.