Иго­рю Шу­ва­ло­ву хва­тит чет­вер­ти

... Во­прос о раз­ме­ре ди­ви­ден­дов гос­ком­па­ний сно­ва рас­смат­ри­ва­ет­ся – без­услов­ных 50% мо­жет и не быть

Vedomosti.Piter - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Мар­га­ри­та Пап­чен­ко­ва ВЕДОМОСТИ

Пер­вый ви­це-пре­мьер Игорь Шу­ва­лов про­тив бес­спор­но­го по­вы­ше­ния ди­ви­ден­дов для всех гос­ком­па­ний до 50% от чи­стой при­бы­ли (см. врез). С каж­дой нуж­но ра­бо­тать ин­ди­ви­ду­аль­но, за­явил он Bloomberg.

Мин­фин на­ста­и­вал на этой нор­ме без ис­клю­че­ний и за­ло­жил 700 млрд руб. от ди­ви­ден­дов в бюд­жет. Но в на­ча­ле ян­ва­ря Шу­ва­лов за­явил, что к про­ек­ту рас­по­ря­же­ния пра­ви­тель­ства о ди­ви­ден­дах есть за­ме­ча­ния, и до­ку­мент был воз­вра­щен Мин­фи­ну на до­ра­бот­ку. По­зи­ция Шу­ва­ло­ва та­ко­ва: ми­ни­маль­ные ди­ви­ден­ды – 25% при­бы­ли, го­во­рил фе­де­раль­ный чи­нов­ник.

Шу­ва­лов со­об­щил, что под­дер­жи­ва­ет по­зи­цию ми­ни­стра эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия Мак­си­ма Ореш­ки­на – не нуж­но при­ни­мать ре­ше­ний, ко­то­рые изоби­лу­ют ис­клю­че­ни­я­ми. У мно­гих гос­ком­па­ний есть до­во­ды, по­че­му они не мо­гут пла­тить 50%, – важ­ные пла­ны раз­ви­тия и ин­вест­про­грам­мы, объ­яс­нил пер­вый ви­це-пре­мьер: нуж­но ана­ли­зи­ро­вать, ка­кая из са­мых круп­ных ком­па­ний мо­жет за­пла­тить боль­ше, чем в про­шлом го­ду.

От­каз от нор­мы в 50% обой­дет­ся бюд­же­ту в 150–200 млрд руб. в год, пре­ду­пре­ждал чи­нов­ник Мин­фи­на: ми­ни­стер­ство бу­дет на­ста­и­вать, что ин­ве­сти­ро­вать нуж­но из за­ем­ных средств, а ес­ли про­ект не оку­па­ет­ся, то он неэф­фек­тив­ный. Пред­ста­ви­тель Мин­фи­на не от­ве­тил на за­прос. Ре­ше­ние не при­ня­то, за­ве­ри­ла пресс-секретарь пред­се­да­те­ля

пра­ви­тель­ства На­та­лья Ти­ма­ко­ва.

Про­шлой осе­нью в Ос­нов­ных на­прав­ле­ни­ях бюд­жет­ной по­ли­ти­ки (Ореш­кин то­гда был зам­ми­ни­стра фи­нан­сов и ос­нов­ным раз­ра­бот­чи­ком до­ку­мен­та) Мин­фин на­зы­вал по­ни­жен­ные ди­ви­ден­ды ди­ви­денд­ной суб­си­ди­ей. Ин­вест­про­грам­мы долж­ны фи­нан­си­ро­вать­ся из дру­гих ис­точ­ни­ков, го­во­рил Ореш­кин в ок­тяб­ре: на­при­мер, это мо­гут быть за­ем­ные сред­ства.

«Пер­вый ви­це-пре­мьер со­слал­ся на мое мне­ние в той ча­сти, что не на­до при­ни­мать ре­ше­ния, ко­то­рые не вы­пол­ня­ют­ся, – объ­яс­нил Ореш­кин «Ве­до­мо­стям». – На­до от­ра­бо­тать кей­сы круп­ных ком­па­ний, оце­нить их фи­нан­со­вое со­сто­я­ние и по­том толь­ко при­ни­мать об­щее ре­ше­ние». Сей­час ЦБ мо­жет на­чать по­ку­пать ва­лю­ту, го­во­рит ми­нистр, и ди­на­ми­ка кур­са по­ло­жи­тель­но от­ра­зит­ся на де­неж­ном по­то­ке ком­па­ний, в том чис­ле «Газ­про­ма». А на при­бы­ли неф­тя­ных ком­па­ний по­ло­жи­тель­но ска­жет­ся за­мо­ра­жи­ва­ние до­бы­чи – тем бо­лее что, ко­гда до­бы­ча за­мо­ра­жи­ва­ет­ся, агрес­сив­ные ин­ве­сти­ции де­лать не нуж­но, ска­зал он на про­шлой неде­ле.

В 2016 г. «Газ­пром» от­дал ак­ци­о­не­рам око­ло 24% при­бы­ли по МСФО. Ис­хо­дя из его про­гноз­ной при­бы­ли, ко­то­рую Fitch оце­ни­ва­ет в 800 млрд руб., го­су­дар­ство мо­жет по­лу­чить на­пря­мую от ком­па­нии (ди­ви­ден­ды че­рез «Рос­неф­те­газ» оно по­лу­чит в 2018 г.) до 172,3 млрд руб. при ди­ви­ден­дах в 50% при­бы­ли по МСФО. Ин­вест­про­грам­ма «Газ­про­ма» из-за про­ек­тов «Се­вер­ный по­ток – 2», «Ту­рец­кий по­ток» и «Си­ла Си­би­ри» мо­жет вы­рас­ти до 1,55–1,6 трлн руб. в этом го­ду, по про­гно­зам «Ре­нес­санс ка­пи­та­ла». Де­неж­ный по­ток «Газ­про­ма» бу­дет ну­ле­вой или от­ри­ца­тель­ный и ему, по про­гно­зам ана­ли­ти­ков, при­дет­ся за­ни­мать: при ди­ви­ден­дах в 50% – 550–600 млрд руб. (не счи­тая ре­фи­нан­си­ро­ва­ния крат­ко­сроч­но­го дол­га), про­гно­зи­ру­ет ана­ли­тик «Ре­нес­санс ка­пи­та­ла» Иль­дар Давлет­шин. Чи­стый долг «Газ­про­ма» оста­нет­ся низ­ким и уве­ли­чит­ся все­го до 1,6 EBITDA.

«Транс­нефть» же (из-за фор­му­ли­ро­вок за­ко­на об АО) в про­шлом го­ду от­да­ла на ди­ви­ден­ды 100% при­бы­ли по РСБУ, ко­то­рая в ра­зы мень­ше при­бы­ли по МСФО, – бюд­жет недо­по­лу­чил 60 млрд руб.

Этим двум ком­па­ни­ям лег­ко со­про­тив­лять­ся – у их ин­вест­про­грамм по­ли­ти­че­ская под­держ­ка в Крем­ле, счи­та­ет глав­ный эко­но­мист БКС Вла­ди­мир Ти­хо­ми­ров.

«Ин­ве­сто­ры ре­ше­ни­ем Шу­ва­ло­ва разо­ча­ро­ва­ны. «Это по­ка зву­чит ско­рее как иг­ра в под­дав­ки с ме­недж­мен­том гос­ком­па­ний», – се­ту­ет ди­рек­тор Prosperity Capital Александр Бра­нис: ре­ше­ние толь­ко раз­драз­нит кор­по­ра­тив­ных лоб­би­стов. При­ня­тие же рас­по­ря­же­ния в ре­дак­ции Мин­фи­на, на­про­тив, по­да­ло бы ком­па­ни­ям чет­кий сиг­нал, че­го ожи­да­ет го­су­дар­ство, про­дол­жа­ет он: в дру­гих стра­нах гос­ком­па­нии на ди­ви­ден­ды на­прав­ля­ют 50–70% при­бы­ли. Ни­кто се­рьез­но не рас­счи­ты­вал, что, на­при­мер, «Газ­пром» от­даст на ди­ви­ден­ды 50% при­бы­ли, спокоен Вла­ди­мир Цу­пров из «ТКБ ин­вест­мент парт­нерс»: идет торг.

Ре­ше­ние о ди­ви­ден­дах бы­ло пря­мо свя­за­но с рез­ким па­де­ни­ем це­ны на нефть, на­по­ми­на­ет Ти­хо­ми­ров: «Как толь­ко це­на на нефть под­рос­ла и по­явил­ся из­ли­шек, ко­то­рый к то­му же, как за­явил ми­нистр фи­нан­сов, ре­ши­ли не тра­тить, – все рас­сла­би­лись». Что луч­ше с точ­ки зре­ния эко­но­ми­ки – остав­лять день­ги гос­ком­па­ни­ям или изы­мать в бюд­жет, – фи­ло­соф­ский во­прос, про­дол­жа­ет Ти­хо­ми­ров: «Есть точ­ка зре­ния, что уве­ли­че­ние ди­ви­ден­дов по­вы­ша­ет дис­ци­пли­ну и эф­фек­тив­ность и за­став­ля­ет ком­па­нии сни­жать из­держ­ки, эта точ­ка зре­ния по­беж­да­ет в пе­ри­од низ­ких цен на нефть. Но есть мне­ние, что луч­ше остав­лять день­ги ком­па­ни­ям, а не со­би­рать их в бюд­жет».-

/ РА­МИЛЬ СИТДИКОВ / РИА НО­ВО­СТИ

Ин­те­ре­сы Иго­ря Шу­ва­ло­ва (сле­ва) и ми­ни­стра фи­нан­сов Ан­то­на Си­лу­а­но­ва в дис­кус­сии о раз­ме­ре ди­ви­ден­дов сов­па­да­ют не пол­но­стью

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.