«Ев­ро­план» на 80 млрд руб.

Ин­ве­сто­ров не вдох­но­ви­ло пред­сто­я­щее SPO «Ев­ро­пла­на»: це­на но­вых ак­ций ка­жет­ся им за­вы­шен­ной, учи­ты­вая неяс­ные пер­спек­ти­вы част­но­го пен­си­он­но­го биз­не­са в Рос­сии

Vedomosti.Piter - - ФИНАНСЫ - Илья Усов ВЕДОМОСТИ

Ли­зин­го­вая ком­па­ния «Ев­ро­план», под­кон­троль­ная Ми­ка­и­лу Ши­ш­ха­но­ву, в по­не­дель­ник офи­ци­аль­но объ­яви­ла це­но­вой диа­па­зон раз­ме­ще­ния ча­сти ак­ций до­пол­ни­тель­но­го вы­пус­ка – 680–730 руб. за бу­ма­гу. Ком­па­ния про­ве­ла встре­чу с по­тен­ци­аль­ны­ми по­ку­па­те­ля­ми. Осо­бо­го ажи­о­та­жа сре­ди ин­ве­сто­ров она не вы­зва­ла, от­ме­ча­ет один из ее участ­ни­ков. Со­труд­ник од­ной из управ­ля­ю­щих ком­па­ний (УК), по­лу­чив­ший при­гла­ше­ние, рас­ска­зал, что ор­га­ни­за­то­ры раз­ме­ще­ния (ими вы­сту­па­ют «ВТБ-ка­пи­тал» и «Атон») про­си­ли при­слать на встре­чу «хо­тя бы млад­ше­го ана­ли­ти­ка».

Фи­нан­со­вая груп­па (ФГ) «Саф­мар», управ­ля­ю­щая ак­ти­ва­ми се­мьи Гу­це­ри­е­вых – Ши­ш­ха­но­ва, пла­ни­ру­ет со­здать на ос­но­ве «Ев­ро­пла­на» фи­нан­со­вый хол­динг «Саф­мар фи­нан­со­вые инвестиции», ко­то­рый объ­еди­нит ли­зин­го­вые, стра­хо­вые и пен­си­он­ные ак­ти­вы груп­пы. Часть до­пэмис­сии ак­ций «Ев­ро­пла­на», мак­си­маль­ный уро­вень ко­то­рой – 126 млн бу­маг (сей­час ка­пи­тал со­сто­ит из 23 млн ак­ций), бу­дет опла­че­на 49% ак­ций стра­хо­вой ком­па­нии ВСК и 100% ак­ций част­но­го пен­си­он­но­го фон­да (НПФ) «Саф­мар». Сто­и­мость ак­ций «Саф­ма­ра» и ВСК бы­ла опре­де­ле­на ис­хо­дя из оцен­ки KPMG с уче­том дис­кон­та к ры­ноч­ной цене фон­да и стра­хов­щи­ка на уровне 19,7 и 19,6% со­от­вет­ствен­но.

При усло­вии, что НПФ «Саф­мар» оце­нен в 33 млрд руб., па­кет в 49% ак­ций ВСК – в 15,9 млрд руб., 23 млн ак­ций «Ев­ро­пла­на» по верх­ней гра­ни­це це­но­во­го диа­па­зо­на бу­дут сто­ить 16,8 млрд руб., а при­вле­чен бу­дет мак­си­маль­но за­яв­лен­ный объ­ем средств – 15 млрд руб., ка­пи­та­ли­за­ция хол­дин­га мо­жет до­стиг­нуть 80,7 млрд руб. С рас­че­та­ми «Ве­до­мо­стей» со­гла­сил­ся пред­ста­ви­тель ФГ «Саф­мар».

«Та­кая оцен­ка со­от­вет­ству­ет ко­эф­фи­ци­ен­ту в два ка­пи­та­ла. Сей­час ни од­на рос­сий­ская фи­нан­со­вая ком­па­ния не тор­гу­ет­ся с та­кой вы­со­кой оцен­кой. К то­му же, как пра­ви­ло, хол­дин­го­вая ком­па­ния долж­на тор­го­вать­ся с дис­кон­том до 20% к вхо­дя­щим в нее ком­па­ни­ям. 80 млрд руб. – слиш­ком до­ро­го за та­кой ак­тив», – го­во­рит глав­ный стра­тег «Сбер­банк CIB» Ан­дрей Куз­не­цов. С ним со­гла­сен ана­ли­тик УК «Аль­фа-ка­пи­тал» Ан­дрей Шенк. По его рас­че­там, це­на раз­ме­ще­ния (ес­ли не учи­ты­вать НПФ) при­мер­но рав­на ко­эф­фи­ци­ен­ту P/E (це­на к при­бы­ли) 7,3, что за­мет­но вы­ше те­ку­щих ко­ти­ро­вок «Ев­ро­пла­на».

«Ак­ции «Ев­ро­пла­на» уже вы­рос­ли на 27% с мо­мен­та IPO в де­каб­ре про­шло­го го­да, при рен­та­бель­но­сти ка­пи­та­ла (ROE) в 13,7% это уже до­ста­точ­но вы­со­кая це­на», – утвер­жда­ет ген­ди­рек­тор УК «Спут­ник – управ­ле­ние ка­пи­та­лом» Алек­сандр Ло­сев.

В со­зда­ва­е­мом хол­дин­ге пен­си­он­ный фонд за­ни­ма­ет око­ло 40% ак­ти­вов. «По су­ти это раз­ме­ще­ние НПФ «Саф­мар», – кон­ста­ти­ру­ет Куз­не­цов.

«Вы­вод на бир­жу пен­си­он­ных ак­ти­вов – это хо­ро­ший ин­стру­мент для ма­жо­ри­тар­ных ак­ци­о­не­ров. Пуб­лич­ная оцен­ка да­ет некий ин­стру­мент: они смо­гут при­вле­кать до­пол­ни­тель­ную лик­вид­ность за счет за­ло­га тор­гу­е­мых ак­ций хол­дин­га. К то­му же это хо­ро­шая пе­ре­го­вор­ная по­зи­ция с ре­гу­ля­то­ром по ка­че­ству ак­ти­вов. По­сколь­ку ак­ти­вы с ры­ноч­ной оцен­кой – наи­бо­лее транс­па­рент­ные ак­ти­вы», – го­во­рит ана­ли­тик RAEX Па­вел Мит­ро­фа­нов.

«Сде­лать НПФ пуб­лич­ным – од­на из воз­мож­ных так­тик за­щи­ты сво­е­го биз­не­са в Рос­сии. Это опре­де­лен­ный хедж про­тив дей­ствий ре­гу­ля­то­ра. К то­му же ес­ли об­ра­тить­ся к опы­ту Ка­зах­ста­на, где част­ные пен­си­он­ные фон­ды бы­ли на­ци­о­на­ли­зи­ро­ва­ны. Та­кая воз­мож­ность по­сле гром­ких скан­да­лов на пен­си­он­ном рын­ке су­ще­ству­ет и в Рос­сии», – го­во­рит со­труд­ник од­но­го из ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков.

«Для ком­па­ний, ко­то­рые ста­нут ча­стью пуб­лич­но­го хол­дин­га, в том чис­ле и для пен­си­он­но­го фон­да, в опе­ра­ци­он­ной де­я­тель­но­сти ров­ным сче­том ни­че­го не из­ме­нит­ся», – утвер­жда­ет пред­ста­ви­тель ФГ «Саф­мар». В НПФ «Саф­мар» от­ка­за­лись от ком­мен­та­ри­ев.-

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.