«Рус­снефть» хо­чет вый­ти в лю­ди

«Рус­снефть» пе­ред IPO оце­не­на вдвое мень­ше ожи­да­ний ее ос­нов­но­го вла­дель­ца Ми­ха­и­ла Гу­це­ри­е­ва. За­то ку­пить ее ак­ции смо­гут и физ­ли­ца

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Алек­сандра Те­рен­тье­ва Ма­ри Ме­сро­пян ВЕ­ДО­МО­СТИ

Мы оце­ни­ва­ем ком­па­нию в $4–5 млрд. По­сле то­го как вый­дем на ры­нок, по­лу­чим ре­аль­ные циф­ры ее сто­и­мо­сти», – го­во­рил в июне в ин­тер­вью РБК ос­нов­ной вла­де­лец «Рус­снеф­ти» Ми­ха­ил Гу­це­ри­ев. Но пред­ло­же­ние для ин­ве­сто­ров ока­за­лось скром­нее ожи­да­ний биз­не­сме­на. 18 но­яб­ря «Рус­снефть» объ­яви­ла це­но­вой диа­па­зон пред­сто­я­ще­го IPO на Мос­ков­ской бир­же. Из него сле­ду­ет, что обык­но­вен­ные ак­ции ком­па­нии оце­не­ны в 144–176 млрд руб. По кур­су ЦБ на пят­ни­цу это $2,2–2,7 млрд. Один из ор­га­ни­за­то­ров раз­ме­ще­ния – «ВТБ ка­пи­тал» ра­нее оце­ни­вал ком­па­нию в 33,5–202,1 млрд руб.

В хо­де IPO до 20% обык­но­вен­ных ак­ций «Рус­снеф­ти» (15% ка­пи­та­ла) ин­ве­сто­рам пред­ло­жит кипр­ская Belyrian Holdings Ltd. Че­рез нее се­мья Гу­це­ри­е­вых кон­тро­ли­ру­ет 67% обык­но­вен­ных ак­ций неф­тя­ной ком­па­нии и 75% устав­но­го ка­пи­та­ла. Осталь­ное – у Glencore. Вы­хо­дит, Гу­це­ри­е­вы мо­гут за­ра­бо­тать 29–35 млрд руб., или $444–544 млн. Книга за­явок за­кро­ет­ся 24 но­яб­ря. По­сле раз­ме­ще­ния под кон­тро­лем се­мьи Гу­це­ри­е­вых оста­нет­ся не ме­нее 47% обык­но­вен­ных ак­ций, или 55% ка­пи­та­ла. По­че­му ос­нов­ной ак­ци­о­нер го­тов сни­зить до­лю в ком­па­нии ни­же кон­троль­ной, пред­ста­ви­тель «Рус­снеф­ти» не ска­зал.

По­ка слож­но про­гно­зи­ро­вать, вы­зо­вет ли пред­ло­же­ние «Рус­снеф­ти» ажи­о­таж­ный спрос, го­во­рят опро­шен­ные «Ве­до­мо­стя­ми» управ­ля­ю­щие. Ско­рее раз­ме­ще­ние бу­дет «ку­лу­ар­ным», ори­ен­ти­ро­ван­ным на рос­сий­ских ин­ве­сто­ров и ино­стран­цев, ра­бо­та­ю­щих здесь дав­но, счи­та­ет один из со­бе­сед­ни­ков. Мож­но ожи­дать уча­стия в раз­ме­ще­нии и НПФ груп­пы «Бин», по­ла­га­ет дру­гой. Ес­ли к кон­цу сбо­ра за­явок на уча­стие в раз­ме­ще­нии бу­дет по­нят­но, что зна­чи­тель­ной пе­ре­под­пис­ки кни­ги нет, букран­не­ры – БКС и «Атон» – пред­ло­жат бу­ма­ги сво­им кли­ен­там – фи­зи­че­ским ли­цам, рас­ска­зы­ва­ет близ­кий к од­но­му из участ­ни­ков раз­ме­ще­ния че­ло­век.

Но мас­штаб­ной ре­клам­ной кам­па­нии не бу­дет, уве­ря­ет он. Ак­ции «Рус­снеф­ти» бу­дут пред­ло­же­ны как ин­сти­ту­ци­о­наль­ным, так и част­ным ин­ве­сто­рам, под­твер­жда­ет за­ме­сти­тель ген­ди­рек­то­ра «Ато­на» Па­вел Со­ко­лов. Спрос со сто­ро­ны физ­лиц он оце­ни­вать не стал. «Это бу­дет яс­но к мо­мен­ту за­кры­тия кни­ги», – пе­ре­дал его сло­ва пред­ста­ви­тель «Ато­на».

Пред­ло­же­ния стать по­ку­па­те­ля­ми уже по­лу­чи­ли со­труд­ни­ки под­кон­троль­но­го Гу­це­ри­е­вым Бин­бан­ка. В пят­ни­цу им бы­ли разо­сла­ны пись­ма с пред­ло­же­ни­ем при­об­ре­сти ак­ции «Рус­снеф­ти» на спе­ци­аль­ных усло­ви­ях – с льгот­ной бро­кер­ской ко­мис­си­ей, рас­ска­за­ли «Ве­до­мо­стям» со­труд­ник бан­ка и зна­ко­мый од­но­го из ме­не­дже­ров.

Уча­стие фи­зи­че­ских лиц в IPO в раз­ви­тых стра­нах обыч­ная прак­ти­ка. Но в Рос­сии она по­ка скла­ды­ва­лась не очень удач­но, го­во­рит порт­фель­ный управ­ля­ю­щий УК «Ка­пи­талъ» Ва­дим Бит-Авра­гим. «На­род­ные» IPO про­во­ди­ли «Рос­нефть» и ВТБ. Но из-за па­де­ния ко­ти­ро­вок гос­бан­ку при­шлось в 2012 г., спу­стя пять лет по­сле сдел­ки, вы­ку­пать свои ак­ции у на­се­ле­ния об­рат­но.

А бан­ки-ор­га­ни­за­то­ры не по­лу­чи­ли оп­ци­он на по­куп­ку ак­ций «Рус­снеф­ти», со­об­щи­ла ком­па­ния. При раз­ме­ще­нии на за­ру­беж­ных пло­щад­ках бан­ки по­лу­ча­ют оп­ци­он greenshoe на вы­куп до 15% от ко­ли­че­ства раз­ме­щен­ных ак­ций в те­че­ние ме­ся­ца по цене сдел­ки. Но на Мос­ков­ской бир­же та­кая прак­ти­ка не рас­про­стра­не­на, го­во­рят один из ор­га­ни­за­то­ров и близ­кий к од­но­му из участ­ни­ков раз­ме­ще­ния че­ло­век.

В пят­ни­цу топ-ме­не­дже­ры «Рус­снеф­ти» рас­ска­за­ли ин­ве­сто­рам о стра­те­гии раз­ви­тия. К 2025 г. ком­па­ния на­ме­ре­на на­рас­тить до­бы­чу с ны­неш­них 7,9 млн до 11 млн т в год бла­го­да­ря раз­ра­бот­ке ачи­мов­ских от­ло­же­ний Та­г­рин­ско­го ме­сто­рож­де­ния и Средне-Шап­шин­ско­го ме­сто­рож­де­ния в Хан­ты­Ман­сий­ском ав­то­ном­ном окру­ге, а так­же при­об­ре­те­нию рас­по­ло­жен­ных в Орен­бург­ской об­ла­сти до­бы­ва­ю­щих ак­ти­вов еще у од­ной неф­тя­ной ком­па­нии Гу­це­ри­е­ва – «Фор­те ин­ве­ста». Эта сдел­ка сто­и­мо­стью $270 млн долж­на быть за­кры­та в ап­ре­ле 2017 г.

«Рус­снефть» так­же под­чер­ки­ва­ет, что у нее од­но из са­мых низ­ких в от­рас­ли от­но­ше­ние ка­п­за­трат к опе­ра­ци­он­но­му де­неж­но­му по­то­ку – 0,4. Сред­ний по от­рас­ли по­ка­за­тель – 0,65, а у ли­де­ра, «Рос­неф­ти», – 0,3.

Вы­со­кий чи­стый долг – на 30 июня $1,6 млрд, или 3,1 EBITDA, – на­зы­вал ос­нов­ным риском ком­па­нии в сво­ем об­зо­ре один из ор­га­ни­за­то­ров IPO, «ВТБ ка­пи­тал». Имен­но по­это­му – плюс из-за неста­биль­но­сти мак­ро­эко­но­ми­че­ских усло­вий – банк и обо­зна­чил та­кую широкую гра­ни­цу оцен­ки ком­па­нии. Насто­ро­жи­ло и ка­че­ство кор­по­ра­тив­но­го управ­ле­ния, рас­ска­зал один из участ­ни­ков о пят­нич­ной встре­че ин­ве­сто­ров с ме­недж­мен­том «Рус­снеф­ти». Так, ком­па­ния в 2014 г. вы­да­ла ас­со­ци­и­ро­ван­ным ком­па­ни­ям кре­дит на 38,1 млрд руб., на 31 де­каб­ря 2015 г. его раз­мер со­став­лял уже 53,5 млрд, го­во­рит­ся в от­че­тах «Рус­снеф­ти». Это ва­лют­ный кре­дит, предо­став­лен­ный под­кон­троль­ной Гу­це­ри­е­вым груп­пе «Бин», пе­ре­ска­зал по­яс­не­ния то­п­ме­недж­мен­та «Рус­снеф­ти» со­бе­сед­ник «Ве­до­мо­стей». «Не луч­шая прак­ти­ка», – ре­зю­ми­ру­ет он.

В прин­ци­пе, уча­стие в IPO «Рус­снеф­ти» мо­жет быть ин­те­рес­ным, счи­та­ет ана­ли­тик «Урал­си­ба» Алек­сей Ко­кин. Ведь в пер­спек­ти­ве ес­ли Гу­це­ри­ев ре­а­ли­зу­ет пер­во­на­чаль­ный план и объ­еди­нит «Рус­снефть» и «Неф­ти­су», то ак­ции по­лу­чив­шей­ся ком­па­нии с до­бы­чей око­ло 15 млн т неф­ти мож­но бу­дет пред­ло­жить на за­пад­ных пло­щад­ках, объ­яс­ня­ет он. Да и у за­пад­ных ин­ве­сто­ров не так мно­го воз­мож­но­стей ин­ве­сти­ро­вать в рос­сий­скую неф­те­до­бы­чу, по­это­му та­кое пред­ло­же­ние мо­жет их за­ин­те­ре­со­вать. Это поз­во­лит участ­ни­кам ны­неш­не­го раз­ме­ще­ния вый­ти в плюс, по­ла­га­ет экс­перт.-

/ РУС­СНЕФТЬ

Книга за­явок на ак­ции «Рус­снеф­ти» от­кры­та до чет­вер­га, бу­ма­ги мо­гут ку­пить и част­ные ин­ве­сто­ры

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.