«Ита­лия – это боль­ше, чем Brexit»

ЕЦБ пре­ду­пре­жда­ет о ро­сте рис­ков для фи­нан­со­вых рын­ков из-за по­ли­ти­че­ской неста­биль­но­сти. Бли­жай­шее ис­пы­та­ние – ита­льян­ский ре­фе­рен­дум

Vedomosti.Piter - - ФИНАНСЫ - Та­тья­на Боч­ка­ре­ва ВЕ­ДО­МО­СТИ

Вб­ли­жай­шее вре­мя во­ла­тиль­ность на фи­нан­со­вых рын­ках мо­жет вы­рас­ти, а ры­ноч­ные трен­ды – сме­нить на­прав­ле­ние, пре­ду­пре­жда­ет ЕЦБ в от­че­те о фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти, ко­то­рый он пуб­ли­ку­ет два ра­за в год. При­чи­ны это­го – «вы­со­кая гео­по­ли­ти­че­ская на­пря­жен­ность и по­ли­ти­че­ская неопре­де­лен­ность на фоне вы­бо­ров в круп­ных раз­ви­тых стра­нах», а та­к­же неопре­де­лен­ность, свя­зан­ная с по­след­стви­я­ми Brexit. Для бан­ков ев­ро­зо­ны со­хра­ня­ют­ся зна­чи­тель­ные рис­ки, кон­ста­ти­ру­ет ЕЦБ, из­за мед­лен­но­го эко­но­ми­че­ско­го ро­ста ев­ро­зо­ны рен­та­бель­ность бан­ков то­же бу­дет низ­кой.

В 2016 г. уже два­жды по­ли­ти­че­ские со­бы­тия раз­во­ра­чи­ва­ли рын­ки, и в обо­их слу­ча­ях ин­ве­сто­ры не ве­ри­ли в их воз­мож­ность. В июне, ко­гда Ве­ли­ко­бри­та­ния про­го­ло­со­ва­ла за вы­ход из ЕС, был вы­со­кий спрос на без­ри­с­ко­вые ак­ти­вы: до­ход­ность 10-лет­них го­соб­ли­га­ций Ве­ли­ко­бри­та­нии, Гер­ма­нии и Япо­нии сни­жа­лась до от­ри­ца­тель­ных зна­че­ний, зо­ло­то до­ро­жа­ло до $1366,33 за трой­скую ун­цию. По­сле Brexit де­ше­ве­ли ак­ции бан­ков, осо­бен­но ев­ро­пей­ских: из-за соб­ствен­ных про­блем, а та­к­же небла­го­при­ят­ной ры­ноч­ной конъ­юнк­ту­ры – низ­ких ста­вок. Неожи­дан­ная по­бе­да на пре­зи­дент­ских вы­бо­рах в США До­наль­да Трам­па обер­ну­лась рал­ли на фон­до­вых рын­ках и рас­про­да­жей на рын­ке бон­дов, зо­ло­то по­де­ше­ве­ло до $1180,38. На ожи­да­ни­ях смяг­че­ния ре­гу­ли­ро­ва­ния до­ро­жа­ют ак­ции бан­ков, при­чем не толь­ко аме­ри­кан­ских, но и ев­ро­пей­ских.

Сле­ду­ю­щий шок для рын­ков го­то­вит Ита­лия, где 4 де­каб­ря прой­дет кон­сти­ту­ци­он­ный ре­фе­рен­дум. Пре­мьер Мат­тео Рен­ци обе­щал уй­ти в от­став­ку, ес­ли стра­на про­го­ло­су­ет про­тив ре­форм. «Ес­ли по­бе­дят про­тив­ни­ки ре­форм, – на днях го­во­рил Рен­ци, – Ита­лия оста­нет­ся стра­ной, ко­то­рая вы­би­ра­ет неста­биль­ность и сдел­ки с чер­но­го вхо­да».

По­ка, как по­ка­зы­ва­ют опро­сы, пе­ре­вес у тех, кто со­би­ра­ет­ся го­ло­со­вать про­тив ре­форм. В ита­льян­ском бан­ков­ском сек­то­ре тя­же­лая си­ту­а­ция, из­ме­нить ко­то­рую не уда­ет­ся уже несколь­ко лет. На ба­лан­сах мест­ных бан­ков за­вис­ло 360 млрд ев­ро про­блем­ных кре­ди­тов, в том чис­ле 200 млрд ев­ро без­на­деж­ных ссуд. Ак­ци­о­не­ры боль­ше не хо­тят за­ты­кать ды­ры в ка­пи­та­ле, по­сколь­ку по­мо­га­ли бан­кам уже не раз. Monte Paschi, тре­тий по ак­ти­вам в Ита­лии и са­мый про­блем­ный банк ев­ро­зо­ны, несколь­ко раз по­лу­чал го­су­дар­ствен­ную по­мощь и по­мощь ак­ци­о­не­ров, но это ему по­мог­ло ма­ло. Порт­фель про­блем­ных кре­ди­тов бан­ка – бо­лее 20 млрд ев­ро, в III квар­та­ле он по­лу­чил 1,15 млрд ев­ро убыт­ка.

Ис­поль­зо­вать бюд­жет­ные сред­ства для спа­се­ния бан­ков Ита­лия не мо­жет – это за­пре­ще­но пра­ви­ла­ми ЕС, и до­бить­ся ис­клю­че­ния ей не уда­лось. Банк­рот­ство сла­бых бан­ков чре­ва­то со­ци­аль­ным взры­вом: в по­след­ние го­ды ита­льян­ские бан­ки про­да­ва­ли роз­нич­ным ин­ве­сто­рам суб­ор­ди­ни­ро­ван­ные об­ли­га­ции, ре­кла­ми­руя их как бо­лее до­ход­ную аль­тер­на­ти­ву вкла­дам. Но ес­ли бан­кам нуж­на по­мощь го­су­дар­ства, они не мо­гут ее по­лу­чить, преж­де чем часть убыт­ков не бу­дет пе­ре­да­на дер­жа­те­лям об­ли­га­ций и круп­ных де­по­зи­тов.

В но­яб­ре 2015 г. Ита­лии при­шлось спа­сать че­ты­ре ре­ги­о­наль­ных бан­ка, и то­гда 130 000 дер­жа­те­лей суб­ор­ди­ни­ро­ван­ных бон­дов по­нес­ли убыт­ки. В ав­гу­сте 2016 г. про­бле­мы воз­ник­ли у Veneto Banca и Banca Popolare di Vicenza (вось­мой по ак­ти­вам в Ита­лии; его ак­ции рух­ну­ли с 62,5 ев­ро в 2014 г. до 0,1 ев­ро). День­ги дал фонд спа­се­ния бан­ков Atlante, ко­то­рый был со­здан на сред­ства силь­ных бан­ков для спа­се­ния сла­бых. Но бо­лее 100 000 роз­нич­ных ин­ве­сто­ров двух рух­нув­ших бан­ков по­те­ря­ли 5 млрд ев­ро. «Это со­ци­аль­ная ка­та­стро­фа, – ска­зал WSJ про­фес­сор Уни­вер­си­те­та Люк­сем­бур­га ПьерАн­ри Ко­на, – по­стра­да­ют ря­до­вые граж­дане».

Воз­мож­ность та­ко­го раз­ви­тия со­бы­тий ры­нок еще в це­ны не за­ло­жил: с июля зна­че­ние ита­льян­ско­го фон­до­во­го ин­дек­са FTSE MIB прак­ти­че­ски не из­ме­ни­лось. «Ита­лия – это боль­ше, чем Brexit, – от­ме­ча­ет ди­рек­тор по ин­ве­сти­ци­ям Sarasin & Partners Ги Мон­сон. – По­ка эко­но­ми­ка Ита­лии не нач­нет рас­ти, мы не смо­жем ска­зать, что де­ся­ти­ле­тие ев­ро­пей­ско­го кри­зи­са в про­шлом». Ес­ли в Ита­лии нач­нет­ся кри­зис и ЕЦБ не смо­жет успо­ко­ить рын­ки, «опас­ность, что шок рас­про­стра­нит­ся на дру­гие стра­ны ев­ро­зо­ны, боль­ше, чем в слу­чае Brexit», – со­гла­ша­ет­ся стра­тег BlackRock Иза­бель Ма­теос.

В бли­жай­ший год во все­об­щих вы­бо­рах бу­дут участ­во­вать жи­те­ли стран, на ко­то­рые при­хо­дит­ся 75% ВВП ев­ро­зо­ны, пи­шет Bloomberg. 4 де­каб­ря прой­дут пре­зи­дент­ские вы­бо­ры в Ав­стрии, в 2017 г. – пре­зи­дент­ские вы­бо­ры во Фран­ции и все­об­щие вы­бо­ры в Гер­ма­нии и Ни­дер­лан­дах.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.