Оптимизм – не для рас­хо­дов

... Мин­фин пред­ла­га­ет не воз­вра­щать­ся к си­ту­а­ции 2014 г. с вы­со­кой за­ви­си­мо­стью от внеш­ней конъ­юнк­ту­ры

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ели­за­ве­та Ба­за­но­ва ВЕ­ДО­МО­СТИ

По­вы­ше­ние став­ки Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы (ФРС) мо­жет стать при­ем­ле­мым до­воль­но ско­ро, за­яви­ла в чет­верг пред­се­да­тель ре­гу­ля­то­ра Джа­нет Йел­лен. «Ес­ли бы мы от­ло­жи­ли по­вы­ше­ние став­ки на­дол­го, это мог­ло бы при­ве­сти к необ­хо­ди­мо­сти до­воль­но рез­ко­го уже­сто­че­ния по­ли­ти­ки, что­бы огра­дить эко­но­ми­ку от су­ще­ствен­но­го пре­вы­ше­ния дол­го­сроч­ных це­ле­вых по­ка­за­те­лей», – ска­за­ла она. Ее за­яв­ле­ние пол­но­стью сов­па­ло с ожи­да­ни­я­ми рын­ка – шан­сы на по­вы­ше­ние став­ки ры­нок оце­ни­ва­ет в 91% про­тив чуть бо­лее 80% в кон­це про­шлой неде­ли.

ФРС по­вы­си­ла став­ки в де­каб­ре 2015 г. до 0,25–0,5%, то­гда ры­нок ждал, что в 2016 г. бу­дет еще че­ты­ре по­вы­ше­ния. Но с тех пор став­ки не из­ме­ни­лись. На по­след­нем за­се­да­нии в но­яб­ре ФРС ре­ши­ла вновь оста­вить став­ку на преж­нем уровне, от­ме­тив, что до­во­дов в поль­зу по­вы­ше­ния все боль­ше. По­зи­ция Йел­лен поз­во­лит ФРС по­вы­сить про­цент­ные став­ки уже на за­се­да­нии 13–14 де­каб­ря, пи­шет The Wall Street Journal (WSJ).

На по­вы­ше­ние ука­зы­ва­ют и по­след­ние дан­ные по эко­но­ми­ке: по­тре­би­тель­ские це­ны в ок­тяб­ре рос­ли мак­си­маль­но быст­ро с ок­тяб­ря 2014 г. – на 1,6% к то­му же пе­ри­о­ду 2015 г., сви­де­тель­ству­ют дан­ные мин­тр­у­да США. По срав­не­нию с сен­тяб­рем це­ны вы­рос­ли на 0,4%. Це­ле­вой по­ка­за­тель ФРС по ин­фля­ции – 2%. Прав­да, в III квар­та­ле за­мед­ли­лись ре­аль­ные тем­пы ро­ста по­тре­би­тель­ских рас­хо­дов до 2,1% с 4,3% квар­та­лом ра­нее. Но уже в ок­тяб­ре роз­нич­ные про­да­жи уско­ри­лись до 0,8% к сен­тяб­рю, что вы­ше ожи­да­ний эко­но­ми­стов на 0,2 п. п. Рас­хо­ды про­дол­жи­ли рас­ти уме­рен­ным тем­пом, за­яви­ла Йел­лен: это спо­соб­ству­ет даль­ней­ше­му вос­ста­нов­ле­нию эко­но­ми­че­ско­го ро­ста. В III квар­та­ле со­глас­но пер­вой оцен­ке в го­до­вом вы­ра­же­нии ВВП вы­рос на 2,9%, по­сле уско­ре­ния эко­но­ми­ки на 1,4% во II квар­та­ле и скром­но­го ро­ста на 0,8% в пер­вом. По про­гно­зам Barclays, в IV квар­та­ле эко­но­ми­ка по­ка­жет рост в 2,7%.

Поз­во­ля­ет ФРС про­дол­жить уже­сто­че­ние мо­не­тар­ной по­ли­ти­ки и ста­ти­сти­ка рын­ка тру­да. На про­шлой неде­ле чис­ло аме­ри­кан­цев, впер­вые об­ра­тив­ших­ся за по­со­би­ем по без­ра­бо­ти­це, со­кра­ти­лось на 19 000 до 235 000 че­ло­век – ми­ни­му­ма с 1973 г., со­об­щил мин­тр­уд США. Ана­ли­ти­ки, опро­шен­ные WSJ, жда­ли ро­ста по­ка­за­те­ля до 255 000 че­ло­век. Ра­бо­то­да­те­ли не спе­шат рас­ста­вать­ся с ра­бот­ни­ка­ми, эко­но­ми­че­ская ак­тив­ность про­дол­жа­ет по­сте­пен­но рас­ти, а ква­ли­фи­ци­ро­ван­ных спе­ци­а­ли­стов не так мно­го, пи­шет FT. Чис­ло за­явок дер­жит­ся ни­же от­мет­ки в 300 000 (при­знак хо­ро­шей си­ту­а­ции на рын­ке тру­да) по­чти два го­да под­ряд – ре­корд­но дол­го с 1970 г. Со­кра­ти­лось и чис­ло аме­ри­кан­цев, по­лу­ча­ю­щих по­со­бие по без­ра­бо­ти­це, на 66 000 до 1,97 млн че­ло­век – ми­ни­му­ма с 2000 г. Вы­рос­ло чис­ло но­вых ра­бо­чих мест – на 161 000 – мак­си­мум за по­след­ние два ме­ся­ца, в ре­зуль­та­те без­ра­бо­ти­ца со­кра­ти­лась с 5 до 4,9%. Укреп­ле­ние дан­ных рын­ка тру­да при­ве­дет к ро­сту зар­плат, счи­та­ет Йел­лен, что в ко­неч­ном ито­ге спо­соб­ству­ет уско­ре­нию ин­фля­ции до це­ле­во­го по­ка­за­те­ля. Сни­зи­лись и рис­ки за­мед­ле­ния ми­ро­вой эко­но­ми­ки, ко­то­рые ме­ша­ли ФРС по­вы­сить став­ку несколь­ко ме­ся­цев под­ряд, при­зна­ла она.

«Мы ви­дим по­сле­до­ва­тель­ную тен­ден­цию к по­вы­ше­нию ин­фля­ции», – го­во­рит глав­ный эко­но­мист Action Economics LLC Майк Эн­глунд (ци­та­та по Bloomberg). Це­ны на нефть на­шли рав­но­ве­сие, про­дол­жа­ет он, и все опа­се­ния по по­во­ду де­фля­ции ис­па­ря­ют­ся. Дан­ные ука­зы­ва­ют на уве­рен­ный рост и со­кра­ще­ние рис­ков ре­цес­сии, счи­та­ет Майк Ло­ри­цио из Manulife Asset Management (ци­та­та по WSJ). «По­вы­ше­ние став­ки в де­каб­ре – ре­шен­ный во­прос, – от­ме­ча­ет быв­ший эко­но­мист ФРС, про­фес­сор Уни­вер­си­те­та Джо­на Хоп­кин­са (ци­та­та по Reuters). – Но тем­пы ее даль­ней­ше­го по­вы­ше­ния бу­дут уме­рен­ны­ми».

Ко­ти­ров­ки на раз­лич­ных рын­ках по­ка­за­ли рез­кие, хо­тя и не очень силь­ные скач­ки по­сле вы­ступ­ле­ния Йел­лен. До­ход­ность по 10-лет­ним об­ли­га­ци­ям вы­рос­ла на 3,7 б. п. до 2,26%, а по двух­лет­ним – на 2 б. п. до 1,02%. S&P вы­рос на 0,2%, в то вре­мя как Dow Jones, на­про­тив, по­те­рял 7 пунк­тов и сни­зил­ся до 18,860, NASDAQ вы­рос на 0,3%.

«Един­ствен­но­го по­вы­ше­ния про­цент­ной став­ки – воз­мож­но, в де­каб­ре – мо­жет ока­зать­ся до­ста­точ­но, что­бы пе­ре­ве­сти де­неж­но­кре­дит­ную по­ли­ти­ку в ней­траль­ный ре­жим» из сти­му­ли­ру­ю­ще­го, счи­та­ет гла­ва ФРБ Сент-Лу­и­са. Од­но­крат­ное по­вы­ше­ние поз­во­лит ФРС со­хра­нять низ­кую сто­и­мость ка­пи­та­ла в те­че­ние двух-трех лет.

Но слиш­ком по­зи­тив­ная ста­ти­сти­ка ста­вит под со­мне­ние необ­хо­ди­мость фис­каль­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния, преду­смот­рен­но­го пред­вы­бор­ной про­грам­мой вновь из­бран­но­го пре­зи­ден­та США До­наль­да Трам­па. «Идея та­ких сти­му­лов в том, что­бы ока­зать под­держ­ку эко­но­ми­ке во вре­мя спа­да», – го­во­рит Харм Бан­д­холц из UniCredit Research (ци­та­та по FT). Но воз­дей­ствие го­срас­хо­дов на до­хо­ды бу­дет го­раз­до мень­ше в усло­ви­ях по­чти пол­ной за­ня­то­сти, ука­зы­ва­ет он.-

KAZUHIRO NOGI / AFP

Пред­се­да­тель ФРС Джа­нет Йел­лен зна­ет, ко­гда сде­лать став­ку

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.