Ан­ти­кри­зис­ный ли­зинг

Vedomosti.Piter - - КОММЕНТАРИИ - *Сер­гей Мо­и­се­ев АВТОР – СО­ВЕТ­НИК ПЕРВОГО ЗА­МЕ­СТИ­ТЕ­ЛЯ ПРЕД­СЕ­ДА­ТЕ­ЛЯ БАН­КА РОС­СИИ Пол­ная вер­сия ста­тьи: www.vedomosti.ru

Ли­ди­ру­ю­щие от­рас­ли, та­кие как фи­нан­со­вый ли­зинг, ис­сле­до­ва­ния, вен­чур­ные ин­ве­сти­ции, элек­трон­ная ком­мер­ция и со­вре­мен­ная ло­ги­сти­ка, фор­ми­ру­ют кла­сте­ры в зо­нах сво­бод­ной тор­гов­ли». Это не из на­уч­но­го до­кла­да, это за­яв­ле­ние ми­ни­стра тор­гов­ли Ки­тая Гао Хуч­эня. Речь идет об ис­точ­ни­ках эко­но­ми­че­ско­го ро­ста Под­не­бес­ной, ко­то­рая по­сле пе­ре­гре­ва бан­ков­ско­го сек­то­ра сде­ла­ла став­ку на небан­ков­ское фи­нан­си­ро­ва­ние. В Ки­тае да­же со­зда­на зо­на сво­бод­ной тор­гов­ли в Тяньц­зине со спе­ци­а­ли­за­ци­ей на фи­нан­со­вом ли­зин­ге, ко­то­рая при­зва­на со­дей­ство­вать раз­ви­тию ма­ши­но­стро­и­тель­ной про­мыш­лен­но­сти. Неуди­ви­тель­но, что Ки­тай за­ни­ма­ет вто­рое ме­сто в ми­ре по объ­е­мам ро­ста рын­ка ли­зин­га (око­ло $115 млрд в год).

При­чи­на, по ко­то­рой гло­баль­ные ли­де­ры – США, Ки­тай, Ве­ли­ко­бри­та­ния и Гер­ма­ния – уде­ля­ют все боль­ше вни­ма­ния ли­зин­гу, мак­ро­эко­но­ми­че­ская. Во-пер­вых, ли­зинг име­ет пря­мое вли­я­ние на эко­но­ми­че­ский рост. В от­ли­чие от бан­ков, ко­то­рые не мо­гут се­бе поз­во­лить про­ект­ное фи­нан­си­ро­ва­ние или вло­же­ние сбе­ре­же­ний вклад­чи­ков в ос­нов­ные сред­ства про­из­вод­ства, ли­зин­го­да­те­ли за­ни­ма­ют­ся дол­го­сроч­ны­ми ин­ве­сти­ци­я­ми в ма­те­ри­аль­ные ак­ти­вы. Ин­ве­сти­ции в мо­дер­ни­за­цию про­из­вод­ства за­кла­ды­ва­ют ос­но­ву для по­сле­ду­ю­ще­го эко­но­ми­че­ско­го ро­ста. Во-вто­рых, ли­зинг име­ет кон­тр­цик­ли­че­ское вли­я­ние на эко­но­ми­че­ский рост. Эко­но­ми­сты Бан­ка Ан­глии об­на­ру­жи­ли, что в пе­ри­о­ды эко­но­ми­че­ских спа­дов и кри­зи­сов, ко­гда бан­ки со­кра­ща­ют кре­ди­то­ва­ние, ли­зинг под­дер­жи­ва­ет ре­аль­ный сек­тор эко­но­ми­ки. В то вре­мя как у бан­ков рас­тут кре­дит­ные рис­ки, по­те­ри ли­зин­го­да­те­лей огра­ни­че­ны бла­го­да­ря пра­ву соб­ствен­но­сти на пред­мет ли­зин­га. В ре­зуль­та­те ли­зин­го­вые ком­па­нии в кри­зис ча­стич­но за­ме­ща­ют бан­ки, обес­пе­чи­вая под­держ­ку за­ем­щи­ков. В-тре­тьих, под вли­я­ни­ем кон­тр­цик­ли­че­ской при­ро­ды ли­зин­га эко­но­ми­че­ские спа­ды ока­зы­ва­ют­ся тем мень­ше, чем боль­ше до­ля ли­зин­га в ин­ве­сти­ци­ях. Ем­кий ли­зин­го­вый рынок спо­со­бен аб­сор­би­ро­вать шо­ки, бла­го­да­ря че­му эко­но­ми­че­ский рост ока­зы­ва­ет­ся бо­лее сба­лан­си­ро­ван­ным и устой­чи­вым.

Для ре­а­ли­за­ции по­ло­жи­тель­ных мак­ро­эко­но­ми­че­ских эф­фек­тов от ис­поль­зо­ва­ния ли­зин­га тре­бу­ет­ся вы­пол­не­ние ря­да усло­вий. Во-пер­вых, транс­па­рент­ность и низ­кие рис­ки ли­зин­го­да­те­лей, что­бы в пе­ри­од эко­но­ми­че­ско­го спа­да они са­ми не ли­ша­лись фи­нан­си­ро­ва­ния. Во-вто­рых, ди­вер­си­фи­ци­ро­ван­ная струк­ту­ра их фи­нан­со­вых обя­за­тельств, вклю­ча­ю­щая об­ли­га­ции, внеш­ние зай­мы, сред­ства кор­по­ра­ций и дру­гие ис­точ­ни­ки фи­нан­си­ро­ва­ния. Это поз­во­лит ли­зин­го­вым ком­па­ни­ям в мень­шей сте­пе­ни за­ви­сеть от бан­ков­ских кре­ди­тов. В-тре­тьих, пол­но­цен­ная нор­ма­тив­но-пра­во­вая сре­да, ми­ни­ми­зи­ру­ю­щая рис­ки ли­зин­го­да­те­лей в хо­де иму­ще­ствен­ных спо­ров в су­дах.

Эти усло­вия пред­по­ла­га­ет­ся вы­пол­нить в хо­де про­ве­де­ния ре­фор­мы рын­ка ли­зин­га, за­пла­ни­ро­ван­ной Ми­ни­стер­ством фи­нан­сов и Бан­ком Рос­сии. В ре­зуль­та­те нее по­явит­ся ин­сти­ту­ци­о­наль­ная ка­те­го­рия «ли­зин­го­вая ком­па­ния». Ли­зин­го­да­те­ли по­лу­чат ста­тус некре­дит­ных фи­нан­со­вых ор­га­ни­за­ций (НФО). Они нач­нут ве­де­ние бух­гал­тер­ско­го уче­та в со­от­вет­ствии с от­рас­ле­вы­ми стан­дар­та­ми, ко­то­рые от­ве­ча­ют прин­ци­пам МСФО, и нач­нут при­ме­нять план сче­тов для НФО. Ком­па­нии бу­дут участ­во­вать в са­мо­ре­гу­ли­ро­ва­нии, что поз­во­лит ча­стич­но стан­дар­ти­зи­ро­вать их де­я­тель­ность, а

По­ли­ти­ка вла­стей определит, бу­дет ли­зинг иметь кон­тр­цик­ли­че­ское вли­я­ние на эко­но­ми­че­ский рост или нет

так­же раз­ра­ба­ты­вать ин­стру­мен­та­рий фи­нан­си­ро­ва­ния, вклю­чая се­кью­ри­ти­за­цию ли­зин­го­вых порт­фе­лей и раз­ви­тие рын­ка об­ли­га­ций ли­зин­го­да­те­лей. За­щи­та иму­ще­ствен­ных ин­те­ре­сов ли­зин­го­вых ком­па­ний бу­дет под­ня­та на но­вый уро­вень бла­го­да­ря пе­ре­хо­ду от аренд­ной мо­де­ли их биз­не­са к мо­де­ли обес­пе­чен­но­го фи­нан­си­ро­ва­ния с со­хра­не­ни­ем пра­ва соб­ствен­но­сти за ли­зин­го­да­те­лем.

По­ло­жи­тель­ные эф­фек­ты ре­фор­мы во мно­гом за­ви­сят от го­су­дар­ствен­ной по­ли­ти­ки на рын­ке ли­зин­га. По­ли­ти­ка вла­стей определит, бу­дет ли­зинг иметь кон­тр­цик­ли­че­ское вли­я­ние на эко­но­ми­че­ский рост или нет. Пра­ви­тель­ство на­пря­мую и опо­сре­до­ван­но кон­тро­ли­ру­ет ряд круп­ных ли­зин­го­вых ком­па­ний. Ес­ли учесть ли­зин­го­да­те­лей, при­над­ле­жа­щих гос­бан­кам, то ока­жет­ся, что на го­су­дар­ство при­хо­дит­ся свы­ше по­ло­ви­ны рын­ка. Учи­ты­вая, что го­су­дар­ствен­ные ли­зин­го­да­те­ли в зна­чи­тель­ной сте­пе­ни за­ви­сят от бюд­жет­ных средств и бюд­жет­но­го цик­ла, кон­тр­цик­ли­че­ский эф­фект в эко­но­ми­ке мо­жет быть до­стиг­нут толь­ко то­гда, ко­гда они дей­ству­ют неза­ви­си­мо от фи­нан­со­во­го по­ло­же­ния соб­ствен­ни­ка. В сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве воз­ник­нет во­прос о при­ва­ти­за­ции неко­то­рых из них.

Фе­де­раль­ные и ре­ги­о­наль­ные вла­сти со­зда­ли ряд ин­сти­ту­тов, дей­ству­ю­щих на рын­ке ли­зин­га в ка­че­стве пол­но­цен­ных эко­но­ми­че­ских аген­тов. Речь идет о груп­пе ВЭБа, Кор­по­ра­ции МСП, Фон­де раз­ви­тия про­мыш­лен­но­сти, ре­ги­о­наль­ных фон­дах и дру­гих. Без­услов­но, ин­сти­ту­ты раз­ви­тия мо­гут и долж­ны со­хра­нять­ся, во­прос за­клю­ча­ет­ся в прин­ци­пах их ра­бо­ты. Их при­о­ри­те­том мо­жет быть фор­ми­ро­ва­ние бла­го­при­ят­ной сре­ды для ли­зин­го­вых ком­па­ний. Ведь ли­зин­го­да­те­ли про­фес­си­о­наль­но управляют сво­и­ми рис­ка­ми и зна­ют по­треб­но­сти кли­ен­тов. В про­тив­ном слу­чае ли­зин­го­вые порт­фе­ли ин­сти­ту­тов раз­ви­тия бу­дут иметь невы­со­кое кре­дит­ное ка­че­ство, а за­мет­ная часть ли­зин­го­во­го рын­ка – неры­ноч­ный ха­рак­тер.

Успех струк­тур­ной ре­фор­мы и по­сле­ду­ю­щая раз­ра­бот­ка го­су­дар­ствен­ной по­ли­ти­ки в об­ла­сти ли­зин­га поз­во­лят сде­лать на него став­ку не толь­ко как на один из драй­ве­ров эко­но­ми­че­ско­го ро­ста, но и как на фак­тор фи­нан­со­вой ста­биль­но­сти.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.